MUMBAİ , 15 aprel: Hindistanın valyuta məhdudiyyətləri xarici investorlar üçün rupi dalğalanmalarına qarşı hedcinqi daha bahalı və mürəkkəb edərək Hindistan istiqrazlarının cəlbediciliyini azaldıb, eyni zamanda müharibənin gəlir perspektivlərinə vurduğu zərbə səhmlər üzərində yeni təzyiq yaradır. Hindistan Mərkəzi Bankının (Reserve Bank of India - RBI ) rupini sabitləşdirmək üçün atdığı addımlar – o cümlədən arbitraj əməliyyatlarını məhdudlaşdırmağa yönəlmiş məhdudiyyətlər – valyuta üzərindəki təzyiqi azaldıb, lakin həm ölkədaxili OTC, həm də ofşor çatdırılmayan forvard ( NDF ) bazarlarında xarici istiqraz investorları üçün hedcinq xərclərinin artması bahasına. Tədbirlər tətbiq edildikdən sonra ölkədaxili bazarda bir illik hedcinq xərcləri təxminən 30 baza bəndi artıb. Ofşor bazarda artım daha kəskin olub, NDF hedcinq xərcləri təxminən 70 baza bəndi yüksəlib. RBI-nin addımından dərhal sonra NDF hedcinq xərcləri 12 ildən çox müddətdə ən yüksək səviyyəyə çatıb. Xarici investorların rupi riskini idarə etdiyi əsas kanal olan NDF bazarında likvidlik azalıb, bu da hedcinqi həm daha bahalı, həm də icra etmək üçün daha çətin edib. Eastspring Investments-in portfel meneceri Matthew Kok bildirib ki, “Belə yüksək hedcinq xərcləri Hindistan dövlət istiqrazlarından əldə edilən demək olar ki, bütün gəliri silir”. “İnvestorlar götürdükləri risklərə görə daha az pul qazanırlar.” Təxminən 280 milyard dollar idarəetmədə olan Asiya mərkəzli aktiv meneceri Eastspring hazırda Hindistan istiqrazlarına neytral yanaşır. RBI-nin tədbirləri, İran müharibəsinin başlamasından sonra neft qiymətlərinin sürətlə artması iqtisadi perspektivə artıq təsir etdiyi bir vaxtda Hindistana qarşı əhval-ruhiyyəni daha da pisləşdirib. Hindistan neft ehtiyaclarının təxminən 90 faizini idxal edir və Yaxın Şərqdən təchizata ciddi şəkildə bağlıdır. Klirinq evinin məlumatlarına görə, müharibə fevralın 28-də başladıqdan sonra xarici investorlar təxminən 211 milyard rupi ( 2.26 milyard dollar ) dəyərində Hindistan dövlət borcunu satıblar, valyuta məhdudiyyətləri elan edildikdən sonra satışlar sürətlənib. Bəzi investorlar bildirirlər ki, RBI-nin son hərəkətləri və onların valyuta hedcinqinə təsiri nəticəsində neft qiymətləri artıq xarici axınların geri qayıtması üçün yeganə səbəb olmaya bilər. Təxminən 140 milyard dollar idarə edən First Sentier Investors-un Asiya sabit gəlirlər şöbəsinin rəhbəri Nigel Foo deyib: “Neft qiymətləri buradan azalsa belə, Hindistana qarşı əhval-ruhiyyənin tez dəyişəcəyini gözləmirəm”. O, valyuta sabitliyi ilə bağlı davam edən narahatlıqları qeyd edib. O əlavə edib ki, xarici investorlar, xüsusilə valyuta ilə bağlı risklər davam etdikdə, çıxdıqdan sonra daha yavaş qayıtmağa meyllidirlər. Foo deyib: “Əhval-ruhiyyə yaxşılaşmadan əvvəl istiqraz gəlirlərində əhəmiyyətli bir artım lazım ola bilər”. GƏLİRLƏR TƏZYİQ ALTINDA Yüksək neft qiymətləri 2025-ci ilin əvvəlindən bəri təxminən 38 milyard dollar dəyərində Hindistan səhmlərini satan səhm investorları arasında narahatlıqları artırır. Səhmlərdən xarici axınlar təkcə mart ayında rekord 12.7 milyard dollar təşkil edib. State Street Investment Management-in investisiya strategiyası və tədqiqat üzrə baş strateqi Angela Lan bildirib ki, İran müharibəsi artıq yaranan narahatlıqları gücləndirib. Lan deyib: “Münaqişədən əvvəl də Hindistan yüksək qiymətləndirmələr, Süni İntellekt (AI) səbəbli pozulma riskləri və zəifləyən gəlir dinamikası ilə üzləşirdi”. State Street Investment Management qlobal miqyasda 5.5 trilyon dollardan çox aktivə nəzarət edir. Broker şirkətləri gəlir proqnozlarını azaltmağa başlayıblar, gözləntilər isə növbəti rüblərdə aşağı enişlərin genişlənəcəyidir. Goldman Sachs növbəti iki il ərzində Hindistan üçün gəlir artımı proqnozunu ümumilikdə 9 faiz bəndi azaldıb. Nomura , neft qiymətləri cari səviyyələrdə qalarsa, cari maliyyə ili üçün konsensus gəlir proqnozlarında 10-15 faiz aşağı risk barədə xəbərdarlıq edib və Nifty 50 indeksi üçün dekabr 2026 hədəfini 15 faiz azaldaraq 24,600-ə endirib. İndeks bu il indiyədək 7 faizdən çox düşüb. Aberdeen Investments-dən Rita Tahilramani deyib: “Münaqişə həftələr ərzində həll edilsə belə, yaxın gələcəkdə xarici investorların əsasən riskdən qaçma rejimində qalacağını gözləyirik”. Aberdeen bildirib ki, Asiya və EM səhm portfellərinin əksəriyyəti hazırda Hindistan səhmlərində aşağı çəkiyə malikdir, lakin uzunmüddətli perspektivlərə konstruktiv yanaşır. ( 1 dollar = 93.3625 Hindistan rupisi )