OBPP-lərin yaranması pərakəndə investorların istiqrazlarda iştirakını artırmağa kömək edibmi? OBPP-lər pərakəndə investorları istiqrazlar haqqında maarifləndirməkdə əsas rol oynayıblar. Onların yaranmasından əvvəl pərakəndə istiqraz dövriyyəsi ayda təxminən 100 milyon rupi (₹100 crore) qiymətləndirilirdi. Bu gün isə ayda 2 milyard rupidən (₹2,000 crore) çox genişlənərək, investorların məlumatlılığının artdığını, rəqəmsal əlçatanlığın yaxşılaşdığını və sabit gəlirli məhsulların daha çox mövcudluğunu əks etdirir. Bazarın aydan-aya güclü artım nümayiş etdirdiyini və bəzi dövrlərdə potensial olaraq 10% -ə yaxınlaşdığını nəzərə alaraq, hesab edirik ki, aylıq pərakəndə istiqraz dövriyyəsi növbəti bir neçə il ərzində 10 milyard rupiyə (₹10,000 crore) çatmaq potensialına malikdir. OBPP-lər 9-14% gəlir təklif edən istiqrazları nümayiş etdirir. İstiqrazlar sabit gəlir təmin etmək üçün nəzərdə tutulduğu halda, investorlar niyə borcdan yüksək gəlir axtarmalıdırlar? Bir investora yalnız Nifty 50 səhmlərini, BSE Sensex səhmlərini və ya yalnız "blue-chip" səhmlərini almalı olduğunu deyə bilərsinizmi? Xeyr. İnvestorlar risk iştahalarına əsasən kiçik kapitallı səhmləri və müxtəlif digər məhsulları da alırlar. Eynilə, istiqrazlarda borcalanlar AAA-dan BBB-yə qədər dəyişir. Bu kateqoriyada 8% ilə borc ala bilən yüksək keyfiyyətli borcalanlar olduğu kimi, 12-13% ilə borc alan başqaları da var. İnvestorlar risk iştahalarına və axtardıqları gəlirə əsasən istiqrazları seçmək imkanına malikdirlər. İstiqrazlara gəldikdə, yaxşı qurulmuş bir ekosistem də mövcuddur. İstiqrazları qiymətləndirən reytinq agentlikləri , qiymətli kağızları saxlayan istiqraz etibarnaməçiləri və istiqrazların listeləndiyi birjalar var. Ekosistem kifayət qədər güclüdür və investorlar hansı istiqrazları alacaqları barədə məlumatlı qərar vermələrinə kömək edə biləcək məlumatlara malikdirlər. Bu platformalarda hansı növ məhsullar mövcuddur? Ümumilikdə, iki növ istiqraz var: mərkəzi və ya ştat hökumətləri tərəfindən buraxılan və korporativ istiqrazlar kimi kredit riski daşımayan hökumət istiqrazları (suveren qiymətli kağızlar). İkincisi, bazardan pul toplayan şirkətlər tərəfindən buraxılan korporativ istiqrazlardır . Bu məhsulların müxtəlif variantları da var, məsələn, müəyyən bir kredit kateqoriyasından, məsələn, mənzil kreditlərindən müxtəlif debitor borclarının birləşdirildiyi sekuritləşdirilmiş alətlər . Lakin, pərakəndə investorlar istiqraz bazarının necə işlədiyini başa düşmək üçün ən azı iki-üç illik tam bir dövrü görməlidirlər, çünki bu məhsulların bəzilərini qiymətləndirmək daha dərin təcrübə tələb edir. Pərakəndə investorun nöqteyi-nəzərindən, sekuritləşdirmə strukturlarının daha dərin anlaşılmasını tələb edən məhsullar əvəzinə, hökumət və korporativ istiqrazlar kimi birbaşa istiqrazlara diqqət yetirmək daha yaxşıdır. İstiqraz faiz dərəcələri necə müəyyən edilir? Emitentin qiyməti bir neçə parametrlə müəyyən edilir. Birincisi, emitentin kredit reytinqidir . Məsələn, AAA reytinqli istiqrazla AA- və ya BBB-reytinqli istiqraz arasında fərq olacaq. Fərz edək ki, AAA reytinqli 10 illik istiqraz hazırda 8% ilə qeyd olunur. AA reytinqli istiqraz 9% -ə yaxın mövcud ola bilər, təxminən 1 faiz bəndi kredit riskindəki fərqi əks etdirir. İkinci amil müddətdir . Eyni korporasiya bir il üçün borc alırsa, 10 il üçün borc alırsa, faiz dərəcəsində ümumiyyətlə fərq olacaq. Bu, bazar şərtlərindən asılı olaraq təxminən 50 baza bəndi ola bilər. Birinci və ikinci bazarlar arasında da fərq ola bilər. Məsələn, birinci bazarda 8% ilə təklif olunan bir istiqraz, sonradan ikinci bazarda 7,9% və ya 8,1% ilə ticarət oluna bilər. Pərakəndə investorlar daha yüksək gəlirli istiqrazlar alarkən nəyə diqqət etməlidirlər? Birincisi, bazarda yaxşı araşdırılmış şirkətlərin istiqrazlarını almağa çalışın. İkincisi, kredit reytinqi əsaslandırmasını və emitent haqqında mövcud digər məlumatları oxuyun. 11%, 12% və ya 13% gəlir təklif edən daha yüksək gəlirli istiqrazlara gəldikdə, investorlar gəlirin niyə daha yüksək olduğunu başa düşməlidirlər. Şirkət xarici reytinq agentliyi tərəfindən qiymətləndirildiyi üçün, reytinq əsaslandırması şirkətin maliyyə vəziyyəti və riskləri haqqında bəzi məlumatlar verə bilər. Əgər investor 12%, 13% və ya 14% gəlir təklif edən bir istiqrazı nəzərdən keçirirsə, bir yanaşma pulu çox uzun müddətə bağlamaq əvəzinə, məsələn, bir və ya iki il kimi daha qısa müddəti seçməkdir. Cəlbedici gəlir avtomatik olaraq xəbərdarlıq əlaməti deməkdirmi? Mən deməzdim ki, daha yüksək gəlir mütləq istiqrazın çox riskli olması deməkdir. Bəzi hallarda belə ola bilər, lakin digər hallarda, investorlar öz araşdırmaları vasitəsilə başa düşdükləri müəyyən bir risk üçün kompensasiya ala bilərlər. Xəbərdarlıq siqnalı mütləq yüksək faiz dərəcəsinin özü deyil. Xəbərdarlıq siqnalı reytinq əsaslandırmasını oxumadan və ya şirkət haqqında hətta əsaslı araşdırma aparmadan investisiya etməkdir. Əgər şirkəti və yüksək gəlirin səbəbini başa düşmədən investisiya edirsinizsə, bu, gəlirin özündən daha böyük bir xəbərdarlıq siqnalıdır. Niyə bəzi istiqrazlar digərlərindən daha yüksək gəlir təklif edir? Adətən, daha yüksək gəlir təklif edə biləcək bir neçə şirkət kateqoriyası var. Birincisi, yaxınlarda bir işə başlayan şirkətlər, işləri sabitləşənə qədər daha aşağı reytinqlərə malik ola bilərlər. Yeni bir işin qurulması üç-beş il çəkə bilər və reytinq agentlikləri reytinqi yüksəltmək üçün vaxt tələb edə bilər. Belə şirkətlər buna görə də daha yüksək borclanma xərclərinə malik ola bilərlər. İkincisi, daşınmaz əmlak kimi müəyyən sektorlar nisbətən daha riskli hesab olunur. Bu sektorlardakı şirkətlər daha aşağı reytinqlərə malik ola bilər və nəticədə daha yüksək faiz dərəcələri təklif edə bilərlər. Üçüncüsü, şirkətin adekvat təminata malik olduğu, lakin müəyyən borclanmanın adətən banklar tərəfindən maliyyələşdirilmədiyi hallar ola bilər. Məsələn, bir şirkət başqa bir şirkəti əldə edirsə, təminat mövcud ola bilər, lakin banklara bu xüsusi borclanma növünü maliyyələşdirməyə icazə verilməyə bilər. Şirkət buna görə də istiqraz bazarı vasitəsilə daha yüksək faiz dərəcəsi ilə pul toplaya bilər. Bunlar adətən pərakəndə investorların daha yüksək gəlirli istiqrazları görə biləcəyi bəzi vəziyyətlərdir. Zamanla, şirkət yaxşı fəaliyyət göstərərsə, onun borclanma xərcləri və istiqraz gəliri azala bilər. Məsələn, bu gün 13% gəlir verən bir istiqraz, şirkətin maliyyə vəziyyəti və kredit profili yaxşılaşarsa, üç ildən sonra potensial olaraq 11% gəlir verə bilər. İnvestorlar şirkət haqqında daha çox məlumat və daha böyük anlayışa malik olduqdan sonra, investisiyanı və onun riskini yenidən qiymətləndirə bilərlər. İstiqraz bazarında hansı yeniliklərə ehtiyac var? Bu gün istiqraz bazarının böyük bir hissəsi demək olar ki, "al-saxla-və-müddətin-sonuna-qədər-gözlə" bazarı kimi fəaliyyət göstərir. Lakin istiqrazların ən böyük xüsusiyyətlərindən biri onların ticarət edilə bilən alətlər olmasıdır və bu aspekt tam istifadə edilməmişdir. İkinci bazar son dərəcə vacibdir. İstənilən kapital bazarında, istər səhm, istərsə də istiqraz olsun, inkişaf etmiş ikinci bazar birinci bazarı dəstəkləyir. İkinci bazar inkişaf etdikdən sonra, daha çox ilkin emissiyalara və potensial olaraq daha böyük pərakəndə iştiraka səbəb ola bilər. İkinci bazarın inkişafı yalnız istiqraz almaqdan ibarət deyil; bu, investorların səhmlərlə etdiyi kimi, onları səmərəli şəkildə alıb-satmaq bacarığıdır. Bu, etalon olmalıdır. Mühüm bir inkişaf ondan ibarətdir ki, səhm brokerləri kapital bazarı platformaları vasitəsilə səhmlərlə yanaşı istiqrazları da getdikcə daha çox təklif edirlər. Bu, investorlar üçün səhm və istiqrazlar arasında keçidi daha rəvan edə bilər.