National Stock Exchange of India (NSE) -nın çoxdan gözlənilən ilkin kütləvi təklifi (İPO) sentyabrın 17-də abunə üçün açıldı və ictimai bazar investorlarına ölkənin ən böyük birjasında pay sahibi olmaq imkanı verdi. 22 561,57 kron dəyərindəki İPO, mövcud 23 səhmdar tərəfindən 12,64 kron səhmin tamamilə satış təklifidir (OFS). Buraxılışın qiyməti səhm başına 1 700-1 785 rupi , lot ölçüsü isə səkkiz səhm olaraq müəyyən edilib. Beləliklə, qiymət diapazonunun yuxarı həddində, pərakəndə investorlar bir lot üçün müraciət etmək üçün 14 280 rupi ödəməli olacaqlar. Maksimum 14 lot, yəni 112 səhm üçün müraciət 1 99 920 rupi tələb edəcəkdir. Buraxılış sentyabrın 21-də bağlanır, səhmlərin isə yekun listinq cədvəlindən asılı olaraq sentyabrın 24-də listinqə çıxarılması planlaşdırılır. Lakin investorlar üçün daha böyük sual, NSE İPO qiymətləndirməsinin əlavə qazanclar üçün kifayət qədər yer buraxıb-buraxmaması və ya listinqdən sonrakı korreksiyanı gözləməyin daha məntiqli olub-olmamasıdır. Yalnız BSE -nin listinqdə müqayisə edilə bilən yeganə rəqib olması, onun qiymətləndirməsi NSE -ni qiymətləndirən investorlar üçün bir istinad nöqtəsi təmin edir. Daha ətraflı oxuyun: NSE İPO Tracker : Bütün əsas məqamları burada tutun. NSE -nin bazar hökmranlığı. Analitiklər bildiriblər ki, NSE -nin investisiya əsası əsasən Hindistanın kapital bazarlarında dominant mövqeyinə əsaslanır. Birja nağd pul bazarı, səhm fyuçersləri və opsionları, valyuta və əmtəə törəmələri, qarşılıqlı fondlar, topdansatış borc və faiz dərəcəsi fyuçerslərini əhatə edən ticarət, klirinq, listinq, indekslər və məlumat xidmətləri üzrə fəaliyyət göstərir. NSE 2001-ci maliyyə ilindən bəri nağd pul bazarı və səhm törəmələri dövriyyəsi üzrə Hindistanın ən böyük birjası olaraq qalır. 2026-cı il iyunun 30-na olan məlumata görə, NSE -nin 132,37 milyon unikal qeydiyyatdan keçmiş investoru, 1 328 ticarət üzvü və 3 005 listinqdə olan qurumu var idi. Bu şirkətlərin birləşmiş bazar kapitallaşması 474,08 trilyon rupi təşkil edirdi. Bu miqyas və bazar payı qiymətləndirmə mübahisəsinin mərkəzində dayanır, xüsusilə NSE BSE ilə müqayisə edildikdə. NSE vs BSE : Maliyyə və qiymətləndirmələr. MasterTrust -un baş tədqiqatçısı Ravi Singh bildirib ki, NSE -nin maliyyə profili BSE -dən daha güclüdür. NSE 2026-cı maliyyə ilində 16 601 kron gəlir və 10 302 kron vergidən sonrakı mənfəət (PAT) bildirdi, BSE -nin isə 5 124 kron gəlir və 2 487 kron PAT-ı var idi. Hər iki birja təxminən 68% EBITDA marjası bildirdi. NSE -nin PAT marjası 62,1% təşkil etdi. Lakin BSE , NSE üçün müvafiq olaraq 33% və 42,8% ilə müqayisədə, 46% ROE və 60% ROCE ilə daha yüksək gəlirlilik bildirdi. Qiymətləndirməyə gəldikdə, Singh bildirib ki, NSE -nin 35,1 dəfə EV/EBITDA əmsalı BSE -nin 24,9 dəfə və 36,6 dəfə əmsalları ilə geniş şəkildə müqayisə edilə bilər, NSE -nin 42,9 dəfə P/E əmsalı isə BSE -nin 53,3 dəfə əmsalından aşağı idi. Singh deyib: “Bu İPO-ya abunə olmaq investorun məqsədindən asılıdır.” İPO tamamilə OFS olduğundan, NSE -nin özü buraxılışdan heç bir yeni kapital almayacaq. Səhm başına 1 785 rupi və son GMP təxminən 9,4% ilə Singh bildirib ki, NSE 42,9 dəfə qazancla qiymətləndirilib, bu da BSE -nin 53,3 dəfə əmsalından aşağıdır, eyni zamanda oxşar EBITDA marjaları ilə daha yüksək gəlir və PAT təklif edir. O deyib: “Listinq qazancları axtaran investorlar İPO qiymətinə müraciət etməyi düşünə bilərlər.” “Lakin uzunmüddətli investorlar üçün NSE -nin güclü maliyyə göstəriciləri və böyümə potensialı iştirakı dəstəkləyə bilər, listinqdən sonra enişlərdə əlavə etmək imkanı ilə.” Həmçinin oxuyun: NSE İPO : Səhmlərdəki hər 10 rupi hərəkət Radhakishan Damani -nin sərvətini təxminən 40 kron dəyişə bilər. Qiymətləndirmə əsas narahatlıq olaraq qalır. İnvestorların daxil olduğu qiymətləndirmə əsas mübahisə mövzusu olaraq qalır. Equity99 -un tədqiqat rəhbəri Rahul Sharma bildirib ki, NSE qiymət diapazonunun yuxarı həddində təxminən 42,8 dəfə qazancla qiymətləndiriləcək. O, bunu bahalı hesab edir, xüsusilə şirkətin 2026-cı maliyyə ilində PAT -da azalma bildirməsindən sonra. Eyni zamanda, Sharma NSE -nin güclü bazar mövqeyini, nağd səhm seqmentində 93% paya və F&O seqmentində demək olar ki, 100% paya malik olduğunu qəbul edib. Sharma deyib: “Bu İPO, şirkətin 2026-cı maliyyə ilində PAT -da azalma bildirməsini nəzərə alsaq, bu qiymətləndirmədə olduqca bahalı görünür.” “Lakin, nağd səhm seqmentində 93% paya və F&O seqmentində demək olar ki, 100% paya malik olması ilə onun əsaslarını nəzərə almamaq olmaz.” O, səhmin listinqdə kiçik qazanclar görə biləcəyini, lakin hazırkı səviyyələrdə uzunmüddətli investisiya tövsiyə etmədiyini bildirib. O deyib: “Uzunmüddətli investorlar bu sayğacı enişlərdə əlavə edə bilərlər.” Sharma həmçinin BSE -nin hazırkı səviyyələrdə bahalı göründüyünü və onu yaxşı uzunmüddətli investisiya hesab etmədiyini bildirib. NSE -nin BSE kontekstində qiymətləndirilməsi. Choice Institutional Equities NSE -nin BSE -yə nisbətən qiymətləndirilməsinə daha konstruktiv yanaşma nümayiş etdirib. Brokerlik şirkətinin məlumatına görə, NSE -nin İPO-su 47,3 dəfə son qazancla qiymətləndirilir, BSE isə 48,9 dəfə ilə ticarət edir. Choice qeyd edib ki, BSE NSE -nin ölçüsünün üçdə birindən azdır və NSE -nin qiymətləndirilməsinin onun miqyası və bazar mövqeyi ilə müqayisədə qiymətləndirilməli olduğunu iddia edib. Choice deyib: “ NSE İPO -su 47,3x TTM qazancla qiymətləndirilir. Yeganə listinqdə müqayisə edilə bilən BSE , NSE -nin ölçüsünün üçdə birindən az olan bir biznesdə və NSE -nin itirdiyi opsion həcmləri sayəsində mənfəətlə daha yüksək, 48,9x ilə ticarət edir.” “Alıcılar ikisindən daha böyük və güclüsü üçün tam qiymət ödəyirlər, onun üzərində premium deyil.” Brokerlik şirkəti həmçinin NSE -nin birja, klirinq əməliyyatları, Nifty indeksləri və məlumat xidmətlərini əhatə edən şaquli inteqrasiya olunmuş biznes modelini vurğulayıb. Choice -a görə, bu model NSE -yə tək bir ticarəti birdən çox xidmət vasitəsilə monetizasiya etməyə imkan verir, eyni zamanda yeni məhsullar nisbətən aşağı əlavə xərclə əlavə edilə bilər. Brokerlik şirkəti bildirib ki, 2024-cü maliyyə ilindən bəri hər il nağd pul bazarı dövriyyəsinin 90%-dən çoxu və demək olar ki, bütün səhm fyuçers fəaliyyəti NSE vasitəsilə həyata keçirilib və əlavə edib ki, heç bir pay ciddi bir çağırışla üzləşməyib. Choice həmçinin 76% ətrafında marjaları və borcsuz balansı biznesin struktur xüsusiyyətləri kimi qeyd edib. Opsion həcmləri narahatlıq doğurur. Lakin Choice , indeks opsionlarını NSE üçün əsas risk kimi qeyd edib. Brokerlik şirkəti bildirib ki, SEBI hər bir birjaya yalnız bir həftəlik müddət bitmə günü icazə verdiyindən NSE bu seqmentdə payını itirib. O, həmçinin 2026-cı ilin aprel ayından tətbiq edilən daha yüksək əməliyyat vergisinin həcmlərə əlavə təzyiq göstərəcəyini gözləyir. Choice -a görə, bu inkişaf əhəmiyyətlidir, çünki indeks opsionları NSE -nin biznesinin ən sürətlə böyüyən hissəsi olub. Brokerlik şirkəti buna baxmayaraq, 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə gəlir və mənfəət artımının geri qayıtmasına işarə edərək, daha geniş françayzinqin toxunulmaz qaldığını bildirib. O, həmçinin 2026-cı maliyyə ilinin mənfəətinin o vaxtdan bəri ödənilmiş bir hesablaşma xərci tərəfindən təsirləndiyini qeyd edib. Həmçinin oxuyun: 46 milyard dollarlıq İPO : NSE dünyanın ən bahalı birjasıdır. O, həm də ən dəyərli ola bilərmi? Opsionlarla bağlı narahatlıqlara baxmayaraq, Choice İPO-ya abunə olmağı tövsiyə edib, iddia edərək ki, NSE miqyasında Hindistan bazar infrastrukturuna sahib olmaq üçün başqa bir yol yoxdur və ilk dəfə listinqlər nadir hallarda ucuz olur. Bu məqalə SEBI -də qeydiyyatdan keçmiş Tədqiqat Analitiki və ya İnvestisiya Məsləhətçisi olmayan Kumar Gaurav tərəfindən yazılmışdır. Gaurav və onun “qohum(lar)ı” (2013-cü il Şirkətlər Qanununun 2(77) bölməsinə əsasən müəyyən edildiyi kimi) nəşr olunduğu tarixə bu məqalədə qeyd olunan şirkətlərdə heç bir maliyyə marağına malik deyillər. Bu məqalədə qeyd olunan fikirlər/tövsiyələr, tətbiq olunduğu yerlərdə, müvafiq SEBI -də qeydiyyatdan keçmiş Tədqiqat Analitiki/brokerlik şirkətinə aiddir və müvafiq istinadla təkrarlanmış/bildirilmişdir. Onlar The Economic Times Digital və ya jurnalistin fikirləri və ya tövsiyələri kimi şərh edilməməlidir. Oxuculara orijinal tədqiqat hesabatını nəzərdən keçirmələri və öz qiymətləndirmələrinə əsaslanaraq investisiya qərarları qəbul etmələri tövsiyə olunur.