[P1] Micron Technology (MU +3.72%) bir neçə il əvvəl gülünc səslənəcək bir əraziyə daxil olub: səhm son bir ildə 485% artaraq indi 1 000 dollardan yuxarı ticarət edilir və şirkətin dəyəri 1,2 trilyon dollar təşkil edir. Təbii ki, bu yüksəliş açıq bir sual doğurur. Səhm bölünməsi olacaqmı? Son illərdə bir çox texnologiya şirkəti böyük rallilərdən sonra səhmlərini bölüb. Yarımkeçirici sahəsində Nvidia və Broadcom hər ikisi 2024-cü ildə 10-a 1 nisbətində bölünməni tamamlayıb. Micron maraqlı bir hal təqdim edir. Şirkət süni intellekt (AI) yaddaş bumu sayəsində rekord mənfəət və böyük miqdarda nağd pul əldə edir. Şirkətin keçən həftəki dördüncü maliyyə rübü qazanc çağırışında rəhbərlik investorlara artıq pulu nə etmək istədiyini dəqiq şəkildə bildirdi. Bu plan səhmlərin geri alınmasına – bölünməsinə deyil – yönəlib. Mənbə: Getty Images. [P2] İnvestorlar səhm bölünməsinin nə etdiyini və nə etmədiyini anlamalıdırlar. Əgər Micron səhmləri təxminən 1 100 dollar səviyyəsində ticarət edərkən 10-a 1 nisbətində bölünmə elan etsəydi, 1 100 dollar dəyərində bir səhmə sahib olan investor bunun əvəzinə hər biri 110 dollar dəyərində 10 səhmə sahib olacaqdı. Gördüyünüz kimi, Micron -un bazar kapitallaşması qəfildən dəyişməyəcəkdi. Səbəb odur ki, səhm bölünməsi əsas biznesi daha dəyərli etmir. Reallıqda, səhm bölünmələri ümumiyyətlə səhmləri kiçik investorlar üçün daha əlçatan edirdi. Bu gün bu, daha az əhəmiyyətlidir, çünki bir çox brokerlik şirkəti fraksiyalı səhmlər təklif edir, bu da kiminsə tam səhmin 1 000 dollardan çox olmasına baxmayaraq Micron -a 50 dollar investisiya etməsinə imkan verir. Bölünmə Micron səhmlərini daha sərfəli göstərsə və pərakəndə investorlar arasında marağı artıra bilsə də, bu, əsasən optika üçün olacaqdı. Nəticədə, Micron səhmlərinin bölünmə həyata keçirdikdən sonra yaşaya biləcəyi hər hansı bir sıçrayış, ehtimal ki, momentum treyderlərinin keçici bir yan məhsulu olacaqdı. [P3] AI yaddaş super dövrü Micron -un biznesini tamamilə dəyişdirib. AI məlumat mərkəzləri AI sürətləndiriciləri ilə birlikdə böyük miqdarda yüksək bant genişliyinə malik yaddaş (HBM) və yüksək tutumlu DRAM tələb edir. 2026-cı maliyyə ilində (3 sentyabrda başa çatıb) Micron rekord gəlir olan 133,2 milyard dollar əldə edib – bu, əvvəlki illə müqayisədə 256% artım deməkdir. Rəhbərlik bu artımın bir rüblük qazanc olmadığını düşünür. Micron 26 strateji müştəri müqaviləsi (SCA) imzalayıb ki, bu da 2030-cu ilə qədər gəlirin 35%-dən çoxunu təşkil edəcəyi təxmin edilir. Bu arada, qalan icra öhdəlikləri (RPO) təxminən 150 milyard dollara çatıb. Sənayedəki sıx təchizat, hiperskalerdən gələn artan tələbatla birlikdə, son bir ildə yaddaş qiymətlərini kəskin şəkildə yüksəldib. Şirkətin xalis gəliri 2026-cı maliyyə ilində təxminən 85 milyard dollara çatıb, düzəliş edilmiş sərbəst pul axını isə 2025-ci maliyyə ilindəki cəmi 3,7 milyard dollardan heyrətamiz 62,3 milyard dollara yüksəlib. [P4] Bu məni səhmlərin geri alınmasına gətirir. Micron keçən il geri alma proqramı çərçivəsində səhmlərin geri alınmasına cəmi 650 milyon dollar xərcləyib. Bu, əldə etdiyi sərbəst pul axınının cəmi 1%-i deməkdir. Micron -un maliyyə direktoru Mark Murphy investorlara bildirib ki, şirkət artıq pulu əsasən səhmlərin geri alınması yolu ilə qaytarmaq istəyir. Rəhbərliyin şərhlərinə görə, kapitalın qaytarılması təxminən 9 dekabrda başlayacaq. Micron istehsal gücünü genişləndirmək və tədqiqat və inkişafı (R&D) maliyyələşdirmək üçün pula ehtiyac duysa da, AI -nin idarə etdiyi yaddaş tələbatı güclü olaraq qalır. Micron 2026-cı maliyyə ilini 68,3 milyard dollar xalis nağd pul mövqeyi ilə başa vurub, eyni zamanda 62,3 milyard dollar düzəliş edilmiş sərbəst pul axını əldə edib. Rəhbərlik hətta 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə sərbəst pul axınının dördüncü rübdə əldə edilən 33,2 milyard dollardan “əhəmiyyətli dərəcədə yüksək” olacağını gözləyir. Məncə, şirkətin gələcək illərdə daha böyük geri almalar üçün əhəmiyyətli imkanları var. [P5] Bəs Micron səhmləri bölünəcəkmi? Bu, şübhəsiz ki, mümkündür və dörd rəqəmli səhm qiyməti rəhbərliyə bunu nəzərdən keçirmək üçün məntiqi bir səbəb verir. Lakin hazırda səhmdar dəyəri yaratmaq üçün daha birbaşa bir yol var. Micron tarixində heç vaxt olmadığı qədər çox pul istehsal edir və rəhbərlik artıq pulu səhmdarlara qaytarmağa fokuslanıb. Əlavə geri almalar haqqında danışarkən, Murphy qeyd edib: “Fərz edə bilərsiniz ki, yaxın gələcəkdə əlavə icazə axtaracağıq.” İnvestorlar Micron səhmlərini səhm bölünməsinin yeni bir ralli gətirəcəyinə ümid etdikləri üçün almamalıdırlar. Bunun əvəzinə, ağıllı investorlar rəhbərliyin əhəmiyyətli dərəcədə daha böyük səhm geri almalarını həyata keçirəcəyi təqdirdə nə baş verəcəyini izləməlidirlər. Zamanla, azalan səhm sayı investorlar üçün Micron -un yaxın gələcəkdə 1 000 dollar yoxsa 100 dollar səviyyəsində ticarət edilməsindən daha əhəmiyyətli ola bilər.