JioBlackRock Mutual Fund , Balanslaşdırılmış Üstünlük Fondu nun səhmlərə nə qədər investisiya ediləcəyini və hansı səhmlərin seçiləcəyini müəyyən etmək üçün qaydalara əsaslanan bir modeldən istifadə edir. Bu çərçivə qlobal risk əhval-ruhiyyəsini dörd yerli siqnal ilə birləşdirir, sonra 250 şirkət dən ibarət bir kainata altı faktoru tətbiq edir. Model, fondun səhm paylamasını 20% -dən 90% -ə qədər əvvəlcədən müəyyən edilmiş diapazonlarda dəyişə bilər. Daha sonra gözlənilən gəlirləri risk, likvidlik və ticarət xərcləri ilə müqayisə edərək səhmləri seçir. JioBlackRock Mutual Fund ın baş investisiya direktoru Rishi Kohli bildirib: “Hindistanda olduğumuz üçün hamımız yerli siqnallara baxırıq, buna görə də qlobal siqnal o qədər də yayğın deyil – bu, bizim üçün böyük bir fərqləndirici amildir.” Qlobal siqnal, geosiyasət, xam neft qiymətləri və istiqraz gəlirləri kimi amillərin təsirini əks etdirən risk əhval-ruhiyyəsidir. Yerli göstəricilər qiymətləndirmə, texniki göstəricilər, yerli risk əhval-ruhiyyəsi və makroiqtisadi şəraiti əhatə edir. Kohli deyib: “Vacib olan odur ki, qiymətləndirmədən texniki göstəricilərə, yerli risk əhval-ruhiyyəsindən makroiqtisadiyyata qədər hər şey var.” “Qlobal risk əhval-ruhiyyəsini bu dörd yerli kateqoriya ilə birləşdirdiyiniz zaman, demək olar ki, vacib olan hər şeyi əhatə edirsiniz.” Modelin ilk mərhələsi fondun nə qədər səhm riskinə sahib olacağını müəyyən edir. Hər bir siqnala bir çəki təyin edilir və birləşdirilmiş bal müvafiq səhm diapazonunu müəyyənləşdirir. Məsələn, model səhmlərə 50% paylama tövsiyə edə bilər. Kohli bildirib ki, kağız portfel son altı ayda 40% -dən 60% -ə qədər dəyişib, bazar şərtlərindən asılı olaraq bir qədər artıq və ya bir qədər az mövqelər arasında hərəkət edib. O deyib: “ 50% o deməkdir ki, nə buğa, nə də ayı bazarıdır, ortadadır.” Model tərəfindən istifadə olunan texniki göstəricilər momentumdan kənara çıxır. Onlar həmçinin bazarın sağlamlığını və iştirakın genişliyini qiymətləndirməyə kömək edən geri dönüş və genişlik göstəricilərini də əhatə edir. Qiymətləndirmə çərçivəsi qiymət-qazanc və qiymət-kitab nisbətləri kimi ənənəvi ölçülərdən istifadə edir, lakin həm də qazanc-istiqraz gəlirinə daha çox çəki verir. Kohli bildirib ki, bu ölçü aktivlərin paylanması modeli üçün daha əhəmiyyətlidir, çünki səhmlərdən əldə edilə bilən qazanc gəlirini istiqraz gəlirləri ilə müqayisə edir. Yerli risk əhval-ruhiyyəsi xəbər əhval-ruhiyyəsinə əsaslanır. Model, əhval-ruhiyyənin yaxşılaşıb-yaxşılaşmadığını qiymətləndirmək üçün fərdi şirkətlər və daha geniş iqtisadiyyatla bağlı xəbərləri toplayır. Makroiqtisadi göstəricilərə ümumi daxili məhsul artımı, inflyasiya və faiz dərəcələri daxildir. Bu amillər iqtisadi dövrlər boyunca səhm və istiqraz bazarlarına fərqli təsir göstərə bilər. Vergi məhdudiyyəti: Balanslaşdırılmış Üstünlük Fondu , səhm vergisinə uyğun olmaq üçün minimum səhm risk səviyyəsini saxlamalıdır. Kohli bildirib ki, model səhm paylamasını 65% -dən aşağı tövsiyə etdikdə, fərq nağd-fyuçers arbitrajı vasitəsilə ödənilə bilər. Məsələn, model 50% səhm tövsiyə edərsə, portfelin 35% -i sabit gəlirli aktivlərə və 15% -i nağd-fyuçers arbitrajına investisiya edilə bilər. Bu, fondun vergi məqsədləri üçün səhm təsnifatını 65% -ə çatdıracaq, eyni zamanda səhmlərə 50% paylamanın iqtisadi xüsusiyyətlərini qoruyacaq. Kohli deyib: “Bu, fərqləndirici amil deyil, sadəcə 65% -ə necə nail olduğumuzu aydınlaşdırmaq üçündür.” Altı faktor səhm seçimini müəyyən edir. Model səhm paylamasını müəyyən etdikdən sonra, ən yaxşı 250 şirkət dən səhmləri seçir. Hazırda bu kainat böyük kapitallı və böyük və orta kapitallı seqmenti təmsil edir. JioBlackRock indeksə passiv şəkildə investisiya etmir. Bunun əvəzinə, model 250 səhm i altı faktordan istifadə edərək qiymətləndirir: momentum, dəyər, aşağı dəyişkənlik, keyfiyyət, fundamental momentum və əhval-ruhiyyə. Fundamental momentum satış artımı və qazanc artımı kimi ölçüləri əhatə edir. Əhval-ruhiyyə xəbər əhval-ruhiyyəsini analitik əhval-ruhiyyəsi ilə birləşdirir ki, Kohli bunu potensial alfanın ayrı bir mənbəyi kimi təsvir edib. Model bərabər çəkili yanaşma ilə başlayır, lakin faktor çəkilərini onların effektivliyindən, gözlənilən dövriyyədən və praktiki portfel mülahizələrindən asılı olaraq tənzimləyir. Hər bir faktor çərçivədə qalır, çünki bir faktordan digərinə rotasiyanı vaxtında etmək çətin ola bilər. Kohli deyib: “Qlobal araşdırmalar göstərib ki, faktorları vaxtında etmək çox çətindir.” “Qlobal miqyasda ən yaxşı fondlar da bütün faktorlara sahib olacaqlar və sonra çəkilər bir qədər dəyişə bilər.” Aladdin alfa, risk və xərcləri nəzərə alır. Model səhmləri yalnız onların alfa ballarına əsasən seçmir. Hər bir şirkət həm də dəyişkənliyi, faktor risklərini və sektor konsentrasiyalarını əks etdirən bir risk balı alır. Çərçivə həmçinin əməliyyatların həyata keçirilməsi xərcini də nəzərə alır. Kiçik kapitallı bir səhmdə böyük bir sifariş, böyük kapitallı bir şirkətdəki eyni sifarişdən daha böyük bazar təsiri yarada bilər. İştirak dərəcələri və likvidlik portfel menecerinin əməliyyat edə bildiyi son qiymətə təsir edə bilər. JioBlackRock bu dəyişənləri birləşdirmək üçün BlackRock -un Aladdin platforması ndan istifadə edir. Optimallaşdırma mühərriki son səhmləri və onların portfel çəkilərini müəyyən etməzdən əvvəl alfa, risk və xərcləri qiymətləndirir. Kohli deyib: “Beləliklə, Aladdin platformamızda , Aladdin mühərrikimizdə alfa, risk və xərcləri nəzərə alan və sonra səhmləri və onların çəkilərini çıxaran bir optimallaşdırma var.” Nəticədə yaranan portfelin 50 ilə 75 səhm arasında, tipik olaraq 60 ilə 70 səhm arasında olması gözlənilir. Bu, onu fokuslanmış portfeldən daha az konsentrasiyalı, lakin geniş fleksikap strategiyasından daha az şaxələndirilmiş edir. Kohli üçün məqsəd tək bir qalib siqnal və ya faktoru müəyyən etmək deyil. Məqsəd çoxsaylı məlumat mənbələrini birləşdirmək və portfelin qurulması prosesini daha ardıcıl etməkdir. O deyib: “Alfa balı bu cür faktorları nəzərə aldıqdan sonra ən yaxşı gözlənilən performansı ifadə edir.” “Bizim üçün bu, bütün bu faktorların qarışığıdır, burada deyirik ki, bu, onu daha sabit və bir qədər daha ardıcıl edir.” (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, fikirlər və rəylər onların özlərinə məxsusdur. Bunlar The Economic Times -ın fikirlərini təmsil etmir.)