Macquarie 24 sentyabr hesabatında, "Hindistan Kapital Bazarları: Güclü 500 milyard dollarlıq Flywheel" adlı hesabatında, Hindistanın maliyyə ev təsərrüfatı əmanətlərinin təxminən 50%-nin nağd pul və depozitlərdə qaldığını bildirdi. Şirkət, bu vəsaitin getdikcə bazarla əlaqəli məhsullara yönələcəyini və 2026-cı maliyyə ili ilə 2030-cu maliyyə ili arasında birləşmiş investisiya, sərvət və birja gəlirlərinin illik 16% mürəkkəb artım tempini dəstəkləyəcəyini gözləyir. Macquarie beş kapital bazarı şirkəti üzrə təhlillərə başlayıb. O, Billionbrains Garage Ventures (Groww) , Multi Commodity Exchange of India (MCX) , BSE və National Stock Exchange of India (NSE) -ni 'Üstün Performans' kimi qiymətləndirir, Angel One isə 'Neytral' olaraq qiymətləndirilir. Onun hədəf qiymətləri Groww üçün 37%, MCX üçün 17%, BSE üçün 24% və NSE üçün 10% potensial gəlir nəzərdə tutur. Hindistanın 500 milyard dollarlıq əmanət fondu daha böyük bir fürsətdir. Macquarie -nin əsas tezisi ondan ibarətdir ki, Hindistanın kapital bazarı artımı ilkin rəqəmsal giriş mərhələsindən kənara çıxır. Broker üç qarşılıqlı gücləndirici sürücü görür: maliyyələşmə, səhmləşmə və məhsullaşma. “Maliyyələşmə rəsmi məhsullara daxil olan əmanətlərin həcmini genişləndirir. Səhmləşmə səhmlərə birbaşa və dolayı ayırmaları artırır. Məhsullaşma müştərilərə investisiya etmək, ticarət etmək, əmanət etmək və sərvəti idarə etmək üçün daha çox yol təqdim etməklə iştirakı və pul payını artırır”, – Macquarie bildirib. Broker Hindistanın investisiya və sərvət gəlirlərinin 2026-cı maliyyə ilində 1,2 trilyon rupindən 2030-cu maliyyə ilinə qədər təxminən 2,2 trilyon rupiyə qədər artacağını gözləyir ki, bu da 16% illik mürəkkəb artım tempini nəzərdə tutur. Pərakəndə broker xidmətlərinin təxminən 17% artacağı, aktivlərin idarə edilməsi və qarşılıqlı fondların paylanmasının birlikdə hazırkı payın 44%-ni təşkil edəcəyi və təxminən 16% artacağı gözlənilir. Macquarie həmçinin Hindistanın birja gəlirlərinin 2030-cu maliyyə ilinə qədər təxminən 12-14% artacağını, əməliyyat gəlirlərinin təxminən 12%, qeyri-əməliyyat məhsullarının isə təxminən 15% artacağını gözləyir. Broker bildirib ki, məlumat, əlaqə, listinqlər və indekslə əlaqəli monetizasiyanın daha geniş qarışığı sənayenin ticarət həcmlərindən asılılığını azaltmalıdır. Pərakəndə iştirak hələ də uzun bir yol qət etməlidir. Pandemiyadan bəri müşahidə olunan sürətli genişlənməyə baxmayaraq, Hindistanın kapital bazarına nüfuz aşağı səviyyədə qalır. Ölkənin demat hesab bazası 2013-cü maliyyə ilində 21 milyondan 2026-cı maliyyə ilinə qədər təxminən 225 milyona yüksəlib ki, bu da 2020-ci maliyyə ili ilə 2026-cı maliyyə ili arasında 33% illik mürəkkəb artım tempini nəzərdə tutur. NSE -nin aktiv müştəri bazası 2017-ci maliyyə ili ilə 2026-cı maliyyə ili arasında təxminən 27% illik mürəkkəb artım tempi ilə böyüyüb. Macquarie bildirib ki, Hindistan əhalisinin yalnız təxminən 3%-i NSE -də aktivdir, təxminən 4%-i isə qarşılıqlı fondlara sahibdir. Gündəlik orta nağd bazar dövriyyəsi bazar kapitallaşmasının yalnız təxminən 0,2%-ni təşkil edir, ABŞ -da 1,6% və Çində 2,8% ilə müqayisədə. Broker bildirib ki, Hindistanın investor hunisi daha böyük potensial bazar göstərir. 2026-cı maliyyə ilinə qədər ölkədə 600 milyondan çox PAN kart sahibi və təxminən 500 milyon aktiv UPI istifadəçisi var idi, lakin yalnız təxminən 45 milyon səhm investoru və 60 milyon qarşılıqlı fond investoru mövcud idi. Artan orta və varlı əhali bu keçidi daha da dəstəkləyə bilər. Macquarie orta gəlirli seqmentin 2031-ci maliyyə ilinə qədər Hindistan əhalisinin 47%-ni təşkil edəcəyini gözləyir ki, bu da 2021-ci maliyyə ilindəki 31%-dən yüksəkdir, varlı seqmentin isə 4%-dən 11%-ə qədər artacağı proqnozlaşdırılır. Groww ən yüksək hədəf yüksəlişə malikdir. Groww -un ana şirkəti olan Billionbrains Garage Ventures , Macquarie -nin kapital bazarları təhlilində 'Üstün Performans' reytinqi və 260 rupi hədəf qiyməti ilə üstünlük verdiyi səhmdir. Brokerin qiymətləndirmə cədvəlinə əsasən, bu, 37% potensial gəlir deməkdir. Macquarie , Billionbrains Garage Ventures -in müştəri cəlb etmə mexanizmindən, çarpaz satış imkanlarından və marja genişlənməsindən faydalanacağını gözləyir. O, 2026-cı maliyyə ili ilə 2030-cu maliyyə ili arasında 25% gəlir illik mürəkkəb artım tempi proqnozlaşdırır, EBITDA marjaları 70%-ə doğru yüksəlir. “ GROWW , müştəri cəlb etmə mexanizmi, çarpaz satış imkanı, marja genişlənməsi imkanı və sərbəst pul axını potensialı ilə dəstəklənən üstünlük verdiyimiz brokerdir”, – Macquarie bildirib. Broker Groww -un sərbəst pul axınının biznes miqyası genişləndikcə kəskin şəkildə artacağını gözləyir. Onun səhm seçimi çərçivəsi Groww -a beş şirkət arasında ən yüksək balı, 24 bal verir, səhm qazancları, bazar mövqeyi, platforma şaxələndirilməsi və marja genişlənməsi potensialı üçün yüksək ballar əldə edir. Macquarie , Groww -un EBITDA marjasının 2026-cı maliyyə ilində 59,1%-dən 2030-cu maliyyə ilinə qədər 69,8%-ə qədər arta biləcəyini təxmin edir, səhm kapitalının gəlirliliyi isə 2027-ci maliyyə ilində təxminən 25% proqnozlaşdırılır. BSE bazar payı qazanclarını yeni gəlir axınları ilə birləşdirir. BSE , Macquarie -dən 'Üstün Performans' reytinqi və 4 000 rupi hədəf qiyməti ilə, 24% potensial gəlir nəzərdə tutur. Broker BSE -nin nağd səhmlər və fyuçers və opsionlarda pay qazanacağını, eyni zamanda qeyri-əməliyyat gəlirlərini genişləndirəcəyini gözləyir. “ BSE , 12% illik mürəkkəb artım tempi olan bazarda pay qazanan bir şirkətdir, 2026-2030-cu maliyyə illərində 16% gəlir artımı və 70%-ə doğru marjalar təmin edir”, – Macquarie bildirib. Broker BSE -nin EBITDA marjasının 2026-cı maliyyə ilində 65,7%-dən 2030-cu maliyyə ilinə qədər 69,6%-ə qədər artacağını gözləyir. O, həmçinin 2027-ci maliyyə ilində səhm kapitalının gəlirliliyini təxminən 41% görür. Macquarie bildirib ki, son Bağlanış Hərrac Sistemi qısa müddətli bir maneədir, lakin öz-özünə klirinq, qiymətli kağızlar və ya digər məhsul təşəbbüsləri və qeyri-əməliyyat gəlirlərindən əlavə imkanlar görür. Onun 4 000 rupi hədəf qiyməti 2029-cu maliyyə ilinin səhm başına qazancının 40 qatına əsaslanır. MCX əmtəə iştirakı genişləndikcə 17% hədəf gəlir əldə edir. Multi Commodity Exchange of India , Macquarie -yə görə, 'Üstün Performans' reytinqi və 3 820 rupi hədəf qiyməti ilə, 17% potensial gəlir nəzərdə tutur. Macquarie , MCX -in əmtəə törəmə alətlərindəki demək olar ki, inhisarçı mövqeyindən və Hindistanda əmtəə investisiyalarının nisbətən aşağı nüfuzundan faydalanacağını gözləyir. Broker MCX üçün 2026-cı maliyyə ili ilə 2030-cu maliyyə ili arasında 19% gəlir illik mürəkkəb artım tempi proqnozlaşdırır. “ MCX , Hindistanın demək olar ki, inhisarçı əmtəə birjasıdır, investorlar, məhsullar və həcmlər baxımından az nüfuz edilib, iştirakın genişlənməsindən 2026-2030-cu maliyyə illərində 19% gəlir illik mürəkkəb artım tempi ilə”, – Macquarie bildirib. Broker MCX -in EBITDA marjasının 2030-cu maliyyə ilinə qədər təxminən 71,5% səviyyəsində qalacağını, səhm kapitalının gəlirliliyinin isə 2027-ci maliyyə ilində 47% təxmin edildiyini gözləyir. Macquarie birjanı 2029-cu maliyyə ilinin səhm başına qazancının 40 qatına qiymətləndirir və bazarın onun platforma opsionallığını və nağd pul gəliri potensialını hələ də aşağı qiymətləndirdiyini bildirib. NSE ən böyük bazar infrastrukturu oyunçusu olaraq qalır. National Stock Exchange of India da Macquarie -dən 'Üstün Performans' reytinqi və 1 965 rupi hədəf qiyməti alıb. Brokerin hədəfi 10% potensial gəlir nəzərdə tutur. Macquarie , NSE gəlirlərinin 2026-cı maliyyə ili ilə 2030-cu maliyyə ili arasında 12% artacağını gözləyir ki, bu da ümumi birja gəlirləri üçün təxmini ilə geniş şəkildə uyğundur. O, yeni məhsullardan, qeyri-əməliyyat gəlirlərindən və Hindistanın investor bazasının daha da maliyyələşməsindən potensial görür. “ NSE , sabit böyümə, marjalar və nağd pul yığımı ilə Hindistanın maliyyələşməsinin əsas dayağıdır”, – Macquarie bildirib. Broker NSE -nin EBITDA marjasının 2030-cu maliyyə ilinə qədər təxminən 77% səviyyəsində qalacağını, səhm kapitalının gəlirliliyinin isə 2027-ci maliyyə ilində 35% təxmin edildiyini gözləyir. Onun 1 965 rupi hədəf qiyməti 2029-cu maliyyə ilinin səhm başına qazancının 32,5 qatına əsaslanır. Angel One marjalara təsir edən tənzimləmə səbəbindən 'Neytral' reytinq alır. Angel One , Macquarie -nin beş səhm əhatə dairəsində 'Üstün Performans' reytinqi almayan yeganə şirkətdir. Broker 'Neytral' reytinqi və 285 rupi hədəf qiyməti təyin edib ki, bu da qiymətləndirmə cədvəlindəki 295 rupi bazar qiyməti ilə müqayisədə mənfi 3% potensial gəlir nəzərdə tutur. Macquarie , Angel One -ın gəlirlərinin 2026-cı maliyyə ili ilə 2030-cu maliyyə ili arasında təxminən 10% artacağını gözləyir ki, bu da daha geniş pərakəndə broker bazarının 17-18% illik mürəkkəb artım tempi təxminindən xeyli aşağıdır. O, həmçinin investorları saxlamaq üçün aşağı marjalardan və daha yüksək marketinq xərclərindən təzyiq görür. “ Angel One tanınmış bir françayzaya malikdir, lakin pay itkiləri və aşağı marja nisbi risk-mükafatı zəiflədir”, – Macquarie bildirib. Brokerin həssaslıq təhlili həmçinin tənzimləmə ilə əlaqəli fyuçers və opsion həcmlərindəki azalmanın təsirini vurğulayır. F&O həcmlərində hipotetik 20% azalma halında, Macquarie , Angel One -ın gəlirlərinin 10%, EBITDA və vergidən sonrakı mənfəətin isə müvafiq olaraq 29% və 31% azalacağını təxmin edir. Tənzimləmələr növbəti böyümə mərhələsindən əvvəl həcmlərə zərər verə bilər. Macquarie , son tənzimləmə dəyişikliklərinin, xüsusilə 2026-cı ilin avqustunda Bağlanış Hərrac Sisteminin tətbiqindən sonra ticarət həcmlərinə qısa müddətli təzyiq yaradacağını gözləyir. Broker təxmin edir ki, CAS -dan yaranan pozulma, hərracda likvidlik dərinləşdikcə, alqoritmlər və ticarət strategiyaları uyğunlaşdıqca və nağd pul ilə törəmə alətlərin qiymət kəşfi arasındakı fərq azaldıqca iki rüb ərzində davam edə bilər. Lakin, Macquarie , tənzimləmə investorların müdafiəsini və bazar sabitliyini gücləndirdiyi üçün uzunmüddətli kapital bazarı imkanının toxunulmaz qalacağını gözləyir. Broker bildirib ki, Hindistanın bazarı son 2,5 ildə təxminən 46 milyard dollarlıq xarici investor axınına baxmayaraq dayanıqlı qalıb, sistematik investisiya planı axınları təsiri kompensasiya etməyə kömək edib. SIP -lər daha sabit daxili likvidlik bazası yaradır. Sistematik investisiya planı töhfələri təkrarlanan daxili likvidliyin mühüm mənbəyinə çevrilib. Macquarie bildirib ki, illik SIP töhfəsi 2019-cu maliyyə ilində 1 trilyon rupindən azdan 2026-cı maliyyə ilinə qədər təxminən 3,5 trilyon rupiyə qədər artıb. Aylıq SIP axınları 2023-cü ilin aprelində təxminən 140 milyard rupindən 2026-cı maliyyə ilinin əvvəllərində ardıcıl olaraq 300 milyard rupindən yuxarıya yüksəlib, 2026-cı ilin martında təxminən 321 milyard rupiyə çatıb. Broker bildirib ki, SIP axınlarının artan proqnozlaşdırıla bilənliyi daha davamlı daxili likvidlik bazası təmin edir və xüsusilə xarici investorlar satış edərkən bazar dəyişkənliyini hamarlaşdırmağa kömək edə bilər. Macquarie -nin kapital bazarı seçimləri və hədəf qiymətləri. Nəticə: Macquarie -nin beş şirkətin sıralaması Groww , MCX , BSE , NSE və Angel One -dır. Brokerin çoxfaktorlu çərçivəsi şirkətləri böyümə, gəlirlilik, bazar mövqeyi, qiymətləndirmə və qazanc keyfiyyəti üzrə qiymətləndirir. Hindistanın kapital bazarları ekosistemi əsasən müştəri və həcm artımı ilə idarə olunan bir mərhələdən, getdikcə sərbəst pul axını və kapital bölgüsü ilə formalaşan bir mərhələyə keçir.