İnvestorlar üçün yüksək böyümə göstərən texnologiya səhmlərinə üstünlük verərək supermarket rəfini nəzərdən qaçırmaq asandır, lakin "darısıxıcı" bizneslər tez-tez ən etibarlı mürəkkəb artım gücünə malik olurlar. Buna baxmayaraq, təkcə zərurət ərzaq şəbəkəsini qəddar qiymət müharibələrindən qorumur. Supermarketlər tez-tez alış-veriş səfərlərini müştəri bağlılığına və köklü xərc üstünlüklərinə çevirməklə əsl davamlılıq qururlar. ABŞ -da Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) və Sinqapur da Sheng Siong Group Ltd (SGX: OV8) sarsılmaz pərakəndə satış moatının necə qurulacağına dair master-klass təklif edir. İstehlak Malları Biznesini "Moat" edən nədir? Ərzaq mağazaları üçün moat adətən əlverişli yerlərdən, satınalma miqyasından və paylama əməliyyatlarından qaynaqlanır. Xoş alış-veriş təcrübələri, şübhəsiz ki, müştəri axınını artırır, lakin keçid xərclərinin olmaması ilə ərzaq pərakəndə satışı çox aşağı marjalar oyunudur. Rəqabətli rəf qiymətləri və sağlam gəlirlilik arasında incə xətti qorumaq pərakəndə satışın klassik dilemmasıdır. Sənaye nəhəngləri tez-tez irəlidə qalmaq üçün toplu tədarük gücünə və sabit xərc leverajına arxalanırlar. Costco : Rəqabət Üstünlüyü kimi Üzvlük Modeli. Costco ənənəvi supermarketdən fərqlənir, çünki müştərilər alış-veriş etməzdən əvvəl ödəniş edirlər. Üzvlük haqları təkrarlanan gəlir təmin edir, eyni zamanda müştərilərə geri qayıtmaq üçün başqa bir səbəb verir. 2026-cı maliyyə ilinin (FY2026) üçüncü rübünün sonunda Costco-nun 82,9 milyon ödənişli üzvü var idi ki, bu da illik müqayisədə 4,1% artım deməkdir. Üzvlüyün yenilənmə dərəcələri ABŞ və Kanada da 92,2%, dünya üzrə isə 89,7% yüksək qaldı, üzvlük haqqı gəlirləri isə illik müqayisədə 10,7% artaraq 1,37 milyard ABŞ dolları na çatdı. Xalis satışlar illik müqayisədə 11,6% artaraq 69,2 milyard ABŞ dolları na yüksəldi, ümumi gəlir isə 70,5 milyard ABŞ dolları na çatdı ki, bu da bir il əvvəlki 63,2 milyard ABŞ dolları ilə müqayisədə 11,6% artım deməkdir. Xalis gəlir 15,2% artaraq 2,19 milyard ABŞ dolları na yüksəldi. Bu, güclü bir çarx yaradır: Ümumi 82,9 milyon üzv sayının 41,2 milyonunu təşkil edən icraçı üzvlər xüsusilə dəyərlidir, 3FY2026 -da Costco -nun satışlarının təxminən 75%-ni təşkil edirlər. Costco , qəsdən aşağı mal marjaları ilə işləməsinə baxmayaraq, 13,5 inventar dövriyyə nisbəti ilə yüksək səmərəliliyini qoruyur. Bundan əlavə, şirkət son 12 ayda 8,8 milyard ABŞ dolları sərbəst pul axını yaratdı. Costco -nun böyümə yolu əhəmiyyətli olaraq qalır. Şirkət 3FY2026 -da dörd anbar açdı və FY2026 -nın qalan hissəsi üçün daha 12 anbarın tamamlanmasını gözləyir. Rəhbərlik yaxın illərdə ildə 30-dan çox yeni anbar açmağı hədəfləyir. Costco həmçinin anbar səmərəliliyini optimallaşdırmaq üçün tətbiqində push bildirişlərini genişləndirərək və beynəlxalq mağazalarda əvvəlcədən skanları genişləndirərək rəqəmsal əməliyyatlarını təkmilləşdirir. Bu təkmilləşdirmələr 3FY2026 -da rəqəmsal olaraq təmin edilmiş müqayisəli satışları 21,5%, e-ticarət saytına və tətbiqinə trafik axınını isə 37,0% artırdı. Yeni anbarlar, beynəlxalq genişlənmələr, e-ticarət və davamlı üzvlük artımı Costco -ya daha da mürəkkəb artım üçün bir neçə yol verir. Sheng Siong : Yerli Ərzaq Moatının Qurulması. Sheng Siong -un moatası rahatlıq, qiymət və yerli istehlakçı biliyi ətrafında qurulub. Əsas yaşayış məntəqələrindəki yerlər və fərdi yerli ticarət təkrarlanan ziyarətləri təmin edir. 2026-cı ilin birinci yarısında (1H2026) gəlir və xalis mənfəət illik müqayisədə 11,9% artaraq müvafiq olaraq 855,4 milyon S$ və 81,0 milyon S$ təşkil etdi. Sheng Siong həmçinin son 12 ayda 183,4 milyon S$ sərbəst pul axını yaratdı ki, bu da 12,4 inventar dövriyyə nisbəti ilə dəstəkləndi və bu pul axını şirkətin pul vəsaitlərini 402,3 milyon S$ -a çatdırdı. Şəbəkə genişlənməsi Sheng Siong üçün əsas böyümə mühərriki olaraq qalır. 1H2026 -da şirkət Sinqapur da üç yeni mağaza əlavə edərək ümumi sayı 91-ə çatdırdı. Sheng Siong -un Çin in Kunminq şəhərində də altı mağazası var. Yeni Sungei Kadut paylama mərkəzi 120-dən çox mağazanı dəstəkləmək üçün nəzərdə tutulub və davamlı daxili genişlənmə üçün imkan yaradır. Çin əlavə böyümə imkanı təklif edir, baxmayaraq ki, biznesin nisbətən kiçik bir hissəsi olaraq qalır. Lakin, Sheng Siong -un Costco -dan daha zəif müştəri bağlılığı var. Müştərilər başqa bir supermarketə keçmək üçün heç nə ödəmir, bu da şirkətin rahat yerlər, cəlbedici qiymətlər və ardıcıl icra vasitəsilə loyallığı davamlı olaraq qazanmalı olduğu deməkdir. Resessiya zamanı nə baş verir? Ərzaq məhsulları adətən insanların aylıq büdcələrindən kəsdikləri son şeydir. Səyahət və dəbdəbəli şam yeməkləri ilk kəsilərkən, gündəlik qida xərcləri sabit qalır, tez-tez büdcəyə diqqət yetirən alıcıları birbaşa Costco və Sheng Siong kimi dəyərli ərzaq mağazalarına yönəldir. Lakin, müdafiəçi olmaq risksiz olmaq demək deyil. Əmək haqqı, icarə və təchizatçı inflyasiyası marjalara təzyiq göstərə bilər, şiddətli rəqabət isə hər iki şirkətin yüksək xərcləri istehlakçılara nə qədər ötürə biləcəyini məhdudlaşdırır. Dividend və Səhmdar Gəlirləri. Costco 3FY2026 -da rüblük dividendini səhm başına 1,47 ABŞ dolları na qaldırdı ki, bu da bir il əvvəlki səhm başına 1,30 ABŞ dolları ndan yuxarıdır və tarixi olaraq artıq pul vəsaitlərini bəzən xüsusi dividendlər vasitəsilə qaytarıb. Lakin, onun irəli dividend gəlirliliyi yalnız 0,65%-dir. Sheng Siong daha güclü gəlir təklifi verir. Onun 1H2026 aralıq dividendi bir il əvvəlki səhm başına 0,032 S$ -dan 0,0375 S$ -a yüksəldi, dividend gəlirliliyi isə təxminən 2,32%-dir. Qiymətləndirmə işlərin daha maraqlı olduğu yerdir. 2026-cı il sentyabrın 15-nə olan məlumata görə, Costco səhm başına 901,35 ABŞ dolları ilə ticarət edirdi ki, bu da 45,3 qiymət-qazanc (P/E) nisbətinə bərabərdir. Mütləq mənada baha olsa da, Costco -nun P/E nisbəti son beş ildə müşahidə olunan yüksək səviyyə ilə ümumilikdə uyğun olaraq qalır. Sheng Siong səhm başına 3,22 S$ ilə ticarət edirdi, P/E nisbəti 30,8 idi ki, bu da onun təxminən 19,5 olan tarixi ortalamasından əhəmiyyətli dərəcədə yüksəkdir. Onun səhm qiyməti, investorların müdafiəçi gəlirlərini və böyümə perspektivlərini getdikcə daha çox qiymətləndirməsi səbəbindən kəskin şəkildə yenidən qiymətləndirildi. Başqa sözlə, heç bir biznes açıq-aşkar ucuz görünmür. Hansı İstehlak Malları Səhmini Üstün Tutarım? Qlobal böyümə üçün Costco daha güclü təklifə malikdir. Costco -nun qlobal miqyası, ödənişli üzvlük bağlılığı və beynəlxalq böyüməsinin birləşməsi ona demək olar ki, sarsılmaz bir moat verir. Bunun əksinə olaraq, Sheng Siong daha yüksək gəlir, sıfır borc və etibarlı yerli xərcləmə axtaran gəlir investorlarına birbaşa müraciət edir. Nəticədə, uzunmüddətli mürəkkəb artım üçün Costco , kapitala daha güclü gəlirlər və pul vəsaitlərini yenidən yerləşdirmək üçün daha uzun bir yol sayəsində struktur üstünlüyə malikdir. Lakin qiymətləndirmə vacibdir. Çox yüksək qiymətə alınan böyük bir şirkət hələ də məyusedici gəlirlər verə bilər, Sheng Siong -un yüksək qiymətləndirilməsi də icra səhvləri üçün daha az yer qoyur. Ağıllı olun: "Darısıxıcı" Bizneslər Güclü Moatlar Qura Bilər. Costco və Sheng Siong göstərir ki, güclü pərakəndə satış moatları çox fərqli modellər vasitəsilə yarana bilər: biri üzvlük və qlobal miqyas vasitəsilə, digəri isə yerli rahatlıq və icra vasitəsilə. İnvestorlar üçün ən yaxşı biznes avtomatik olaraq ən yaxşı investisiya deyil – gəlir nəticədə o moat üçün nə qədər ödədiyinizdən asılıdır. Biz turbulent bazarlarda güclü göstəricilərə malik 5 SGX -də qeydiyyatdan keçmiş dividend səhmini tapmışıq. Qeyri-müəyyən bir dünyada ardıcıllıq istəyirsinizsə, buradan başlayın. Ən son investisiya xəbərləri və təhlilləri üçün bizi Facebook , Instagram , Telegram və YouTube -da izləyin! Açıqlama: Si-Fan T. adı çəkilən heç bir şirkətin səhmlərinə sahib deyil.