Fransanın istiqraz bazarlarında borclanmaq üçün Almaniyaya nisbətən ödədiyi mükafat cümə günü avrozonanın borc böhranından bəri ilk dəfə olaraq bir faiz bəndindən çox artdı. Bu, gələn ilki seçkilər ərəfəsində investorların ölkənin gərgin maliyyə vəziyyəti ilə bağlı narahatlığını vurğulayır. Budur, nəyin təhlükə altında olduğuna bir nəzər: Son həftələrdə baş verən qlobal istiqraz satışları zamanı Fransanın 10 illik borclanma xərcləri digər inkişaf etmiş iqtisadiyyatlara nisbətən daha sürətlə artıb, çünki artan enerji qiymətləri inflyasiya ilə bağlı narahatlıqları gücləndirib. İnvestorlar Fransanın borcunu saxlamaq üçün daha çox kompensasiya tələb etdikləri üçün, Fransa hökuməti indi Almaniyanın 10 illik istiqrazları üzərində 2012-ci ildən bəri ilk dəfə olaraq 104 baza bəndi mükafat ödəməlidir. İnvestorlar artıq inkişaf etmiş iqtisadiyyatların uzunmüddətli maliyyə vəziyyəti ilə bağlı narahatdırlar və Fransa istiqrazları xüsusilə həssasdır, çünki hökumət gələn ilki prezident seçkiləri ərəfəsində öz fiskal vəziyyətini daha möhkəm əsaslara qoymaqda çətinlik çəkir ki, bu da bu vəzifəni daha da çətinləşdirə bilər. Bu, 2024-cü ildə keçirilən növbədənkənar seçkilərin parçalanmış parlamentə səbəb olmasından bəri iki gəlir arasındakı fərqin iki dəfə artdığı son mərhələdir. Bu, Fransanın büdcə kəsirini azaltmağı xeyli çətinləşdirib, hansı ki, avrozonada ən yüksəklərdən biridir. Hökumət bu ilki 5,4% -dən gələn il 5% -ə endirmək üçün 54 milyard avro dəyərində sərt xərcləri azaltmağa çalışır. Müxalifət partiyaları yaxın aylarda onlara etiraz edə bilər ki, bu da hökumətin süqutuna səbəb ola bilər. Fransa bu ilki ilkin 5% hədəfinə gözləniləndən aşağı iqtisadi artım səbəbindən çata bilməyəcək. Yaxın Şərq münaqişəsi səbəbindən artan enerji qiymətləri, investorları Avropa Mərkəzi Bankının faiz artımlarına mərc etməyə sövq edib ki, bu da iqtisadi artıma daha da zərər verə bilər. Gələn ilki prezident seçkilərinin kəsiri azaltmaq səylərini poza biləcəyi ilə bağlı narahatlıqlar da artır, çünki ifrat sağçı Marine Le Pen və ifrat solçu Jean-Luc Melenchon əsas namizədlərdir. Melenchonun Fransa Mərkəzi Bankına hökumətin saxladığı borcu ləğv etmək çağırışı investorları narahat edib, anketlərdə öndə olan Le Pen isə bəzi insanlar üçün pensiya yaşının azaldılmasını müdafiə edir ki, bu da ölkənin maliyyəsinə təzyiqi artıracaq. İtaliyanın istiqraz fərqi də artıb, lakin iyun ayından bəri Fransadakı 40 baza bəndi artımından xeyli azdır. Bu, yeni borclanmanı daha bahalı edir və artan borc xidməti xərclərinə əlavə olunur. Bunlar artıq Fransanın ən böyük büdcə xərci halına gəlib, çünki o, ultra-aşağı faiz dərəcələri ilə götürülmüş yüz milyardlarla COVID dövrü borcunu yenidən maliyyələşdirir. Hökumət artıq bu il borc xidməti xərclərinin yüksək faiz dərəcələri səbəbindən gözləniləndən 4,5 milyard avro , gələn il isə əlavə 10 milyard avro daha çox olacağını gözləyir. İqtisadçılar narahatdırlar ki, iqtisadi artım aşağı olduğu və faiz dərəcələri yüksəldiyi bir vaxtda, hökumət ilkin profisit əldə edə bilməsə, Fransa borclanma xərclərinin spiral şəklində artdığı bir qar topu effekti ilə üzləşir ki, bu da hələlik mümkün deyil. Bu, avrozonanın ən böyük və ənənəvi olaraq nisbətən təhlükəsiz aktiv hesab edilən Fransanın istiqraz bazarının bu statusunu itirməsinin xüsusilə əlamətdar bir əlamətidir. Axı, Fransa ən son Almaniya üzərində üçrəqəmli mükafatı 2012-ci ildə avrozonanın borc böhranının zirvəsində, avronun gələcəyinin sual altında olduğu vaxtda ödəmişdi. Fransa həmçinin daha yüksək borcu və daha aşağı kredit reytinqləri olan İtaliyadan daha yüksək mükafat ödəyir. Bir çox investor portfellərində Fransa istiqrazlarına üstünlük verməkdə tərəddüd etdiklərini bildirirlər. Franklin Templetonun Avropa sabit gəlir şöbəsinin rəhbəri David Zahn deyib: " Almaniya üzərində 100 baza bəndi fərq ödəmək Fransanın real problemləri olduğunu və onların yaxın zamanda həll olunmayacağını göstərir." Artıq baş verən hərəkətin miqyasını nəzərə alaraq, bəzi analitiklər yaxın gələcəkdə əhəmiyyətli bir artım üçün məhdud imkanlar görürlər. L&G-nin makro strategiya rəhbəri Chris Jeffery , bu yaxınlarda Fransa istiqrazlarına qarşı mərc etdiyi mövqeyini bağlayaraq deyib: "Bir nöqtədə, əgər onların həqiqətən dəhşətli bir yola düşdüyünü düşünmürsünüzsə, suveren riski götürmək üçün kifayət qədər kompensasiya olduğuna qərar verməlisiniz." Lakin analitiklər deyirlər ki, əlavə siyasi qeyri-müəyyənlik fərqi daha da artıra bilər, məsələn, hökumət süqut edərsə və Fransanı büdcəsiz qoyarsa, yaxud Melenchon və Le Pen prezident seçkilərinin ikinci turunda qarşılaşarsa. Societe Generale 120 baza bəndinə qədər bir hərəkəti istisna etməyib.