Bəs, Dövlət Bankları nın investorları ehtimal olunan kredit silinmələrindən daha çox narahat olmalıdırlar? Mütləq deyil. Kredit silinmələri kredit intizamını zəiflədə bilsə də, bankların gəlirlərinə əhəmiyyətli təsir göstərməyə bilər. Kredit silinmələrinin presedenti var. 2008-ci ildə, 2009-cu il ümumi seçkiləri ərəfəsində, kənd yerlərindəki ağır vəziyyət fonunda Mərkəzi Hökumət 52 500 kror rupi həcmində kənd təsərrüfatı kreditlərinin silinməsini elan etmişdi. Hökumət o zaman bütün banklara (dövlət və özəl) məruz qalma həcmindən asılı olmayaraq kompensasiya ödəmişdi. Beləliklə, yükü yalnız Dövlət Bankları nın çəkməsi tələb olunmur. 2008-ci ildə silinən məbləğin demək olar ki, 50% -i həmin təqvim ilində zərər çəkmiş banklara buraxılmış, qalan hissəsi isə növbəti dörd il ərzində ödənilmişdi. Buna görə də, banklar kreditlərin xalis cari dəyərində müəyyən itki ilə üzləşə bilər, lakin ödənilməmiş kredit məbləğində yox. Dövlətə xas kredit silinməsi sxemləri çərçivəsində müvafiq Dövlət Hökumətləri banklara kompensasiya ödəyir. Məsələn, Uttar Pradeş Hökuməti 2017-ci ilin aprelində dövlətə xas kredit silinməsi üçün təxminən 36 000 kror rupi həcmində bütün maliyyə yükünü öz üzərinə götürmüşdü. İstiqraz gəlirləri təzyiqi. Lakin Dövlət Bankları üçün əsl problem potensial kredit silinmələri deyil, onların istiqraz portfelləridir. İstiqraz gəlirləri artdıqca, istiqraz qiymətləri düşür və bu da portfeldə mark-to-market zərərlərinə səbəb olur. Bloomberg -ə görə, Hindistan ın etalon 10 illik dövlət istiqrazı nın gəliri iyunun sonunda 6,72% -dən sentyabrın sonunda 7,17% -ə yüksəlib. Xatırladaq ki, SBI mart rübündə (Q4FY26) 1 471 kror rupi xəzinədarlıq zərəri ilə üzləşmişdi, çünki rüb ərzində istiqraz gəlirləri 44 baza bəndi (bps) artaraq 7,03% -ə çatmışdı. İstiqraz gəlirləri yumşaldıqdan sonra Q1FY27-də 4 319 kror rupi xəzinədarlıq qazancı bildirdikdən sonra, bank Q2FY27-də yenidən xəzinədarlıq zərəri görə bilər. Bir baza bəndi faiz balının yüzdə biridir. Xəzinədarlıq qazancları həm FY26-da, həm də Q1FY27-də SBI -nin xalis mənfəətinin demək olar ki, 20% -ni təşkil edirdi. Bunun əksinə olaraq, xəzinədarlıq qazancları HDFC Bank -ın Q1FY27-dəki fərdi mənfəətinin yalnız 2% -ni və FY26-da 6% -ni təşkil etmişdi, HDB Financial Services -in satış təklifindən əldə edilən birdəfəlik mənfəət istisna olmaqla. Hindistan istiqraz qiymətləri və bununla da bankların xəzinədarlıq gəlirləri üçün yaxın müddətdə perspektiv zəif qala bilər. Bunun səbəbi Hindistan ın etalon 10 illik və ABŞ 10 illik dövlət istiqrazları arasındakı gəlir fərqinin daralmasıdır – 2026-cı ilin əvvəlində 257 bps -dən indi 193 bps -ə düşüb, hətta Hindistan Hökuməti vergi güzəştləri ilə istiqrazlara xarici axınları cəlb etməyə çalışsa da. Xəzinədarlıq qazancları dəyişkən və davamlı olmadığı üçün investorlar SBI və digər Dövlət Bankları na özəl sektor rəqiblərindən daha aşağı qiymətləndirmə əmsalları təyin etməyə meyllidirlər. ICICI Securities -in FY27 üçün hesablamaları göstərir ki, bazar SBI -yə 7 qiymət-qazanc əmsalı, HDFC Bank -a isə 11 (fərdi səhm başına qazanc əsasında və törəmə şirkətlərin dəyəri bazar qiymətindən çıxılmaqla) təyin edir.