Müəssisələr və istehlakçılar ehtiyatlı davransalar da, ABŞ istiqraz gəlirləri niyə artır? İstiqraz gəlirləri hər səhər geri dönən bazar hekayələrindən birinə çevrilib. Son hərəkəti görməzdən gəlmək çətindir. 30 illik ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazının gəlirliyi cümə axşamı 5,48%-ə çataraq 2004-cü ildən bəri ən yüksək səviyyəyə yüksəldi. 10 illik Xəzinədarlıq istiqrazının gəlirliyi 5,20%-ə yüksəldi. Bu, son illərdə investorların öyrəşdiyi daha sakit istiqraz bazarından kəskin bir dəyişiklikdir. Artım tək bir amillə əlaqəli deyil. Yüksək enerji qiymətləri, möhkəm iqtisadi artım, faiz dərəcələri ilə bağlı gözləntilər və böyük dövlət borclanması eyni bazara təsir edir. Bəs 30 illik Xəzinədarlıq istiqrazının gəlirliyi investorlara indi nə deyir? 30 illik Xəzinədarlıq istiqrazı daha qısa müddətli dövlət borcundan fərqlənir. Daha qısa müddətli istiqrazlara Federal Ehtiyat Sisteminin siyasət dərəcəsi ilə bağlı gözləntilər güclü təsir göstərir. Uzunmüddətli istiqrazlar inflyasiya, iqtisadi artım və investorların uzun illər ərzində udmaq məcburiyyətində qala biləcəyi dövlət borcunun həcmi haqqında daha geniş bir mühakiməni əks etdirir. 10 illik gəlirlik Federal Ehtiyat Sisteminin iyun iclasından bəri təxminən 0,70 faiz bəndi, martın əvvəlindən isə təxminən 1,25 faiz bəndi artıb. Reuters xəbər verir ki, TD Securities-in ABŞ dərəcələri strategiyası üzrə rəhbəri Gennadiy Goldberg bu artımın əsas hissəsini Fed ilə bağlı dəyişən gözləntilərlə əlaqələndirib, daha güclü artım gözləntiləri və yüksək neft qiymətləri də buna töhfə verib. İndiyə qədər investorlar yüksək gəlirlərə dözüblər, çünki iqtisadiyyat dayanıqlı qalıb. Korporativ mənfəətlər güclü olub, süni intellektlə bağlı investisiyalar isə əlavə xərc mənbəyi yaradıb. Yüksək enerji xərcləri inflyasiya mənzərəsini niyə çətinləşdirir? Neft istiqraz bazarı hesablamasının vacib hissəsinə çevrilib. Yüksək enerji qiymətləri iqtisadiyyat boyu nəqliyyat və istehsal xərclərini artıra bilər. Şirkətlər bu artımların bir hissəsini öz üzərlərinə götürə bilər, lakin digərləri nəticədə yüksək qiymətlər vasitəsilə istehlakçılara çatır. Bu, monetar siyasət üçün çətin bir vəziyyət yaradır. Əgər artım yavaşlayır, inflyasiya isə azalırsa, Federal Ehtiyat Sisteminin faiz dərəcələrini azaltmaq üçün daha çox imkanı olur. Əgər artım möhkəm qalır, enerji xərcləri isə qiymətləri yuxarı itələyirsə, dərəcələri azaltmağa haqq qazandırmaq çətinləşir. Reuters xəbər verir ki, son ABŞ biznes fəaliyyəti məlumatları yenilənmiş inflyasiya təzyiqləri ilə yanaşı güclü artıma işarə edir. Bu kombinasiya Fed-in dərəcələri daha uzun müddət yüksək saxlamaq, ya da potensial olaraq yenidən artırmaq ehtiyacı ilə bağlı gözləntiləri artırıb. İqtisadiyyat hələ də böyüyürsə, müəssisələr niyə ehtiyatlı davranırlar? Paychex rəhbərləri bu yaxınlarda əmək bazarını “az işə götürmə, az işdən çıxarma” mühiti kimi təsvir etdilər. Bu ifadə, şirkətlərin işçiləri mütləq aqressiv şəkildə ixtisar etmədiyi, lakin çox sayda yeni işçi götürməkdə də istəksiz olduğu bir iqtisadiyyatı təsvir etdiyi üçün əhəmiyyətlidir. İşə qəbul qərarları işsizlik rəqəmlərində görünməzdən əvvəl qeyri-müəyyənliyə tez-tez reaksiya verir. Bir şirkət mövcud işçi qüvvəsini saxlaya bilər, eyni zamanda genişlənməni, yeni layihələri və ya əlavə işə qəbulu təxirə sala bilər. Yüksək borclanma xərcləri bu tərəddüdü gücləndirə bilər. Bir zavod, texnologiya təkmilləşdirilməsi və ya satınalma barədə düşünən bir müəssisə gözlənilən gəliri onu maliyyələşdirmə xərcləri ilə müqayisə etməlidir. Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirləri artdıqca, bu hesablama marjinal olaraq daha az cəlbedici olur. Yüksələn Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirləri ev təsərrüfatları üçün nə deməkdir? Təsir artıq ipoteka borclanmasında görünür. Reuters hesabatına görə, ABŞ-da 30 illik ipoteka dərəcələri təxminən 7%-ə çatıb ki, bu da İran müharibəsindən əvvəlkindən təxminən bir faiz bəndi yüksək və son iki ildəki ən yüksək səviyyəyə yaxındır. Ev təsərrüfatları üçün əhəmiyyəti sadədir. Yüksək ipoteka dərəcəsi ev almağın aylıq xərcini artırır və alıcının borc götürmək istədiyi və ya bacardığı məbləği azalda bilər. Eyni təzyiq digər kredit formalarına da yayıla bilər. Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirləri maliyyə sisteminin böyük bir hissəsi üçün istinad nöqtəsi rolunu oynayır. Risksiz dərəcə yüksəldikdə, şirkətlər və ev təsərrüfatları ümumiyyətlə borclanma üçün daha yüksək bir maneə ilə üzləşirlər. Bəzi korporativ nəticələr yüksək gündəlik xərclərin təzyiqini göstərməyə başlayır. General Mills buğda, dizel və qablaşdırma üçün daha yüksək xərclərə işarə edib. Bunlar mücərrəd maliyyə bazarı dəyişənləri deyil. Bunlar adi istehlak məhsullarının istehsalına və paylanmasına təsir edən xərclərdir. Restoran dövriyyəsi ev təsərrüfatlarının davranışına başqa bir pəncərə açır. Cracker Barrel son rübdə dövriyyədə 6,1% azalma bildirdi, Darden Restaurants isə Olive Garden satışlarının yalnız 1,1% artdığını söylədi. Bu şirkətlərin heç biri ABŞ istehlakçısının tam ölçüsü kimi qəbul edilə bilməz. Lakin onların nəticələri, ev təsərrüfatları əsas ehtiyaclar üçün daha yüksək qiymətlərlə üzləşdikdə xərclərin necə qeyri-bərabər ola biləcəyini göstərir. Benzin xüsusilə vacibdir, çünki birbaşa diskresion xərclərlə rəqabət aparır. Daha böyük yanacaq hesabı restoran ziyarətləri, əyləncə və ya digər alışlar üçün daha az yer qoyur. İstiqraz satışları həqiqətən iqtisadi zəifliyin əlamətidirmi? Yüksək gəlirlər inflyasiya qorxusunu əks etdirə bilər, lakin onlar həm də iqtisadi artımın güclü qalacağına inamı əks etdirə bilər. Reuters CreditSights-dan Zachary Griffiths-in bu hərəkəti qismən ABŞ artım gözləntilərinin yenidən qiymətləndirilməsi kimi təsvir etdiyini sitat gətirib. Çətinlik ondadır ki, hər iki qüvvə eyni zamanda mövcud ola bilər. ABŞ iqtisadiyyatı dayanıqlı qala bilər, eyni zamanda müəssisələr daha seçici olur, istehlakçılar qiymətə daha həssas olur və borclanma getdikcə daha bahalı olur. Bu inkişaflar mütləq ziddiyyətli deyil. Onlar eyni tənzimləmənin müxtəlif mərhələləri ola bilər. 10 illik Xəzinədarlıq istiqrazının gəlirliyi artıq 5%-i keçib ki, bu səviyyə son onilliklərdə yalnız qısa müddətə əldə edilib. Bəzi investorlar indi 6%-i mümkün növbəti hədd kimi izləyirlər. Bu, gəlirliyin bu səviyyəyə çatacağı proqnozu deyil. Bu, bazarın istinad nöqtəsidir, çünki daha da artım iqtisadiyyatın daha böyük bir hissəsində maliyyələşdirmə xərclərini artıracaq. 5,48%-də olan 30 illik gəlirlik artıq uzunmüddətli istiqrazların nə qədər irəlilədiyini göstərir. Hələlik, artım ABŞ iqtisadiyyatına bu tənzimləməni udmaq üçün imkan verir. Sual ondadır ki, bu dayanıqlılıq getdikcə bahalaşan kreditlə nə qədər yanaşı mövcud ola bilər.