[P1] Süni intellektin (Sİ) sadəcə bir trenddən infrastruktura çevrilməsi ilə investorlar açıq-aşkar nəhənglərdən kənarda seçim axtarırlar. Nebius Group (NBIS -7.35%) yoxsa SoundHound AI (SOUN -1.95%) şirkətinə sərmayə qoymaq lazımdır? Nebius Group intensiv Sİ iş yükləri üçün ixtisaslaşmış bulud təminatçısı kimi fəaliyyət göstərir, SoundHound AI isə avtomobillər və restoranlar üçün səs əsaslı proqram təminatına diqqət yetirir. Hər iki şirkət inkişaf edən texnologiya səhmləri bazarına yönəlmişdir və avtomatlaşdırılmış rəqəmsal və fiziki xidmətlərə doğru davam edən keçiddə fərqli yollar təklif edir. [P2] Nebius Group məlumatların emalı, model təlimi və istehsal dövrü daxil olmaqla, bütün Sİ inkişaf həyat dövrünü əhatə edən tam yığım platforması təqdim edir. Geniş texnologiya səhmləri kainatında fəaliyyət göstərərək, səhiyyə, maliyyə xidmətləri və robototexnika sahələrində müştərilərə xidmət edir. 1300-dən çox işçisi olan şirkət, ixtisaslaşmış yüksək performanslı hesablama tələb edən müəssisələr üçün nəhəng hiperskalatorlara sadələşdirilmiş alternativ kimi mövqe tutur. 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 529,8 milyon dollar a çatmışdır ki, bu da əvvəlki ildə bildirilən 117,5 milyon dollar dan əhəmiyyətli bir sıçrayışı təmsil edir. Təxminən 350,9% təşkil edən bu gəlir artımı, onun bulud tutumunun və müştəri bazasının aqressiv genişlənməsini əks etdirir. Şirkət bu dövrdə təxminən 101,7 milyon dollar xalis gəlir əldə etmişdir ki, bu da əməliyyatlarını genişləndirərkən 19,2% xalis marja yaratmışdır. 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 1,1x -dir. Ümumi borcu səhmdar kapitalı ilə müqayisə edən bu nisbət, şirkətin genişlənməsini maliyyələşdirmək üçün orta səviyyədə borcdan istifadə etdiyini göstərir. Qısa müddətli öhdəlikləri qısa müddətli aktivlərlə ödəmək qabiliyyətini qiymətləndirən cari nisbət, təxminən 3,1x ilə sağlamdır. Qeyd edək ki, səhm əsaslı kompensasiya əməliyyat pul axınının təxminən 21,6% -ni təşkil etmişdir ki, bu da hesabatda göstərilən pul vəsaitlərinin yaranmasını artırır, çünki SBC pulsuz bir xərc olaraq pul axını hesabatına əlavə edilir. Əməliyyatlardan əldə edilən pul vəsaitlərindən kapital xərcləri çıxıldıqdan sonra sərbəst pul axını, ağır infrastruktur investisiyaları səbəbindən təxminən 3,7 milyard dollar itki ilə nəticələnmişdir. [P3] SoundHound AI söhbət intellektinə diqqət yetirir, bu da müəssisələrə səs agentlərini nəqliyyat vasitələrinə, restoran köşklərinə və telekommunikasiya sistemlərinə inteqrasiya etməyə imkan verir. Onun Houndify platforması əsas avtomobil istehsalçıları və restoran şəbəkələri tərəfindən müştəri qarşılıqlı əlaqələrini avtomatlaşdırmaq üçün istifadə olunur. 2026-cı ilin sentyabrında LivePerson -u əldə etdikdən sonra şirkət öz müəssisə Sİ imkanlarını əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirmişdir. Müştəri konsentrasiyası burada bir faktordur, çünki əsas avtomobil və ya restoran müştərisini itirmək gəlirlərə əhəmiyyətli dərəcədə təsir edə bilər. 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 168,9 milyon dollar a çatmışdır ki, bu da əvvəlki maliyyə ilində qeydə alınan 84,7 milyon dollar ı demək olar ki, ikiqat artırmışdır. Təxminən 99,4% təşkil edən bu gəlir artımı güclü olsa da, şirkət zərərlə fəaliyyət göstərməyə davam edir. Şirkət il ərzində təxminən 14,0 milyon dollar xalis zərər bildirmişdir ki, bu da dərhal gəlirlilikdən daha çox bazar payına və inteqrasiyaya üstünlük verdiyi üçün -8,3% xalis marja ilə nəticələnmişdir. 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, cari nisbət təxminən 4,6x -dir ki, bu da qısa müddətli öhdəlikləri ödəmək üçün güclü qabiliyyəti göstərir. Şirkət 0,0x borc/kapital nisbəti bildirmişdir ki, bu da onun kitablarında heç bir borc olmadığını göstərir. Bu dövr üçün sərbəst pul axını təxminən 103,1 milyon dollar itki ilə nəticələnmişdir ki, bu da tədqiqat və inkişaf xərclərini və genişlənmə səylərini əks etdirir. Bu mənfi pul axınlarının idarə edilməsi, şirkətin son əldə etmələrini inteqrasiya etdiyi üçün əsas diqqət mərkəzindədir. [P4] Nebius Group , Microsoft , Amazon və Alphabet kimi nəhəng bulud təminatçılarından gələn güclü rəqabətlə üzləşir ki, bu şirkətlər əhəmiyyətli dərəcədə daha dərin maliyyə resurslarına malikdirlər. Şirkət həmçinin məlumat mərkəzlərinin tikintisinin yüksək kapital intensivliyi və yarımkeçirici sahəsində texnoloji köhnəlmə potensialı ilə bağlı risklərə məruz qalır. Bundan əlavə, qlobal əməliyyatlarında müxtəlif tənzimləyici mühitlərdə fəaliyyət göstərmək onun böyümə strategiyasına əlavə mürəkkəblik qatır. SoundHound AI əhəmiyyətli xalis zərərlər və mənfi əməliyyat pul axınları tarixi ilə bağlı risklər daşıyır ki, bu da səhmdarları seyreltə biləcək əlavə kapital artımlarına ehtiyac yarada bilər. LivePerson -un inteqrasiyası əhəmiyyətli bir əməliyyat problemi olaraq qalır, gözlənilən sinerjilər reallaşmasa, dəyərsizləşmə potensialı var. Bundan əlavə, şirkət maliyyə hesabatı üzərində daxili nəzarətdə əhəmiyyətli zəifliklər bildirmişdir və hazırda idarəetmə və əldə etmə mühasibatlığı ilə bağlı hüquqi araşdırmaları idarə edir. [P5] Dəyərləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmişdir və digər məlumat təminatçılarından fərqlənə bilər. P/S nisbəti şirkətin bazar kapitallaşmasını son on iki ay ərzindəki satışlarına nisbətini ölçür. İrəli P/E nisbəti şirkətin səhm qiymətini gələcək qazanc proqnozlarına görə gözlənilən mənfəətinə nisbətini müqayisə edir. Mən Nebius -u seçərdim. Şirkət 2026-cı ilin ikinci rübündə illik müqayisədə 400%-dən çox qeyri-adi gəlir artımı bildirmişdir ki, bu da Sİ bulud infrastrukturu üçün artan qlobal tələbatla əlaqədardır. Şirkətlər Nebius -un GPU tutumunu qura biləcəyindən daha sürətli icarəyə götürmək üçün növbəyə dururlar və Nvidia bu biznesdə böyük pay əldə etmişdir. Şirkət proqnozları üstələdikdən sonra tam illik perspektivini təsdiqləmişdir. SoundHound -un da irəliləyiş əldə etdiyini qeyd etmək lazımdır. Səhiyyə, avtomobil və restoran sahələrindəki müəssisə müqavilələri onun səs Sİ platformasının ödənişli müştərilər tapdığını göstərir. Ən son rübdə gəlir güclü iki rəqəmli sürətlə artmışdır və şirkət tam illik perspektivini yüksəltmişdir. Erkən mərhələ riskləri ilə rahat olan investorlar üçün bu trayektoriyanı izləməyə dəyər. Lakin məni narahat edən odur ki, SoundHound Sİ bulud infrastrukturunda Nebius -un üzləşdiyi birbaşa rəqabətdən daha çox rəqabətli bir bazarda fəaliyyət göstərir. Nebius hazırda təklif edə biləcəyindən daha çox tələbatı qarşılayır ki, bu da əksər şirkətlərin həsəd aparacağı bir mövqedir. Onun Sİ infrastrukturu tələbatının mərkəzindəki mövqeyi ona daha güclü uzunmüddətli təməl verir.