Süni intellekt infrastrukturuna qoyulan kütləvi və artan investisiya özünü doğruldurmu? Bu, kimdən soruşmağınızdan asılı olaraq müxtəlif cavablar verən yüklü bir sualdır. Tez-tez eşitdiyim ən səthi cavablardan biri belədir: "Hər rüb mega-kapital texnologiya şirkətləri süni intellektə yeni böyük investisiyalar elan edirlər. Lakin bütün bu pulları xərclədikdən sonra belə, onlar böyük rüblük mənfəət hesabatları verirlər." Bu fikir texniki cəhətdən yanlış deyil, lakin şirkətlərin maliyyə hesabatlarında investisiyaları necə uçota aldıqlarını gizlədir. Şirkətlərin süni intellektə böyük miqdarda nağd pul xərcləməsi doğru olsa da (nağd pul axını hesabatlarında göstərildiyi kimi), bu investisiyaların əksəriyyəti hələ gələcək gəlir hesabatlarında yığılmış xərclər kimi görünməyib. Və hər üç aydan bir xəbərlərdə eşitdiyimiz rüblük qazancları bizə verən məhz gəlir hesabatıdır. Bu, şirkətin davamlı gəlirliliyi haqqında daha yaxşı təsəvvür əldə etməyimizə kömək edir. Bu, adətən yazdığımdan daha mürəkkəb bir mövzudur. Lakin şübhələnirəm ki, bu xərclər rüblük qazanc elanlarının daha böyük bir hissəsinə çevrildikcə, bunu anlamaq getdikcə daha vacib olacaq. Son bir neçə ildə mega-kapital texnologiya şirkətləri süni intellektə artan tələbatı dəstəkləmək üçün avadanlıq almağa və böyük obyektlər tikməyə artan miqdarda kapital ayırıblar. Bu kapital xərcləri (capex) artıq yüksək doqquz rəqəmlidir və tezliklə 1 trilyon dollar həddini keçməsi gözlənilir. İnvestisiyanın ölçüsü və sürəti səbəbindən Amazon , Meta , Alphabet , Microsoft və Oracle kimi bu şirkətlər hiperskalatorlar adlandırılır. Bu tikintini dəstəkləmək üçün məhsul və xidmətlər satan şirkətlər dərhal qazanc artımı görüblər ki, bu da bu il fond bazarı nı gücləndirməyə kömək edib. Goldman Sachs -dan Ben Snider 18 sentyabr tarixli qeydində yazıb: " ABŞ -ın mega-kapital hiperskalatorları bu il capex -ə 800 milyard dollar xərcləməyə hazırlaşır ki, bu da 2025-ci illə müqayisədə 94% artım deməkdir. Bu xərclər yarımkeçirici , texnoloji avadanlıq, sənaye və kommunal xidmətlər şirkətləri daxil olmaqla süni intellekt infrastrukturu kompleksi nin qazanclarına axır ki, bu da bu il S&P 500 -ün konsensus qazanc artımının təxminən yarısını təşkil edir." Lakin hiperskalatorların özləri üçün son diqqətin çoxu investisiyanın ölçüsünə və bu şirkətlərin onu necə maliyyələşdirdiyinə yönəlib. Və bu şirkətlərin pəncərələrindən tonlarla nağd pul axsa da, bu investisiyanın əksəriyyəti hələ gəlir hesabatlarında xərc kimi görünməyib. Unutmayın: Böyük investisiyalar bir hesabat dövründə gəlir hesabatlarına birdən-birə daxil olmur. Əksinə, şirkətlər onları investisiyanın təxmini faydalı ömrü boyunca amortizasiya edirlər ki, bu da adətən illərlə davam edir. Başqa sözlə, süni intellekt infrastrukturuna xərclənən yüz milyardlarla dollar effektiv şəkildə parçalanacaq və illər boyu yayılacaq. Bu isə o deməkdir ki, gələcək rüblük qazanc hesabatlarında onun daha çox hissəsini artan amortizasiya xərcləri şəklində görəcəyik. İnvestorlar üçün investisiyaların ölçüsü əslində əhəmiyyət kəsb etmir. Əhəmiyyətli olan odur ki, bu şirkətlər bu amortizasiya xərclərini ödəyərkən kifayət qədər gəlir əldə edəcək və kifayət qədər səmərəli fəaliyyət göstərəcəklərmi ki, gəlirli qalsınlar. Süni intellektə qoyulan bu bahisin gəlirli olub-olmayacağı barədə bu gün qəti cavab gözləməyin. Növbəti rübü proqnozlaşdırmaq kifayət qədər çətindir. Növbəti beş-on ildə nə baş verəcəyini proqnozlaşdırmaq isə daha çətindir. Lakin gələn amortizasiya xərcləri ən azı bir qədər daha dəqiqdir, çünki bu, ölçülə bilən capex -in funksiyasıdır. Və Goldman -dan Snider rəqəmləri hesablayıb və xəbərdarlıq edir ki, gələn amortizasiya xərcləri qazanc artımı üçün böyük bir maneə olacaq. Snider yazıb: " Hiperskalator amortizasiya xərcləri capex artımı yavaşladıqca artmağa davam edəcək, bu da süni intellekt investisiya xərcləri nin S&P 500 qazanc artımına təsirini daha da azaldacaq. Biz 2027-ci ildə hiperskalator amortizasiya xərcləri nin S&P 500 qazanc artımına 5 faiz bəndi təsir göstərəcəyini təxmin edirik ki, bu da capex xərcləri ndən qazanca olan 11 faiz bəndi təsirinin demək olar ki, yarısını kompensasiya edəcək. 2028-ci ilə qədər amortizasiyadan yaranan maneə davamlı capex xərcləri ndən S&P 500 qazanc artımını kompensasiya etməlidir." (Vurğu əlavə edilib.) Başqa sözlə, Snider 2028-ci ilə qədər süni intellekt qazancları nın təsirinin amortizasiya xərcləri daha böyük bir maneəyə çevrildikcə azalacağını gözləyir. (Bu, Morgan Stanley analitiklərinin yanvar ayında xəbərdarlıq etdiklərinə bənzəyir.) Bu şirkətlərin bu amortizasiya maneəsini aşıb-aşmayacağı, əsasən, satdığı süni intellekt məhsul və xidmətləri ndən əldə etdikləri gəlirdən asılı olacaq. (Gəlir məsələsi tamamilə başqa bir mövzudur ki, bunu daha sonra müzakirə etməli olacağıq.) Amortizasiya və yığılma mühasibat uçotu kifayət qədər mürəkkəb mövzulardır və əminəm ki, bir çox investor hələ də bunları tam anlamaqda çətinlik çəkəcək. Nəzərə alsaq ki, bu, yüksək səviyyəli biznes rəhbərləri və şirkətləri əhatə edən analitiklər üçün əsas məsələdir. Yəni, bu qazanc maneəsinin yaxınlaşması sirr deyil. Əslində, analitiklər artıq 2027 və 2028-ci illərdə qazanc artımının yavaşlayacağını proqnozlaşdırırlar ki, bu da son bir ildə fond bazarı qiymətləndirmələri nin niyə soyuduğunu izah etməyə kömək edə bilər. Bəzi investorlar hər şeyin necə işlədiyini anlamadan da işlərini yoluna qoya bilərlər. Normal şəraitdə mühasibat uçotu bilməmək xoşbəxtlik ola bilər. Lakin əgər siz çoxlu maliyyə xəbərlərinə baxan və çoxlu maliyyə şərhləri oxuyan birisinizsə, amortizasiyanın necə işlədiyini əsas səviyyədə anlamaq sizə yaxşı kömək edər. Çünki nəticədə, süni intellekt capex qazanc artımı haqqında başlıqlar solacaq və biz süni intellekt amortizasiya qazanc maneəsi haqqında daha çox eşidəcəyik. Benzinga İmtina: Bu məqalə ödənişsiz xarici müəllif tərəfindən yazılmışdır. O, Benzinga -nın hesabatını təmsil etmir və məzmunu və ya dəqiqliyi üçün redaktə edilməmişdir.