Beləliklə, bir həftə ərzində Bank of America -nın səhm ticarəti şöbəsi demək olar ki, iyirmi ildə ən yüksək rüblük gəlirini əldə edir, Morgan Stanley -nin səhm şöbəsi rekord qoyur, Goldman proqnozları üstələyir və beş bank birlikdə birinci rübdə 40 milyard dollardan çox ticarət gəliri əldə etməyə doğru irəliləyir ki, bu da keçən ildən təxminən 13% çoxdur. 2008-ci ildən sonrakı maliyyə islahatlarından bəri, Wall Street -in ticarət şöbələri müştəri xidmətləri ətrafında yenidən qurulmuşdur. Onlar bazarlar qalxanda pul qazanmırlar; onlar müştərilər ticarət etdikdə pul qazanırlar. Müştərilər isə qiymətlər dəyişdikdə ticarət edirlər – istiqamətin fərqi yoxdur. İran müharibəsi , neft şoku , Qurtuluş Günü ndən sonra yaranan gərginlik, Qrenlandiya təhdidləri və Venesuela əməliyyatı: hər biri institusional investor üçün telefon götürüb mövqeyini dəyişdirmək üçün bir səbəbdir. Dəyişkənlik məhsuldur. “Səhm bazarları risklərin dəyişməsinə cavab verir,” deyə New Century Advisors -ın baş iqtisadçısı və tənəzzüllər üçün məşhur Sahm qaydası nın yaradıcısı Klaudia Sahm bildirib. “Ev təsərrüfatları reallığa cavab verir.” Analitiklər bu sual üzərində baş sındırarkən, bir çoxları onlayn olaraq cavabın artıq onlarda olduğunu deyirlər: Tramp bazarları manipulyasiya edir. Maliyyəçilərin “jawboning” adlandırdığı şey, X -də gəzən adi bir insan üçün, prezidentin həftəsonu bazarları qızışdıraraq bir eniş yaratdığına dair açıq bir sübut kimi görünür – bu enişi ağıllı pullar (və Tramp la əlaqəli insayderlər, bu arqumentlərə görə) alıb zirvəyə qədər sürəcəklər. Lakin bir aparıcı iqtisadçı cavabın bundan daha sadə olduğunu deyir. Wall Street İran dakı müharibənin arxasınca yüksəlir. Lakin Main Street boğulduğunu hiss edir. K-şəkilli iqtisadiyyat haqqında çox yazılıb, lakin bu xüsusi fərqlilikdə maddi cəhətdən fərqli bir şey var: bu, Prezident Donald Tramp və onun kabinetinin müharibə ətrafında böyük qeyri-müəyyənlik və dəyişkənlik yaratdığı bir vaxtda baş verir və Wall Street -in qeyri-müəyyənliyə qarşı allergiyası olduğu klassik bir müdriklik deyilmi? Dünyanın ən vacib neft boğazlarından birini aylarla bağlayan və IEA -nın indiyə qədərki ən pis enerji böhranı adlandırdığı bir münaqişə, bu yüksəlişə necə mane ola bilməz? S&P 500 7,000-i keçərək yeni bir tarixi zirvəyə çatdı. Goldman Sachs rekordda ikinci ən yüksək rüblük gəlirini əldə etdi. Morgan Stanley -nin səhm şöbəsi öz rekordunu qoydu. JPMorgan , Bank of America və Citigroup hamısı səhm ticarətində rekordlar qeyd etdilər. Hekayə davam edir. İstehlakçının bərabər mexanizmi yoxdur. Miçiqan Universiteti nin aprel ayı üçün ilkin göstəricisi 47.6 olub ki, bu da mart ayından 10.7% azalma və indeksin tarixində ən aşağı göstəricidir, 2022-ci ilin iyun ayındakı enişdən də pisdir ki, Respublikaçılar bunu iki ardıcıl seçki dövründə Biden -ə qarşı bir vasitə kimi istifadə etmişdilər. Azalma yaş, gəlir və partiya üzrə müşahidə edildi. Sahm Fortune -a bildirib ki, bədbinlik təkcə bu yazla bağlı deyil. “Bu, təkcə onların maliyyəsinə son zərbə ilə bağlı deyil,” o dedi. “Bu, son beş ildə bir dövrdür – bir pozuntu digərini əvəz edib və bu, yığılır.” Amerikalılar inflyasiyadan, pandemiyadan, 2022-ci il inflyasiya artımından və tariflərdən yorulublar. İndi isə qazın milli orta qiymətini 4.16 dollara qaldıran bir müharibə. Səhm bazarı 12 aylıq üfüqə doğru irəliləyərkən, istehlakçı status-kvonun yaşanmış reallığında ilişib qalır. Rallini əslində kim idarə edir? Həm də S&P -də 7,000-də kimin uzun mövqedə olduğunu soruşmaq lazımdır. Amerika ev təsərrüfatlarının ən varlı 10%-i səhmlərin təxminən 93%-nə sahibdir. Bank of America -nın öz tədqiqat qrupu bu həftə K -nı ən sərt şəkildə çəkən bir qrafik dərc etdi: Yüksək gəlirli ev təsərrüfatları arasında diskresion xərclər, keçən ilki One Big Beautiful Budget Act -dən alınan vergi geri ödəmələri ilə artarkən, aşağı gəlirli ev təsərrüfatları udmaqda çətinlik çəkdikləri yanacaq qiymətləri ilə sıxılırlar. “Yanacaq qiyməti şoku, aşağı gəlirli ev təsərrüfatlarının diskresion xərclərinə daha çox təzyiq göstərir,” deyə BofA analitiki Şruti Mişra yazıb, “çünki onlar gəlirlərinin daha böyük hissəsini yanacağa xərcləyir və daha az qənaət edirlər.” Bütün inflyasiya artımları boyunca ticarət şöbələrinin istehlakçıları təsvir etmək üçün istifadə etdiyi bir söz var: dözümlü. Həqiqətən də istehlakçılar bütün bu dövrdə xərcləyərək iqtisadiyyatı möcüzəvi şəkildə dəstəkləyiblər. Lakin bu dəstək əbədi deyil. Goldman Sachs , yüksək yanacaq qiymətlərinin real birdəfəlik gəlirə vurduğu zərbəni əsas gətirərək, 2026-cı il üçün istehlak artımı proqnozunu 2%-dən bir qədər yuxarıdan 1.2%-ə endirdi. “İstehlakçı Rusiya Ukrayna nı işğal etdiyi vaxtdakı qədər dözümlü deyil,” deyə Sahm bildirib. “O zaman əmək bazarı daha güclü idi. İstehlakçı balans hesabatları daha yaxşı idi. İndi isə vəziyyət belə deyil.” Bu da başqa bir sual doğurur: Əgər Amerika istehlakçısının yolu tükənirsə və S&P -nin gələcək qazanc proqnozları onun tükənmədiyini fərz edirsə, bu ikisi görüşəndə nə baş verəcək? “Biz elə bir yerdəyik ki, geniş əsaslı yavaşlama var və mən bunun istehlak xərclərinə təsir edəcəyini gözləyirəm,” deyə Sahm bildirib. “Bu, səhm bazarı üçün bir sürət maneəsi ola bilər və bu, mənim qazanc proqnozlarına daxil edilmiş təəssüratım deyil.” Bazar manipulyasiyası sualı. Və sonra sosial medianın obsesiyası olan “bazar manipulyasiyası” sualı var. Sahm bu terminlə ehtiyatlıdır. “Bu, çox spesifik bir şeydir,” o dedi; bu, daxildən birinin yalnız özündə olan məlumata əsaslanaraq ticarətləri vaxtında edib-etmədiyini göstərir. Və əmin olmaq üçün, insayder ticarəti bəzi böyük dəyişikliklərin bir hissəsi ola bilərdi. Bloomberg -ə görə, Əmtəə Fyuçers Ticarət Komissiyası , Tramp ın İran siyasətində əsas dəyişiklikləri elan etməzdən bir neçə dəqiqə əvvəl neft fyuçers həcminin artdığı ən azı iki hadisəni araşdırır. Lakin ümumilikdə, “jawboning” sualına gəldikdə, Sahm bunun o qədər də qeyri-adi olmadığını deyir. “Onun bazarlarla bir söhbəti var və o, bazarları dinləyir,” o, prezident haqqında dedi. Tramp ın maksimalist tərzi – məhv etməklə hədələmək, sonra geri çəkilmək, sonra yenidən hədələmək – investorları enişdə almağa öyrədib, çünki geri çəkilmə həmişə gəlir. “ Qurtuluş Günü ndən sonrakı bərpa dövrünü qorxduqları üçün qaçıran investorlar bu dəfə qaçırmaq istəmirlər,” deyə Sahm bildirib. “Ən pis ssenarinin aradan qalxdığı görünən kimi, səhm bazarı dərhal yüksəlməyə başladı.” Lakin Sahm , yüksəlişə zidd olan bir xəbərdarlıq etdi. “Mən bazarların onu tamamilə görməzlikdən gəldiyi gündən narahatam,” o dedi, “çünki o zaman biz həqiqətən yoldan çıxdığımız bir yerdə olacağıq.” Bu hekayə əvvəlcə Fortune.com -da dərc edilmişdir.