Hindistan səhmləri maraqlı bir fərqlilik nümayiş etdirir – geniş bazar konsolidasiya rejimində qalsa da, midcap və smallcap indeksləri yeni rekord həddədir. Daha güclü qazanc impulsu və sabit daxili axınlar SMID -ləri dəstəkləyib, lakin artan qiymətləndirmələr səhm seçimi və qiymətləndirmə intizamını getdikcə daha vacib edir. ICICI Prudential Life Insurance şirkətinin Baş İnvestisiya Direktoru Manish Kumar hesab edir ki, investorlar istənilən qiymətə böyümənin arxasınca qaçmaqda diqqətli olmalıdırlar. ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirlərinin artması ilə qlobal kapitalın dəyəri yüksəlir ki, bu da P/E əmsallarına aşağı təzyiq göstərə bilər – bahalı böyümə səhmlərini qiymətləndirmənin yenidən qurulmasına qarşı xüsusilə həssas edir. Eyni zamanda, Kumar deyir ki, Hindistan bazarı sabit DII və SIP -lə idarə olunan axınlar sayəsində struktur olaraq xarici kapitaldan daha az asılı vəziyyətə düşüb. Lakin davamlı FII satışları hələ də FII -lərin çox olduğu səhmlərə və qiymətləndirmələrə təsir edə bilər, İPO -lardan və blok əməliyyatlarından artan səhm təklifi isə bazar tənliyinə başqa bir qat əlavə edir. Beləliklə, investorlar mid- və smallcap -lərdə rekord yüksəklikləri, artan İPO boru kəmərini və qeyri-müəyyən qlobal faiz mühitini idarə edərkən, əsas sual budur: nə qədər böyümə artıq qiymətə daxil edilib? ETMarkets Smart Talk -ın bu buraxılışında Manish Kumar , qazanc görünürlüyünün, biznes keyfiyyətinin və qiymətləndirmə rahatlığının növbəti populyar mövzunun arxasınca qaçmaqdan niyə daha vacib ola biləcəyini izah edir. Redaktə edilmiş çıxarışlar - S) Əsas hekayə maraqlıdır: Midcap və smallcap indeksləri yeni rekord həddədir, lakin geniş bazar həftələrdir konsolidasiya edir. Biz səthdə sağlam bir rotasiya, yoxsa artan arxayınlıq görürük? C) Geniş bazarın son bir neçə həftədə daha yaxşı qazanc impulsu və FII axınlarına baxmayaraq konsolidasiya etməsinin əsas səbəbi, həm Səhm Kapital Bazarı (ECM) fəaliyyətləri, həm də təşviqatçı/ PE blok əməliyyatları ilə idarə olunan yüksək səhm təklifidir (ehtimal ki, yığılmışdır), bu da avqust ayında təxminən 1 trilyon rupi təşkil etmişdir. vs. institusional axınlar cəmi təxminən 0,7 trilyon rupi idi (təxminən 0,5 trilyon rupi DII , təxminən 0,2 trilyon rupi FII ) [Mənbə: Axis Research ]. Midcap və smallcap -lər əsasən MF sxemlərindən güclü axınlar almağa davam edir. Midcap və smallcap -lər də daha yaxşı qazanc impulsu görmüşlər ki, bu da nisbətən daha yüksək qiymətləndirmələrə baxmayaraq onların üstün performansını izah edir. S) Rekord yüksəkliklərdə ən böyük risk investorların impulsu keyfiyyətlə qarışdırmasıdır. Biz bunu mid- və smallcap kainatının bəzi hissələrində yenidən baş verdiyini görürük? C) Small və Midcap Səhmləri ( SMID ) gəlirlər baxımından üstün performans göstərsə də, onların qazanc artımı da large cap -ləri üstələyib. Hətta midcap və smallcap -lər daxilində, daha yaxşı qazanc görünürlüyü olan şirkətlər yaxşı dayanır və daha yüksək qiymətləndirmələrini əsaslandırır. Üstün performansın çoxu möhkəm franşizlərdəki qazanc artımı ilə əlaqədardır. Lakin bunu deməklə, müşahidəniz doğrudur ki, canlı bazarda buğda ilə saman arasında fərq qoymaq çətin, lakin vacib bir şeyə çevrilir, xüsusilə də xeyli sayda İPO -lar gəldikdə və bunun ətrafında həddindən artıq fəaliyyət olduqda. S) Biz investorların capex , müdafiə, istehsal, enerji və ya süni intellekt ilə uzaqdan əlaqəli hər şeyi aldığı başqa bir mərhələyə daxil oluruq? C) İnvestorların sektorlara üstünlük verməsi son 9-12 ayda aktiv rotasiya görmüşdür. Məsələn, İT , CY -nin əksər hissəsində geridə qalsa da, əsaslarda heç bir dəyişiklik olmamasına baxmayaraq son bir neçə ayda müəyyən dövrlərdə bərpa olundu. Daşınmaz Əmlak da geridə qaldıqdan sonra daha yaxşı başlanğıc və tələb impulsu nəzərə alınaraq yaxşı performans göstərdi. Pharma Contract Development and Manufacturing Organisation (CDMO) yaxşı performans göstərib. Hindistan da istehsal ekosistemi inkişaf etdikcə Sənaye sahəsində bir çox yeni alt sektorlar sürət qazanır. Beləliklə, investorlar daha çox dəyərə və şirkətə xas amillərə diqqət yetirirlər. Lakin, bir mövzu ətrafında belə eyforiya dövrlərində intizamlı olmaq və düzgün aşağıdan yuxarı təhlil aparmaq, sadəcə həyəcana qapılmamaq daha da vacib olur. S) Daxili likvidlik davamlı FII satışlarını daimi olaraq kompensasiya edə bilərmi, yoxsa biz xarici investorların qiymətləndirmələrə və əhval-ruhiyyəyə hələ də təsirini qiymətləndirmirik? C) DII iştirakının və SIP -lə idarə olunan axınların sabit artımı daxili likvidlik hovuzunu struktur olaraq gücləndirib və bazarın FII axınlarından asılılığını azaldıb. Lakin, FII -lər böyük sahiblik bazası və indeksdə ağır large cap -lərdə konsentrasiyası nəzərə alınaraq marjinal likvidliyə, qiymət kəşfinə və bazar əhval-ruhiyyəsinə qeyri-mütənasib təsir göstərməyə davam edir. Kəskin FII axınına baxmayaraq, FII -lər hələ də Nifty-500 -ün təxminən 16-17% -nə sahibdirlər. FII -lərin AUM -nin on trilyonlarla dollara çatdığını nəzərə alsaq, onlar son dərəcə vacib bazar oyunçularıdır. Buna görə də, davamlı FII satışları daxili axınlar güclü qalsa belə, FII -lərin çox olduğu adlara və qiymətləndirmələrə təsir etməyə davam edə bilər. Lakin, BSE500 sahiblik payında göründüyü kimi, DII -lər indi FII -lərdən daha çox sahibdirlər. DII -lər indi ilk dəfə olaraq sahiblikdə FII -ləri üstələyir. DII axınları da SIP və ya sığorta axınlarının təbiəti nəzərə alınaraq sabit olmağa meyllidir və hətta çətin dövrlərdə də bazara daimi dəstək verir. Bunu deməklə, səhm kağız təklifi də artıb, FY27 üçün təxminən 6 trilyon rupi -dən çox təxmin edilir, DII axınları isə təxminən 7 trilyon rupi təxmin edilir. DII axınları təklifi udmaq qabiliyyətində olsa da, FII axınları onların payının yüksək olduğu sektorlara təzyiq yarada bilər. Beləliklə, bazarların davamlı olaraq yüksəlməsi üçün FII axınları çox vacibdir. S) Bazar indi ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi ni yaxından izləyir. Hindistan ABŞ faiz dərəcələrinin daha uzun müddət yüksək qalması ehtimalına nə qədər həssasdır? C) Hindistan ABŞ faiz dərəcəsi mühitinə mütləq həssasdır, əsas ötürmə kanalları FII axınları, qlobal istiqraz gəlirləri, INR və daxili maliyyə şərtləridir. Yüksək ABŞ faiz dərəcələri dolları və ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirlərini sabit saxlaya bilər, bu da Hindistan daxil olmaqla İnkişaf Etməkdə Olan Bazarlara FII axınlarını məhdudlaşdırır, INR -ə təzyiq göstərir və əlavə daxili yumşaltma imkanlarını məhdudlaşdırır. Lakin, Hindistan ın güclü daxili böyüməsi, dayanıqlı korporativ qazancları, güclü DII axınları, canlı likvidlik və rahat valyuta buferləri əhəmiyyətli bir yastıq təmin edir. Hindistan ın əvvəlki dövrlərə nisbətən xarici kapitaldan nisbətən daha az asılılığı da onu qlobal faiz şoklarına qarşı həssaslığını azaldır. Buna görə də, Fed -in daha uzun müddət yüksək faiz dərəcələri mövqeyi FII bərpasının sürətini məhdudlaşdıra və bazarları dəyişkən saxlaya bilər, lakin Hindistan ın əsas böyümə və qazanc hekayəsini yolundan çıxarmaq ehtimalı azdır. Risk, yüksək ABŞ faiz dərəcələrinin daha güclü dollar, artan xam neft qiymətləri və ya qlobal risk iştahının kəskin pisləşməsi ilə üst-üstə düşməsi halında daha yüksək olardı. S) ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirləri artmaqdadır və tarixi olaraq artan gəlirlər təhlükəsiz ABŞ aktivlərini daha cəlbedici edərək və qlobal likvidliyi sıxaraq riskdən qaçma əhval-ruhiyyəsini tetikləyir. Bu, Hindistan səhmləri, xüsusilə bahalı mid- və smallcap -lər üçün nə qədər ciddi bir riskdir? C) ABŞ -ın böyümə hekayəsi hələlik güclü istehlakçı və süni intellektə investisiya xərcləri ilə idarə olunaraq güclü qalır. ABŞ -ın uzunmüddətli faiz dərəcələri yüksəlməkdədir ( ABŞ -da yüksək fiskal kəsirlər və indi artan borcla maliyyələşdirilən çox yüksək səviyyədə süni intellekt capex -i ilə). Lakin, bu hələ sistemik bir risk deyil. Artan ABŞ gəlirləri qlobal kapitalın dəyərini artırır və səhmlərin P/E -sinə aşağı təzyiq göstərməyə meyllidir. Bu, investorların diqqətli olmalı olduğu bir şeydir ki, istənilən qiymətləndirmə ilə böyümənin arxasınca qaçmasınlar. S) İPO boru kəməri partlayır. İnvestorlar biznesləri alırlar, yoxsa sadəcə listinq qazancları ümidini alırlar? C) Həqiqətən də, İPO fəaliyyəti son bir neçə həftədə artmağa başlayıb və biz onun davam edəcəyini gözləyirik. Daxil olan DII axınlarının miqdarı təklifi saxlamaq üçün kifayətdir və yaxşı qiymətləndirmələrlə təşviqatçılar/ özəl kapital bundan qazanmaq istəyəcəklər. İnstitusional investorlar olaraq, biz bu İPO -ları ləyaqətinə görə qiymətləndirməyə və fundamental olaraq güclü uzunmüddətli bahislərə investisiya etməyə borcluyuq. S) Əgər mid- və smallcap -lərdə 30-40% qazancınız varsa, bu gün nə etməlisiniz – saxlamaq, azaltmaq, yoxsa rotasiya etmək? C) Bölüşdürmə qərarları nəticədə davamlı qazanc artımının görünürlüyündən, irəlidəki biznes imkanlarının gücündən və qiymətləndirmə rahatlığından asılı olacaq. Biz yaxın müddətdə large cap -lərin SMID -ləri üstələyəcəyini gözləyirik, bir bərpa ticarəti olaraq. Lakin, small- və mid-cap -lərin bəzi hissələri uzun müddətdə müstəsna gəlirlər üçün daha böyük potensial təklif edə bilər, xüsusilə də populyar qalan mövzularda. Hətta artıq qazanc əldə etsələr də, bu mövzular daxilindəki son qaliblər böyüməyə davam edəcəklər. Bunu deməklə, lazım gəldikdə, investorlar güclü böyümə imkanları təklif edən large cap -lərə seçici şəkildə məruz qalmağı artıra bilərlər, xüsusilə də əsas böyümə perspektivi toxunulmaz qaldığı və qiymətləndirmələr daha cəlbedici olduğu yerlərdə. (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, baxışlar və fikirlər onların özlərinə aiddir. Bunlar Economic Times -ın fikirlərini əks etdirmir)