[P1] Məlumat mərkəzləri Amerikanı iki yerə bölüb. Gündəlik vətəndaşların qəzəbi, süni intellektin gələcəyin iqtisadi mühərriki olduğuna mərc edən həvəsli və zəngin Wall Street investorlarının fonunda artmaqda davam edir. Google-un Gemini , Meta-nın Muse , Anthropic-in Claude və OpenAI-nin ChatGPT üçün cavabları təmin edən məlumat mərkəzləri ABŞ ərazisində yayıldıqca, maliyyə firmaları investorlara süni intellekt infrastrukturunu portfeli şaxələndirə biləcək daşınmaz əmlak bölgüsü kimi təqdim etməyə çalışırlar. Əsasən, süni intellekt iqtisadiyyatını gücləndirən fiziki infrastrukturdan pay vəd edən alternativ investisiya şirkətlərinin fondları pensiya fondları kimi institusional investorların səlahiyyətində qalır. Lakin bu tendensiya məhdud dərəcədə pərakəndə investor bazarına da nüfuz edib. Alternativ investisiyalar nəhəngi Blackstone bu ilin əvvəlində NYSE-də ticarət edilən yeni yaradılmış daşınmaz əmlak investisiya trasti ( REIT ) olan Blackstone Digital Infrastructure Trust-ı yaratmaqla ön planda olub. [P2] CEO Nick Pell may ayında CNBC-nin “Squawk on the Street” müsahibəsində deyib: “Biz bunu sabitləşmiş məlumat mərkəzlərinin bütün bazarını ələ keçirmək və onun aid olduğunu düşündüyümüz ictimai bazarda bir ev qurmaq üçün bir fürsət kimi gördük.” ABŞ daxilində bir çox yeni məlumat mərkəzi layihələri ictimai və siyasi rəyin dəyişməsinə — və Nyu York və Texas ştatları daxil olmaqla müxtəlif moratoriyumlara məruz qalsa da — Blackstone REIT əsasən Şimali Virciniya və Dallas kimi artıq yetkin bazarlardakı məlumat mərkəzlərinə diqqət yetirir, burada geniş məlumat mərkəzləri süni intellekt bumundan əvvəl də əhəmiyyətli bir mövcudluğa malik idi. [P3] Pell əlavə edib: “Bu, oynamaq üçün ən aşağı riskli yoldur,” və Blackstone-un 300 milyard dollarlıq bazardan investorlara təklif etmək üçün məlumat mərkəzlərini seçə biləcəyini bildirib. Şirkət may ayının ortalarında debütündə hər biri 20 dollardan 87,5 milyon səhm satıb. Lakin fond o vaxtdan bəri təxminən 16% ucuzlaşıb, səhmlər cümə axşamı 17 dollardan aşağı bağlanıb. Blackstone əlavə şərh verməkdən imtina edib. REIT kimi ticarət edilən məlumat mərkəzi tərtibatçıları Equinix və Digital Realty Trust uzun müddətdə yaxşı nəticələr göstərsələr də, onların səhmləri BXDC-nin buraxılışından bəri durğunluq yaşayıb. [P4] REIT sektoru bu il faiz dərəcələrinin artdığı və istiqraz gəlirlərinin yüksəldiyi dövrlərdə adətən olduğundan daha yaxşı performans göstərib, bu vəziyyətdə daşınmaz əmlak sektoru borc vermə xərclərinin artması və investorların gəlir gətirən aktivlərlə əlaqəli fond bazarı sektorlarını daha az cəlbedici hesab etməsi səbəbindən adətən dəyişkən olur. Lakin qazancların əksəriyyəti istiqraz bazarındakı gərginlik artmazdan əvvəl, ilin əvvəlində əldə edilib, avqust ayından bəri bir çox REIT investisiyaları satılıb. [P5] Pell şirkətin son gəlir çağırışında fürsəti “nəhəng, biznesimiz üçün ümumi ünvanlana bilən bazarın növbəti bir neçə il ərzində 1 trilyon dolları keçəcəyi gözlənilir” kimi təsvir edib. Məlumat mərkəzləri milli tikinti xərclərinin getdikcə daha böyük bir hissəsini təşkil edir. Əslində, ABŞ daxilində tikinti xərcləri süni intellekt tikintisi tərəfindən dəstəklənib, digər sektorların tikinti xərcləri isə azalmaqda olub. [P6] Blackstone məlumat mərkəzlərini investisiya imkanları kimi təklif edən alternativ investisiya firmaları arasında tək deyil. Artıq təcrübəli investorlar üçün özəl rəqəmsal infrastruktur fondu idarə edən Blue Owl , mövcud məlumat mərkəzi investisiyalarını yeni fonda birləşdirəcək 6,5 milyard dollara qədər dəyəri olan ictimai REIT -in buraxılmasını nəzərdən keçirdiyi bildirilir. Şirkət 32 qlobal bazarda 18 milyard dollardan çox aktivləri təmsil edən 130-dan çox məlumat mərkəzinə sahib olduğunu bildirir. Bunun əksinə olaraq, Blackstone-un BXDC-si hələ heç bir kapitalı investisiyalara yönəltməyib. Blue Owl CNBC-yə şərh verməkdən imtina etsə də, Blue Owl-un həmsədri Marc Lipschultz bu sektoru son LinkedIn yazısında onilliklərin ən güclü uzunmüddətli investisiya imkanlarından biri adlandırıb və cəlbedici, daha aşağı risk-gəlir profilini qeyd edib. [P7] Lipschultz deyib: “Bu layihələr azaldılmış kredit riski ilə ardıcıl nəticələr verib. Müqavilələr, kirayəçinin vaxtından əvvəl çıxsa belə, bizi tamamilə qoruyan müdafiə mexanizmləri ilə qurulub.” REIT olmasa da, daşınmaz əmlak aktivlərinin idarə edilməsi nəhəngi Brookfield Asset Management iyul ayında məlumat mərkəzi xidmətləri təminatçısı Csquare-i NYSE-də müstəqil ticarət vasitəsi kimi qeydə alıb. Onun səhmləri debütündən bəri təxminən 16% azalıb. [P8] Lakin investisiya vəziyyəti Blackstone-un fondunu işə saldığı zaman daha az intensiv olan bir maneə ilə üzləşir: sürətlə artan siyasi əks-reaksiya. Gallup-un milli sorğusu amerikalıların 70%-nin öz ərazilərində məlumat mərkəzinin tikilməsinə qarşı olduğunu aşkar edib və bu müxalifət ikipartiyalıdır — bu payızda New York Times/Siena sorğusu partiyadan asılı olmayaraq təxminən üçdə ikisinin qarşı olduğunu aşkar edib. Nyu York iyul ayında yeni hiperskal məlumat mərkəzi təsdiqlərinə moratoriyum tətbiq edən ilk ştat oldu və Texas avqust ayında bunu izlədi, qubernator Greg Abbott — bir il əvvəl ştatı süni intellektin “episentri” adlandıran — avqust ayında artıq şəbəkə bağlantısı auditinə çağırış etdikdən sonra yeni təsdiqləri dayandırmağı əmr etdi. [P9] İnvestorlar üçün risk təkcə məlumat mərkəzinin tikilib-tikilməməsi deyil, həm də yerli və ştat siyasətinin fondun gəlir fərziyyələrinə artıq daxil edilmiş layihələri ləngidib-ləngitməməsidir. Oracle-ın səhmləri sentyabrın sonunda 4% azalıb, şirkət Project Jupiter , New Mexico məlumat mərkəzi kampusu və Blue Owl tərəfindən hazırlanmış daha geniş Stargate AI quruculuğunun bir hissəsi ilə əlaqəli fors-major bildirişi göndərdikdən sonra. Oracle , tənzimləyici maneələr və yerli müxalifətin qarışığını əsas gətirərək, layihə 2028-ci ilə qədər işlək olmasa, ödənişi təxirə salmağa çalışır. Lakin layihənin hələ də plan üzrə getdiyini bildirir. [P10] Bu risklər dünya üzrə layihələrə sahib olan və maliyyələşdirən investorlar üçün də qlobaldır. Nvidia və Blackstone tərəfindən dəstəklənən Avstraliya məlumat mərkəzi şirkəti investor marağının az olması səbəbindən planlaşdırılan IPO-nu geri çəkib. Süni intellekt ticarəti ilə getdikcə daha çox əlaqəli olan daha geniş iqtisadi dəyişkənlik də var. Cümə axşamı, OpenAI-nin gəlir proqnozunun əvvəlki gəlir proqnozundan təxminən 20 milyard dollar aşağı olduğu bildirildikdən sonra bir çox süni intellekt mövzulu səhmlər ucuzlaşıb. [P11] Gettysburg Kollecinin maliyyə professoru Sabur Mollah , bulud hesablamalarına, süni intellektə, rəqəmsal xidmətlərə və məlumat saxlancına artan tələbat səbəbindən məlumat mərkəzlərinin cəlbedici uzunmüddətli investisiyalar təmsil edə biləcəyini bildirib. Mollah deyib: “Yüksək keyfiyyətli obyektlər böyük texnologiya şirkətləri ilə uzunmüddətli icarə müqavilələri vasitəsilə nisbətən sabit icarə gəliri əldə edə bilər,” əlavə edərək ki, əsas potensial mükafatlara davamlı icarə gəliri, rəqəmsal iqtisadiyyatın struktur böyüməsinə məruz qalma və ənənəvi daşınmaz əmlak sektorlarından kənarda şaxələndirmə daxildir. [P12] Lakin Mollah bildirib ki, sektor yüksək kapital tutumludur və elektrik enerjisinə, soyutma sistemlərinə və şəbəkə bağlantısına etibarlı çıxışdan kritik şəkildə asılıdır. Süni intellekt ətrafındakı ajiotaj və həyəcan bəzi investorların gözlərini bağlamasına səbəb ola bilər. Mollah deyib: “Əsas risklərə süni intellekt ətrafındakı həddindən artıq həvəs nəticəsində yaranan həddindən artıq qiymətləndirmə, əhəmiyyətli inkişaf və texniki xidmət xərcləri, məhdud sayda əsas texnologiya kirayəçilərindən asılılıq və enerji mövcudluğundakı məhdudiyyətlər daxildir.” Əlavə narahatlıqlara texnoloji köhnəlmə, yenidən maliyyələşdirmə riski, tikinti gecikmələri və davamlı kapital xərclərinə ehtiyac daxildir. [P13] Sığorta brokerliyi və risk məsləhət firması IMA-nın rəqəmsal risk praktikası rəhbəri Patrick Datz və məlumat mərkəzi praktikası həmrəhbəri Rachel Nixon bildiriblər ki, məlumat mərkəzi investisiyalarında bir çox amil rol oynaya bilər. Datz deyib: “Bazar xaricindəki təhlükə baxımından, təbii fəlakətlər, ‘Allahın əməli’ sizin nəzarətinizdə deyil,” əlavə edərək ki, buna görə də məlumat mərkəzləri keçmişdə Virciniyadakı “Data Center Alley” -də tikilirdi, yerləşməsi və təbii fəlakətlərin az olması səbəbindən. Lakin indi onları hər yerdə tikmək üçün təkan var və bu, onları daha çox riskə məruz qoyur. [P14] Datz deyib: “Aktivin sıradan çıxma təhlükəsi həmişə var,” və sığorta burada rol oynayır. Nixon deyib: “Əgər işləmə müddəti azalarsa, sadəcə vəd etdikləri işləmə müddətinə sahib olmamaq, müqavilə bağladıqları şəxslə gələcəkdə başqa problemlər yarada bilər. Bir çox risklər var.” [P15] Buna baxmayaraq, hər ikisi ümumilikdə məlumat mərkəzlərini təhlükəsiz bir mərc kimi gördüklərini bildiriblər. Datz deyib: “Biz bu sahəyə böyük inanırıq,” əlavə edərək ki, investorlar üçün saxlanılan məlumat mərkəzləri adətən 3 milyarddan 5 milyard dollara qədər sığorta ilə yoxlanılır və sığortalanır. Datz deyib: “Dizayna çox fikir verilir, bu bir gecədə tikilən bir şey deyil və iştirak edən sığorta daşıyıcıları risk götürənlər deyil, onlar ehtiyatlı davranacaqlar.” [P16] Pərakəndə maraq bu günə qədər məhduddur. Hətta istənilən səhm kimi alınıb-satıla bilən Blackstone REIT-də də, bazar məlumatlarına görə, mülkiyyətin təxminən 94%-i institusionaldır. Lakin daha çox özəl investisiyaları pərakəndə investorlara çatdırmaq tendensiyası sürətlənəcək, Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasının sədri Paul Atkins keçən həftə pərakəndə investorların özəl investisiyalara çıxışını artırmaq və fond idarəçiliyinin uzun müddət institusional və yüksək sərvətli dünya ilə əlaqəli aspektlərini (məsələn, hedcinq fondu performans haqları) daha geniş investisiya çeşidinə gətirmək üçün təkliflər açıqlayıb. [P17] Ekspertlər, Oracle elanının göstərdiyi kimi, investorların hər hansı yeni aktiv sinfi ilə, xüsusilə də institusional alıcılarla əlaqəli olan bir siniflə ehtiyatlı davranmalı olduqlarını xəbərdar edirlər. Başlanğıc üçün, likvidlik böyük bir problemdir. Əgər məlumat mərkəzi investisiyasını bir növ ATM kimi istifadə edə biləcəyinizi düşünürsünüzsə, məyus ola bilərsiniz. [P18] Sərvət idarəçiliyi texnologiya platforması InvestCloud-un Altic (Private Markets) prezidenti Andrew Tarver deyib: “Bu investisiyaların arxasındakı infrastruktur böyük öhdəliklər götürən nisbətən az sayda institusional investor üçün qurulmuşdu, milyonlarla pərakəndə investorun kiçik məbləğlərlə investisiya etməsi üçün deyil.” Tarver bunu “poçt şöbəsi” modeli kimi təsvir edir: davamlı pərakəndə fəaliyyət üçün deyil, daha yavaş, əl ilə əməliyyatlar üçün nəzərdə tutulmuş bir sistem. [P19] Böyük bir birjada gündəlik likvidliyə malik REIT və ya REIT fondu kimi ictimai ticarət edilən qiymətli kağızlardan kənarda hər hansı bir şeyə investisiya etməzdən əvvəl, investorlar geri çəkilmə pəncərələrinin, likvidlik limitlərinin və əsas aktivlərin necə işlədiyini anlamalıdırlar, çünki fonda çıxış mütləq nağd pula dərhal çıxış demək deyil. Hətta təcrübəli investorlar da bu limitlərin 2026-cı ildə özəl kredit fondu menecerləri — bir çoxu məlumat mərkəzi investisiyalarını da idarə edir — və səhmdarlar arasında geri çəkilmələr üzərindəki mübarizədə necə bir problem ola biləcəyini görüblər, çünki investorlar “SaaSpocalypse” qorxusu ilə çıxışlara tələsirdilər. [P20] Ümumilikdə, məlumat mərkəzi fondu təvazökar, uzunmüddətli portfel bölgüsü kimi uyğun ola bilər, lakin Falcon Wealth Advisors-un CEO-su Jake Falcon deyib ki, məlumat mərkəzlərinə və digər oxşar alətlərə investisiya etmək təsadüfi edilməli bir şey deyil. O, ictimai REIT fondunun bir çox fərdi investor üçün uyğun bir investisiya vasitəsi olduğunu bildirib. [P21] O deyib: “Likvidlik təklif etdikləri üçün mən onlara özəl fondlara nisbətən o qədər də qarşı deyiləm.” Falcon əlavə edib: “Fərdi investor alternativ fondlara investisiya etməzdən əvvəl anlayışlarını üç qat artırmalıdır. ... İnsan öz ümumi portfelinə baxmalı və düşündüyü investisiyanın pul üçün qoyduğu hər hansı bir məqsədə çatmaq üçün zəruri olub-olmadığını özündən soruşmalıdır.” Əgər bilmirlərsə, o, daha çox araşdırma aparmalı və ya onlara rəhbərlik edəcək bir etibarlı məsləhətçi axtarmalı olduqlarını bildirib. Bu sayt indi Versant-ın bir hissəsidir. Davam etməklə, siz bizim Şərtlərimizlə razılaşırsınız. Siz həmçinin yenilənmiş Məxfilik Siyasətimizin, o cümlədən mövcud məlumatlarınızın tətbiq edildiyini qəbul edirsiniz. Məlumat hüquqlarınız haqqında məlumat üçün “Məxfilik Seçimləriniz” düyməsini basın və ya Məxfilik Siyasətimizdə “Hüquqlarınız” bölməsinə baxın. Biz və tərəfdaşlarımız bu saytda xidmətlər göstərmək, təcrübənizi fərdiləşdirmək və analitika, marketinq və reklam üçün alətlərdən istifadə edirik. Əgər əvvəllər bu saytda satış, paylaşma və ya hədəfli reklamdan imtina etmisinizsə, Məxfilik Seçiminizi yeniləməlisiniz. Biz sizdən və sizin haqqınızda şəxsi məlumatları toplaya bilərik.