Hindistan ın Milli Fond Birjası ( NSE ) Macquarie -dən “Outperform” reytinqi alıb. Brokerlik şirkəti yeni listələnmiş birja üçün 1 965 ₹ hədəf qiyməti müəyyən edərək, onun dominant bazar mövqeyini, güclü likvidliyini, texnoloji infrastrukturunu və əməliyyat əsaslı gəlirlərdən kənara çıxmaq imkanlarını əsas gətirib. Brokerlik NSE -ni “Dominator” adlandıraraq, onun aparıcı bazar payını, inteqrasiya olunmuş texnoloji yığımını, dərin likvidliyini və geniş xidmət çeşidini vurğulayıb. Macquarie bildirib: “Biz Hindistan ın ən böyük fond birjası olan NSE -yə aparıcı bazar payı və gücü səbəbindən “Dominator” kimi baxırıq. Tam xidmətlər dəsti, texnoloji yığım və dərin likvidlik NSE -ni Hindistan ın maliyyələşməsinin əsas dayağı edir.” Brokerlik şirkətinin hədəf qiymətinə görə, səhmin son bağlanış qiyməti olan 1 792 ₹ -dən təxminən 10% artım potensialı olacaq. Macquarie bildirib ki, NSE -nin möhkəmlənmiş şəbəkə effektləri və güclü nağd pul yığımı onun yüksək qiymətləndirilməsini dəstəkləyir, yeni məhsullar və artan qeyri-əməliyyat gəlirləri isə əlavə artım təmin edə bilər. Brokerlik birjanın 2026-cı maliyyə ili ilə 2030-cu maliyyə ili arasında 12% gəlir CAGR -i göstərəcəyini, marjaların isə 70%-in ortalarında qalacağını gözləyir. O, həmçinin Hindistan ın daha geniş fond birjası bazarının eyni dövrdə artan investor iştirakı və məhsul genişlənməsi ilə dəstəklənərək 12-14% CAGR ilə böyüyəcəyini proqnozlaşdırır. Milli Fond Birjası ( NSE ) səhmləri sentyabrın 25-i cümə günü, əvvəlki sessiyada təxminən 2% artdıqdan sonra, BSE -də 1,4% azalaraq hər səhm üçün 1 792 ₹ -ə düşərək bəzi mənfəət götürmə halları ilə üzləşdi. Səhm cümə axşamı BSE -də hər səhm üçün 1 800 ₹ ilə debüt etmişdi ki, bu da onun 1 785 ₹ -lik buraxılış qiymətinə nisbətən cüzi 0,84% premium idi. NSE səhminin yüksəliş ssenarisi Macquarie -nin NSE ilə bağlı yüksəliş tezisi əsasən birjanın miqyasına və Hindistan ın kapital bazarı infrastrukturunun bir neçə seqmentindəki mövqeyinə əsaslanır. Birja ticarət, klirinq və hesablaşma, listinq, əlaqə, bazar məlumatları və indeks lisenziyalaşdırma sahələrində fəaliyyət göstərərək, maliyyə bazarı ekosisteminin bir neçə hissəsindən gəlir əldə etməyə imkan verir. Macquarie bildirib ki, bu imkanlar NSE -ni Hindistan ın maliyyələşmə hekayəsinin əsas hissəsinə çevirir. Brokerlik qeyd edib ki, NSE 2026-cı maliyyə ilində bir neçə seqmentdə dominant mövqelərini qoruyub, o cümlədən nağd pul bazarında 93% paya və səhm fyuçerslərində demək olar ki, 100% paya sahib olub. Onun səhm opsiyonları premium dövriyyə payı 74,7% təşkil edib, valyuta opsiyonları və faiz dərəcəsi fyuçerslərində isə Macquarie tərəfindən qeyd olunan göstəricilərə əsasən 100% bazar payına sahib olub. Lakin Macquarie , xüsusilə BSE -dən rəqabətin artması və Smart Order Routing və Common Contract Notes kimi mexanizmlərin qəbul edilməsi ilə gələn illərdə nağd səhmlər və opsiyonlarda bazar payı təzyiqinin olacağını gözləyir. Buna baxmayaraq, o, bu təsiri qismən kompensasiya etmək üçün bazarın genişlənməsini və yeni məhsul buraxılışlarını nəzərə alıb. Daha uzunmüddətli tezisin əsas hissəsi qeyri-əməliyyat gəlirlərinin genişlənməsidir. Macquarie bildirib ki, bunlar hazırda NSE -nin gəlirlərinin təxminən 21%-ni təşkil edir və 2030-cu maliyyə ilinə qədər məlumat, analitika, indekslə əlaqəli xidmətlər, əlaqə və ticarətdən sonrakı bizneslər kimi sahələrin dəstəyi ilə 13% CAGR ilə artacağını gözləyir. Macquarie qeyd edib: “ Hindistan ın birja sənayesi struktur cəhətdən cəlbedici bir mərhələyə qədəm qoyur, burada gəlir artımı getdikcə təkcə ticarət həcmləri ilə deyil, həm də məlumat, əlaqə, listinqlər və indekslə əlaqəli monetizasiyanın daha geniş qarışığı ilə idarə olunur.” Brokerlik həmçinin NSE -nin güclü əməliyyat rıçaqını vurğulayıb. O, EBITDA marjalarının 2026-cı maliyyə ilində 75,5%-dən 2028-ci maliyyə ilinə qədər təxminən 76,7%-ə qədər bərpa olunacağını və bundan sonra əsasən sabit qalacağını gözləyir ki, bu da birjanın nisbətən aşağı dəyişən xərcləri və texnologiya əsaslı əməliyyat modeli ilə dəstəklənir. NSE səhm proqnozları Macquarie NSE -nin gəlirlərinin 2026-cı maliyyə ilində 166 milyard ₹ -dən 2027-ci maliyyə ilində 180,8 milyard ₹ -ə, 2028-ci maliyyə ilində 203,8 milyard ₹ -ə və 2029-cu maliyyə ilində 230,8 milyard ₹ -ə qədər artacağını proqnozlaşdırır. Xalis mənfəətin 2026-cı maliyyə ilində 103 milyard ₹ -dən 2027-ci maliyyə ilində 117,5 milyard ₹ -ə, 2028-ci maliyyə ilində 132,5 milyard ₹ -ə və 2029-cu maliyyə ilində 149,7 milyard ₹ -ə qədər artacağı təxmin edilir. Macquarie EBITDA marjalarının 2026-cı maliyyə ilindəki 75,5%-lə müqayisədə 2028-ci maliyyə ilindən etibarən təxminən 76,7% səviyyəsində sabit qalacağını gözləyir. Brokerlik həmçinin NSE -nin güclü balansını vurğulayıb, 2026-cı maliyyə ilində təxminən 510 milyard ₹ öz nağd pulu və 4 milyard ₹ borcu var. Macquarie bildirib: “Biz 2026-2030-cu maliyyə illəri arasında 12% gəlir CAGR -i və sabit 70-lərin ortalarında marjalar gözləyirik, yeni məhsullardan, qeyri-əməliyyat gəlirlərindən və daha yüksək P/N nisbətindən gələn opsionallıq isə əsasən qiymətləndirilməmiş qalır.” Macquarie əlavə olaraq qeyd edib ki, qiymətləndirmə multiplikatoru Hindistan ın davam edən maliyyələşməsi, NSE -nin dominant mövqeyi, iki rəqəmli gəlir artımı, güclü nağd pul yığımı, xalis nağd pul mövqeyi və sabit səhm üzrə gəlirlilik ( ROE ) ilə dəstəklənir. Brokerlik NSE -nin ROE -sinin 2030-cu maliyyə ilinə qədər təxminən 35% səviyyəsində qalacağını gözləyir. Brokerlik həmçinin gəlir artımının kapital gəlirlərini dəstəkləyəcəyini proqnozlaşdırır. O, səhm üzrə dividendlərin 2026-cı maliyyə ilində 35 ₹ -dən 2030-cu maliyyə ilinə qədər 50,5 ₹ -ə qədər artacağını proqnozlaşdırır, eyni zamanda 2027-ci maliyyə ilindən etibarən 75% ödəmə fərziyyəsini qoruyur. Macquarie CAS qətnaməsini, aylıq opsiyon həcmlərinin artımını və daha böyük IPO -larla əlaqəli artan bazar fəaliyyətini NSE üçün əsas katalizatorlar kimi müəyyən edib. Eyni zamanda, tənzimləyici dəyişikliklər, birjanın indeks opsiyonlarından asılılığı və qeyri-əməliyyat bizneslərində gözləniləndən zəif nəticələr onun investisiya tezisi üçün əsas risklər olaraq qalır. İmtina: Yuxarıda göstərilən fikirlər və tövsiyələr fərdi analitiklərin və ya brokerlik şirkətlərinin fikirləridir, Mint-in deyil. İnvestorlara hər hansı investisiya qərarı verməzdən əvvəl sertifikatlı mütəxəssislərlə məsləhətləşməyi tövsiyə edirik.