[P1]Texnologiya investorları üçün Nvidia ( NVDA +0.14%) davamlı olaraq gəlir gətirən bir hədiyyə olub. Çip istehsalçısının səhmləri ilin əvvəlindən 28,5% artıb. Bu, şirkətin AI məlumat mərkəzi avadanlıqlarına artan tələbatdan faydalanması ilə son beş ildə 1,110% -lik bir rallini tamamlayır. Bəs bu bum nə qədər davam edə bilər? Oktyabr ayında hələ də yaxşı bir alış olub-olmadığını müəyyən etmək üçün Nvidia -nın müsbət və mənfi cəhətlərini daha dərindən araşdıraq. [P2]2026-cı ilin sonlarına doğru qlobal AI sənayesi yavaşlama əlamətləri göstərmir. Goldman Sachs -ın analitikləri hesab edirlər ki, ilin sonuna qədər ABŞ -ın hiperskalatorları bu imkana 800 milyard dollar sərmayə qoyacaqlar ki, bunun da böyük hissəsi Nvidia və onun rəqibləri tərəfindən dizayn edilən və satılan məlumat mərkəzi avadanlıqlarının alınmasına sərf olunacaq. Onlar illik investisiya məbləğinin 2027-ci ildə 1,2 trilyon dollar a, 2028-ci ildə isə 1,4 trilyon dollar a çatacağını, 2031-ci ilə qədər isə ümumilikdə 7,6 trilyon dollar təşkil edəcəyini gözləyirlər. Şəkil mənbəyi: Getty Images . [P3]Əgər bu proqnozlar doğrudursa, Nvidia -nın ikinci rüb gəlirləri investorların öyrəşməli olduğu nəticələri nümayiş etdirir. Gəlirlər illik müqayisədə 106% artaraq 96,2 milyard dollar a yüksəlib ki, bu da GPU -lar, sürətləndiricilər və şəbəkə avadanlıqları kimi AI infrastrukturu təmin edən məlumat mərkəzi seqmentində davamlı yüksək performansla əlaqədardır. Şirkətin ümumi marjaları 75% səviyyəsində son dərəcə yüksək olaraq qalır ki, bu da müştərilərin onun qabaqcıl məhsulları üçün hələ də yüksək qiymət ödəməyə hazır olduğunu göstərir. [P4]Əgər bir şey həqiqət olmaq üçün çox yaxşı görünürsə, yəqin ki, elədir. Nvidia ilə bağlı ən böyük qırmızı bayraq əslində onun çox aşağı qiymətləndirilməsidir. Üçrəqəmli artım əldə etməsinə baxmayaraq, səhmin gələcək qiymət-qazanc ( P/E ) nisbəti cəmi 24 olmaqla Nasdaq-100 ortalamasına uyğundur. Bir tərəfdən, bu, sadəcə olaraq Nvidia -nın qazancının səhm qiymətinin ayaqlaşa biləcəyindən daha sürətli artdığı deməkdir. Digər tərəfdən, bu, Wall Street -də bir çoxlarının bumun davam etməyəcəyindən qorxduğunu da göstərir. [P5]Pessimistlərin haqlı ola biləcəyi bəzi böyük səbəblər var. Wall Street Journal -ın son araşdırmasına görə, ABŞ istehlakçıları və müəssisələri sənayeyə axan kapital qoyuluşunu əsaslandırmaq üçün 2032-ci ilə qədər ölkənin illik ÜDM -nin 8,8%-nə bərabər məbləği AI ilə əlaqəli məhsul və xidmətlərə xərcləməli olacaqlar. Bu məbləğ (3,5 trilyon dollar ) qida və ya enerjiyə illik xərclərdən əhəmiyyətli dərəcədə çoxdur ki, bu da AI iqtisadiyyatın vacib hissəsinə çevrilsə belə, keçilməsi çətin görünən inanılmaz dərəcədə yüksək bir baryerdir. Üstəlik, rəqabət və inkişaf edən texnologiyanın sənaye üzrə qiymətləri və marjaları aşağı salacağı faktı da nəzərə alınmır. [P6]Bütün bunlar Nvidia üçün pis xəbərdir, çünki o, bütün biznesini yüksək marjalı AI infrastrukturu satmaq üzərində qurub. İkinci rübə görə, Nvidia -nın məlumat mərkəzi seqmenti gəlirlərinin 96%-dən çoxunu təşkil edir ki, bu da onu məlumat mərkəzi quruculuğunda qaçılmaz görünən yavaşlamaya qarşı son dərəcə həssas edir. [P7] Nvidia -nın oktyabr və sonrakı dövrlər üçün bir çox müsbət cəhətləri var. Şirkət partlayıcı, innovasiya yönümlü böyüməni gələcək qazancın cəmi 24 misli kimi təəccüblü dərəcədə aşağı qiymətləndirmə ilə birləşdirir. Rəhbərliyin 235 milyard dollar lıq səhmlərin geri alınması proqramını açıqlamasından sonra həyəcan yenidən artmağa başlayır ki, bu da şirkətə mənfəətinin bir hissəsini səhmdarlara qaytarmağa kömək edəcək. [P8]Bununla belə, investorlar hər şeyi tam kontekstdə nəzərdən keçirməlidirlər. Nvidia -nın səhmlərin geri alınması səthi olaraq böyük səslənsə də, şirkətin 5,45 trilyon dollar lıq bazar kapitallaşması ilə müqayisədə çox kiçikdir. Şirkət nə qədər böyük olarsa, onun göstəricilərini dəyişdirmək bir o qədər çətinləşir. Bundan əlavə, Nvidia səhmləri, getdikcə AI balonu kimi görünən bir dövrün zirvəsində, bütün zamanların ən yüksək səviyyələrinə yaxın qiymətlərlə geri alacaq. Səhm məlumat mərkəzi xərclərindəki yavaşlamaya yüksək dərəcədə məruz qalır ki, bu da inanılmaz nəticələrinə baxmayaraq, onu hələ də rahatlıq üçün bir qədər riskli edir.