İpoteka, avtomobil kreditləri və kredit kartlarından tutmuş, borclanma daha da bahalaşacaq. Lakin Federal Ehtiyat Sistemi nin 2026-cı il sentyabrın 16-da baza faiz dərəcəsini artırması getdikcə daha da çətinləşən bir dilemmanı vurğuladı: o, iqtisadiyyatda pulun qiymətini artıra bilər, lakin hansı sektorların daha çox təsirlənəcəyini müəyyən edə bilməz. Bu o deməkdir ki, faiz artımı iqtisadiyyatın mənzil kimi zəif hissələrini daha da ləngidə bilər, eyni zamanda ən güclü hissələrə, yəni süni intellekt ə qoyulan amansız investisiyalara demək olar ki, təsir etməyəcək. Öz yekdil səsverməsini ümumiləşdirən bəyanatında, Fed -in siyasət müəyyənləşdirən komitəsi baza dərəcəsini dörddə bir faiz bəndi artırdığını və bununla da yeni hədəf diapazonunun 3,75%-dən 4%-ə çatdığını bildirdi. O, inflyasiyanı hələ də “yüksək” kimi təsvir etdi və məhsuldarlıqdan investisiyaya, daxili xərclərə qədər digər iqtisadi göstəricilərin güclü qaldığını qeyd etdi. Dövlət maliyyəsi üzrə alim kimi, mən inanıram ki, Fed -in inflyasiya ilə mübarizə etibarlılığını qorumaq öhdəliyi nəzərə alınmaqla, faiz dərəcələrini artırmaqdan başqa çox az seçimi var idi. Bazarlar artıq artımı gözləyirdi və əgər Fed bunu etməsəydi, bu, hədəfə daha az bağlı olduğu narahatlıqları fonunda uzunmüddətli faiz dərəcələrini daha da yüksəldə bilərdi. Lakin Fed -in hərəkəti həm də vurğulayır ki, ABŞ getdikcə iki fərqli sürətlə hərəkət edən bir iqtisadiyyat kimi görünür. Süni intellekt ə – istər məlumat mərkəzləri, istər hesablama gücü, istərsə də əlaqəli infrastruktur vasitəsilə – investisiyalar sürətlə artır, eyni zamanda digər növ investisiyaları sıxışdırır. Bu arada, mənzil bazarı yüksək ipoteka dərəcələri və azalan əlçatanlıq səbəbindən çətinlik çəkir, istehlakçılar isə getdikcə daha baha kredit kartı və avtomobil borcları daşıyırlar. Bir çox kiçik və ənənəvi müəssisələr də bir neçə il əvvəlkindən xeyli yüksək maliyyə xərcləri ilə üzləşdikləri üçün çətin vəziyyətdədirlər. Bu xərclər bir sıra amillərə görə aylardır artan uzunmüddətli ABŞ hökumət borcu nun artan gəlirliliyini əks etdirir: ABŞ hökumət borcu nun artması səbəbindən uzunmüddətli inflyasiya narahatlıqları, enerji xərclərini artıran geosiyasi risklər və süni intellekt üçün davamlı maliyyə tələbi. Sentyabrın 14-də 10 illik Xəzinədarlıq istiqrazı nın gəlirliliyi 2023-cü ildən bəri ilk dəfə 5%-i keçdi. Çətin əldə edilən inflyasiya hədəfi. Fed qısamüddətli faiz dərəcələrini artırdıqda, borclanmanı bahalaşdıraraq və əmanətləri daha cəlbedici edərək iqtisadi fəaliyyəti ləngidir. Bu mexanizm istehlakçılar ev maliyyələşdirmək, avtomobil almaq və ya əlavə borc götürmək barədə qərar verərkən xüsusilə yaxşı işləyir. Bu, həmçinin müəssisələri gözlənilən gəlir maliyyə xərclərindən yalnız bir qədər yüksək olduqda investisiya etməkdən çəkindirir. Tələb azaldıqca, müəssisələrin qiymətləri artırmaq üçün daha az imkanı olur, bu da inflyasiya təzyiqlərini azaldır. Bu halda, Fed öz addımını “yüksək” inflyasiyaya istinad edərək və bunun illik 2%-lik inflyasiya hədəfinə “daha vaxtında qayıdışı dəstəkləyəcəyini” qeyd edərək əsaslandırdı. O, həmçinin iqtisadiyyatın sərtləşməni qəbul edə biləcəyini və iqtisadi fəaliyyəti “möhkəm sürətlə genişlənən” kimi təsvir etdi. Qərar Fed sədri Kevin Warsh -ın qiymət sabitliyinin bərpası Fed -in etibarlılığı üçün əsas olduğunu bildirən son şərhləri ilə uyğun gəlir. Avqust ayında etdiyi əsas çıxışında o, illik inflyasiyanı yenidən 2%-ə endirmək öhdəliyini vurğuladı, bu məqsədi “möhkəm, sabit hədəf” adlandırdı – iyul ayındakı daha qeyri-müəyyən şərhlərindən fərqli olaraq. Lakin son aylarda iqtisadi məlumatlar göstərdi ki, 2%-lik illik hədəf əlçatmaz olaraq qalır. İstehlak qiymətləri avqustda 0,4%, son bir ildə isə 3,4% artıb. Bu arada, İran la müharibə neft qiymətlərini yenidən barel üçün 100 ABŞ dolları nın üzərinə çıxararaq benzin, dizel, nəqliyyat və istehsal xərcləri vasitəsilə yeni inflyasiya təzyiqi mənbəyi əlavə etdi. Eyni zamanda, əmək bazarı zəifləmir. Avqust ayında iqtisadiyyat 162 000 yeni iş yeri əlavə etdi, işsizlik səviyyəsi isə 4,1%-də qaldı. Diqqətəlayiq narahatlıq doğuran məqam, güclü başlıq rəqəmlərinə baxmayaraq uzunmüddətli işsizliyin davam etməsidir. İşsiz amerikalıların dörddə birindən çoxu indi ən azı altı aydır işsizdir. Bütün bunlar göstərirdi ki, iqtisadiyyat tənəzzülə doğru getmədiyi üçün Fed -in faiz dərəcələrini artırmaq üçün yeri var idi. Beləliklə, investorlar Fed -in faiz artımını böyük ölçüdə gözləyirdilər. Qeyri-bərabər iqtisadi zərbə. Lakin, daha sərt monetar siyasət risk daşıyır: o, artıq mübarizə aparan və faiz dərəcələrinə yüksək həssas olan sektorlara qeyri-mütənasib şəkildə təsir edir, eyni zamanda iqtisadiyyatın ən güclü tələb mənbələrindən birinə – sürətlə inkişaf edən süni intellekt investisiya dövrü nə daha az təsir göstərir. Mənzil bazarı ən aydın nümunəni təqdim edir. Davamlı yüksək ipoteka dərəcələri hazırkı ev sahibləri üçün “kilidlənmə” effektini gücləndirir. Milyonlarla ev sahibi ipoteka dərəcələri 3% və ya 4% olanda evlərini maliyyələşdirmişdilər, buna görə də onlar evlərini satmaq və daha yüksək dərəcələrlə başqa bir ev almaq üçün az stimul ilə yerlərində qalırlar. İpoteka dərəcələrinə əsasən Xəzinədarlıq istiqrazları nın gəlirliliyi, inflyasiya gözləntiləri və faiz dərəcələrinin gələcək yolu ilə bağlı bazar gözləntiləri daxil olmaqla uzunmüddətli amillər təsir edir. Lakin Fed -in qərarı hələ də əhəmiyyətlidir. Bazarlar bugünkü artımın əlavə artımlarla davam edəcəyini getdikcə daha çox gözləyir, bu da inflyasiyanı daha davamlı risk kimi qiymətləndirdiyini və uzunmüddətli faiz dərəcələrinə yuxarı təzyiq göstərdiyini göstərir. Bu gözlənti ipoteka dərəcələrini yüksək səviyyədə saxlayacaq – yəqin ki, daha az ev satışına, daha az hərəkətliliyə və potensial alıcılar üçün davamlı çətinliklərə səbəb olacaq. Bu, həmçinin ev almaq imkanı olmayan potensial ev alıcıları üçün kirayəni nisbətən daha cəlbedici edə bilər. Daha uzun müddətə yüksək dərəcələr istehlakçıların necə əmanət etdiyini də dəyişir. Faiz dərəcələri sıfıra yaxın olanda, təhlükəsiz aktivlərdən demək olar ki, heç nə qazanmırdılar. Bu gün Xəzinədarlıq qiymətli kağızları , pul bazarı fondları və digər nisbətən təhlükəsiz aktivlər əhəmiyyətli gəlirlər təklif edir. Buna görə də yüksək dərəcələr iqtisadiyyatda borclanma və xərcləmədən əmanətə doğru stimulları dəyişməyə meyllidir. Lakin istehlakçılar inflyasiya səbəbindən çətinlik çəkdiyi və getdikcə əmanətlərinə əl atdığı üçün bu təsir daha az nəzərə çarpa bilər. Süni intellekt in şirin yüksəlişi. Süni intellekt investisiya bumuna gəldikdə, vəziyyət fərqlidir. Warsh avqust ayında qeyd etdi ki, son kapital xərclərinin artımının yarıdan çoxu süni intellekt in qurulmasına aid edilə bilər. Hesablama infrastrukturuna milyardlarla dollar xərcləyən şirkətlər bunu süni intellekt dən potensial olaraq böyük gəlirlər gözlədikləri üçün edirlər. Əgər investisiyadan gözlənilən gəlirlər müstəsna dərəcədə yüksəkdirsə, borclanma xərclərindəki cüzi artım onların investisiya qərarlarını dəyişdirməyə çox az təsir edə bilər. Bu, ipoteka dərəcələrinin 7%-ə yaxınlaşmasından şoka düşən potensial ev alıcısı ilə kəskin ziddiyyət təşkil edir. Federal hökumət isə daha yavaş bir tənzimləmə ilə üzləşir. Fed -in faiz artımı bütün mövcud federal borcun faiz dərəcəsini dərhal artırmır. Əksər Xəzinədarlıq vekselləri və istiqrazları müddəti bitənə qədər sabit dərəcələrlə verilir. Lakin Xəzinədarlıq yeni borc buraxdıqca və müddəti bitən qiymətli kağızları yenidən maliyyələşdirdikcə, bugünkü yüksək dərəcələr tədricən sabahın daha yüksək federal faiz xərclərinə çevrilir. Faiz xərclərinin bu artımı bəzi iqtisadçıların bu yaxınlarda 40 trilyon ABŞ dolları nı keçən milli borc haqqında həyəcan təbili çalmasının əsas səbəblərindən biridir. Əslində, ABŞ iqtisadiyyatı həm qısa, həm də uzunmüddətli dərəcələrin daha uzun müddət yüksək qalacağı bir reallıqla üzləşir. Federal hökumət , ev təsərrüfatları və müəssisələr hamısı əvvəlki onilliyin böyük hissəsində mövcud olan borclanma mühitindən əhəmiyyətli dərəcədə fərqli görünən bir mühitə uyğunlaşırlar. Bu məqalə The Conversation , mürəkkəb dünyamızı anlamağınıza kömək etmək üçün faktlar və etibarlı təhlillər təqdim edən qeyri-kommersiya, müstəqil xəbər təşkilatından yenidən dərc edilmişdir. Müəllifi: John W. Diamond , Rice Universiteti . Daha ətraflı: Amerikalılar hər gün yüksək qiymətlərin acısını hiss edirlər, bəs Fed inflyasiyanı ölçmək üçün niyə bu qədər çox yola ehtiyac duyur? Bu, təkcə yüksək benzin qiymətləri deyil – inflyasiya indi ABŞ iqtisadiyyatı na yayılır. ABŞ ipoteka dərəcələri yüksək qalır – və Fed bu barədə çox az şey edə bilər. John W. Diamond bu məqalədən faydalana biləcək heç bir şirkət və ya təşkilat üçün işləmir, məsləhət vermir, səhmlərinə sahib deyil və ya onlardan maliyyə almır və akademik təyinatından başqa heç bir əlaqəni açıqlamamışdır.