Əgər siz Alphabet (GOOGL) və ya Meta Platforms (META) səhmlərinə sahibsinizsə, eyni ideyaya sahibsiniz: süni intellekt reklam maşınının daha çox qazanmasını təmin edir və hər iki şirkət hesablama gücünə böyük xərclər çəkir. Fərq isə pulun haradan geri qayıtmasındadır. Alphabet artıq Google Cloud vasitəsilə müqaviləli xarici müştərilərə malikdir. Alphabet artıq Google Cloud vasitəsilə müqaviləli müəssisə müştərilərinə birbaşa satış edir, Meta isə öz süni intellekt modellərinə müəssisə girişini kommersiyalaşdırmanın ilkin mərhələlərindədir. Hansı şirkətin artıq öz gücü üçün müştəriləri var? Alphabet -in. Onun Cloud sifariş portfeli 2026-cı ilin ikinci rübündə 514 milyard dollar a çatmışdı və rəhbərlik bunun yarıdan çoxunun 24 ay ərzində gəlirə çevrilməsini gözləyir. Həmin rübdə Cloud gəlirləri 82% artmışdı və rəhbərlik bildirir ki, ilk TPU sistem satışları olmadan belə artım sürətlənib. Alphabet 2026-cı il üçün kapital xərcləri planını 195 milyard dollardan 205 milyard dollar a qədər artırıb, bu da təxminən 446 milyard dollar lıq son 12 aylıq gəlirə qarşıdır və 2027-ci ildə xərclərin yenidən əhəmiyyətli dərəcədə artacağını gözləyir. Bu infrastruktur genişlənməsi əhəmiyyətli balans hesabatı leverajı tələb edib. Onun borcu bir il ərzində təxminən 16 milyard dollardan 100 milyard dollar a qədər yüksəlib və rəhbərlik sərbəst pul axınının təzyiq altında qalacağını gözləyir. Şirkət hələ də 242,5 milyard dollar nağd pul və bazara çıxarıla bilən qiymətli kağızlara malikdir. Meta -nın perspektivi fərqli bir bəyanatdır. Təxminən 228 milyard dollar lıq son 12 aylıq gəlirə qarşı, o, 2026-cı il üçün xərclərini 130 milyard dollardan 145 milyard dollar a qədər daraldıb – baxmayaraq ki, Alphabet -in sırf nağd kapital xərcləri təlimatından fərqli olaraq, Meta -nın rəqəmi maliyyə-lizinq ödənişlərini də əhatə edir. Onun hesablama gücü üçün yüksək qiymətə təklifləri var, lakin CEO -su deyir ki, hamısını tez bir mənfəət üçün satmaq ağılsızlıq olardı. Meta öz tətbiqlərindən nə qədər qazanır? İndiyə qədər daha sürətlə böyüyən reklam biznesi. Meta bildirir ki, onun süni intellekt sıralama modelləri Facebook -da reklam kliklərini 8,3% , konversiyaları isə 15,7% artırıb. Onun Advantage+ kampaniya alətləri 2026-cı ilin ikinci rübündə illik gəlir sürətini 75 milyard dollar dan yuxarıya çatdırıb. Meta -nın gəlirləri son on iki ayda 28% artmışdı, Alphabet -də isə bu rəqəm 20% idi. Onun əməliyyat marjası Alphabet -in 33% -nə qarşı 38% təşkil edir. Meta öz açıq riskini daşıyır. Onun CFO -su xəbərdarlıq edib ki, ABŞ -da gənclərlə bağlı məhkəmə prosesləri nəticədə əhəmiyyətli itkilərə səbəb ola bilər. Bunun əksinə olaraq, Alphabet -in kağız üzərindəki əsas cəlbediciliyi daha ucuz əmsaldır. Alphabet -in aşağı əmsalı məsələni həll edirmi? Xeyr, çünki endirim biznesdən kənar qazanclara əsaslanır. Alphabet Meta -nın 16,4 -ünə qarşı EBIT -in 13,5 misli ilə ticarət edir, lakin Alphabet -in EBIT -i əməliyyat gəlirini demək olar ki, ikiqat artıran kağız investisiya qazanclarını əhatə edir. Yalnız əsas əməliyyat gəlirləri ilə ölçüldükdə, Alphabet təxminən 27 dəfə ilə ucuz qiymətdən daha bahalı səhmə çevrilir. Rəhbərlik 2026-cı ilin ikinci rübündə xalis gəlirdəki sıçrayışı əsasən öz səhm qiymətli kağızları üzrə reallaşmamış qazanclarla əlaqələndirib. Həmin qazanclar Alphabet -in xalis marjada Meta -nın 29,8% -nə qarşı 54,8% liderliyinin arxasında durur.