[P1] AI Hissiyyatı: 18/100 Ayı. Bu nəticə məqalənin məzmununun süni intellektlə idarə olunan təhlili vasitəsilə yaradılıb. SPY sat. Tezis süni intellektin maliyyələşməsinin sıxılmasıdır: hiperskalatorların sərbəst pul axını tükənib, borclanma xərcləri artır və AI kapital xərcləri bumunun 2027–2028-ci illərə qədər yavaşlaması gözlənilir – bu, “gəlirlər onu xilas edəcək” narrativini aradan qaldırmaq və geniş bazarı 2027-ci ilin sonuna qədər ~5 000-ə doğru sürükləmək üçün kifayətdir. Əsas Risk: Texnologiya gəlirləri 2027-ci ilə qədər güclü qalır və şirkətlər kredit/maliyyə şoku olmadan AI kapital xərclərini maliyyələşdirməyə davam edirlər, beləliklə AI rallisi aradan qalxmır. HYG (yüksək gəlirli kredit) sat. Əgər AI xərcləri sürətini itirərsə, ikinci dərəcəli zərbə kapital xərclərini borcla maliyyələşdirən aşağı keyfiyyətli borcalanlara dəyir; spredlər əvvəlcə zibil istiqrazlarda genişlənir, sonra səhm risk mükafatları yenidən qiymətləndirilir. Bu, səhmlərdə tam görünməzdən əvvəl kreditlə bağlı tənəzzülə hazırlaşır. Əsas Risk: Kredit sakit qalır – spredlər genişlənmir və defoltlar aşağı səviyyədə qalır – çünki yenidən maliyyələşdirmə mövcuddur və AI ilə bağlı pul axınları davam edir. [P2] Panmure Liberum -un bazar strategiyası rəhbəri Joachim Klement -in sözlərinə görə, süni intellekt investisiya bumunun sürətini itirməsi halında qlobal fond bazarının güclü rallisi kəskin şəkildə geri çəkilə bilər. Klement AI ticarətinin 2027-ci ildə dağılacağını gözləyir ki, bu da qlobal maliyyə böhranından bəri ən şiddətli bazar tənəzzüllərindən birini tətikləyə bilər. Onun xəbərdarlığı, səhmlərin qismən AI infrastrukturuna davamlı xərcləmə gözləntiləri ilə dəstəklənərək rekord səviyyələrə yaxın ticarət edildiyi bir vaxta təsadüf edir. [P3] Bloomberg -in məlumatına görə, Klement müsahibəsində deyib: “Mənim əsas inamım budur ki, AI köpüyü ya 2027-ci ildə, ya da 2028-ci ildə, yəni növbəti iki il ərzində partlayacaq”. O, S&P 500 -ün 2027-ci ili 5 000 bəndlə başa vuracağını gözləyir ki, bu da cari səviyyələrdən 36% azalma deməkdir. Bu, onu Bloomberg tərəfindən izlənilən səkkiz strateqdən ən ayı mövqeyində olan edir, digərləri isə kollektiv olaraq orta hesabla 14% artım gözləyirlər. Klement həmçinin Avropa Stoxx 600 -ün 430 bəndə düşəcəyini, yəni cari səviyyələrdən 30%-dən çox aşağı olacağını proqnozlaşdırır. [P4] Klementin ayı proqnozu qismən AI bumunun arxasındakı maliyyələşdirmə tələbləri ilə əlaqədardır. Bloomberg Intelligence -in hesablamalarına görə, hiperskalatorların məlumat mərkəzlərinə kapital xərcləri 2026-cı ildə iki dəfədən çox artaraq 713 milyard dollara çatacaq. Xərclərin gələn il də artacağı, lakin daha yavaş templə gözlənilir. O, hiperskalatorların sərbəst pul axınlarının böyük ölçüdə tükəndiyini, borclanma xərclərinin isə sürətlə artdığını və qadağanedici ola biləcəyini bildirib. Onun mövqeyi əhəmiyyətli bir dəyişikliyi əks etdirir. Hələ sentyabrın ortalarında Klement S&P 500 -ün gələn ilin sonuna qədər 8 300 bəndə çatacağını gözləyirdi. Dəyişiklik, davamlı inflyasiya və yüksək faiz dərəcələrinin AI infrastrukturunu qurmaq üçün tələb olunan böyük investisiyaların maliyyələşdirmə xərclərini artıra biləcəyinə dair artan narahatlıqları əks etdirir. [P5] O deyib: “Əgər biz yüksək istiqraz gəlirləri və faiz dərəcələri görməyə davam etsək, səhm buğa bazarının sonunun bir çox investorun düşündüyündən daha yaxın ola biləcəyini düşünürük”. Klement güclü korporativ gəlirlərin və dayanıqlı iqtisadi məlumatların səhmləri dəstəkləməyə davam etdiyini etiraf edib. Lakin o, qarşıdan gələn üçüncü rübün gəlir mövsümünün və şirkətlərin gələn ilin əvvəlindəki 2027-ci il proqnozlarının bu gücün davam edib-etməyəcəyini müəyyən edə biləcəyini bildirib. Klement deyib: “Bu, insanların yalnız bir şeyə, yəni gəlirlərə və xüsusilə texnologiya gəlirlərinə diqqət yetirdiyi bir vəziyyətdir. Və onlar hər bir makro, kredit və ya ortaya çıxa biləcək hər hansı bir əks küləyi bu hekayə ilə əsaslandırırlar”. [P6] Xəbərdarlıq təcrid olunmuş deyil. Temasek International -ın baş investisiya direktoru Rohit Sipahimalani də AI ticarətinin geri dönməsini qlobal bazarlar üçün əsas risk kimi müəyyən edib. Klementin proqnozu geniş bazar konsensusundan xeyli fərqlənir. Bir neçə broker şirkəti S&P 500 -ün 2026-cı ili 8 000 və ya daha yüksək səviyyədə başa vuracağını və buğa bazarının 2027-ci ilə qədər davam edəcəyini gözləyir. Citigroup strateqləri bu həftə bildiriblər ki, güclü 2027-ci il gəlirləri yüksək faiz dərəcələrinə və geosiyasi risklərə baxmayaraq qlobal səhmlərdə daha da artımları dəstəkləyə bilər. Jefferies S&P 500 -ün 2027-ci ilin sonuna qədər 9 000-ə çata biləcəyini proqnozlaşdırıb. Bu proqnozlar arasındakı geniş fərq bazarın əsas mübahisəsini vurğulayır: AI ilə idarə olunan gəlir artımı getdikcə bahalaşan infrastruktur investisiyasını əsaslandıra bilərmi, yoxsa yüksək maliyyələşdirmə xərcləri nəticədə rallinin altındakı zəiflikləri üzə çıxaracaq?