Bu həftə, The Wall Street Journal -ın istiqrazlar üçün “mükəmməl fırtına” adlandırdığı bir vəziyyətdə, bəzi ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirləri təxminən dörddə bir əsrdə ən yüksək səviyyəyə qalxdı. Təəccüblü deyil ki, bir çox investor yenidən istiqraz fondlarına maraq göstərir. Onlar seçim bolluğu hiss edə bilərlər. İstiqraz fondları, səhm fondlarından fərqli olaraq, bazarı müntəzəm olaraq xeyli üstələyir. Ən azından marketinq mesajı belədir. Buna aldanmayın. Rəqəmlər heyrətamiz səslənir: Son bir ildə sabit gəlirli fondların 75%-i Bloomberg ABŞ Aggregate Bond Index -i üstələyib. Bu, istiqraz portfelləri üçün standart bir meyardır. ABŞ səhm fondları ilə müqayisədə böyük bir fərq var, burada eyni dövrdə yalnız 40% S&P 500 -ü üstələyib. Bu o deməkdirmi ki, səhm fondlarının əksər menecerləri ağılsız, istiqraz fondlarının əksər menecerləri isə dahidir? Xeyr. “ Agg ” ləqəbli Aggregate istiqraz indeksi , onu üstələməklə öyünən bir çox fond üçün qüsurlu bir performans ölçüsüdür. Morningstar tərəfindən izlənilən 2 726 sabit gəlirli qarşılıqlı fond və birjada ticarət olunan fond arasında 1 229 -u Agg-i əsas meyar kimi istifadə edir. Agg tamamilə investisiya dərəcəli istiqrazlardan ibarətdir, bazar dəyərinin təxminən yarısı Xəzinədarlıq qiymətli kağızlarında , dörddə biri ABŞ hökumət agentlikləri tərəfindən dəstəklənir və qalan hissəsinin əksəriyyəti yüksək keyfiyyətli korporativ borcdadır. Əksəriyyətinin müddəti 10 il və ya daha azdır. Agg ilə müqayisədə, bir çox istiqraz fondu daha çox kredit riski, daha çox faiz dərəcəsi riski – və ya hər ikisini götürüb. Bu, onların Agg-ə nisbətən keçmiş performansını əla göstərib. Lakin bu yeni, daha yüksək faiz dərəcəli bazar mühitində bu riskli strategiyalar pis nəticələr verə bilər. Buna baxmayaraq, Agg-in əksinə hərəkət edən bir çox fond hələ də özlərini onunla müqayisə edir. Performanslarını Agg ilə ölçən 1 229 fond arasında 131 -i əsasən yüksək gəlirli (və ya “zibil”) istiqrazlara investisiya edir. Agg-də zibil istiqrazları yoxdur. Eyni meyardan istifadə edən 62 “qeyri-ənənəvi” istiqraz fondu da var ki, onlar səhm indeksi opsionlarından və daşınmaz əmlakdan tutmuş biznesin inkişafı şirkətlərinə qədər hər şeyə investisiya edə bilərlər...