CoreWeave (CRWV) əksər İT şirkətlərinin arzulayacağı bir problemlə üzləşib: tələbatın həddindən artıq çox olması. Süni intellekt bulud provayderi ikinci rübü təxminən 104 milyard dollar satış sifarişləri ilə başa vurub, çünki şirkətlər getdikcə daha təkmil süni intellekt modelləri qurmaq və idarə etmək üçün emal gücü əldə etməyə çalışırdılar. Hətta bu nəhəng məbləğ belə daxil olan bütün sifarişləri əhatə edə bilməyib. CoreWeave bildirib ki, üçüncü rübün əvvəlində 25 milyard dollardan çox yeni müştəri öhdəliyi əldə edib və müqaviləli enerji gücünü təxminən 4,2 gigavata çatdırıb. Potensial böyükdür, lakin xərclər də. 30 iyun tarixinə CoreWeave -in 35,6 milyard dollar borcu var idi, çünki o, məlumat mərkəzlərinə, elektrik enerjisinə və Nvidia (NVDA) qrafik emal bloklarına (GPU) külli miqdarda vəsait xərcləyib. Şirkətin xalis faiz xərcləri təkcə ikinci rübdə 640 milyon dollar təşkil edib. Bu, Wall Street -i CoreWeave səhmlərinin gələcək istiqamətini müəyyən edə biləcək bir narahatlıqla tərk edir: Onun fenomenal süni intellekt artımı maliyyələşdirmə xərclərini üstələyə bilərmi? UBS -dən Karl Keirstead hesab edir ki, investorlar həll yolu ilə bağlı həddindən artıq neqativ ola bilərlər. MarketWatch -un məlumatına görə, analitik şirkətin səhmləri üçün "Al" reytinqi və 120 dollar qiymət hədəfi ilə təhlilə başlayaraq, CoreWeave səhmləri üzərində dolaşan ən böyük problemin zirvəyə yaxınlaşdığını bildirib. CoreWeave -in süni intellekt artımı böyük maliyyələşdirmə xərcləri ilə müşayiət olunur. Wall Street -in CoreWeave ilə bağlı kəskin fərqli fikirləri şirkətin son maliyyə göstəriciləri ilə əlaqələndirilə bilər. The Wall Street Journal -ın məlumatına görə, ikinci rübdə gəlirlər bir il əvvəlki 1,21 milyard dollardan 112% artaraq 2,58 milyard dollara çatıb. Faiz, vergi, amortizasiya və devalvasiyadan əvvəlki düzəliş edilmiş mənfəət 753 milyon dollardan dörd dəfədən çox artaraq 1,51 milyard dollara yüksəlib. 30 iyun tarixinə gəlir sifarişləri təxminən 104 milyard dollara çatıb. CoreWeave bildirib ki, bu rəqəm üçüncü rübün əvvəlində əlavə edilmiş 25 milyard dollardan çox yeni müştəri öhdəliyini əhatə etmir. Bu öhdəliklərlə yanaşı, onun fiziki infrastrukturu da əhəmiyyətli dərəcədə böyüyür. CoreWeave ikinci rübdə təxminən 500 meqavat aktiv elektrik enerjisi əlavə edərək təxminən 1,5 GV -a çatdırıb. Rübün sonunda müqaviləli enerji təxminən 3,7 GV -a yüksəlib, avqustun 11-də isə 4,2 GV -ı ötüb. Şirkətdən sentyabr ayında daha bir maraqlı məlumat gəlib. CoreWeave sentyabrın 17-də verdiyi şirkət yeniləməsində bildirib ki, üçüncü rübdə imzalanan qısamüddətli müştəri müqavilələri, illik gəlirin əlaqəli klasterlərə xidmət göstərmək üçün lazım olan gücə bölünməsi ilə hesablanaraq, təxminən 40 milyon dollar/meqavat qiymətləndirilib. Bu rəqəmlər investorların CoreWeave -ə niyə maraq göstərdiyini izah etməyə kömək edir. Lakin onları niyə qorxudan başqa bir statistika dəsti də var. CoreWeave -in gəlirləri sürətlə artsa da, ikinci rübdə 626 milyon dollar xalis zərər açıqlayıb. Xalis faiz xərcləri bir il əvvəlki 267 milyon dollarla müqayisədə 640 milyon dollar təşkil edib. CoreWeave , SEC -ə təqdim etdiyi ikinci rübün Form 10-Q sənədində, 30 iyun tarixinə ümumi borcunun 35,6 milyard dollar olduğunu açıqlayıb. CoreWeave həmçinin bildirib ki, 2026-cı ilin qalan hissəsi üçün 4,4 milyard dollar , 2027-ci il üçün isə əlavə 6,2 milyard dollar əsas ödənişləri var. MarketWatch -un məlumatına görə, Keirstead deyib: "Narahatlıqlara (əsasən borc/kredit riski) hörmət edirik, lakin onların zirvəyə çatdığı qənaətinə gəlirik." CoreWeave borc risklərini qəbul edir. İkinci rübün Form 10-Q sənədində şirkət, yüksək borcunun onu iqtisadi və sənaye dəyişikliklərinə qarşı daha həssas edə biləcəyi, kapital toplamağı çətinləşdirəcəyi və pul axınını borc ödənişlərinə yönəldə biləcəyi barədə xəbərdarlıq edib. Onun SEC sənədləri xəbərdarlıq edir ki, yüksək borclanma səviyyələri yeni maliyyələşdirmə əldə etmək qabiliyyətini məhdudlaşdıra, şirkət üçün əks halda mövcud olacaq pulu azalda və əlverişsiz iqtisadi və sənaye şəraitinə məruz qalmasını artıra bilər. Bu, qəribə bir investisiya tənliyi yaradır. CoreWeave müştəri tapmaqda problem yaşamır. Əksinə, o, müştərilərin tələbatını ödəmək üçün kifayət qədər sürətlə infrastruktur yaratmaq üçün böyük miqdarda kapital toplamalı və bu maliyyələşdirməni dəstəkləmək üçün kifayət qədər gələcək pul axını yaratmalıdır. UBS hesab edir ki, bazar problemin bir tərəfinə həddindən artıq diqqət yetirə bilər. Əlaqəli: Bank of America , gəlirlərdən sonra CoreWeave səhm proqnozunu dəyişdirir. CoreWeave həmçinin şirkətin böyüməsini necə maliyyələşdirməsinin iqtisadiyyatını dəyişdirməyə çalışır. Şirkət mart ayında yüksək performanslı hesablama infrastrukturu və əlaqəli müştəri müqaviləsi ilə təmin edilmiş 8,5 milyard dollarlıq qeyri-rekursiv gecikməli kredit müqaviləsini bağlayıb. Bu imkan Moody's tərəfindən A3 , DBRS tərəfindən isə A (aşağı) reytinqi alıb. Bu reytinqlər maliyyələşdirmə müqaviləsinə aid idi, CoreWeave -in bir korporasiya olaraq ümumi kredit profilinə deyil. Bu, vacib bir fərqdir. CoreWeave özünü böyüməsini müşayiət edən maliyyə riskindən azad etməyib. Lakin müqaviləli müştəri tələbatına qarşı xüsusi infrastrukturu maliyyələşdirmək qabiliyyəti ona standart korporativ borclanmadan kənar inkişafı maliyyələşdirmək üçün başqa bir yol təqdim edir. UBS , CoreWeave səhmlərinin 120 dollara yüksələcəyini proqnozlaşdırır. Keirstead sentyabrın 23-də CoreWeave -in təhlilinə "Al" reytinqi və 120 dollar qiymət hədəfi ilə başlayıb. Bu hədəf, sentyabrın 22-də CoreWeave -in 86,76 dollar səviyyəsində bağlanmasından təxminən 38% artım deməkdir. O, CoreWeave üçün maliyyə təhlükəsinin mövcud olduğunu qəbul edir. UBS hesab edir ki, borc və kredit riski ilə bağlı bazar qorxuları zirvəyə çatır, eyni zamanda süni intellekt hesablama tələbatının əsasları güclü olaraq qalır. Arqumentin xüsusilə vacib bir hissəsi CoreWeave -in enerji imkanlarından nə qədər pul qazana bilməsidir. Barron's -un hesabatına görə, Keirstead hesab edir ki, CoreWeave hazırda hər gigavatdan təxminən 11 milyard dollar gəlir əldə edir və GPU qiymətləri və hesablama iqtisadiyyatı yaxşılaşdıqca bu rəqəmin nəticədə 15 milyard dolları keçəcəyini gözləyir. Milyardlarla dolları elektrik enerjisi təmin etməyə və məlumat mərkəzləri qurmağa sərf edən bir şirkət üçün bu dəyişiklik böyük ola bilər. Bu, hər gigavatdan əldə edilən gəliri kəskin şəkildə artıracaq, CoreWeave -ə əlavə fiziki güc əlavə etmədən infrastrukturunun iqtisadiyyatını yaxşılaşdırmağa imkan verəcək. UBS həmçinin süni intellekt infrastrukturu tələbatının sənayenin erkən inkişafının əksəriyyətini təmin edən qabaqcıl süni intellekt laboratoriyalarından daha tipik biznes müştərilərinə doğru tədricən genişlənəcəyini gözləyir. Bu, vacibdir, çünki CoreWeave bir neçə müştəridən çox asılıdır. UBS bildirib ki, onun üç ən böyük müştərisi gəlirlərinin təxminən 72%-ni təşkil edir. Daha çox süni intellekt : Nvidia , Wall Street -in hazır olmadığı bir addım atdı. Microsoft , süni intellekt siyasəti mübarizəsində tərəf tutdu. OpenAI , həqiqətən həyəcanverici bir şeyi açıqladı. CoreWeave bu müştəri bazasını genişləndirməyə çalışır. Şirkət birinci rübdə Meta ilə bir neçə müqavilə bağladığını, o cümlədən 21 milyard dollarlıq yeni bir öhdəliyi açıqlayıb. O, Anthropic ilə Claude modellərinin inkişafı və tətbiqi üçün infrastruktur təmin etmək məqsədilə çoxillik müqavilə bağlayıb. Daha sonra Jane Street , CoreWeave -in süni intellekt bulud platformasına təxminən 6 milyard dollar vəsait ayırıb və şirkətə səhm başına 109 dollar qiymətlə ayrıca 1 milyard dollar investisiya edib. CoreWeave həmçinin ən böyük texnologiya və süni intellekt müəssisələrindən kənara çıxıb. Biotexnologiya məlumat platforması Harell Data sentyabrın 23-də bildirib ki, süni intellekt model təlimi, incə tənzimləmə və nəticə çıxarmaq üçün CoreWeave Cloud -dan istifadə etmək məqsədilə çoxillik müqavilə bağlayıb. İş yükləri Nvidia A100 və Hopper GPU -larında işləyəcək. Harell -in texnologiyası, əsas məlumatları çıxarmağa ehtiyac olmadan modellərin xüsusi elmi məlumat dəstləri ilə işləməsinə imkan vermək üçün nəzərdə tutulub. Heç bir maliyyə detalı açıqlanmayıb. Bir müəssisə müqaviləsi CoreWeave -in müştəri konsentrasiyası problemini aradan qaldırmayacaq. Lakin texnologiya, maliyyə xidmətləri və biotexnologiya əməliyyatları UBS -in proqnozunun arxasında duran korporativ tələbatın daha geniş əsasını vurğulayır. CoreWeave -in 4,2 milyard dollarlıq müqaviləsi borcu yenidən diqqət mərkəzinə gətirir. CoreWeave -in yeni maliyyələşdirməsi UBS -in müsbət proqnozunun əsasında yatan gərginliyi vurğulayır. Şirkət həmçinin alıcıların 500 milyon dollarlıq opsiondan tam istifadə etməsindən sonra 2033-cü ildə ödəniləcək 2,875% faizli 4,2 milyard dollarlıq konvertasiya edilə bilən yüksək dərəcəli istiqrazların buraxılışını başa çatdırıb. İstiqrazların ilkin konvertasiya qiyməti səhm başına təxminən 97,85 dollar təşkil edir. Bu nisbətən təvazökar kupon CoreWeave -in bəzi hazırkı borclanmaları ilə müqayisədə fərqlənir. İyun ayındakı sənədlər, effektiv faiz dərəcələri təxminən 9% ilə 15% arasında olan müxtəlif gecikməli kredit imkanlarını göstərirdi. Konvertasiya edilə bilən borc həmçinin səhmdarların payının azalması riskini daşıyır. CoreWeave , müəyyən vəziyyətlərdə bu təsiri kompensasiya etmək üçün nəzərdə tutulmuş təxminən 566 milyon dollarlıq "capped-call" əməliyyatları həyata keçirib. Lakin buna baxmayaraq, böyük şirkətlər CoreWeave -ə vəsait yatırır. Startap yanvar ayında Nvidia -dan səhm başına 87,20 dollar qiymətlə 2 milyard dollar vəsait toplayıb. Şirkətlər həmçinin 2030-cu ilə qədər 5 GV -dan çox süni intellekt zavodunun tikintisini sürətləndirmək istəyirlər. Bu, investorları iki ziddiyyətli faktla mübarizə aparmağa məcbur edir. CoreWeave -in 35,6 milyard dollar borcu və yüksək maliyyə xərcləri var. Lakin rüblük gəlirlər ikiqat artıb, iyun ayına qədər sifarişlər 104 milyard dollara çatıb və üçüncü rübün əvvəlində 25 milyard dollardan çox müştəri öhdəliyi əlavə olunub. UBS -in 120 dollarlıq hədəfi, investorların CoreWeave -in maliyyə yükünü həddindən artıq şişirtdiyi və sürətlə inkişaf edən süni intellekt infrastrukturunun iqtisadiyyatını az qiymətləndirdiyi fərziyyəsinə əsaslanır. İndi sual budur ki, CoreWeave bu qeyri-adi tələbatı böyüməsini maliyyələşdirmə xərclərini üstələyəcək qədər sürətlə gəlirə çevirə biləcəkmi? Əlaqəli: JPMorgan , CoreWeave -in qiymət strategiyasını dəstəkləyir. Bu hekayə ilk dəfə 26 sentyabr 2026-cı ildə TheStreet tərəfindən, İnvestisiya bölməsində dərc edilib. Buraya klikləməklə TheStreet -i üstünlük verilən mənbə kimi əlavə edin.