Blokçeyn uzun müddətdir ki, daşınmaz əmlakı dəyişdirmək potensialına malikdir, lakin bu potensialı hüquqi cəhətdən məcburi mülkiyyətə çevirmək çətin olub. ET Digital ilə söhbətində RealX -in həmtəsisçisi və baş icraçı direktoru Manish Kumar , tokenləşdirmə infrastrukturunun bu boşluğu necə aradan qaldırdığını, fraksional daşınmaz əmlakda gördüyü iş imkanlarını və modelin Hindistan da miqyasını genişləndirmək üçün nələrin lazım olduğunu izah edir. Redaktə edilmiş parçalar. The Economic Times (ET) : Tokenləşdirmə ilə tanış olmayan biri üçün “The Box” tam olaraq nəyə imkan verir? Əmlak kimi real dünya aktivləri hüquqi cəhətdən icra edilə bilən rəqəmsal aktivə çevrildikdə proses necə işləyir və investor əslində nəyə sahib olur? Tokenləşdirmə ilə tanış olmayan biri üçün “The Box” tam olaraq nəyə imkan verir? Manish Kumar (MK) : Sentyabrın 11-də biz Real Dünya Aktivlərinin Tokenləşdirməsi üçün Açıq İnfrastruktur u REDbox və Whitebox olaraq istifadəyə verdik. RealX öz bazarı üçün əmlak və digər aktivlərin tokenləşdirməsi üçün bir çərçivə yaratdı. Lakin, biz bazardan bu imkanları başqaları üçün də açmaq üçün çoxlu sorğular aldıq. Məhz bu zaman biz əmlak və digər aktivlərin tokenləşdirməsini təmin edəcək infrastruktur kimi REDbox və Whitebox -ı inkişaf etdirdik. REDbox daşınmaz əmlak tərtibatçılarına öz inventarlarının tokenləşdirilmiş satışını təklif etməyə imkan verir, Whitebox isə digər üçüncü tərəf platformalarına digər aktivlərə (qeyri-əmlak və qeyri-maliyyə aktivləri) əsaslanan tokenləşdirilmiş məhsullar təklif etməyə imkan verir. ET : Əmlak kimi real dünya aktivləri hüquqi cəhətdən icra edilə bilən rəqəmsal aktivə çevrildikdə proses necə işləyir və investor əslində nəyə sahib olur? MK : Əmlakın mülkiyyəti hüquqi cəhətdən fraksional vahidlərə bölünür, hər biri Hindistan əmlak qanunvericiliyinə əsasən, əsas əmlak qanunlarında müəyyən edilmiş fərqli birgə mülkiyyət hüququ kimi tanınır, simvolik bir hissə kimi deyil. Bu vahidlərin hər biri FRAX adlanır və 1 FRAX = 1 kvadrat düym bölünməmiş sahəyə bərabərdir. Bu bölgü əmlakın faktiki mülkiyyət hüquqları səviyyəsində, qeydə alınmış sənəd vasitəsilə həyata keçirilir, sadəcə kağız üzərində və ya onların vədli təqdimatları ilə deyil. Buna görə də, əmlaka investisiya edən bütün investorlar qeydə alınmış sənəd vasitəsilə əmlak üzərində öz Təhlükəsiz və Birbaşa Hüquqlarını (SDR) (sahib olduqları FRAX sayı qədər) əldə edir və bu da onu hüquqi cəhətdən icra edilə bilən edir. Hər bir FRAX daha sonra RealX -in SDR Mexanizmi vasitəsilə zəncir üzərində təmsil olunur, bu da hüquqi fraksional hüququ blokçeyn əsaslı rəqəmsal qeydə bağlayır. Əsas fərq budur: token aktiv üzərində bir proksi və ya iddia deyil – bu, mexanizm vasitəsilə köçürülə bilən və izlənilə bilən icra edilə bilən hüququn özüdür. Beləliklə, kimsə investisiya etdikdə, o, əmlakda real, hüquqi cəhətdən müəyyən edilmiş fraksional mülkiyyət hüququ olan və SDR Mexanizmi vasitəsilə təmsil olunan və hərəkət etdirilən bir FRAX əldə edir. Blokçeyn qatı onun necə saxlandığı və köçürüldüyüdür; əsas hüquq onu icra edilə bilən edir. ET : Hindistan da tokenləşdirməni sadəcə texnoloji problem deyil, həm də hüquqi icra edilə bilmə məsələsi kimi təsvir edirsiniz. RealX -in Təhlükəsiz və Birbaşa Hüquqlarının (SDR) arxasında hansı hüquqi arxitektura dayanır və o, aktivin blokçeynə qoyulması ilə bu aktiv üzərində faktiki mülkiyyət və ya iqtisadi hüququn müəyyən edilməsi arasındakı boşluğu necə aradan qaldırır? MK : Hindistan dakı platformaların və digər tokenləşdirmə təşəbbüslərinin əksəriyyəti bunu etmək üçün hüquqi əsasın olmaması səbəbindən əziyyət çəkirdi. Biz özümüz modeli bir çox bucaqdan təkmilləşdirmək üçün illər sərf etmişik və yalnız dörd ştatda və əmlak növündə 4 əməliyyatı tamamladıqdan sonra özümüz üçün bildik ki, bunu açmağa və miqyasını genişləndirməyə hazırıq. Və RealX -in SDR mexanizmi qlobal bir ilk innovasiyadır – biz dünyada Blokçeyn Tokenləri daxilində əmlak və digər aktivlər üzərində birbaşa hüquqi hüquqlar müəyyən edən yeganə platformayıq. Bu SDR arxitekturası RealX -in intellektual mülkiyyətidir. ET : “The Box” daşınmaz əmlak tərtibatçısı və ya aktiv sahibi üçün mövcud əmlak platformalarının, fraksional mülkiyyət modellərinin və ya ənənəvi rəqəmsal əməliyyat infrastrukturunun həll edə bilmədiyi hansı problemi həll edir? Xərc, sürət, şəffaflıq, likvidlik və ya kapitala çıxış baxımından hansı əhəmiyyətli faydaları var? MK : İcazə verin, bunu REDbox -ın kömək edə biləcəyi tərtibatçılar üçün bəzi real və təkrarlanan istifadə hallarına əsaslanan problemlər və həllər ilə izah etməyə çalışım. Tutaq ki, bir tərtibatçının satış üçün bir neçə kommersiya obyekti var. Lakin bilet qiyməti çox yüksəkdir. O, bu qiymətə çox alıcı tapa bilmir və buna görə də müntəzəm olaraq investisiya edən eyni kiçik ölçülü UHNI -lara baxır. Bu UHNI hovuzu bir çox mikro-bazarlarda doymuş vəziyyətdədir. Tərtibatçılar kiçik məbləğlərdə investisiya etmək istəyən insanlardan çoxlu sorğular alırlar, lakin bu bir seçim deyildi və buna görə də marağa baxmayaraq, hələ də heç bir sövdələşmə bağlanmır. Hətta investisiya etmək imkanı olan birini tapdıqda belə, o, böyük endirim üçün danışıqlar aparır. Tərtibatçı bilir ki, çoxlu başqa alıcı variantları yoxdur və əgər satmasa, əmlakın saxlama xərcini faizlər və s. əlavə olunmaqla öz üzərində daşıyacaq. Tokenləşdirmə imkanı bu tıxanı aradan qaldırır. İnventar daha qısa müddətdə münasib endirimlə satıla bilər, bu da tərtibatçı və investor üçün dəyər yaradır. Daha az çətin vəziyyət və iqtisadiyyatda daha yaxşı kapital formalaşması müşahidə olunur, layihə maliyyələşdirən kreditor da gəlirlərinin təzyiq altında qalmadığını hiss edir. ET : REDbox tərtibatçılara öz brendləri altında tokenləşdirilmiş əmlak təklifləri başlatmağa imkan verir, Whitebox isə müəssisələrə öz RWA platformalarını qurmağa imkan verir. RealX və MST Blockchain üçün iş modeli nədir və bu infrastruktur imkanının Hindistan da növbəti üç-beş il ərzində nə qədər böyüyə biləcəyinə inanırsınız? MK : REDbox və Whitebox üçün iş modeli əsasən platforma-xidmət kimi fəaliyyət göstərir. RealX əsas aktiv üçün tərtibatçılar və ya müəssisələrlə rəqabət aparmır — biz onlara REDbox altında öz tokenləşdirilmiş təkliflərini və ya Whitebox altında öz RWA platformalarını başlatmağa imkan verən hüquqi və texniki imkanları ( SDR Mexanizmi , FRAX strukturlaşdırması, saxlama və uyğunluq qatı) təmin edirik. REDbox üçün gəlirimiz müvafiq olaraq investorlardan və tərtibatçılardan alınan Platforma İstifadə Haqqları ndan gəlir. Xaricdəki bir çox tənzimlənən platformalar kimi, RealX də investor çıxdıqda müəyyən bir performans haqqı alır. Whitebox gəlir modelləri platformalarla əməkdaşlıq etdiyimiz üçün daha fərdi olacaq, çünki RealX burada görünən və aktiv qat deyil, REDbox -dan fərqli olaraq, müştəri RealX ilə tərtibatçı tərəfindən birgə sahiblənir. İmkan ölçüsü haqqında: Hindistan ın daşınmaz əmlak bazarı təkbaşına bir neçə trilyon dollar dəyərindədir və onun yalnız kiçik bir hissəsi hazırda likvid və ya pərakəndə investorlar üçün fraksional olaraq əlçatandır. Əgər tokenləşdirilmiş infrastruktur növbəti üç-beş il ərzində bunun hətta təvazökar bir hissəsini ələ keçirsə, bu, çox milyard dollarlıq bir infrastruktur qatına çevrilə bilər. Hazırda Whitebox gəlirlərini nəzərə almaq çətindir, çünki orada hələ bəzi aktiv siniflərinin istifadəyə verilməsi gözlənilir – gəlirimiz platformalar tərəfindən proqnozlaşdırılan gəlirin və bəzi aktiv siniflərinin və onlar üçün iş modellərinin uğurunun törəməsi olacaq. ET : Bu sahədə artıq blokçeyn şirkətləri, fraksional daşınmaz əmlak platformaları və qlobal tokenləşdirmə infrastruktur təminatçıları fəaliyyət göstərir. “The Box”u əhəmiyyətli dərəcədə fərqli edən nədir və RealX və MST Blockchain -ə rəqiblərin təkrarlaması çətin olan hansı üstünlüyü verir? MK : Haqlısınız. Əmlaklar da daxil olmaqla, hər hansı bir şey üçün NFT yarada bilən bir çox şirkət və platforma var. Lakin bu, aktivin özü ilə hər hansı bir əlaqədən ayrılmış texniki həll/məhsuldur. Bu səbəbdən bu şirkətlərin qəbulu aşağı olub. Məhz bu səbəbdən də hər kəs tənzimləyicilərin hələ erkən mərhələdə olan bir sahəyə daxil olmaq üçün əsassız təzyiq əlavə edən qaydalarla gəlməsini gözləyirdi. RealX strategiya olaraq aşağı profilli qaldı və əvvəlcə bunu hüquqi cəhətdən uyğun şəkildə necə işlətməyə diqqət yetirdi. Yalnız aydınlığa və təkrara nail olduqdan sonra bunu hər kəs üçün açdıq. ET : RealX artıq eksperimentdən kənara çıxdığını və bir neçə kommersiya RWA əməliyyatını həyata keçirdiyini bildirir. Bu əməliyyatların miqyasını və xarakterini – aktivlərin sayını, əməliyyat dəyərini, investor iştirakını və təkrarlanan müştəriləri bölüşə bilərsinizmi və bu erkən əməliyyatlar sizə tokenləşdirilmiş daşınmaz əmlaka olan faktiki tələbat haqqında nə öyrətdi? MK : RealX eksperiment mərhələsindən kənara çıxıb, üç ştatda dörd şəhərdə dörd tamamlanmış tokenləşdirilmiş daşınmaz əmlak əməliyyatı həyata keçirib, bu da 22 kror rupidən çox tokenləşdirilmiş daşınmaz əmlak aktivini təmsil edir. Bu əməliyyatlar müxtəlif coğrafiyalardan olan NRİ -lər də daxil olmaqla 10 000-dən çox investoru cəlb edib, dörd sövdələşmədə 286-dan çox investor iştirak edib. Əhəmiyyətlisi, biz həmçinin 10% təkrarlanan investisiya görmüşük, bu da investorların bir hissəsinin sonrakı imkanlar üçün geri döndüyünü və tokenləşdirilmiş daşınmaz əmlak modelinə artan inamı nümayiş etdirdiyini göstərir. Bu erkən əməliyyatlar bizə tokenləşdirilmiş daşınmaz əmlaka olan tələbatın sadəcə maraqdan kənara çıxdığını aydın şəkildə göstərdi. İnvestorlar daşınmaz əmlakda iştirak etmək üçün getdikcə daha əlçatan, strukturlaşdırılmış və texnologiya əsaslı yollar axtarırlar, əməliyyat təcrübəsi isə bizə investor etibarının, şəffaflığın, iştirak asanlığının və qəbulu təmin etmək üçün diqqətlə strukturlaşdırılmış imkanların əhəmiyyətini anlamağa kömək etdi. ET : Blokçeyn illərdir mülkiyyət qeydlərini yaxşılaşdırmaq, vasitəçiləri azaltmaq, fraksional mülkiyyətə imkan vermək və likvidlik yaratmaqla daşınmaz əmlakı dəyişdirə biləcək bir texnologiya kimi təbliğ olunur. Bu vədlərin nə qədəri indiyə qədər daşınmaz əmlak sektorunda reallığa çevrilib və texnologiya harada çatışmazlıq göstərib? MK : Düzünü desəm, indiyə qədər iqtisadiyyatımızda demək olar ki, heç nəyə nail olmamışıq. Bunun səbəbi hələ həqiqətən başlamamış olmağımızdır. Biz dünyanın ən sıx əhalisi olan, lakin ən gənc millətlərindən biriyik və ən böyük kripto istifadəçi bazasına sahibik. Bütün bunlara baxmayaraq, mövzu ətrafında çoxlu ajiotaj olub. Buna baxmayaraq, tokenləşdirmə ətrafında çoxlu neqativlik və qarışıqlıq var idi, çünki bir çoxları onu kripto ilə qarışdırırdı. Hökumət və RBA həmişə Blokçeyn in yaxşı istifadə hallarına açıq olduqlarını bildirsələr də, hökumət hələ də real dünya istifadə halları ilə əlaqə qura bilmədi. Bu kontekst işimizi daha da əhəmiyyətli edir. Bununla belə, dünya mütləq irəliləyib və tokenləşdirmənin faydalarını dərk edib. Bu gün tokenləşdirmə və DeFi şirkətləri ənənəvi maliyyə şirkətləri kimi tənzimlənir. Beləliklə, xaricdə daha yaxşı qəbul və normallıq var. Tətbiq və qəbul oyununun hələ də davam etdiyini nəzərə alsaq, faydaları saymaq və ya onları qiymətləndirmək üçün hələ erkən olduğunu düşünürəm. ET : Əgər tokenləşdirmə nəticədə niş investisiya və ya texnoloji təklif olaraq qalmaqdansa, əsas axına çevriləcəksə, hələ də qarşıda duran ən böyük maneələr hansılardır? Bu, tənzimləmə, vergitutma, investorların müdafiəsi, mülkiyyət yoxlaması, likvidlik, tərtibatçıların qəbulu və ya ikinci bazarlar ola bilərmi? Və tokenləşdirilmiş daşınmaz əmlakın Hindistan da həqiqətən miqyaslana bilən bir aktiv sinfinə çevrilməsi üçün nə dəyişməlidir? MK : Tokenləşdirmənin miqyasını genişləndirməyə mane olan amillərə hüquqi cəhətdən uyğun texnoloji imkanlar daxildir. Bu, indiyə qədər çatışmayan ən əsas komponentdir. Digər hissə isə tərtibatçıların qəbuludur ki, bu da infrastrukturun geniş miqyasda qəbulunu təmin etmək üçün əsas elementdir. Standartlaşdırma başqa bir məsələdir. Hər bir platformanın öz standartlarında öz tokenlərini buraxması investorlara kömək etməyəcək. Platformalar arasında standartlaşdırılmış təkliflər daha yaxşı qəbulu təmin edəcək. Platformalar üzərində tənzimləmə və idarəetmə, etibarlı şəkildə yaradıldıqda, daha yaxşı inam yaradacaq. Buna birbaşa tənzimləyici iştirakı və ya hətta özünü tənzimləmə yolu ilə nail ola bilərik. Sonda, dərin ikinci bazarın inkişafı kömək edə bilər.