[P1] Nvidia (NVDA +0.14%) səhmləri oktyabrın 5-i bazar ertəsi günü 238,90 dollarla bağlandı ki, bu da yeni rekord göstəricidir. Bu qiymətlə, süni intellekt (AI) çip nəhənginin dəyəri təxminən 5,8 trilyon dollardır – bu, heç bir şirkətin çatmadığı 6 trilyon dollarlıq səviyyədən təxminən 4% azdır. Bu kimi mərhələlər adətən başlıqlara çıxır. Lakin mən düşünmürəm ki, onlar səhmin növbəti addımı haqqında çox şey deyirlər. Beş dəfə bir şirkət ABŞ -da yeni trilyon dollarlıq səviyyəyə çatan ilk şirkət olub: Apple (AAPL +0.22%) 1 trilyon, 2 trilyon və 3 trilyon dollarda, Nvidia isə 4 trilyon və 5 trilyon dollarda. Sonrakı 12 ayda (sonuncu üçün indiyə qədər 11 ay) səhmin gəliri 31% itkidən 27% qazanca qədər dəyişib. Və o, S&P 500 (^GSPC +0.58%) indeksini cəmi iki dəfə üstələyib. Hər dəfə daha vacib olan qazanclara və investorların onlar üçün ödəyəcəyi qiymətə nə baş verdiyi idi. Şəkil mənbəyi: Nvidia . Hər biri üçün mən səhmin ticarət zamanı ilk dəfə mərhələyə çatdığı günün bağlanışından bir il sonraya qədər ölçdüm. Apple ilk dəfə 2 avqust 2018-ci ildə 1 trilyon dolları keçdi. Növbəti 12 ayda onun səhmləri təxminən 2% azaldı, lakin S&P 500 təxminən 4% qazandı. 2019-cu ilin yanvar ayının əvvəlində Apple dekabr rübü üçün gəlir proqnozunu təxminən 84 milyard dollara endirdi və iPhone təkmilləşdirmələrinin gözləniləndən aşağı olduğunu bildirdi. 19 avqust 2020-ci ildə çatılan 2 trilyon dollarlıq səviyyə, biznes üçün bum ilindən bir qədər əvvəl gəldi. Apple -ın 2021-ci maliyyə ili üçün səhm başına qazancı 71% artdı ki, bu da 2021-ci ilin sentyabr ayının sonunda başa çatdı. Buna baxmayaraq, səhmin növbəti 12 ayda 27% artımı indeksin 31% gəlirindən geri qaldı. Bunun bir səbəbi qiymətdir. Apple 2 trilyon dollara çatanda investorlar qazancların təxminən 35 qatını ödəyirdilər, bir il sonra isə təxminən 29 qatını. Sonra 3 yanvar 2022-ci ildə 3 trilyon dollar gəldi. Apple -ın 2022-ci maliyyə ili üçün səhm başına qazancı hələ də 9% artdı. Lakin onun qiymət-qazanc nisbəti növbəti il ərzində təxminən 32-dən təxminən 20-yə düşdü və səhm 31% itirdi. S&P 500 eyni dövrdə 20% azaldı. [P2] Nvidia -nın öz mərhələləri indiyə qədər daha yaxşı gedib. O, ilk dəfə 9 iyul 2025-ci ildə 4 trilyon dollara çatdı və onun səhmləri növbəti ildə təxminən 25% artdı ki, bu da S&P 500 -ün 20% artımından irəli idi. 29 oktyabr 2025-ci ildə ilk dəfə 5 trilyon dolları keçəndən bəri, səhm bu yazının yazıldığı vaxta qədər təxminən 15% artıb ki, bu da həmin 11 ayda indeksdən bir qədər irəli idi. Lakin biznes daha çox yüksəliş göstərdi. Nvidia -nın 4 trilyon dollarlıq günündən sonra nə qədər sürətlə böyüdüyünü göstərərək, 26 iyul 2026-cı ildə başa çatan 2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübündə gəlir illik müqayisədə 106% artaraq 96,2 milyard dollara çatdı. Əvvəlki rübdə artım 85% idi, buna görə də sürət artdı. Qeyri-GAAP (tənzimlənmiş) səhm başına qazanc daha da sürətlə artaraq 120% yüksəldi və 2,22 dollar oldu. Başqa sözlə, səhmlər qazancların etdiyinin bir hissəsini qazandı, çünki investorlar bu qazancların hər dolları üçün daha az ödədilər. Bu, bütün beş mərhələdən sonra baş verdi. Hər dəfə, səhmin qiymət-qazanc nisbəti bir il sonra ( Nvidia -nın 5 trilyon dollarlıq həddi üçün 11 ay sonra) xətti keçdiyi vaxtdan daha aşağı idi. Hər bir gəliri müəyyən edən amil, bunu kompensasiya etmək üçün qazancların nə qədər sürətlə artması idi. [P3] Nvidia -nın qazancları, ən azından indilik, sürətlə artmağa davam edəcək kimi görünür. Rəhbərlik üçüncü maliyyə rübündə gəlirin təxminən 108 milyard dollar olacağını gözləyir, üstəgəl və ya mənfi 2%. Bu, Nvidia -nın bir il əvvəl eyni rübdə əldə etdiyi 57,0 milyard dollardan demək olar ki, 90% çox olacaq – hələ də təsir edici, lakin keçən rübdəki sürətdən daha yavaş. Investorlar bu böyümə üçün çox pul ödəmir. Analitiklərin konsensus təxminindən istifadə edərək, səhmlər 2028-ci maliyyə ili (2028-ci ilin yanvarında başa çatır) üçün gözlənilən qazancların təxminən 15 qatına ticarət olunur. Keçən rübdə səhm başına qazancı iki dəfədən çox artan bir şirkət üçün bu qiymət mənə aşağı görünür. Əlbəttə ki, Nvidia -nın keçən rübdəki gəlirinin 90%-dən çoxu məlumat mərkəzi biznesindən gəldi ki, bu da müştərilərin AI -ni qurmaq üçün nə qədər xərcləməsindən asılıdır. Bu xərclərdəki azalma Nvidia -nın qazanclarını sürətlə yavaşlada bilər. Əgər bu, onun qiymət-qazanc əmsalı kiçilməyə davam edərkən baş verərsə, səhm Apple -ın 3 trilyon dollardan sonrakı ili kimi bir il görə bilər. Sonda, Nvidia 6 trilyon dollara çatarsa, mən bunu çox əhəmiyyətli hesab etməzdim. Qazancları dəyərləndirmə əmsalı kiçildiyindən daha sürətli artmağa davam etdiyi müddətcə, səhm yüksəlməyə davam edə bilər. Bu qiymətlə, mən düşünürəm ki, indilik bu nəticənin ehtimalı daha yüksəkdir.