Çinin bankları böyük həcmdə pis istehlakçı kreditlərindən təmizləmək cəhdləri, səlahiyyətlilərin təmizləmə işlərində mərkəzi rol oynayan borc yığan şirkətləri araşdırması səbəbindən maneələrlə üzləşir. Ölkənin bankları defolt olmuş istehlakçı kreditlərinin paketlərini problemli aktivlərin idarə edilməsində ixtisaslaşan şirkətlərə cüzi qiymətlərlə satırdılar. Bu firmalar borcalanları tapmaq və mümkün qədər pulu geri almaq üçün ölkə daxilindəki borc yığanlarla işləyirlər. Dövlət tərəfindən idarə olunan təmizləmə səyləri 2021-ci ildə pilot proqramdan yaranıb və onlarla maliyyə qurumunun iştirakı ilə əhəmiyyətli dərəcədə genişlənib. Lakin problemlər yaranmağa başlayır. Məsələ ilə tanış olan şəxslərin bildirdiyinə görə, Çin ictimai təhlükəsizlik orqanları borc yığan şirkətləri və onların insanları borclarını ödəməyə məcbur etmək üçün etdiklərini daha yaxından araşdırırlar, çünki onların fəaliyyətlərinin sosial sabitliyi poza biləcəyi ilə bağlı narahatlıqlar var. Bu sərtləşmə bəzi borc həll etmə firmalarının işçilərini ixtisar etməsinə və ya bağlanmasına səbəb olub, bu da yığım səylərini yavaşladıb və kreditlərin geri qaytarılma nisbətlərinə zərər verib. Sənaye rəhbərləri deyirlər ki, bu, investorları və aktiv menecerlərini qeyri-işlək kredit portfellərini almaqdan çəkindirir – bu isə balans hesabatlarından daha çox pis borcu təmizləməli olan banklar üçün zərərli ola bilər. Bu, bir daha göstərir ki, hökumət hərəkətləri iqtisadi fəaliyyətlərə necə müdaxilə edir və kredit böhranını uzadır. Çin Xalq Təhlükəsizliyi Nazirliyi və banklara və digər maliyyə qurumlarına nəzarət edən Milli Maliyyə Tənzimləmə İdarəsi şərh sorğularına cavab verməyib. Çin üçün borc problemlərini həll etmək təcili ehtiyac halına gəlir. Gavekal Dragonomics tədqiqat firmasının məlumatına görə, 2025-ci ilin sonuna qədər 100 milyona qədər insan – yəni yetkin əhalisinin təxminən onda biri – ən azı 2,2 trilyon yuan (327 milyard ABŞ dolları) məbləğində ödənilməmiş borc ödənişlərini gecikdirmişdi. Böyük Çin banklarının son birinci yarımillik nəticələri qeyri-işlək pərakəndə kreditlərdə artım göstərdi ki, bu da ev təsərrüfatlarının maliyyə vəziyyətinin pisləşməyə davam etdiyini göstərir. Ən böyük dövlət bankı olan Industrial and Commercial Bank of China -nın kredit kartı overdraftları üçün NPL nisbəti 2025-ci ilin sonunda 4,61 faizdən iyun ayında 5,37 faizə yüksəldi. ABŞ -dan fərqli olaraq, Çində ümummilli şəxsi iflas sistemi yoxdur, buna görə də maliyyə cəhətdən ödəmə qabiliyyəti olmayan borcalanların ödənilməmiş borclarını silmək üçün ümumiyyətlə qanuni mexanizmi yoxdur. Ölkənin geniş yayılmış istehlakçı defoltları ilə xarakterizə olunan kredit dövrünü idarə etməkdə də az təcrübəsi var. Çinin bank tənzimləyicisi bir neçə il əvvəl banklara təminatsız şəxsi NPL-ləri mərkəzi əməliyyat platforması vasitəsilə aktiv idarəetmə şirkətlərinə toplu şəkildə satmağa icazə verməyə başladı. Bu bazarda siyahıyaalma həcmləri artıb, bir çox paketlər illərdir gecikmiş kreditləri ehtiva edir. Kredit kartı borcları və digər təminatsız borclardan ibarət olan toplu kredit satışları banklara qeydə alınmış qeyri-işlək kredit nisbətlərini aşağı saxlamağa və zərərləri zamanla yaymağa kömək edərək, maliyyə sisteminə dəyən zərbəni yumşaltdı. Onlar həmçinin vəsaitlərin geri qaytarılması kimi zəhmətli işi mənfəət güdən investorlara buraxırlar. Bloomberg News tərəfindən toplanmış məlumatlara görə, 2026-cı ilin ilk səkkiz ayında satışa çıxarılan mindən çox kredit bloku var idi ki, bu da 275 milyard yuandan çox ödənilməmiş qalıqları əhatə edirdi. Hər siyahıyaalma satışla nəticələnmir və platforma ümumi əməliyyat həcmlərini açıqlamağı dayandırıb. Şəxsi NPL-lərin əksər alıcıları pis borcların həllində ixtisaslaşan dövlət aktiv idarəetmə şirkətləridir. Bu firmaların bəziləri borcların bir hissəsini borcu geri qaytarmaq üçün pul yatıran digər firmalara paylayıb. Bazar iştirakçılarının bildirdiyinə görə, bir çox portfel əvvəllər kreditlərin nominal dəyərinin təxminən 5-7 faizinə satılırdı. Bəziləri isə ödənilməmiş əsas məbləğin cəmi 1 faizinə satılıb. Son yavaşlamadan əvvəl, Çin səlahiyyətliləri məsələ ilə tanış olan şəxslərin bildirdiyinə görə, toplu NPL satış proqramını yaşayış ipotekası kimi təminatlı kreditləri də əhatə etmək üçün genişləndirməyi düşünürdülər. Yorucu iş Pul almaq yorucu bir iş ola bilər; borc yığanlar şəxsləri tapmalı və onlarla əlaqə saxlamalı, borcalanlarla həftələr, hətta aylar danışıqlar aparmalı və onları kreditlərini ödəməyə və borclarını təmizləməyə inandırmağa çalışmalıdırlar. Şanxayda Joy Zhu kiçik və orta ölçülü banklar, istehlakçı maliyyə şirkətləri və ya onlayn kredit verənlər tərəfindən verilmiş kreditlərə fokuslanan borc həll etmə firmasını idarə edir. O, yığımların çətinləşdiyini və ictimai təhlükəsizlik orqanlarının son sərtləşməsinin ona xərcləri azaltmaq üçün keçən ay 500-ə yaxın işçisini ixtisar etməyə vadar etdiyini, yalnız təxminən 200 işçinin qaldığını bildirdi. 32 yaşlı Zhu dedi: “Mən saysız-hesabsız yığım zənglərinə və şikayət qeydlərinə qulaq asmışam”, əlavə edərək ki, borcluların böyük bir hissəsi 20-35 yaş arası gənc vətəndaşlardır. “Bu insanların bir çoxunun həqiqətən də ödəmək qabiliyyəti yoxdur və sadəcə dolanmaq üçün çətinlik çəkirlər.” Buna baxmayaraq, onun sənayesinin iqtisadiyyatı elədir ki, hər 1000 borcalandan cəmi 10-dan pulu geri almaq onun firmasının aylıq hədəflərinə çatması üçün kifayət edə bilər, Zhu əlavə etdi. Anhui əsaslı borc yığma firmasının sahibi və kreditlərdən pul qazanmağa çalışan investorlardan biri olan Lock Tang dedi: “Şəxsi pis borcları geri qaytarmaq əslində bir ehtimal oyunudur.” O, son iki ildə investisiya etdiyi bəzi portfellərdən əldə etdiyi gəlirlərin 20 faizi keçdiyini, baxmayaraq ki, nəticələr çox fərqli ola bilər. Bəzi investorlar fərqli bir yanaşma tətbiq edirlər. 2025-ci ilin sonunda butik investisiya bankı olan China Renaissance Holdings , bölmələrindən birinin ümumi ödənilməmiş əsas balansı 7,4 milyard yuan olan iki problemli istehlakçı kredit portfeli üçün 308 milyon yuan ödədiyini bildirdi. Bu, onların nominal dəyərinin orta hesabla təxminən 4 faizi qədər alış qiymətinə bərabər idi. Portfellərdən birindəki şəxsi istehlak kreditləri orta hesabla 854 gün, digərində isə 439 gün gecikmişdi. Orijinal kredit verən Qifu adlı Çin fintech şirkəti idi, onun ana şirkəti Nasdaq -da siyahıya alınmış Qfin Holdings -dir. Məsələ ilə tanış olan şəxslərin bildirdiyinə görə, China Renaissance öz borc yığma imkanlarını qurmaq əvəzinə, əsasən maliyyələşdirmə rolunu oynadı. Kredit portfelini əldə etdikdən sonra, borcun xidmətini yenidən Qifu -ya autsorsinq etdilər, insanlar dedi. Hər iki firma şərh verməkdən imtina etdi. Məsələ ilə tanış olan şəxslərin bildirdiyinə görə, bəzi böyük dövlət müəssisələri də problemli portfellərin alıcılarına 12 faizə qədər yüksək faiz dərəcələri ilə maliyyə təmin edirlər. Yerli aktiv idarəetmə şirkətləri getdikcə vasitəçi rolunu oynayır, problemli aktiv lisenziyası olmayan investorlara kredit portfellərini almaqda kömək edir və onlardan haqlar yığırlar. Lakin, tənzimləyicilər bu yaxınlarda aktiv idarəetmə şirkətlərinə yalnız vasitəçi kanal kimi fəaliyyət göstərmələrini qadağan edən bir bildiriş göndərərək, nəzarəti gücləndirdilər, insanlar əlavə etdi. Bu xəbərdarlıq, özəl firmaların həddindən artıq risklər götürə biləcəyi ilə bağlı narahatlıqlardan irəli gəlir. Korporativ NPL-lər Bankların pis şəxsi kreditləri ləğv etməyə davam edib-etməyəcəyi böyük bir sual olaraq qalır. On il əvvəl, yerli və beynəlxalq investorlar da Çin banklarının dövlət tərəfindən dəstəklənən aktiv menecerlərinə satdığı qeyri-işlək korporativ və kiçik biznes kreditlərinin paketlərini əldə etmişdilər. Onlar əvvəlcə əhəmiyyətli mənfəət əldə etdilər, lakin son bir neçə ildə gəlirlər kəskin şəkildə azaldı və bəzi investorlara zərər vurdu. Əksər korporativ kreditlər mənzillər, mağazalar və digər kommersiya əmlakları kimi daşınmaz əmlakla təmin edilmişdi. Aktiv menecerləri və problemli borc investorları NPL-lər üçün adətən dolların 30-50 sentini ödəyirdilər, çünki fərdi kreditləri təmin edən daşınmaz əmlakın dəyəri tez-tez daha yüksək idi – və Çin əmlak qiymətləri o zaman yüksəlişdə idi. İnvestorların kreditor kimi hüquqlarını tətbiq etmək, əmlakları müsadirə etmək və sonra satmaq üçün Çin məhkəmə sistemlərindən keçməsi aylar, hətta illər çəkirdi. Lakin bu əməliyyatlar gəlirli idi – Çinin əmlak bazarları 2021-ci ildə bu günə qədər davam edən tarixi bir tənəzzülə girənə qədər. Nəticədə, bir vaxtlar iki-üç il çəkən investisiya dövrləri indi səkkiz, hətta 10 ilə qədər uzana bilər, xarici problemli borc fondlarının iki rəhbərinin bildirdiyinə görə. Bu gün bu NPL investisiyalarının bəziləri uzunmüddətli restrukturizasiyalarda ilişib qalıb və onların girov dəyərləri kəskin şəkildə düşüb. Milyardlarla dollar dəyərində əmlakla bağlı aktivlər də dövlət aktiv menecerlərinin balans hesabatlarında qalır. DCL Investments adlı xüsusi vəziyyətlər investisiya firmasının investisiyalar üzrə vitse-prezidenti Gu Suqi dedi: “Pik qiymətləndirmələrlə aktivlər alan investorlar kapitalı geri qaytarmaq üçün böyük təzyiqlə üzləşiblər, bu da bir çoxlarını bazardan tamamilə çıxmağa məcbur edib.” Harold Wang bu dövrün necə inkişaf etdiyini izləyib. O, əvvəllər ölkənin dörd dövlət aktiv idarəetmə şirkətindən birində işləyib, sonra UBS Group AG və başqa bir xarici investisiya fondu üçün problemli portfelləri idarə edib. Bir vaxtlar, o, nominal dəyəri 10 milyard yuandan çox olan qeyri-işlək aktivlərə nəzarət etdiyini bildirdi. Wang xatırladı ki, 2016-cı ildən 2018-ci ilə qədər investorlar və kapital problemli kredit bazarına necə axışdı, əgər onların əsas girovları Pekin və Şanxay kimi əsas bazarlardakı əmlaklar olsaydı, kredit portfellərinin qiymətlərini dolların 70-80 sentinə qədər yüksəltdi. Əmlak köpüyü ilə bağlı artan narahatlıqlara baxmayaraq, nikbinlik 2020-ci ilə qədər davam etdi. Koronavirus pandemiyası baş verdikdə və ölkənin mənzil bazarı tənəzzülü dərinləşdikdə, bu aqressiv qiymətli investisiyaların bir çoxu ilişib qaldı. Wang dedi: “İki rəqəmli gəlir gözləyən investorlar geri qaytarılma gözləntilərini azaltmalı, hətta birbaşa zərərləri qəbul etməli oldular.” Əmlak satmaq getdikcə çətinləşdi ki, bu da nağd pulun geri qaytarılmasını kəskin şəkildə azaltdı. 54 yaşlı Wang tezliklə təqaüdə çıxmağı planlaşdırır və Çinin artan pis şəxsi kreditlər yığınını həll etməyin getdikcə çətinləşəcəyinə inanır. Pərakəndə NPL-lərə investisiya qoymağın uzunmüddətli perspektivdə daha gəlirli olub-olmayacağı nəticədə Çin iqtisadiyyatının trayektoriyasından asılı ola bilər. Aktivlərin qiymətləndirilməsi firması olan Shenzhen WorldUnion Appraisal -ın baş meneceri Chen Xun dedi: “Əsas tezis həqiqətən də iqtisadi dövrəyə bir mərcdir.” Davamlı bir bərpa, yeni problemli aktivlərin tədarükünü azaldarkən, geri ödəmə nisbətlərini artıra bilər. Uzunmüddətli bir yavaşlama isə bazarı genişləndirəcək – lakin yığımları getdikcə çətinləşdirəcək. Pis borc mütəxəssisi Zheshang Asset Management -in tədqiqat rəhbəri Feng Yi dedi: “Əsas sual artıq investorların problemli aktivləri nə qədər ucuz ala biləcəyi deyil. Sual odur ki, onlar çıxa biləcəklərmi?” BLOOMBERG