Xəzinədarlıq istiqrazları nın gəlirlərinin artmasına baxmayaraq, qızılın bir unsiya üçün 4 000 ABŞ dolları ndan yuxarı sabitliyi, 2022-ci ildən sonrakı tələbat premiumunun bir çoxlarının gözlədiyindən daha davamlı olduğunu göstərir və ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi nin sərtləşdirmə dövrü başa çatdıqdan sonra daha da artım üçün zəmin yaradır. Adətən, gəlir gətirməyən bir aktiv olan qızıl, real gəlirlərə əks istiqamətdə hərəkət edirdi və 2000-ci ildən Rusiyanın 2022-ci ildə Ukraynaya təcavüzü nə qədər faiz dərəcələri və ABŞ dolları nın hərəkətləri külçənin qiymətinin əksər hissəsini izah edirdi. Bu əlaqə Qərb sanksiyaları Rusiyanın rəsmi ehtiyatları nın təxminən yarısını dondurduqdan sonra dəyişdi. Mərkəzi banklar, xüsusilə inkişaf etməkdə olan bazarlarda, ehtiyatları dollar aktivlərindən uzaqlaşdırmaq səylərini sürətləndirdilər ki, bu da yüksək gəlirlərin normalda qiymətə təzyiq göstərəcəyi hallarda belə qızılı dəstəklədi. MKS PAMP -ın metallar üzrə strateqi Nicky Shiels bildirdi ki, “real gəlir çərçivəsi hələ də ədalətli dəyəri əsas götürür, lakin 2022-ci ildən bəri ehtiyatların şaxələndirilməsi və geosiyasi hedcinq tərəfindən idarə olunan davamlı, struktur olaraq daha yüksək premium makro faktorların artıq əhatə etmədiyi dominant sürücüyə çevrilib və bu, zəifləmir”. Shiels hesab edir ki, bu “dəyərsizləşmə və de-dollarlaşma” premiumu – qızılın real gəlirlər və dollar tərəfindən əsaslandırılmayan hissəsi – 2022-ci ildən əvvəl bir unsiya üçün təxminən 120 ABŞ dolları ndan o vaxtdan bəri orta hesabla 1 000 ABŞ dolları ndan çox artıb. Hazırda bu, bir unsiya üçün təxminən 840 ABŞ dolları təşkil edir. Qızıl dörd illik eniş-yoxuş dövrü keçirib. Yanvar ayında rekord səviyyəyə – 5 595 ABŞ dolları na yüksəldikdən sonra İran müharibəsi ndən qaynaqlanan enerji ilə bağlı inflyasiya onu təxminən 4 161 ABŞ dolları na endirdi. Bunların heç biri gözlənilmirdi: gələn həftə İtaliya da keçiriləcək London Külçə Bazarı Assosiasiyası konfransına gedən nümayəndələr bir il əvvəl qızılın bu vaxta qədər 4 980 ABŞ dolları ətrafında ticarət ediləcəyini proqnozlaşdırmışdılar. Bu arada, qlobal borclanma xərcləri və aktiv qiymətləri üçün bir ölçü olan 10 illik ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazı nın gəliri, iyul-sentyabr aylarında bu əsrdə ən böyük rüblük artımını qeydə aldıqdan sonra cümə axşamı 2002-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə qalxdı. Morgan Stanley -in əmtəə strateqi Amy Gower dedi: “Gəlir gətirməyən bir aktiv üçün, digər bütün şərtlər bərabər olduqda, bu çətin olacaq, çünki qızıl insanların portfellərində bu gəlir səviyyəsi ilə rəqabət aparmalıdır”. Lakin o əlavə etdi ki, gəlirlərin bu qədər yüksək olmasına baxmayaraq, qızılın 4 000 ABŞ dolları ndan yuxarı olması, gəlirlərlə baş verənlərdən kənarda da tələbatın olduğunu göstərir. Valent Asset Management -in portfel meneceri Jay Tatum dedi: “Qızıl üçün müvəqqəti maneələr çox böyükdür və demək olar ki, hər hansı digər bir mühitdə qiymətləri əhəmiyyətli dərəcədə aşağı salardı”. “Qiymətlər aşağı deyil, çünki əsas faktorlar çox güclüdür. Mən hazırda qızılı bir yayı sıxan biri kimi düşünürəm.” Morgan Stanley -ə görə, son illərdə qızıl, hökumət borcu ilə bağlı artan narahatlıqları əks etdirərək, uzunmüddətli Xəzinədarlıq istiqrazları nın gəlirləri qısamüddətli gəlirlərdən daha sürətli artdıqda yüksəlməyə meylli olub. Bu təhlükəsiz sığınacaq tələbatının əlamətləri cümə axşamı qızılın daha güclü dollar a baxmayaraq 0,2% artması ilə müşahidə olundu, eyni zamanda yüksək neft qiymətləri, eləcə də süni intellekt investisiyalarını maliyyələşdirmək üçün istiqraz satışlarının artması gəlirləri yüksəldir. Ticarət məlumatları tələbat mənzərəsinin yalnız bir hissəsini əhatə edir ki, analitiklər bunun qızıl 4 000 ABŞ dolları na yaxınlaşdıqda güclənməyə meylli olduğunu deyirlər. Ən böyük külçə istehlakçısı olan Çin , 2026-cı ilin ilk səkkiz ayında 1 077 metrik ton qızıl idxal edib ki, bu da bu ilki illik idxalın 11 ilin ən yüksək səviyyəsinə çatacağını göstərir. Gower dedi: “Bunun bir hissəsi PBOC -nin ehtiyatlarına gedir, lakin çoxu getmir, buna görə də ölkənin başqa yerlərində tələbat olmalıdır”. Polşa Mərkəzi Bankı da ehtiyatlarını artırmağa davam edib, alışlar ötən ilki sürəti üstələyir. Analitiklər deyirlər ki, faizlərin sərtləşdirmə dövrü başa çatdıqdan sonra külçənin əlavə Qərb investisiya tələbatı ilə dəstəklənəcəyi ehtimal olunur. Bu, rekord yüksək səviyyələrə yaxın olan faiz dərəcələrinə həssas qızıl dəstəkli ETF aktivlərində müşahidə oluna bilər. HSBC bildirdi ki, “güclü ləğvetmə – xüsusilə ETF -lərdə – İran münaqişəsi ndən əvvəl qızılı dəstəkləyən struktur faktorlar bərpa olunduğu üçün geri dönür və onun təhlükəsiz sığınacaq və portfel şaxələndirmə xüsusiyyətləri alıcıları cəlb edir”, əlavə edərək ki, böyük külçələrə institusional tələbat güclüdür.