Vyetnam fond bazarını qlobal investisiya əsas axınına daha dərindən cəlb etmək üçün nəzərdə tutulmuş bir mərhələyə bir neçə gün qalır. Lakin bəzi xarici fond menecerləri hələ də almaq üçün daha yaxşı bir səbəb gözləyirlər. İndeks təminatçısı FTSE Russell , aprel ayında ölkənin müxtəlif islahatlardan sonra bu addım üçün tələbləri yerinə yetirdiyini təsdiqlədikdən sonra, 21 sentyabr tarixindən etibarən Vyetnamı sərhəd bazarından “ikinci dərəcəli inkişaf etməkdə olan” statusuna yenidən təsnif edəcək. Daxilolma birdən-birə deyil, 2027-ci ilə qədər mərhələli şəkildə həyata keçiriləcəkdir. İndeksə bağlı pulun ilk dalğası artıq yaxınlaşır. SSI Research hesab edir ki, FTSE -nin Qlobal Səhm İndeksi Seriyasını izləyən fondlar 18 sentyabrda ilkin alışlar edəcək və təxminən 240 milyon ABŞ dolları dəyərində xalis birja ticarət fondlarının (ETF) axını 27 Vyetnam səhminə yayılacaq. Ticarət, Xtrackers , VanEck və Fubon daxil olmaqla digər xarici ETF-lərin portfel yenidən balanslaşdırılması ilə üst-üstə düşəcək və bu, rəsmi yüksəlişdən əvvəl qeyri-adi dərəcədə böyük səhm səviyyəli axınlar yarada bilər. Aktiv investorlar seçici qalırlar, lakin mexaniki alışdan kənarda, aktiv xarici investorların reaksiyası daha az vahiddir. Yüksəlişdən əvvəl The Business Times tərəfindən müsahibə alınan bəzi beynəlxalq fond menecerləri Vyetnama məruz qalmağı artırmağa tələsməyiblər. Maybank Securities Thailand -dan Pon Van Compernolle , Maybank -ın Cənub-Şərqi Asiya səhmlərini hədəfləyən özəl fond biznesinə nəzarət edərək dedi: “Bazarın dərinliyi (bir il əvvəlkindən) yaxşılaşmayıb, əslində pisləşməyə davam edib”. O, Vyetnamın hazırda fondun ASEAN mandatında sıfır çəkiyə malik olduğunu qeyd etdi və qiymətlər daha cəlbedici olarsa, ölkəyə vəsait ayırmağı düşünə biləcəklərini əlavə etdi. Digər həll olunmamış sual isə Vyetnamın ən böyük səhmlərindən kənarda nə qədər investisiya edilə bilən dərinliyin mövcud olmasıdır. Van Compernolle əlavə etdi: “ Vyetnam yüksək ÜDM artım tempi ilə fantastik makro məlumatlar nümayiş etdirməyə davam edib. Lakin problem səhm bazarının genişliyində qalır”. O qeyd etdi ki, bazar kapitallaşmasının təxminən 70 faizi bank sektoruna və Vingroup ilə əlaqəli qurumlara düşür. Bu konsentrasiya həmin qruplardan kənarda cəlbedici risk-gəlir imkanları tapmağı çətinləşdirir. Təxminən 300 milyon ABŞ dolları idarə edən London mərkəzli Elephant Asset Management -in təsisçisi və baş investisiya direktoru Christina McGuire də oxşar şəkildə kənarda qalır. Onun firması bir il əvvəl, keçən oktyabrda Maybank -ın Vyetnamdakı sahə turuna qatıldığı zaman Vyetnama investisiya qoymamışdı və bu gün də investisiya qoymur. Bunun dəyişməsi üçün o, “geosiyasi vəziyyətdə yaxşılaşma, Vyetnam şirkətlərinin korporativ idarəetməsində daha da yaxşılaşma və ABŞ tarifləri ilə bağlı daha çox aydınlıq” görmək istəyir. Onların ehtiyatlılığı Vyetnamın yüksəlişinə gələn iki növ xarici kapital arasındakı boşluğu vurğulayır. Passiv fondlar Vyetnam səhmləri etalon göstəriciyə daxil olduqdan sonra az səlahiyyətə malikdirlər. Aktiv menecerlər isə gözləyə, daha yaxşı qiymətləndirmələr tələb edə və ya başqa yerə vəsait ayıra bilərlər. Xarici axınlar dəyişməyə başlayır. Xarici investorlar bu il indiyə qədər təxminən 95 trilyon donq ( 3,6 milyard ABŞ dolları ) dəyərində Vyetnam səhmləri satıblar, 2025-ci ildə təxminən 5 milyard ABŞ dolları axından sonra. Qeyri-müəyyən qlobal monetar və geosiyasi görünüş, inflyasiya təzyiqi, yüksək faiz dərəcələri və böyük xarici axınlar səbəbindən likvidlik ikinci rübdən bəri zəif qalıb. Lakin yüksəlişdən əvvəl axınlar daha müsbət istiqamətə dəyişib. Xarici investorlar bu həftə ardıcıl üç sessiya ərzində 1,8 trilyon donqdan çox səhm üzrə xalis alıcı olublar. Təkcə 15 sentyabrda xalis alışlar 30 milyon səhmi keçərək son beş ayın ən yüksək gündəlik həcminə çatıb. Buna baxmayaraq, bu alışlar mütləq geniş xarici axının başlanğıcı demək deyil. Vyetnam broker şirkəti Viet Dragon Securities qeyd etdi ki, FTSE tərəfindən əvvəllər yüksəldilmiş bazarlar tez-tez tətbiq zamanı ticarətdə artım yaşayır, lakin bu artım mütləq davamlı likvidliyə və ya əlavə qiymət artımlarına çevrilmir. Başqa yerlərdəki əvvəlki FTSE yüksəlişlərinin təhlilinə görə, daxilolmadan 12 ay sonra orta bazar gəliri mənfi 10,5 faiz təşkil edib. Buna baxmayaraq, uzunmüddətli axınlar üçün gözləntilər ilkin indeks alışlarından daha böyükdür. Hanoi mərkəzli maliyyə konsaltinq firması Virtus Prosperity , Vyetnamın 2026-cı ilin sentyabrından 2027-ci ilin sonuna qədər təxminən 6 milyard ABŞ dolları ilə 7 milyard ABŞ dolları arasında vəsait cəlb edə biləcəyini təxmin edir. O, təxminən 2,3 milyard ABŞ dollarının passiv kapitaldan, əlavə 3,7 milyard ABŞ dolları ilə 4,7 milyard ABŞ dollarının isə aktiv institusional investorlardan gələcəyini gözləyir. Virtus Prosperity -nin təsisçisi və baş icraçı direktoru Tran Trong Duc dedi: “İndeks fondları ilə əlaqəli axınlar ilk katalizator ola bilər, lakin daha böyük dəyər Vyetnamın gələcək illərdə beynəlxalq institusional kapitalı cəlb etmək və saxlamaq qabiliyyətindədir”. Özəl kapital böyük kapitallardan kənara baxır. Duc dedi ki, FTSE -yə daxilolmanın təsiri xarici fondların siyahıya alınmış səhmləri almasından daha geniş ola bilər və “bütün kapital bazarı ekosisteminə yayılır”. O əlavə etdi: “Bazarın yüksəldilməsi təkcə əlavə kapital gətirmir, həm də Vyetnam şirkətləri üçün özlərini təkmilləşdirmək üçün stimul yaradır”. Özəl səhm kapitalı daha güclü şəkildə daxil ola və şirkətin böyüməsinə və idarəetməsini gücləndirməsinə kömək edə, ilkin kütləvi təklif (IPO) və ya siyahıya alınma imkanlarını yaxşılaşdıra bilər. İctimai bazarlar vasitəsilə daha güclü çıxış imkanları isə öz növbəsində, yeni kapitalı erkən mərhələdəki şirkətlərə daxil olmağa təşviq edə bilər. Duc dedi: “Çıxış imkanları yaxşılaşdıqca, fondlar da Vyetnam şirkətlərinə daha erkən mərhələdə investisiya qoymaq üçün daha böyük inam qazanacaqlar”. “İnanıram ki, bu, xeyirxah bir dövr yarada bilər”. Dubai və Sinqapurda yerləşən özəl kapital firması Brookland Group & Partners artıq kiçik Vyetnam şirkətlərinə pul qoyur. Firma bu yaxınlarda Big Investment Group -a 5 milyon ABŞ dollarına qədər səhm investisiya etməyə razılaşdı. Bu qrup 2026-cı ilin dördüncü rübündə Siyahıya Alınmamış İctimai Şirkət Bazarından Vyetnamın əsas birjasına – Ho Chi Minh Fond Birjasına keçməyi planlaşdırır. Brookland rəhbərləri BT -yə bildiriblər ki, firma nəticədə Vyetnamda “bir neçə milyard dollar” yerləşdirməyə çalışa bilər və Big Investment -ə bənzər əlavə sövdələşmələrə səbəb ola biləcək danışıqlar aparır, baxmayaraq ki, konkret bir vaxt cədvəli yoxdur. Brookland -ın idarəedici partnyoru Martin Doan dedi: “Biz Vyetnama gələcəkdə güclü bağlıyıq, xüsusilə də bazar inkişaf etməkdə olan bazar statusuna doğru irəlilədikcə”, və firmanın “bu impuls yarandıqca” aktiv olacağını gözlədiyini qeyd etdi. O, Vyetnam bazarının hazırkı likvidliyinin potensialına uyğun gəlmədiyini bildirdi. “Bizim kimi bir fond şirkətlərin likvidlik profillərini və institusional kapitala çıxışlarını yaxşılaşdıra bilər ki, bu da onlara bu mərhələdə çox lazımdır”. Brookland -dan John Hall qeyd etdi ki, xarici investorlar tarixən bazara daxil olmaqda və kapital yerləşdirməkdə çətinlik çəkiblər. O əlavə etdi: “ Vyetnam oxşar profilli digər inkişaf etməkdə olan bazarlarla müqayisədə düzgün qiymətləndirilmir”. Hall bildirdi: “Buna görə də, kapitalın dəyərini azaltmalı olan daha çox institusional investisiyanı alqışlayırıq”. “Ölkənin digər üstünlükləri ilə birlikdə, bu, artıq çiçəklənən bir iqtisadiyyatın daha da böyüməsi üçün doğru şərait yaradır”. THE BUSINESS TIMES