Avqustun 17-də H World Group (NASDAQ: HTHT ) 2024-cü il üçün səhmdarlara 2 milyard dollar qaytarmaq öhdəliyini vaxtından əvvəl tamamladığını bildirdi. Daha sonra isə daha böyük bir planı təsdiqlədi. Yeni planın dəyəri 2,5 milyard dollar təşkil edir, 17 avqust tarixindən etibarən üç il müddətinə qüvvədədir və dividendlər, eləcə də səhmlərin geri alınması yolu ilə ödəniləcək. Bu, bir otel şirkəti üçün inamlı bir addımdır və ikinci rübün rəqəmləri bunun səbəbini göstərir. Mənfəət satışları üstələyir. Rübün ən yaxşı tərəfi artımın mənbəyi idi. Satışlar bir il əvvəlki dövrlə müqayisədə 10,8% artaraq 7,1 milyard RMB -yə çatdı. Düzəliş edilmiş EBITDA daha yaxşı nəticə göstərərək 20,0% artımla 2,7 milyard RMB -yə yüksəldi, beləliklə mənfəət gəlirdən daha sürətli artır. Bu artımın əsas sürücüsü idarə olunan və françayzinq tərəfidir, burada gəlir 25,2% artaraq 3,6 milyard RMB -yə çatdı. Orada ümumi əməliyyat mənfəəti 18,5% artaraq 2,2 milyard RMB -yə yüksəldi ki, bu da əlavə satışların real qazanca çevrildiyini göstərir. Bu, aktivləri az olan strategiyanın işləməsidir: binalara böyük xərclər çəkmək əvəzinə tərəfdaşlara əsaslanan böyümə. Şəbəkə isə davamlı olaraq genişlənir. İyunun 30-da 13 539 otelə çatmışdı, daha 3 089 otel isə tikinti mərhələsində idi və bu layihə boru kəməri bir il və bir rüb əvvəlkindən daha böyükdür. H World rüb ərzində Çin daxilində 498 otel açdı və rəhbərlik ilin sonuna qədər 2 200-2 300 ümumi açılış hədəfinə çatacağını bildirir. Otel GMV -si 13,2% artaraq 30,5 milyard RMB -yə yüksəldi ki, bu da təkcə daha çox otel deyil, həm də sistem vasitəsilə daha çox pul axınının olduğunu göstərir. Sonra isə nağd pul məsələsi var. Ödəniş planını vaxtından əvvəl başa çatdırmaq, şirkətin kifayət qədər nağd pul yaratdığını və idarə heyətinin daha çox vəsait ayırmağa hazır olduğunu göstərir. Hər otaqdan əldə edilən gəlir zəif nöqtədir. Çin də qarışıq orta gündəlik qiymət 2,6% artarkən, mövcud otaq başına qarışıq gəlir cəmi 1,1% artdı. Bu rəqəmlər otel GMV -si və gəlirlərindəki iki rəqəmli artımla müqayisədə təvazökar görünür, bu da hekayənin əsasən otellərin və ödənişlərin əlavə edilməsi ilə, qonaqların daha çox ödəməsi ilə deyil, idarə olunduğunu göstərir. Bu isə şirkəti davamlı yeni açılışlara söykənməyə məcbur edir. Yeni ödəniş planı isə bir zərfdir, cədvəl deyil: elanda dividendlər və səhmlərin geri alınması arasında bölgü verilmir. Böyük investorların sayı azalır. Hedge fond sahibliyi 32 fonddan 23-ə düşüb, beləliklə, mənfəət satışları üstələsə də, böyük sahiblər paylarını azaldırlar. Qısa satış faizi dövriyyədə olan səhmlərin 4,69% -ni təşkil edir ki, bu da real, lakin təvazökar bir ayı düşərgəsinə işarə edir. Bunun bir hissəsi açıq skeptisizmdən daha çox hedcinq ola bilər. Sentyabrın 18-nə olan məlumata görə, irəli P/E əmsalı 35,34 -dür. Bu əmsalla səhm artımın davam edəcəyi gözləntisi ilə qiymətləndirilir, buna görə də hər hansı bir büdrəmə ciddi təsir göstərə bilər.