[P1] Coca-Cola , PepsiCo və Keurig Dr Pepper şirkətlərinin hamısı əsas divident meyarlarına cavab verir, lakin onların iş modelləri bu ödənişlərin nə qədər təhlükəsiz olduğu və hansının böyüməyə davam edə biləcəyi barədə üç fərqli hekayə danışır. Bu yazı sponsorlarımızın və filiallarımızın linklərini ehtiva edə bilər və Flywheel Publishing onlar vasitəsilə həyata keçirilən əməliyyatlar üçün kompensasiya ala bilər. Coca-Cola (NYSE:KO | KO Price Prediction), PepsiCo (NASDAQ:PEP) və Keurig Dr Pepper (NASDAQ:KDP) eyni sənaye etiketini daşıyır. Onlar əksər içki divident yoxlamalarında birlikdə görünürlər. Lakin, onlar üç fərqli iş modeli ilə fəaliyyət göstərir və hər bir model ödənişlərdə özünü göstərir. Biri sirop lisenziyalaşdırır. Biri qazlı içki qolu olan qəlyanaltı şirkətidir, digəri isə iki hissəyə bölünməyə hazırlaşan borcla maliyyələşən qəhvə və qazlı içki hibrididir. Fərq gəlirlilikdən başlayır: PepsiCo üçü arasında ən yüksək olan 4,52% ödəyir və bu rəqəmin arxasındakı səbəblər gəliriniz üçün rəqəmin özündən daha vacibdir. Coca-Cola səhmin 86,27 dollarda olduğu halda 2,38% gəlir gətirir ki, bu da bu qrupda ən aşağı gəlirlilikdir. İnvestorlar bunun arxasındakı modelə görə bunu qəbul edirlər. Coca-Cola konsentrat satır və brendlərini lisenziyalaşdırır, şüşə qablaşdırma tərəfdaşları isə zavodları, yük maşınlarını və işçi qüvvəsini idarə edir (şüşə qablaşdırma tərəfdaşlara ötürülmüş konsentrat və lisenziyalaşdırma modeli). Bu, 61,6% ümumi marjada və ikinci rübdə 34,1%-dən 34,9%-ə qədər genişlənən əməliyyat marjasında özünü göstərir. Divident təhlükəsizliyi: Rüblük divident 0,53 dollar və ya illik 2,12 dollardır. 3,33 dollarlıq son EPS-ə qarşı bu, təxminən 64% ödəniş nisbətinə bərabərdir. Nağd pul təminatı daha da güclüdür. Rəhbərlik tam illik sərbəst pul axını proqnozunu 12,2 milyard dollardan təxminən 12,4 milyard dollara qaldırıb. Şirkətin səhm sayına görə, illik divident təxminən 9,12 milyard dollara başa gəlir ki, bu da proqnozlaşdırılan sərbəst pul axınının təxminən 74%-ni təşkil edir. Maliyyə vəziyyəti asanlıqla idarə olunur: xalis borc EBITDA-nın 2,49 mislini təşkil edir, faiz təminatı 8,32x-dir və son hesabatda nağd pul 12,9 milyard dollar idi. Keçmiş göstəricilər: Rüblük ödəniş 2023-cü ildə 0,46 dollardan 2024-cü ildə 0,485 dollara, 2025-ci ildə 0,51 dollara və 2026-cı ildə 0,53 dollara yüksəlib. Qeydə alınmış divident tarixi 1999-cu ilə qədər gedib çıxır, o zaman rüblük ödəniş 0,16 dollar idi. 2012-ci il səhm bölünməsi nəzərə alınmaqla, o vaxtdan bəri hər illik dövrdə daha yüksək rüblük ödəniş göstərir. Yüksəliş ssenarisini dəstəkləyən amil, royalti mühərrikinin sürətlənməsidir. İkinci rübdə qlobal vahid qutu həcmi 5% artıb, Coca-Cola Zero Sugar 16% artıb və rəhbərlik bu il müqayisəli EPS artımını 9%-dən 10%-ə qədər proqnozlaşdırır. Gəlirlərin bu qədər sürətlə artması idarə heyətinə təminatı gərginləşdirmədən ödənişləri artırmağa imkan verir. Risk: Bu keyfiyyət üçün yüksək qiymət ödəyirsiniz. Coca-Cola gəlirlərinin 28 misli və son sərbəst pul axınının 70 misli ilə ticarət edir və səhm ilin əvvəlindən 25,8% artıb. Bu ralli yeni alıcılar üçün başlanğıc gəlirliliyini aşağı salıb. [P2] PepsiCo 124,74 dollarda 4,52% gəlir gətirir. Bu, əslində içki də satan qəlyanaltı biznesi olan bir şirkətdən yüksək gəlirli ödənişdir, burada qida tərəfi mənfəətin və dividentin böyük hissəsini təşkil edir. Hər iki kateqoriya üzrə zavodlara, marşrutlara və inventarlara sahib olmaq 14,4% əməliyyat marjasına gətirib çıxarır ki, bu da Coca-Cola -nın təxminən yarısıdır. Divident təhlükəsizliyi: Rüblük divident 1,4225 dollardan 1,48 dollara yüksəlib, illik 5,92 dollar təşkil edir. 7,51 dollarlıq son EPS-ə qarşı ölçüldükdə, ödəniş nisbəti təxminən 79%-dir. Nağd pul vəziyyəti daha gərgin görünür. PepsiCo -nun sərbəst pul axını gəlirliliyi 4,54% divident gəlirliliyi ilə demək olar ki, eynidir, buna görə də divident demək olar ki, bütün son sərbəst pul axınını istifadə edir. Bu il planlaşdırılan 8,9 milyard dollarlıq səhmdar gəlirləri 7,9 milyard dollar divident və 1,0 milyard dollar geri alışlara bölünür ki, bu da dividentin birinci ödənildiyini göstərir. Borc idarə olunandır: faiz təminatı 12,03x-dir və xalis borc EBITDA-nın 2,31 mislini təşkil edir. Keçmiş göstəricilər: Divident tarixi 1999-cu ilə qədər gedib çıxır, o zaman PepsiCo rüblük 0,13 dollar ödəyirdi və qeydlər o vaxtdan indiki 1,48 dollara qədər hər il daha yüksək ödəniş göstərir. Yüksəliş ssenarisini dəstəkləyən amil, qiymətin düşməsi və gəlirliliyin bununla birlikdə artmasıdır. Səhmlər ilin əvvəlindən 10,44% düşüb və 52 həftəlik ən aşağı səviyyə olan 123,47 dollar yaxınlığında, təxminən 15 dəfəlik gələcək əmsalla ticarət edir. Əməliyyatlar ABŞ xaricində davam edir. Üçüncü rübdə düzəliş edilmiş EPS 2,34 dollar təxmin edilən 2,2964 dollardan yüksək olub, PepsiCo -nun ardıcıl dördüncü dəfə proqnozları üstələməsi, EMEA və Asiya Sakit Okeanı hər biri üzvi olaraq 9% artıb. Risk: Dividenti maliyyələşdirən qəlyanaltı mühərriki gücünü itirir. PepsiCo Foods North America -da əsas əməliyyat mənfəəti 12% azalıb və rəhbərlik əsas EPS artım proqnozunu 5%-dən 7%-dən 2,5%-dən 3,5%-ə endirib. Bugünkü əsas xəbər, Şimali Amerika -da dönüşün gözləniləndən daha uzun çəkməsidir. Dividentdən sonra demək olar ki, heç bir sərbəst pul axını qalmır. Gələcək artımlar bu dönüşdən asılıdır. [P3] Keurig Dr Pepper 30,84 dollarda 2,96% gəlir gətirir. Bu, qəhvə sistemləri və qazlı içki brendlərinin birləşməsindən yaranan hibriddir və 2026-cı il aprelin 1-də JDE Peet’s -in alınması başa çatdıqda yenidən böyüyüb. Divident təhlükəsizliyi: Gəlir təminatı zəifdir. 0,99 dollarlıq son seyreltilmiş EPS-ə qarşı 0,92 dollarlıq illik divident təxminən 93% ödəniş nisbəti verir. İkinci rübdə GAAP EPS 850 milyon dollarlıq satınalma ilə bağlı xərclər səbəbindən 0,40 dollardan 0,04 dollara düşüb. Pul axınına gəldikdə, keçən ilki 1,505 milyard dollarlıq sərbəst pul axını 1,25 milyard dollarlıq dividentləri təxminən 120% əhatə edib. İkinci rübdə sərbəst pul axını 714 milyon dollar, ödənilən dividentlər isə 366 milyon dollar idi. Bu rüblük sürətlə, divident rəhbərliyin təxminən 2,5 milyard dollarlıq tam illik sərbəst pul axını hədəfinin təxminən 59%-ni istifadə edəcək. Borcun əsas məbləği 30,4 milyard dollar təşkil edir, rəhbərliyin leverage-i 4,4x, ilin sonuna qədər hədəf isə təxminən 4,1x-dir. Maliyyə direktoru prioritetləri açıq şəkildə müəyyən edib: “biznesimizə investisiya qoymaq, mövcud dividentimizi saxlamaq və borcu ödəmək”. Keçmiş göstəricilər: Daimi rüblük divident 2019-cu ildə 0,15 dollardan 2021-ci ildə 0,1875 dollara, 2022-ci ildə 0,20 dollara və 2023-cü ildə 0,215 dollara yüksəlib. 2024-cü ilin sentyabr ayından etibarən 0,23 dollarda qalıb, heç bir artım olmayıb. Qeydlər həmçinin 2018-ci ildə birdəfəlik 103,75 dollarlıq ödənişi də əhatə edir ki, bu da daimi axından kənardır. Yüksəliş ssenarisini dəstəkləyən amil, səhmin gələcək gəlirlər üzrə üçü arasında ən ucuz olmasıdır, təxminən 12 dəfə. ABŞ -da sərinləşdirici içkilərin satışları 10,0% artıb, Beynəlxalq satışlar 19,6% artıb və rəhbərlik 400 milyon dollarlıq xərclərə qənaət proqramı üzərində işləyir. Borc azaldıqca, maliyyə direktoru “orta və uzun müddətdə daha çox kapital yerləşdirmə seçimləri” gözləyir. Risk: Şirkət 2027-ci ilin əvvəlində içki və qəhvə bizneslərini iki sırf ixtisaslaşmış şirkətə ayırmağı planlaşdırır. Rəhbərlik mövcud 0,23 dollarlıq rüblük ödənişin BeverageCo və Global CoffeeCo arasında necə bölünəcəyini bildirməyib, buna görə də səhmdarlar bölünmədən sonra birləşmiş gəlirlərinin eyni qalacağına zəmanət vermirlər. Hal-hazırda, Coca-Cola üçü arasında ən davamlı divident strukturuna malikdir. Onun aktivləri az olan royalti modeli ən yüksək marjaları, gəlirlərin təxminən 64%-i qədər ödənişi və qeydə alınmış hər il artımı təmin edir. PepsiCo bu gün daha çox ödəyir, lakin əsas mənfəət mühərriki yavaşladığı halda sərbəst pul axınının demək olar ki, hamısı dividentə gedir, Keurig Dr Pepper -in dividenti isə şirkət borclarını ödəyərkən 2024-cü ildən bəri dondurulub və 2027-ci ildəki ayrılma gələcək ödənişi qeyri-müəəyyən edir.