[Nyu-York] İstiqraz bazarı ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi nin (Fed) bir sıra faiz artımlarının ABŞ iqtisadiyyatı nın durğunluq riskinə doğru yönəldiyini göstərməyə yaxınlaşır. İnvestorların 10 illik xəzinə istiqrazları nı iki illik notlar üzərində saxlamaq üçün tələb etdiyi əlavə gəlirlilik keçən həftə 17 baza bəndinə qədər azaldı ki, bu da 2025-ci ilin əvvəlindən bəri ən kiçik fərqdir. Əyrinin bu cür yastılaşması 10 illik xəzinə istiqrazları nın tezliklə daha qısa müddətli istiqrazlardan daha az gəlir gətirməsi ehtimalını artırır ki, bu da əyri inversiyası kimi tanınan yaxından izlənilən bir fenomendir. Tarixən, inversiya güclü bir siqnal təqdim edib: 1960-cı illərdən bəri son səkkiz tənəzzülün hər birindən əvvəl baş verib, baxmayaraq ki, onun proqnozlaşdırma gücü bu onilliyin əvvəllərində səhv çıxmışdı. Bu, əsasən, istiqraz investorlarının Fed -in inflyasiyanı cilovlamaq üçün faiz dərəcələrini iqtisadiyyatı boğacaq qədər yüksəltməsini gözlədiklərini göstərmə üsuludur. Bu nəticə maliyyə bazarlarında, xüsusilə də rekord yüksək səviyyələrdə ticarət edilən səhmlər üçün geniş təsirlərə malik olacaqdı. Mərkəzi bank bu sentyabrda üç ildə ilk dəfə faiz dərəcələrini artırdıqdan və əlavə artımların ehtimal olunduğunu bildirdikdən sonra daha çox investor bu ssenariyə hazırlaşır. Bu, həmçinin güclü artım fonunda artan qiymət təzyiqlərini əks etdirən istiqraz satışından sonra şahin Fed -in risk balansını necə dəyişdiyini göstərir. CreditSights tədqiqat firmasının investisiya dərəcəli və makro strategiya rəhbəri Zach Griffiths deyib: “İki və 10 illik əyrinin inversiyaya uğraması və ya kəskin şəkildə yastılaşması iqtisadiyyatın çox güclü olması fikrini şübhə altına alır və bu, istiqraz bazarına daxil olan qiymətlərin bir hissəsidir”. İnversiya 2024-cü ildən bəri müşahidə olunan gəlirlilik əyrilərinin qlobal normallaşmasını geri qaytaracaqdı. İstiqraz investorları pullarını daha uzun müddətə bağlamaqla gələn daha böyük qeyri-müəyyənliyə görə daha yüksək gəlir və ya gəlirlilik tələb etməyə meyllidirlər. Bu o deməkdir ki, gəlirlilik əyriləri adətən yuxarıya doğru meyllidir. Hələ avqust ayında, uzunmüddətli gəlirliliklərin qismən sədr Kevin Warsh dövründə Fed -in inflyasiya ilə mübarizə etibarlılığının aşınması narahatlıqları səbəbindən yüksəlməsi ilə əyri üçün bu trayektoriya müşahidə olunurdu. Lakin mərkəzi bankın sentyabr artımından sonra daha qısa müddətli istiqrazlar gəlirlilikləri daha yüksəyə qaldırdı. Treydlər 2027-ci il ərzində ən azı üç dörddəbir faizli Fed artımına bərabər mərc edirlər. Bəziləri əyrinin tezliklə inversiyaya uğramasını gözləmirlər, çünki artıq qiymətləndirilmiş artımların miqdarı qısamüddətli faiz dərəcələrinin uzunmüddətli gəlirliliklərə nisbətən daha da yüksəlməsini çətinləşdirir. TD Securities -in ABŞ faiz dərəcələri strategiyası rəhbəri Gennadiy Goldberg deyib: “Bazar artıq əhəmiyyətli Fed faiz artımlarını nəzərə alıb ki, bu da son həftələrdə əyrini kəskin şəkildə yastılaşdırıb”. “Bu, bizi 2s10s əyrisinin yaxın həftələrdə daha dik hərəkət edəcəyinə inanmağa vadar edir.” İqtisadiyyatın indi əhəmiyyətli dərəcədə zəifləməsini təsəvvür etmək də çətindir. Bloomberg -in son aylıq sorğusuna görə, iqtisadçılar güclü tələbat səbəbindən ABŞ -ın üçüncü rüb üzrə artım proqnozlarını yenicə artırıblar. Artan ehtimallar Lakin digərləri yastılaşma tendensiyasının davamlı olduğunu deyirlər. Columbia Threadneedle -də portfel meneceri Ed Al-Hussainy , Fed -in iqtisadiyyatı və inflyasiyanı soyutmaq üçün siyasətləri sərtləşdirməsi səbəbindən növbəti altı ay ərzində iki-10 illik və beş-30 illik əyrinin inversiyasına hazırlaşdığını bildirib. O deyib: “Monetar siyasətin sərtləşməsinin ən yaxşı göstəricisi gəlirlilik əyrisinin yastılaşması və nəticədə inversiyasıdır”. İki və 10 illik notlar həftəyə müvafiq olaraq təxminən 4,9 faiz və 5,2 faiz gəlirliliklə daxil olur. Əsas qlobal istiqraz göstəricisi olan 10 illik gəlirlilik 2007-ci ildən bəri ən yüksək səviyyədədir. Əyri inversiyaya uğradıqda, bu, tez-tez artım perspektivləri ilə bağlı narahatlığı əks etdirir, çünki faiz artımları kreditlərə tələbatı soyutmaqla inflyasiya ilə mübarizə aparmaq üçün nəzərdə tutulub. Artım yavaşlaması nəticədə Fed -in faiz dərəcələrini azaltması üçün zəmin yarada bilər ki, bu da uzunmüddətli gəlirliliklərin qısamüddətli gəlirliliklərə nisbətən düşməsinə səbəb olar. Bloomberg tərəfindən tərtib edilmiş məlumatlara görə, 1978-ci ildən bəri iki və 10 illik əyri tənəzzül başlamazdan təxminən 15 ay əvvəl, orta hesabla, altı aydan iki ilə qədər dəyişən gecikmə ilə tərs çevrilib. Lakin əyrinin proqnozlaşdırma qabiliyyəti son illərdə artan nəzarətlə üzləşib. 2022-ci ildə müxtəlif ABŞ əyriləri inversiyaya uğradı və iqtisadçıların əksəriyyəti 12 ay ərzində tənəzzül proqnozlaşdırırdı. Bu heç vaxt reallaşmadı, çünki iqtisadiyyat Fed -in 2022-2023-cü illər sərtləşdirmə kampaniyasına, regional bank böhranına, qlobal ticarət müharibəsinə və 2026-cı ilin enerji qiymətlərindəki artıma böyük ölçüdə tab gətirə bildi. İki-10 illik əyri istiqraz investorları arasında ən çox istinad edilən olsa da, tənəzzül siqnalı axtaran siyasətçilər üç aylıq kredit dərəcələri ilə bağlı digərlərini öyrənirlər. Üç aylıq xəzinə istiqrazları nın gəlirliliyi ilə 10 illik dərəcələr arasındakı fərq nisbətən dik olaraq qalır. Bazar dalğalanmaları İki-10 illik xəzinə istiqrazları üçün son yastılaşma 2026-cı ilə daha dik əyri üçün mövqe tutan istiqraz investorlarını cəzalandırıb. Bu, həmçinin ABŞ səhmləri nə, xüsusilə də bank səhmlərinə təsir edir. Banklar adətən qısamüddətli əsasda borc götürüb uzunmüddətli kredit verdikləri üçün, ikisi arasındakı daha dar fərq onların xalis faiz marjalarını azaldır. Ən böyük kredit verənlərin səhmlərini izləyən KBW Bank İndeksi keçən həftə texniki korreksiyaya düşərək, son yüksək səviyyələrindən 10 faiz düşüş qeydə alıb. İnversiyaya doğru hərəkət fevral ayında ABŞ -ın İran la müharibəsi başlayandan bəri iqtisadi perspektivdə tam dəyişiklik potensialını əks etdirir. Bundan əvvəl, treydlər bu gün hazırlaşdıqları artımlar əvəzinə, qısamüddətli gəlirlilikləri aşağı salacaq bir sıra faiz endirimlərinə mərc edirdilər. TCW -nin qlobal dərəcələr üzrə həmsədri Jamie Patton deyib ki, inversiya “ Fed -in siyasət səhvi etdiyinin əlaməti olardı”. “Faiz dərəcələrini çox yüksəldir və gələcəkdə onları kəskin şəkildə azaltmalı olacaq. Beləliklə, bizim üçün inversiyaya uğramış gəlirlilik əyriləri makro iqtisadiyyat üçün sağlam siqnallar deyil.” BLOOMBERG