Son altı ayda Dropbox -un səhm qiyməti 23.82 dollar a düşüb. Səhmdarlar kapitallarının 16.1% -ni itiriblər ki, bu da S&P 500 -ün 5.1% artdığını nəzərə alsaq, məyusedicidir. Bu, investorları vəziyyətə necə yanaşmaq barədə düşündürə bilər. İndi Dropbox almaq vaxtıdır, yoxsa onu portfelinizə daxil etməkdə ehtiyatlı olmalısınız? Analitik komandamızın fikrini görmək üçün tam tədqiqat hesabatımıza baxın, bu pulsuzdur. Niyə Dropbox -un zəif performans göstərəcəyini düşünürük? Daha əlverişli giriş qiymətinə baxmayaraq, biz hələlik Dropbox -dan uzaq dururuq. Budur, DBX -dən daha yaxşı imkanların olduğunu göstərən üç səbəb və sahib olmaq istədiyimiz bir səhm. 1. Azalan Ödənişlər Məhsul və Satış Zəifliyini Əks Etdirir. Ödənişlər qeyri-GAAP göstəricisidir və tez-tez “nağd gəlir” adlandırılır, çünki şirkətin müəyyən bir dövrdə müştərilərdən nə qədər pul topladığını göstərir. Bu, müqavilə müddəti ərzində hissə-hissə tanınmalı olan gəlirdən fərqlidir. Dropbox -un dördüncü rübdəki ödənişləri 625.3 milyon dollar təşkil edib və son dörd rübdə orta hesabla illik 1.1% azalma müşahidə olunub. Bu performans qeyri-qənaətbəxş idi və şirkətin müştəriləri cəlb etməkdə və saxlamaqda çətinliklərlə üzləşdiyini göstərir. Bu, həmçinin artan rəqabət və ya bazar doyğunluğunun ola biləcəyini də göstərir. Dropbox Ödənişləri 2. Proqnozlaşdırılan Gəlir Artımı Məhdud Yüksəliş Göstərir. Wall Street analitikləri tərəfindən proqnozlaşdırılan gəlirlər şirkətin potensialını göstərir. Proqnozlar həmişə dəqiq olmaya bilər, lakin sürətlənən artım adətən qiymətləndirmə əmsallarını və səhm qiymətlərini artırır, yavaşlayan artım isə əksinə təsir göstərir. Növbəti 12 ay ərzində satış tərəfi analitikləri Dropbox -un gəlirinin son beş ildəki 5.7% illik artımına yaxın səviyyədə dayanacağını gözləyirlər. Bu proqnoz qeyri-qənaətbəxşdir və onun yeni məhsul və xidmətlərinin hələlik ümumi performansını sürətləndirməyəcəyini göstərir. 3. Əməliyyat Marjası Artır, Mənfəət Yüksəlir. Bir çox proqram təminatı şirkəti səhm əsaslı kompensasiya (SBC) üçün mənfəətlərini tənzimləyir, lakin biz GAAP əməliyyat marjasına üstünlük veririk, çünki SBC mühəndislik və satış istedadlarını cəlb etmək və saxlamaq üçün istifadə olunan real xərcdir. Bu, gəlirliliyin ən yaxşı ölçülərindən biridir, çünki şirkətin məhsullarını inkişaf etdirdikdən, bazara çıxardıqdan və satdıqdan sonra nə qədər pul qazandığını göstərir. Gəlirliliyindəki tendensiyanı təhlil edərək, Dropbox -un əməliyyat marjası son iki ildə 8.3 faiz bəndi artıb, çünki satış artımı ona əməliyyat rıçaqı verib. Son 12 ay üçün əməliyyat marjası 27.3% təşkil edib. Dropbox Son 12 Aylıq Əməliyyat Marjası (GAAP) Yekun Qərar. Biz əsas biznes problemlərini həll edən şirkətlərin dəyərini görürük, lakin Dropbox vəziyyətində biz kənardayıq. Son enişdən sonra səhm 2.3x gələcək qiymət-satış nisbətində (və ya səhm başına 23.82 dollar ) ticarət olunur. Bu qiymətləndirmə məqbuldur, lakin şirkətin qeyri-sabit əsasları çox böyük aşağı risk yaradır. Başqa yerlərdə daha yaxşı investisiyalar var. Qoy biz sizi Charlie Munger -in bütün zamanların sevimli bizneslərindən birinə yönəldək.