[P1] Berkshire Hathaway ( BRKA +0.21%) ( BRKB +0.32%) və onun fond bazarındakı uğurunun sirlərindən biri də dəyərə diqqət yetirməsidir. İstər keçmiş baş icraçı direktor Warren Buffett , istərsə də hazırkı rəhbəri Greg Abel tərəfindən idarə olunmasından asılı olmayaraq, Berkshire həmişə səhmləri daxili dəyərindən əhəmiyyətli dərəcədə aşağı olduqda almağa diqqət yetirib. Bundan əlavə, Berkshire -in idarəetmə komandası rəqibləri üzərində əhəmiyyətli üstünlüklərə malik – iqtisadi səngər – etibarlı pul axını ilə yetkin sənayedə fəaliyyət göstərən şirkətlər axtarıb. Bu strategiya Berkshire Hathaway -ə təxminən 350 milyard dollar dəyərində investisiya portfeli qurmağa və son 60 il ərzində orta hesabla 19,7% gəlir əldə etməyə kömək edib ki, bu da S&P 500 -ün ( ^GSPC +0.66%) gəlirinin demək olar ki, iki qatıdır. Şəkil mənbəyi: Getty Images. Bugünkü süni intellektə, maşın öyrənməsinə və digər texnoloji nailiyyətlərə bu qədər diqqət yetirən sürətli bazarda, bəzi böyük dəyər səhmlərinin mövcud olduğunu – və müqayisəli olaraq çox ucuz qiymətlərlə – unutmaq asandır. Hazırda Berkshire -in portfelində olan belə üç səhm American Express ( AXP +0.41%), The New York Times Company ( NYT +2.07%) və DaVita ( DVA +0.02%) şirkətləridir. Hər birini indi almaq və saxlamaq üçün arqumentlər aşağıdadır. [P2] Berkshire Hathaway maliyyə icmasına dərindən bağlıdır. Onun holdinqlərinə Bank of America və Moody's kimi açıq şəkildə ticarət edilən şirkətlərdə əhəmiyyətli pay, həmçinin GEICO daxil olmaqla bir neçə sığorta şirkəti tamamilə daxildir. Keçən ilə qədər American Express , Mastercard və Visa -da payları var idi. Lakin mən həmişə inanmışam ki, bu üçündən American Express daha üstün səhmdir. Görünür, Abel də eyni fikirdədir, çünki o, birinci rübdə Berkshire -in Mastercard və Visa -dakı mövqelərini bağladı. Mən American Express -i bazar mövqeyinə görə bəyənirəm – o, qızıl və platin kart proqramları ilə daha varlı müştərilərə yönəlib, hər ikisi də yüksək illik ödənişlər tələb edir. American Express bu ilin əvvəlində Platin kartı üçün illik ödənişi 895 dollar a qədər artırdı və kart sahiblərinə 3500 dollar dəyərində imtiyazlar təklif edir. Baş icraçı direktor Stephen Squeri dedi: “Platin portfelimiz indi ABŞ İstehlakçı biznesimizdə ən sürətlə böyüyən portfeldir; ən yaxşı kredit performansımız daha da gücləndi; və biz xüsusilə daha böyük ömürlük dəyəri təmsil edən millennials və Gen Z -ləri daxil olmaqla çox sayda yeni müştəri cəlb etməyə davam etdik.” İkinci rübdə gəlir bir il əvvəlkindən 10% artaraq 19,6 milyard dollar , xalis gəlir isə 8% artaraq 3,11 milyard dollar təşkil etdi. American Express , 151,6 milyon səhmlə Berkshire -in ən böyük holdinqlərindən biridir və şirkətin portfelinin 13% -ni təşkil edir. Lakin, American Express səhmləri bu il indiyədək 18% azalıb və hazırda bütün zamanların ən yüksək səviyyəsindən 21% aşağıdadır. Lakin o, hələ də Berkshire -in portfelindəki sevimli maliyyə səhmimdir. [P3] Hamımız eşitmişik: Qəzetlər çətinlikdədir və bir çoxu bağlanıb – Poynter araşdırmasına görə, təkcə ABŞ -da təxminən 3500 . Sənaye əsasən rəqəmsal medianın böyüməsinə uyğunlaşa bilməyib, həm reklamçıları, həm də abunəçiləri itirib. Lakin The New York Times bu tendensiyanı qıra bilib, rəqəmsal texnologiyanı mənimsəyib və qlobal brendindən faydalanıb. Şirkətin qəzetinin ikinci rübdə 13,35 milyon abunəçisi var idi, onlardan yalnız 550 min i çap olunmuş nüsxələr alırdı. İkinci rübdə gəlir bir il əvvəlkindən 11% artaraq 762,5 milyon dollar a çatdı. Və çap reklamları azalmağa davam etsə də, bir ildə 40 milyon dollar dan 35 milyon dollar a düşsə də, şirkət rəqəmsal reklamlarda 21% artım qeydə alaraq ümumi reklam gəlirini bir il əvvəlki 134 milyon dollar dan 149 milyon dollar a çatdırdı. Şirkət Buffett və Abel -in qiymətləndirdiyi klassik bir nümunədir: uzunmüddətli uğuru təmin edən iqtisadi səngərə malik yaxşı idarə olunan bir şirkət. Səhmlər bu il indiyədək 8% azalıb və bütün zamanların ən yüksək səviyyəsindən 20% aşağıdadır. [P4] Maraqlıdır ki, Berkshire -in çoxlu səhiyyə şirkətləri yoxdur. O, 2025-ci ilin ikinci rübü ndə UnitedHealth Group -da əhəmiyyətli pay aldı, lakin bir ildən az müddət sonra onu satdı. Və onun Berkshire Hathaway Life şirkəti səhiyyə reinsuransı təklif edir, lakin birbaşa istehlakçıya səhiyyə sığortası deyil. Beləliklə, DaVita Berkshire kainatında unikal bir mövqeyə malikdir. Şirkət böyrək xəstəliyi və xroniki böyrək çatışmazlığına diqqət yetirir, dializ xidmətləri və qayğı, laboratoriya xidmətləri və tədqiqatlar təmin edir. Və bu, xüsusilə Milli Böyrək Fondu nun təxminlərinə görə ABŞ -da 35,5 milyon yetkinin böyrək xəstəliyinə tutulduğu və yetkinlərin üçdə birinin bu xəstəlik riski altında olduğu nəzərə alınarsa, vacib bir sahədir. İkinci rübdə gəlir bir il əvvəlki 3,20 milyard dollar dan 3,55 milyard dollar a yüksəldi. Xalis gəlir 2025-ci ilin ikinci rübü ndəki 275,2 milyon dollar dan 343,2 milyon dollar a yüksəldi və seyreltilmiş səhm başına qazanc 2,58 dollar dan 4,02 dollar a yüksəldi. Bu siyahıdakı digər iki şirkətdən fərqli olaraq, DaVita 58% artımla çox yaxşı bir il keçirir, lakin hələ də bütün zamanların ən yüksək səviyyəsindən 27% aşağıdadır.