- Morgan Stanley Fransız telekommunikasiya operatoru Orange SA -nın reytinqini "bərabər çəki"dən "az çəki"yə endirib və hədəf qiymətini 16,50 avrodan 15 avroya salıb. Buna səbəb Fransada mənfəət artımının yavaşlaması, İspaniyada rəqabətin güclənməsi və borc səviyyəsinin artması göstərilib. Morgan Stanley bildirib ki, şirkət üçün üç müsbət katalizator əsasən öz təsirini göstərib: antitröst təsdiqinə tabe olan Fransız telekommunikasiya konsolidasiyası; Orange -ın İspaniya operatoru MasOrange -ın qalan 50%-ni alması; və 2026-cı ilin fevral ayında keçiriləcək Kapital Bazarları Günü. Orange MasOrange -ın alınmasını iyun ayında tamamlayaraq biznesin tam mülkiyyətini əldə edib. Bank, zəif topdansatış gəlirləri və azalan əmək xərclərinə qənaət səbəbindən Fransada EBITDAaL artımının 2026-cı ildə 2,4%-ə, 2027-ci ildə isə 0,4%-ə qədər yavaşlayacağını gözləyir. Bank, birdəfəlik topdansatış qazancları istisna olmaqla, əsas EBITDAaL -ın 2028-ci ilə qədər illik cəmi 0,7% artacağını gözləyir. Morgan Stanley bildirib ki, birinci rübdə qeydə alınan 70 milyon avroluq müstəsna topdansatış mənfəəti istisna edildikdə, 2026-cı ilin birinci yarısında əsas EBITDAaL artımı sabit qalıb. Bank həmçinin balans riskinin artdığını da qeyd edib. O, MasOrange -ın alınması, fiber şirkəti Scorefit -in satın alınması və Altice France -dan SFR -i almaq üçün potensial sövdələşmədən sonra Orange -ın borc səviyyəsinin 3,0 dəfəyə qədər arta biləcəyini təxmin edir. Orange bildirib ki, SFR əməliyyatındakı payı düzəlişlər nəzərə alınmaqla təxminən 5,6 milyard avro təşkil edəcək. Morgan Stanley , Fransız istiqraz gəlirlərinin artmasını əsas gətirərək, Orange -ın Fransa və İspaniya əməliyyatları üçün kapitalın orta çəkili dəyəri fərziyyələrini 25 baza bəndi artırıb. O, həmçinin Fransanın 2027-ci il prezident seçkiləri və büdcə prosesi ilə bağlı siyasi qeyri-müəyyənliyin 2027-ci ilin sonuna qədər səhmlərə təsir edə biləcəyini bildirib. İspaniyada bank, rəqabətin gücləndiyini, Telefonica -nın bazarın premium seqmentində ən güclü olduğunu və Digi -nin endirim seqmentində mövqeyini möhkəmləndirdiyini qeyd edib. Bank, bunun MasOrange və Vodafone -da abunəçi artımına təzyiq göstərə biləcəyini bildirib. Morgan Stanley qeyd edib ki, Fransada rəqabət daha rasional olarsa, əmək xərcləri daha sürətli düşərsə, inkişaf etməkdə olan bazarlarda gəlir və EBITDAaL artımı gözləntiləri üstələyərsə və ya dövlət istiqrazlarının gəlirləri azalarsa, onların mövqeyi çox ehtiyatlı ola bilər. Orange 2026-cı ilin birinci yarısında Fransada EBITDAaL -da 2,4% artım qeyd edib və bütün il üçün qrup EBITDAaL artım hədəfini 4%-dən çox artırıb.