Avropa istiqraz gəlirləri ABŞ-İsrail müharibəsi zamanı kəskin artıb, hökumətin borclanma xərclərini yüksəldib və qitənin kövrək dövlət maliyyəsinə təzyiqi artırıb, hətta daha yavaş böyümə və fiskal dəstək tədbirləri təsir etməzdən əvvəl. Müharibənin tezliklə bitəcəyi ümidi ilə səhmlərdə kəskin sıçrayışa baxmayaraq, analitiklər bildirirlər ki, Körfəz infrastrukturuna dəyən ziyan enerji qiymətlərini yüksək saxladığı üçün istiqraz gəlirləri yüksək səviyyədə qalacaq. Barclays-in Avropa dərəcələri üzrə strateqi Max Kitson deyib: “Aydındır ki, gəlirlərin artması Avropada dövlət maliyyəsi üçün mənfidir. Bu, nəticədə daha yüksək faiz xərclərinə səbəb olur.” Budur, gəlirlərin artımının Avropa hökumətləri üçün niyə ağrılı olduğunu vurğulayan altı qrafik: Atəşkəsə baxmayaraq, istiqraz gəlirləri — istiqraz qiymətlərinə tərs mütənasib hərəkət edir və hökumətin borclanma xərclərini müəyyən edir — münaqişə başlayandan bəri əhəmiyyətli dərəcədə yüksək olaraq qalır. Bu, əsasən treyderlərin enerji qiymətlərinin artımının Avropa Mərkəzi Bankını və İngiltərə Bankını bu il faiz dərəcələrini artırmağa məcbur edəcəyinə dair mərc etmələri ilə bağlıdır. Böyük Britaniya bu həftə 2008-ci ildən bəri ən yüksək gəlirlə, 4.916% ilə rekord məbləğdə 10 illik dövlət istiqrazları satıb. Reuters-in hesablamalarına görə, Fransa bu ayın əvvəlində 2011-ci ildən bəri ən yüksək gəlirlə, 3.73% ilə 10 illik istiqraz hərraca çıxarıb. Pandemiya dövründə xərclərin artması və sonrakı faiz dərəcələrinin yüksəlməsindən sonra Avropanın dörd ən böyük iqtisadiyyatında borc xidməti xərcləri ya yüksəkdir, ya da artmaqdadır. Böyük Britaniyanın 2026/27-ci illərdə xalis borc faizinə təxminən 109 milyard funt sterlinq (148 milyard dollar) xərcləyəcəyi proqnozlaşdırılırdı ki, bu da müdafiə büdcəsinə ayrılan təxminən 66 milyard funt sterlinqlə müqayisədə onun inflyasiya ilə əlaqəli borcunun böyük payını və daha yüksək faiz dərəcələrini əks etdirir. Fransanın dövlət borcuna xidmət xərclərinin bu il 59 milyard avro (70 milyard dollar) , Almaniyanın isə təxminən 30 milyard avro olacağı gözlənilirdi. Münaqişədən əvvəl də, S&P Global Ratings-ə görə, İtaliyanın faiz xərclərinin 2028-ci ilə qədər gəlirlərin 9%-nə qədər artacağı gözlənilirdi. Siyasətçilər fiskal siyasət üzərində razılığa gəlməkdə çətinlik çəkdiyi üçün Fransanın bu göstəricisinin 5%-dən çox artacağı gözlənilirdi. Hökumət borc idarələri istiqraz bazarları vasitəsilə daim pul toplayır və müddəti bitən borcları əvəz etdikcə artan gəlirlərin təsirini hiss edəcəklər, baxmayaraq ki, Kitson və digər analitiklər təsirin nisbətən yavaş olacağını bildiriblər. S&P Global Ratings-in məlumatlarına görə, İtaliya 2026-cı ildə ÜDM-in 17%-i dəyərində borcu yenidən maliyyələşdirməlidir ki, bu da Fransa üçün 12% , Böyük Britaniya və Almaniya üçün isə 7% təşkil edir. Capital Economics-in baş Avropa iqtisadçısı Andrew Kenningham deyib: “Bu, əlavə bir başağrısıdır… lakin bundan artıq deyil.” “Çox şey enerji qiymətlərinin necə dəyişəcəyindən və ikinci dərəcəli olaraq, hökumətlərin iqtisadiyyatı bu yüksək qiymətlərdən nə dərəcədə qorumağa çalışacağından asılı olacaq.” Analitiklər bildiriblər ki, İtaliya , İspaniya və Yunanıstan kimi keçmiş böhran ölkələri üçün risklər son illərdə ilkin kəsirləri azaltdıqları üçün azalıb, münaqişə zamanı hər üç ölkədə istiqraz gəlirləri 2022 və ya 2023-cü il səviyyələrindən aşağı olub. Böyük Britaniya inflyasiya ilə əlaqəli istiqrazlara ən çox məruz qalan böyük Avropa iqtisadiyyatıdır, borc ehtiyatının təxminən 24%-ni təşkil edir. Bu cür istiqrazlar üzrə ödənişlər inflyasiya ilə birlikdə artır və azalır. Bu, pandemiya sonrası inflyasiya artımı zamanı baha başa gəldi. Büdcə Məsuliyyəti Ofisinin məlumatına görə, Böyük Britaniyanın xalis borc faizi 2019-20-ci illərdə ÜDM-in 1.7%-dən 2022-23-cü illərdə 4.4%-ə yüksəldi. Çox az analitik iki rəqəmli qiymət artımına qayıdış gözləyir. Lakin OBR hesab edir ki, inflyasiyada 1 faiz bəndi artım bu il borc faiz xərclərinə təxminən 7 milyard funt sterlinq əlavə edəcək ki, bu da maliyyə naziri Rachel Reeves-in fiskal qaydalarına qarşı 24 milyard funt sterlinq sərbəst vəsaitini azaldacaq. İnkişaf etmiş iqtisadiyyatlar daha qısa müddətə borclanmaya keçərək, qısamüddətli istiqrazlar üzrə daha aşağı dərəcələrdən faydalanmağa imkan verib. Baxmayaraq ki, bu, borc faiz xərclərini məhdudlaşdırmağa kömək etsə də, Beynəlxalq Valyuta Fondu çərşənbə günü bunun risklər də gətirdiyi barədə xəbərdarlıq edib. Fond özünün son fiskal monitorinq hesabatında bildirib: “Borc daha qısa müddətli ödənişlərdə cəmləşdikdə, hökumətlər daha tez-tez yenidən maliyyələşdirməli olur ki, bu da onların bazar şərtlərində və ya investor əhval-ruhiyyəsində kəskin dəyişikliklərə məruz qalmasını artırır.”