[P1] Bir çox investor Tesla ( TSLA +2.20%) səhmlərinə sahibdir, çünki Cybercab avtonom robotaksi və Optimus humanoid robot kimi gələcək məhsul platformaları böyük potensial daşıyır, lakin şirkətin gəlirlərinin 70%-dən çoxu hələ də sərnişin elektrikli avtomobillərinin (EV) satışından gəlir. Tesla iki il ardıcıl olaraq azalan EV satışlarından sonra maliyyə nəticələrinə ciddi təsir göstərmişdi. Xoşbəxtlikdən, 2026-cı ilin birinci yarısında satışlar yenidən artmağa başladı və keçən cümə günü şirkət üçüncü rüb (30 sentyabrda başa çatan) üçün Wall Street -in gözləntilərindən daha çox çatdırılma bildirdi. EV biznesindəki bu müsbət əlamətlər Tesla səhmlərini almaq üçün kifayət qədər səbəbdirmi? Cavab sizi təəccübləndirə bilər. Şəkil mənbəyi: Tesla . [P2] Tesla 2026-cı ilin birinci yarısında 838 149 EV çatdırıb ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə 16% artım deməkdir. Şirkət üçüncü rübdə 486 532 avtomobil çatdırıb və bu, keçən ilin eyni rübü ilə müqayisədə 2% azalma olsa da, Wall Street -in orta hesabla 461 974 təxminini üstələyib. Lakin Tesla -nın EV biznesindəki geniş bərpa ilə bağlı bir neçə qeyd var. Birincisi, şirkət satışları artırmaq üçün qiymətləri ümumilikdə aşağı salıb ki, bu da gəlirlərində kəskin azalmaya səbəb olub (daha sonra bu barədə). İkincisi, ABŞ və İran arasında davam edən müharibə səbəbindən fevral ayından bəri neft qiymətləri yüksəlib və bu da bir çox istehlakçını EV düşərgəsinə itələyib. Bu, bütün sənayeyə fayda verir, buna görə də Tesla sadəcə doğru zamanda doğru yerdə olub. [P3] Aşağı qiymətlər və EV-lərə geniş keçid Tesla -nın biznesinə real təhlükəni aradan qaldırmayıb: Rəqabət. Son bir neçə ildə şirkət BYD , Geely və Zeekr kimi Çin -dən olan aşağı qiymətli markalara bazar payını itirib. Onlar müqayisəli xüsusiyyətlərə malik EV-ləri daha aşağı başlanğıc qiymətlərlə təklif edir və Şimali Amerika kimi regionları geridə qoyan Avropa kimi vacib bazarları doldururlar. Üstəlik, bazarın daha premium seqmentində fəaliyyət göstərən BMW və Mercedes-Benz kimi köhnə Avropa markaları bu il bir sıra cəlbedici EV-lər təqdim edib ki, bu da Tesla -nın bazar payını daha da azalda bilər. Lakin rəqabət aparmaq əvəzinə, Tesla -nın baş icraçı direktoru Elon Musk bu ilin əvvəlində Model S sedan və Model X SUV kimi premium avtomobilləri bazardan çıxarmağa qərar verib. Tesla indi bu istehsal xətlərini Optimus humanoid robotu üçün yenidən təyinatlandırır. Buna görə də, orta və uzun müddətə düşünsək, EV biznesindəki son bərpa yəqin ki, davamlı deyil, çünki şirkət tədricən bu sənayedən geri çəkilir. [P4] Tesla üçüncü rübün tam əməliyyat nəticələrini 21 oktyabrda açıqlayacaq, lakin onların şirkətin azalan mənfəətində əhəmiyyətli bir dönüş göstərməsi ehtimalı azdır. Tesla son dörd rübdə (30 iyuna qədər) səhm başına 1,08 dollar qazanc əldə edib ki, bu da son iki ildə 75% azalma deməkdir. Nəticədə, Tesla səhmləri indi 343 kimi yüksək qiymət-qazanc (P/E) nisbətində ticarət olunur ki, bu da 35,2 P/E nisbətinə malik Nasdaq-100 indeksindən təxminən 10 dəfə bahadır. Başqa sözlə, EV nəhəngi Amerikanın ən böyük texnologiya nəhəngləri qrupu ilə müqayisədə əhəmiyyətli dərəcədə həddən artıq qiymətləndirilmiş görünür. TSLA P/E Nisbəti məlumatları YCharts tərəfindən. [P5] Adətən deyərdim ki, təkcə qiymətləndirmə Tesla səhmlərindən tamamilə qaçmaq üçün kifayət qədər səbəbdir, lakin başa düşürəm ki, bəzi investorlar sərnişin EV-lərindən daha böyük bazarlara xidmət edə biləcək Cybercab və Optimus -u gözləmək istəyirlər. Məsələn, Cybercab sərnişinləri və hətta kiçik kommersiya yüklərini avtonom şəkildə daşıyaraq Tesla üçün gecə-gündüz gəlir gətirə bilər. Optimus isə fabriklərə, ofislərə və hətta evlərə xidmət edə bilər. Əslində, Musk hesab edir ki, 2040-cı ilə qədər humanoid robotların sayı insanları üstələyəcək, buna görə də o, Optimus -un uzun müddətdə Tesla üçün 10 trilyon dollar gəlir gətirə biləcəyini proqnozlaşdırır. [P6] Lakin investorlar qarşıdakı çətinlikləri nəzərə almamalıdırlar. Cybercab hələ də sınaq mərhələsindədir və Tesla -nın tam özünü idarə edən (FSD) proqramının nəzarətsiz versiyası ABŞ -ın bir neçə ştatında tənzimləyici təsdiq alana qədər geniş miqyasda fəaliyyət göstərə bilməz. O, artıq hər həftə 15 Amerika şəhərində 500 000-dən çox ödənişli avtonom səyahəti tamamlayan Alphabet -in Waymo -sundan geri qalır. Optimus da bir sıra maneələrlə üzləşir. Tesla hələ də robotun əllərini mümkün qədər insanabənzər etməklə təkmilləşdirməyə çalışır ki, bu da böyük bir mühəndislik problemidir. Üstəlik, humanoid robotlar üçün mövcud təchizat zənciri yoxdur, buna görə də Tesla komponentlərin əksəriyyətini daxili olaraq dizayn etməli və istehsal etməlidir. Bütün bunları nəzərə alsaq, Cybercab və Optimus -un geniş miqyasda kommersiyalaşdırılması illər çəkə bilər. Buna görə də mən şəxsən Tesla səhmlərini hazırkı qiymətə almazdım – təkcə EV biznesi onun qiymətləndirməsini əsaslandırmır.