Hindistanın xarici sektoru qarışıq bir mənzərə təqdim edir, Hindistan Mərkəzi Bankının mart bülletenində və bazar reaksiyalarında vurğulandığı kimi, rekord yüksək valyuta ehtiyatlarının rahatlığını kapital axınlarında yaranan gərginliklə birləşdirir. Valyuta ehtiyatları güclü bufer olaraq qalır, 2026-cı ilin fevralında təxminən 709.8 milyard dollara yaxınlaşır, idxal əhatəsi isə təxminən 11.2 ay təşkil edir. Bu, qlobal qeyri-müəyyənliklər davam etsə belə, hər hansı bir ani ödəniş balansı narahatlığına qarşı əhəmiyyətli bir təcrid təmin edir. Lakin, bu sabitliyin altında kapital axınları gərginlik əlamətləri göstərir. Xarici portfel investorları (FPI) mart ayında kəskin şəkildə istiqaməti dəyişərək, geosiyasi gərginliklər və sərtləşən qlobal maliyyə şərtləri fonunda 10.8 milyard dollarlıq xalis axınlar qeydə aldılar — bu, son ayların ən kəskin azalmasıdır. Fevral ayının əvvəllərində FPI-lər qısa müddətə 3.1 milyard dollarlıq axınlarla müsbətə çevrilmişdilər ki, bu da dəyişkənliyi vurğulayır. Bu tendensiyaları əks etdirən Natixis-in İnkişaf Etməkdə Olan Asiya üzrə Baş İqtisadçısı Trinh Nguyen qeyd etdi: “ Hindistanın çoxlu ehtiyatları var, buna görə burada ödəniş balansı böhranı yoxdur. Bununla belə, Mərkəzi Bankın rupini sabitləşdirmək üçün etdikləri ilə xarici investorların bir müddət çəkinmə ehtimalı var.” O əlavə etdi: “Mart ayında xarici investorların satışları sürətlənir və beləliklə, həm XDD , həm də FPI axınları müşahidə olunur. Cari hesab da pisləşir, buna görə də ödəniş balansı INR üçün əlverişli deyil.” Birbaşa xarici investisiya (XDD) axınları da incə bir tendensiyanı əks etdirir. Ümumi axınlar sabit qalsa da — 2025-ci ilin aprel-2026-cı ilin yanvar dövründə bir il əvvəlki 69.2 milyard dollardan 79.3 milyard dollara yüksəlsə də — son aylarda axınlar daxilolmaları üstələyib. Xalis XDD 2025-ci ilin ikinci yarısından bəri mənfi olaraq qalıb, 2026-cı ilin yanvarında 5.7 milyard dollarlıq ümumi axınlara baxmayaraq 1.3 milyard dollarlıq xalis axın qeydə alınıb. Nguyen bu balanssızlığı qeyd edərək dedi: “ XDD axınları müsbətdir, lakin axınlar daha da böyükdür (əsasən ABŞ-a ) və buna görə də Hindistanın 2025-ci ilin ikinci yarısından indiyə qədər xalis mənfi XDD-si olub. Müsbət xalis XDD olmalıdır.” Borclanma cəbhəsində, xarici kommersiya borclanması (XKB) fəaliyyəti mülayimləşib. Qeydiyyatlar bir il əvvəlki 47.3 milyard dollardan 2026-cı ilin aprel-yanvar dövründə 32.9 milyard dollara düşüb, xalis axınlar isə təxminən 15 milyard dollar səviyyəsində qalıb ki, bu da ehtiyatlı korporativ əhval-ruhiyyəni göstərir. Daxili bank sistemində likvidlik şərtləri də təzyiq altındadır. Kredit artımı depozit artımını üstələməyə davam edir, bu da maliyyələşdirmə şərtlərini sərtləşdirir. Nguyenə görə, “Buradakı problem odur ki, kredit artımı yüksəlsə də, depozitlər o qədər də artmadığı üçün likvidlik şərtləri yaxşı deyil.” O, əlavə olaraq qeyd etdi: “İnvestisiya axını tərəfində, portfel investorları çəkinir və birbaşa xarici investisiya xalis əsasda mənfidir. Beləliklə, idxal artdığı, lakin kapital axınları əlverişli olmadığı üçün bu, INR-nin USD-yə qarşı zəifləməsinə səbəb olur.” Rupini sabitləşdirmək üçün həyata keçirilən siyasət tədbirləri də dalğalı təsirlərə malik olub. Qızıl idxalına məhdudiyyətlər və valyuta axınlarına daha sərt nəzarət kimi tədbirlər dəyişkənliyi idarə etmək səylərini əks etdirir, lakin qısa müddətdə investor əhval-ruhiyyəsini azalda bilər. Bu təzyiqlər arasında bir struktur müsbət amil diqqəti cəlb edir: Hindistanın enerji keçidi. 2026-cı ilin əvvəlinə qədər bərpa olunan enerji ümumi elektrik enerjisi istehsalının 26.4%-ni təşkil edir ki, bu da 2019-2020-ci illərdəki təxminən 21%-dən davamlı artım deməkdir. Tək günəş enerjisi istehsalın 9%-ni təşkil edərək kəskin artım göstərib ki, bu da artan gücü və siyasət təkanını əks etdirir. Nguyen bunu yumşaldıcı bir amil kimi vurğulayaraq bildirdi: “ Hindistanın bərpa olunan mənbələrdən elektrik enerjisi istehsalı ümumi istehsalın 26.4%-nə qədər yüksəlir, buna görə də bu, böhran üçün əvəzedici bir amildir.”