[P1] 2026-cı ilin iyul ayında Marvell , Alphabet (GOOGL) -in bir hissəsi olan Google ilə süni intellekt (AI) nəticə sürətləndiriciləri də daxil olmaqla, xüsusi çiplər hazırlamaq üçün müqavilə imzaladı. Süni intellekt infrastrukturunda üstünlük uğrunda mübarizə bazarın formasını dəyişməyə davam edir, investorlar yüksək böyümə göstərən çip istehsalçılarını qiymətləndirirlər. Advanced Micro Devices (AMD) və Marvell Technology (MRVL) arasında seçim etmək onların son performansına və qiymətləndirməsinə yaxından nəzər salmağı tələb edir. Advanced Micro Devices fərdi kompüter çip istehsalçısından ən böyük seqmenti məlumat mərkəzi çipləri olan bir şirkətə çevrilib. Marvell isə buludun şəbəkə və saxlama əsasında ixtisaslaşır. Hər iki şirkət süni intellektə doğru kütləvi keçiddən faydalanır, lakin yarımkeçirici landşaftının müxtəlif təbəqələrini hədəfləyərək portfeliniz üçün unikal risk-mükafat profilləri təklif edirlər. [P2] Advanced Micro Devices məlumat mərkəzləri, oyun konsolları və fərdi kompüterlər üçün yüksək performanslı hesablama məhsulları dizayn edir. Onun Instinct sürətləndiricilər xətti süni intellekt bazarında birbaşa rəqabət aparır və onu yarımkeçirici səhmlər arasında əsas oyunçuya çevirir. Şirkət həmçinin Microsoft (MSFT) -un Xbox Series X və S konsollarının daxilindəki xüsusi çipləri təmin edir. Onun illik hesabatı işinin əhəmiyyətli bir hissəsi üçün az sayda müştəridən asılı olduğunu xəbərdar edir ki, bu da risk qatını artırır. 27 dekabr 2025-ci il tarixində başa çatan maliyyə ilində gəlir təxminən 34,6 milyard dollara çatmışdı ki, bu da əvvəlki maliyyə ilinə nisbətən təxminən 34,3% artım deməkdir. Şirkət bu dövrdə davam edən əməliyyatlardan təxminən 4,3 milyard dollar xalis gəlir, təxminən 12,3% xalis marja bildirmişdi. Bu nəticələr Çin üçün MI308 çiplərinə tətbiq edilən ABŞ ixrac nəzarəti ilə bağlı təxminən 440 milyon dollar xalis inventar və əlaqəli xərcləri özündə əks etdirirdi. Məlumat mərkəzi gəlirləri EPYC server prosessorlarına və Instinct GPU -larına olan tələbat səbəbindən 32% artmışdı. Müştəri və oyun gəlirləri 51% artmış, daxili gəlirlər isə 3% azalmışdı. Ümumi borca əsasən, borc/kapital nisbəti 27 dekabr 2025-ci il tarixində təxminən 0,05x idi, yəni şirkətin kapitalına nisbətən çox az borcu var idi. AMD 2026-cı ilin avqust ayında ümumi korporativ məqsədlər üçün 4,75 milyard dollar dəyərində yüksək dərəcəli istiqrazlar satmışdı ki, bu da borcun ödənilməsini əhatə edə bilər, beləliklə, onun borc yükü artmış olsa da, kapitalına nisbətən kiçik olaraq qalır. Cari nisbət 27 dekabr 2025-ci il tarixində təxminən 2,9x idi ki, bu da şirkətin qısamüddətli öhdəliklərini qısamüddətli aktivlərlə ödəmək qabiliyyətini ölçür. Sərbəst pul axını, AMD -nin davam edən əməliyyatların əməliyyat pul axınından kapital xərclərini çıxararaq hesabladığı qeyri-GAAP rəqəmi, 27 dekabr 2025-ci il tarixində başa çatan maliyyə ilində təxminən 5,5 milyard dollar idi. Qeyd edək ki, səhm əsaslı kompensasiya davam edən əməliyyatların əməliyyat pul axınının təxminən 25,2%-ni təşkil edirdi ki, bu da hesabatda göstərilən pul yaranmasını şişirdir, çünki səhm əsaslı kompensasiya pul axını hesabatında geri əlavə olunan qeyri-pul xərcidir. İnvestorlar potensial seyreltməni də nəzərə almalıdırlar. AMD OpenAI və Meta Platforms (META) -a hər birinə 160 milyon səhmə qədər opsion vermişdi ki, bu da onun hazırkı səhm sayının təxminən beşdə birini təşkil edir. 27 iyun 2026-cı il tarixinə bu səhmlərin heç biri təsdiqlənməmişdi. Onlar hər bir müştərinin GPU alışları müəyyən mərhələlərə çatdıqda, digər texniki və kommersiya şərtlərinə uyğun olaraq təsdiqlənir. Opsionlar həmçinin son tranş üçün səhm qiyməti həddini 600 dollarla məhdudlaşdıran səhm qiyməti həddlərini də əhatə edir ki, bu səviyyə AMD səhminin artıq ticarət etdiyi səviyyədən yuxarıdır. AMD həmçinin 2026-cı ilin sentyabr ayında Fei-Fei Li -nin rəhbərlik etdiyi World Labs adlı süni intellekt tədqiqat laboratoriyasını təxminən 8,2 milyard dollar dəyərində tam səhm müqaviləsi ilə almağa razılaşmışdı. 2026-cı ilin sonuna qədər bağlanması gözlənilən bu alış, opsionlara əlavə olaraq daha çox səhm əlavə edəcək və Li AMD -yə baş alim kimi qoşulacaq. [P3] Marvell Technology fabless yarımkeçirici firması kimi fəaliyyət göstərir, yəni çipləri dizayn edir, lakin faktiki istehsalı tərəfdaşlara həvalə edir. O, məlumat infrastruktur həllərinə, xüsusilə bulud təminatçıları üçün xüsusi silikon və yüksək sürətli şəbəkə avadanlıqlarına diqqət yetirir. 2026-cı ilin iyul ayında Marvell , Alphabet (GOOGL) -in bir hissəsi olan Google ilə süni intellekt nəticə sürətləndiriciləri də daxil olmaqla, xüsusi çiplər hazırlamaq üçün müqavilə imzaladı. Müqavilənin bir hissəsi olaraq, Marvell avqust ayında Google -a təxminən 59 milyon səhmə qədər opsion vermişdi ki, bu da onun səhm sayının təxminən 7%-ni təşkil edir və əsasən Google -un xüsusi çip alışları artdıqca təsdiqlənir. Müştəri konsentrasiyası burada bir faktordur, çünki 2026-cı maliyyə ilində ilk 10 müştəri ümumi xalis gəlirin 82%-ni təşkil edirdi. 31 yanvar 2026-cı il tarixində başa çatan maliyyə ilində gəlir təxminən 8,2 milyard dollara çatmışdı ki, bu da illik müqayisədə təxminən 42,1% artım deməkdir və rəhbərlik bunu məlumat mərkəzi biznesində süni intellekt tələbatı ilə əlaqələndirmişdi. Şirkət təxminən 2,7 milyard dollar xalis gəlir, təxminən 32,6% xalis marja bildirmişdi ki, bu da əvvəlki maliyyə ilindəki xalis zərərlə müqayisə edilir. Bu dəyişiklik əsasən 2025-ci ilin avqust ayında avtomobil Ethernet biznesinin satışından əldə edilən təxminən 1,8 milyard dollarlıq birdəfəlik vergiqabağı gəlirdən qaynaqlanırdı. Bu gəliri istisna edən GAAP əməliyyat marjası təxminən 16% idi. Ümumi borca əsasən, borc/kapital nisbəti 31 yanvar 2026-cı il tarixində təxminən 0,3x idi. Onun cari nisbəti 31 yanvar 2026-cı il tarixində təxminən 2,0x idi ki, bu da onun cari öhdəliklərini ödəmək üçün tələb olunan qısamüddətli aktivlərin iki qatına sahib olduğunu göstərir. 31 yanvar 2026-cı il tarixində başa çatan maliyyə ilində sərbəst pul axını təxminən 1,4 milyard dollar idi. Səhm əsaslı kompensasiya əməliyyat pul axınının təxminən 33,8%-ni təşkil edirdi ki, bu da hesabatda göstərilən pul yaranmasını şişirdir, çünki səhm əsaslı kompensasiya pul axını hesabatında geri əlavə olunan qeyri-pul xərcidir. [P4] Advanced Micro Devices Intel (INTC) və Nvidia (NVDA) -dan güclü rəqabətlə üzləşir ki, onlar da öz kütləvi miqyaslarından qiymətlərə təzyiq göstərmək üçün istifadə edə bilərlər. Şirkət həmçinin əhəmiyyətli geosiyasi risklərlə, xüsusilə ABŞ -ın Çin ə qabaqcıl çiplərin ixracına nəzarəti ilə üzləşir. Bundan əlavə, bütün prosessor və GPU waferlərinin 7 nanometr və ya daha kiçik ölçüdə Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) -dən asılı olması potensial regional pozulmalarla bağlı coğrafi konsentrasiya riski yaradır. Marvell Technology yüksək gəlir konsentrasiyasına malikdir, belə ki, bir distribyutor 2026-cı maliyyə ilində onun ümumi xalis gəlirinin təxminən 37%-ni təşkil edirdi. O, həmçinin Broadcom (AVGO) və Qualcomm (QCOM) , eləcə də Nvidia və Intel kimi rəqiblərdən rəqabət təzyiqi ilə üzləşir. Maliyyə ili başa çatdıqdan sonra 2026-cı ilin fevral ayında bağlanan iki alış – Celestial AI və XConn Technologies -in inteqrasiyası və ixrac nəzarətlərinin idarə edilməsi gələcək əməliyyat nəticələrinə təsir edə biləcək davam edən çətinliklərdir. Aşağıdakı cədvəldə Marvell daha aşağı gələcək qazanc əmsalına malikdir və iki səhm demək olar ki, eyni satış əmsallarında ticarət edir. Gələcək P/E səhm qiymətini gələcək qazanc proqnozları ilə müqayisə edir. P/S nisbəti bazar dəyərini son on iki ay ərzindəki satışlarla ölçür. Qiymətləndirmə metrikaları Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmişdir və digər məlumat təminatçılarından fərqlənə bilər. Mən AMD -yə üstünlük verərdim, baxmayaraq ki, onun OpenAI və Meta ilə bağlı opsionları səhmdarlar üçün xərclər yaradır. Əgər hər bir tranş təsdiqlənsə, bu opsionlar AMD -nin səhm sayına təxminən beşdə bir əlavə edəcək. AMD -nin səhmi artıq son tranş üçün müəyyən edilmiş 600 dollarlıq qiymət həddindən yuxarı ticarət edir, beləliklə, təsdiqlənmə indi əsasən hər iki müştərinin GPU alışlarını artırmasından asılıdır. Bu seyreltmə AMD -nin istədiyi böyümə ilə birlikdə gəlir. Məni AMD -yə yönəldən şey genişlikdir. O, öz süni intellekt sürətləndiricilərini və server prosessorlarını əsas süni intellekt xərcləyicilərinə satır və onun fərdi kompüter çip biznesi böyüməyə davam edir. Oyun sektoru zəifləmişdir və məlumat mərkəzi indi gəlirin yarısından çoxunu təşkil edir. Marvell -in xüsusi çip modeli onun taleyini kiçik bir qrup bulud nəhənglərinə bağlayır və onun ən böyük 10 müştərisi, distribyutorlar da daxil olmaqla, keçən maliyyə ilində satışların 80%-dən çoxunu təşkil edirdi. Onun əsas mənfəəti həmçinin avtomobil Ethernet biznesinin satışından əldə edilən birdəfəlik gəlirdən faydalanmışdı, beləliklə, onun əsas qazanc gücü xalis marjanın göstərdiyindən daha zəifdir. Nə AMD , nə də Marvell böyük yüksəlişlərdən sonra ucuz deyil və çip tələbatı dövrlərlə hərəkət edir, buna görə də yolda kəskin dalğalanmalar gözləyərdim. Marvell daha aşağı gələcək qazanc əmsalında ticarət edir. Beş il və ya daha çox müddətə saxlamağı və səhmləri tədricən əlavə etməyi planlaşdıran investorlar üçün mən hələ də AMD -nin daha geniş biznesinin bu premium dəyərinə layiq olduğunu düşünürəm. Xüsusi süni intellekt çiplərinə daha birbaşa məruz qalmaq istəyən və daha yüksək müştəri konsentrasiyası ilə yaşaya bilən investorlar Marvell -ə üstünlük verə bilərlər.