Hindistanın istiqraz bazarında asan qazanc dövrü artıq bitmiş ola bilər. Monetar yumşalma gözləntiləri, inflyasiyanın azalması və likvidliyin yaxşılaşması ilə bağlı ralli sonrası, 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi yenidən 7% -dən yuxarı qalxıb və investorları sabit gəlirlərin növbəti mərhələsinin haradan gələ biləcəyini yenidən düşünməyə məcbur edib. Ventura -nın Tədqiqat Rəhbəri Vinit Bolinjkar üçün fürsət kapitalın artımından daşımaya (carry) doğru dəyişir – yüksək gəlirləri kilidləmək, sabit gəlir əldə etmək və inflyasiya azalmağa başlasa, müddət qazancları üçün seçici mövqe tutmaq. Lakin qarşıdakı yolun asan olması ehtimalı azdır. ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin (Fed) yenidən sərtləşdirmə dövrü, qlobal gəlirlərin yüksəlməsi, yüksək xam neft qiymətləri, inflyasiya riskləri və zəifləyən rupi Hindistan istiqrazlarına təzyiq göstərə bilər. Bu, investorlar üçün sualı gəlirlərin çökəcəyi ilə bağlı deyil, daha çox hazırkı gəlirlərin götürdükləri riskləri adekvat şəkildə kompensasiya edib-etmədiyi ilə bağlı edir. ETMarkets Smart Talk -ın bu seqmentində biz Vinit Bolinjkar ilə 7%+ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin cəlbedici giriş nöqtəsi təklif edib-etmədiyi, investorların G-Secs , yüksək keyfiyyətli korporativ istiqrazlar, hədəf müddətli fondlar və qısa müddətli fondlara necə yanaşmalı olduğu və bazarın vaxtını təyin etməyə çalışmaqdansa, pilləli yerləşdirmənin niyə daha məntiqli olduğu barədə danışırıq. Redaktə edilmiş çıxarışlar: S) ABŞ Fed -in yenidən faiz artırma dövrünə qayıtması və Hindistanın 10 illik gəlirliliyinin 7% ətrafında olması ilə investorlar hazırda Hindistanda sabit gəlir fürsətini necə yenidən düşünməlidirlər? C) Hindistan istiqraz bazarı kapitalın artımına əsaslanan fürsətdən daşımaya (carry) əsaslanan fürsətə keçib. Monetar yumşalma və qısa müddətli faiz dərəcələrinin azalması gözləntiləri ilə idarə olunan istiqraz rallisinin ilk mərhələsi əsasən başa çatıb. Hazırkı səviyyələrdə investisiya vəziyyəti yüksək gəlirləri kilidləməyə, sabit gəlir əldə etməyə və inflyasiya azaldığı təqdirdə müddət qazancları üçün seçici mövqe tutmağa doğru dəyişir. Qlobal fon daha az dəstəkləyici olub. ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi sərtləşdirmə dövrünü yenidən başlatdı, federal fondlar dərəcəsini 3,75%-4,00% -ə qaldırdı və inflyasiyanın yüksək qaldığını və əlavə sərtləşdirmənin tələb oluna biləcəyini vurğuladı. Yüksək ABŞ faiz dərəcələri adətən qlobal istiqraz gəlirlərinə yuxarı təzyiq göstərir və inkişaf etməkdə olan bazarların sabit gəlirlərinin nisbi cəlbediciliyini azaldır. Hindistanda , 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi qlobal gəlir təzyiqi, yüksək xam neft qiymətləri, inflyasiya və likvidliyin idarə edilməsi ilə bağlı narahatlıqların birləşməsini əks etdirərək 7% həddini keçib. Buna görə də, investorlar üçün fürsət qısa müddətli qiymət qazanclarını qovmaqdan daha çox aşağıdakılarla bağlıdır: Yüksək kredit keyfiyyəti ilə 7%+ suveren gəlirləri əldə etmək İnflyasiya gözləntiləri sabitləşərsə, müddəti seçici şəkildə uzatmaq Dövlət qiymətli kağızları üzərində əlavə marja qazanmaq üçün yüksək keyfiyyətli korporativ istiqrazlardan istifadə etmək Qlobal gəlirlər sabitləşənə qədər həddindən artıq müddət riskindən qaçmaq Növbəti 12-18 ay üçün əsas sual gəlirlərin kəskin şəkildə azalıb-azalmayacağı deyil, investorların bugünkü risksiz dərəcələri kilidləmək üçün adekvat şəkildə kompensasiya edilib-edilməməsidir. S) RBI artıq əhəmiyyətli faiz endirimləri edib, inflyasiya isə yüksəlir. İstiqraz rallisinin asan hissəsi arxada qalıb, yoxsa gəlirlər hələ də aşağı düşə bilər? C) İstiqraz rallisinin asan hissəsi yəqin ki, arxada qalıb. Gəlirlərin ilkin azalması monetar yumşalma, aşağı inflyasiya və yaxşılaşan likvidlik şərtləri gözləntiləri ilə dəstəklənirdi. Gələcəkdə istiqraz bazarında əlavə qazanclar inflyasiyanın davamlı olaraq aşağı düşdüyünün təsdiqini tələb edir. Hazırkı mühit daha balanslıdır: İstiqrazlar üçün müsbət amillər: Hindistanın inflyasiya trayektoriyası əvvəlki dövrlərlə müqayisədə struktur olaraq daha yaxşı qalır. Daxili artım dəstəkləyici olaraq qalır, inflyasiya azaldığı təqdirdə RBI -yə çeviklik verir. Qlobal istiqraz indekslərinə daxil edildikdən sonra Hindistan dövlət istiqrazlarında xarici investor iştirakı yaxşılaşa bilər. Əlavə gəlir azalmalarını məhdudlaşdıran risklər: Fed -in sərtləşdirməsi səbəbindən yüksək qlobal gəlirlər. Xam neftin dəyişkənliyi Hindistanın inflyasiyasına və cari hesabına təsir edir. Fiskal borclanma tələbləri təchizat təzyiqi yaradır. Son bazar hərəkətləri bu narahatlıqları vurğulayır. Yüksələn xam neft qiymətləri və qlobal istiqraz bazarının zəifliyi Hindistanın 10 illik gəlirliliyini 7% -dən yuxarı itələdi, investorlar əlavə yumşalma sürətini yenidən qiymətləndirdilər. Qiymətləndirmə perspektivindən istiqraz bazarı böyük bir müddət rallisinin başlanğıcından daha çox ədalətli dəyər zonasına yaxın görünür. Maddi olaraq daha aşağı gəlirlərə doğru hərəkət aşağıdakılardan birini tələb edəcək: İnflyasiyada əhəmiyyətli azalma, Monetar yumşalmaya doğru qlobal dəyişiklik, və ya Hindistan dövlət istiqrazlarına gözləniləndən daha güclü xarici tələbat. S) Bu gün Hindistan istiqrazlarına investisiya edən pərakəndə investorlar G-Secs , yüksək keyfiyyətli korporativ istiqrazlar, hədəf müddətli fondlar və qısa müddətli fondlar arasında necə seçim etməlidirlər? C) Düzgün bölgü investisiya məqsədindən, müddət üstünlüyündən və risk iştahından asılıdır. Uzunmüddətli investor üçün barbell yanaşması uyğun görünür: Əsas bölgü: Suveren risk üçün Dövlət qiymətli kağızları / hədəf müddətli fondlar . Əlavə bölgü: Əlavə gəlir əldə etmək üçün AAA reytinqli korporativ istiqrazlar . Taktiki bölgü: Yalnız gəlirlər maddi olaraq yüksəldikdə daha uzun müddətli alətlər. İnvestorlar yalnız əlavə gəlir əldə etmək üçün kredit keyfiyyətindən güzəştə getməkdən çəkinməlidirlər. Yüksək faiz dərəcəsi mühitində prioritet kapitalın qorunması + proqnozlaşdırıla bilən gəlir əldə etmək olaraq qalmalıdır. S) Bu gün istiqraz bazarına daxil olan bir investor üçün dövlət qiymətli kağızlarında 7%+ gəlir cəlbedici giriş nöqtəsi təklif edirmi, yoxsa gəlirlərin yüksəlməsi riski var? C) Suveren istiqrazlarda 7%+ gəlir əvvəlki illərin aşağı gəlirli mühiti ilə müqayisədə əhəmiyyətli bir sıfırlanmanı təmsil edir; lakin investorlar gəlirlərin əsasən ani kapitalın artımından deyil, daşımadan (carry) gələ biləcəyi real gözləntisi ilə daxil olmalıdırlar. Cəlbedicilik investisiya üfüqündən asılıdır: 3-5 illik üfüqə malik investorlar üçün: Hazırkı səviyyələrə yaxın suveren gəlirləri kilidləmək cəlbedici əminlik təmin edir. İnflyasiyada və ya qlobal gəlirlərdə gələcək hər hansı bir azalma əlavə kapital qazancları təmin edə bilər. Qısa müddətli investorlar üçün: Risk-mükafat daha balanslıdır, çünki gəlirlər aşağıdakı hallarda yüksələ bilər: ABŞ Xəzinədarlıq gəlirləri yüksəlməyə davam edir, xam neft qiymətləri yüksək qalır, inflyasiya gözləntiləri artır, RBI daha sərt likvidlik şərtlərini saxlayır. Son bazar şərhləri Hindistan istiqraz gəlirlərinin xam neft, inflyasiya narahatlıqları və qlobal borclanma xərcləri səbəbindən yuxarı təzyiqlə üzləşə biləcəyini vurğulayıb. Buna görə də, investorlar bütün bölgünü bir nöqtədə investisiya etməkdənsə, pilləli yerləşdirməni nəzərdən keçirməlidirlər. Mərhələli yanaşma gəlirlər müvəqqəti olaraq yüksəldikdə investorlara fayda verməyə imkan verir. Hindistan istiqraz investorları üçün bu gün ən böyük risk nədir: artan inflyasiya, yüksək ABŞ gəlirləri, yoxsa zəifləyən rupi? C) Risklər bir-biri ilə əlaqəlidir, lakin ən böyük yaxınmüddətli risk yüksək qlobal gəlirlər və xam neft vasitəsilə inflyasiya təzyiqinin birləşməsidir. 1. Artan İnflyasiya — Daxili Risk İnflyasiya RBI siyasəti üçün ən vacib dəyişən olaraq qalır. Qida qiymətlərində, əmtəə qiymətlərində və ya xam neftdə hər hansı davamlı artım əlavə monetar yumşalmanı gecikdirə və istiqraz gəlirlərini yüksəldə bilər. 2. Yüksək ABŞ Gəlirləri — Qlobal Risk ABŞ gəlirləri inkişaf etməkdə olan bazarların istiqraz axınlarının əsas sürücüsü olaraq qalır. Fed -in faiz dərəcələrini artırmaq və məhdudlaşdırıcı mövqeyini saxlamaq barədə son qərarı inflyasiyanın hədəfdən yuxarı qalması ilə bağlı narahatlıqları əks etdirir. Yüksək ABŞ gəlirləri aşağıdakılara səbəb ola bilər: Qlobal risksiz dərəcəni artırmaq, İnkişaf etməkdə olan bazarların borcuna xarici bölgünü azaltmaq, Hindistan istiqraz gəlirlərinə təzyiq göstərmək. 3. Zəifləyən Rupi — Ötürmə Riski Zəifləyən rupi xam neft və digər əmtəələrin yüksək xərcləri vasitəsilə idxal olunan inflyasiyanı artırır. Son rupi zəifliyi yüksək neft qiymətləri və ABŞ -ın daha sərt monetar siyasəti gözləntiləri ilə idarə olunurdu, bu da Hindistan istiqraz gəlirlərinə təzyiqə səbəb oldu. Ümumi Qiymətləndirmə Hindistanın sabit gəlir investorları üçün risk iyerarxiyası hazırda belə görünür: Yüksək ABŞ faiz dərəcələrindən qlobal gəlir şoku Xam neft səbəbli inflyasiya təzyiqi Rupinin dəyərdən düşməsi Lakin, Hindistanın daha güclü makro əsasları, yaxşılaşan xarici balansları və qlobal istiqraz etalonlarına daxil edilməsi daxili istiqraz bazarına struktur dəstək verir. Hazırkı mühit aqressiv müddət mövqeyindən daha çox müddət intizamına, yüksək kredit keyfiyyətinə və pilləli investisiyaya yönəlmiş seçici sabit gəlir strategiyasını dəstəkləyir. (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, baxışlar və fikirlər onların özlərinə aiddir. Bunlar Economic Times -ın fikirlərini əks etdirmir.)