[P1] Çərşənbə axşamı Paramount Skydance Corp (NASDAQ:PSKY) ilə Warner Bros Discovery Inc (NASDAQ:WBD, XETRA:J5A) birləşdikdən sonra yaranan əyləncə şirkəti Skydance , striminq sahəsində rəqabət aparmaq üçün miqyas qazansa da, yüksək borc yükü və ənənəvi televiziyadan asılılığı davam edir. UBS , faiz, vergi, amortizasiya və köhnəlmədən ( EBITDA ) əvvəlki qazancın misli olaraq xalis borcu təxminən 6,5 dəfə qiymətləndirir. [P2] Ənənəvi yayım və kabel biznesi olan xətti televiziya, EBITDA -nın təxminən üçdə ikisini və birləşmiş gəlirin 40%-dən çoxunu təmin edir, xətti baxışların təxminən 75%-i isə striminq tərəfindən ən çox pozulan janr olan ümumi əyləncə proqramlaşdırmasıdır. [P3] Birləşmə ilk beş film studiyasından ikisini birləşdirir və Skydance -ə ABŞ striminq baxışlarının təxminən 8%-ni verir; müqayisə üçün Netflix üçün 17%, Disney üçün 10% və Prime Video üçün 9% təşkil edir. [P4] Rəhbərlik, birləşmiş əməliyyat xərclərinin 11%-nə bərabər olan 6 milyard dollardan çox xərcə qənaət etməyi hədəfləyir, bunun 30%-i ilk ildə, 70%-i isə ikinci ildə reallaşacaq. UBS , qənaətin yarısına qədərinin işçi qüvvəsindən gələcəyini gözləyir. [P5] Birləşmiş kontent xərcləri 30 milyard dolları keçir, bu da Disney -in təxminən 24 milyard dollar və Netflix -in 21 milyard dollarından çoxdur, bu da UBS -ə kontent xərclərində səmərəliliyi müəyyən etmək imkanı verir. [P6] Rəhbərlik 2030-cu il üçün 10 milyard dollardan çox sərbəst pul axını, 20 milyard dollardan yuxarı EBITDA və orta 20%-lik diapazonda düzəliş edilmiş EBITDA marjası hədəflərini təkrarladı. UBS , pul vəsaitləri ilə bağlı daha ehtiyatlıdır, müvafiq olaraq rəhbərliyin 10 milyard dollar və 20 milyard dollardan çox hədəfləri ilə müqayisədə 8,5 milyard dollar sərbəst pul axını və 18 milyard dollar EBITDA proqnozlaşdırır. [P7] Rəhbərlik 2028-ci ilə qədər xalis borc yükünü 3,75 dəfəyə endirməyi hədəfləyir; UBS , qənaətin yarısının reallaşdığını fərz edərək, 2027-ci ilin sonunda beş dəfə, 2028-ci ildə isə 3,7 dəfəyə düşəcəyini təxmin edir. [P8] Səhmlər gələn çərşənbə günündən etibarən zəmanətsiz ticarət ediləcəyi və şirkətin səhmlərinin 10%-dən az hissəsi sərbəst ticarət edildiyi üçün dəyişkən ola bilər. UBS , zəmanətlər üçün düzəliş etdikdən sonra səhmin 2027-ci il EBITDA -sının təxminən səkkiz misli və tam xərcə qənaət edildikdə 2028-ci il EBITDA -sının altı misli ilə ticarət edildiyini təxmin edir.