Bir qarşılıqlı fond güclü uzunmüddətli gəlirlər təqdim edə bilər, lakin investorlar yanlış zamanda daxil olub çıxarlarsa, onların qazancları daha aşağı ola və ya hətta zərərlə nəticələnə bilər. Bir DSP Mutual Fund hesabatı, investor axınlarının vaxtının fondun hesabatda göstərilən gəlirləri ilə investorların faktiki əldə etdiyi gəlirlər arasında necə böyük fərq yarada biləcəyini vurğulayır. Eyni fond necə fərqli nəticələr verə bilər? Hesabat, fondun hesabatda göstərilən gəlirləri ilə investorların faktiki qazandığı gəlirlər arasındakı fərqi izah etmək üçün ABŞ -da internet bumu dövründə yüksək performans göstərən Kinetics Internet Fund nümunəsindən istifadə edir. *Mənbə: DSP Mutual Fund Report - Netra . 1998-ci ilin dekabrından 2003-cü ilin dekabrına qədər fond 8,3% mürəkkəb illik gəlir əldə etsə də, investorlar 11,9% zərərlə üzləşmişdilər. Bu fərq fondun özünün uğursuz olduğu anlamına gəlmir. Əksinə, bu, investorların pulu fonda qoyduqları və ya fonddan çıxardıqları zaman pul axınlarının vaxtının və həcminin onların faktiki gəlirlərinə necə əhəmiyyətli dərəcədə təsir edə biləcəyini göstərir. DSP hesabatı bunu belə ifadə edir: “Problem fondda deyildi. Problem kapitalın vaxtında idi.” Kinetics nümunəsində investor puluna nə oldu? Fondun performansı nə baş verdiyini göstərir. 1998-ci ildə fond 196,1% gəlir gətirdi, lakin ilin sonunda AUM (idarə olunan aktivlər) cəmi 22 milyon dollar idi. Bu güclü performans görünəndən sonra investorlar fonda pul yatırmağa başladılar. 1999-cu ildə fond 731 milyon dollar xalis axın cəlb etdi və ilin sonunda AUM -u 1,15 milyard dollara çatdı. Fond həmin il daha 216,4% gəlir gətirdi. Lakin fond bundan sonra kəskin eniş dövrünə girdi. 2000-ci ildə 51,5%, 2001-ci ildə daha 9,6% və 2002-ci ildə 23,5% itirdi. 2002-ci ilin sonuna qədər onun AUM -u 188 milyon dollara düşmüşdü. Bu o deməkdir ki, investorlar fondun möhtəşəm qazanclarından sonra ona daha çox pul yatırmış, lakin fonda yatırılan pulun miqdarı daha böyük olanda fondun dəyərinin düşdüyünü görmüşdülər. Investorlar eniş dövründə də pul çıxarmağa başladılar. Fond 2000-ci ildə 44 milyon dollar , 2001-ci ildə 40 milyon dollar və 2002-ci ildə 89 milyon dollar xalis pul çıxışı gördü. Ən böyük aylıq pul axını 1999-cu ilin aprelində, 383 milyon dollar təşkil etdi, bu, 1998-ci ilin yanvarından bəri NAV -ın (xalis aktiv dəyəri) artıq altı dəfədən çox artmasından sonra baş vermişdi. Bunun əksinə olaraq, ən böyük aylıq pul çıxışı 2002-ci ilin dekabrında, 120 milyon dollar təşkil etdi, bu da fondun 2003-cü ildə 40,1% gəlir gətirməsindən bir qədər əvvəl idi. Beləliklə, investorlar fond möhtəşəm gəlirlər əldə etdikdən sonra böyük məbləğdə pul yatırmış və fond düşdükdən sonra pulu çıxarmışdılar. 2003-cü ildə bərpa gələndə, bu pulun çoxu artıq fonddan çıxarılmışdı. Daha uzun dövr oxşar bir hekayəni danışır. 1998-ci ilin dekabrından 2026-cı ilin iyuluna qədər fond 10,4% illik gəlir təqdim etdi, lakin investor gəliri cəmi 0,4% idi. Hesabatda deyilir ki, bu, uzunmüddətli mürəkkəb faizlərin mövcud olduğunu, lakin investor davranışının investorlara bunu tam əldə etməyə imkan vermədiyini göstərir. Bu, Hindistan qarşılıqlı fondlarında da baş verə bilərmi? Hesabat Hindistan dakı kiçik kapitallı fondlar kateqoriyasına işarə edir. 2013-cü ilin martından 2020-ci ilin iyununa qədər kateqoriya 14,8% CAGR (mürəkkəb illik artım tempi) əldə etsə də, investorların CAGR -i -1,6% idi. *Mənbə: DSP Mutual Fund Report - Netra . DSP bildirdi ki, 2018-ci ilin yanvarından 2020-ci ilin iyununa qədər, yəni eniş dövründə kiçik kapitallı fondlara 27 000 kror rupi investisiya edildiyi halda, əvvəlki bərpa dövründə, 2013-cü ilin martından 2017-ci ilin dekabrına qədər axınlar 17 000 kror rupi təşkil etmişdi. Niyə investor gəliri fond gəlirindən fərqlənir? Fond gəlirləri adətən zamanla çəkilmiş əsasda ölçülür ki, bu da fondun fərdi pul axını vaxtından asılı olmayaraq necə performans göstərdiyini göstərir. Investor gəlirləri isə pulla çəkilmişdir, yəni onlar investorun fonda nə vaxt və nə qədər pul qoyduğunu və ya çıxardığını əks etdirir. Hesabat bu fərqi belə ümumiləşdirir: “Performans zamanla çəkilmişdir. Investor təcrübəsi pulla çəkilmişdir.” Beləliklə, güclü keçmiş performansdan sonra fondları qovmaq və ya kəskin düşüşdən sonra çıxmaq əvəzinə, investorlar öz investisiya üfüqlərinə diqqət yetirməli və bazar dövrləri boyunca intizamlı qalmalıdırlar. İmtina: Bu, sırf təhsil/məlumat məqsədlidir və heç bir investisiya məsləhəti kimi qəbul edilməməlidir. Hər hansı bir investisiya qərarı verməzdən əvvəl həmişə SEBI -də qeydiyyatdan keçmiş məsləhətçi ilə məsləhətləşin.