Microsoft ( MSFT +1.31%) bir il əvvəlki səviyyəsinə qayıdıb. Yazdığım zaman səhmlər təxminən 533 dollar ətrafında ticarət olunur ki, bu da səhmin 2025-ci il oktyabrın 28-də müəyyən etdiyi 542,07 dollar rekord bağlanışından 2%-dən az aşağıdır. Bu müddət ərzində texnologiya nəhəngi nin səhmləri dəyərinin üçdə birindən çoxunu itirərək iyunun sonunda 353 dollar səviyyəsinə düşmüşdü. Dirçəlişin ən böyük hissəsi Microsoft -un iyul ayındakı gəlir hesabatından sonra baş verdi, bu hesabatda şirkətin bulud hesablamaları platforması olan Azure -dan əldə olunan gəlirlərin illik müqayisədə 43% artdığı göstərilirdi. Tam maliyyə ili üçün Azure gəlirləri ilk dəfə 100 milyard dollar ı keçdi. Microsoft oktyabrın 28-i çərşənbə günü – rekord bağlanışdan düz bir il sonra – yenidən hesabat verəcək. Düşünürəm ki, səhm bu hesabatdan hər şeydən əvvəl bir şeyə ehtiyac duyur. Azure 40%-dən xeyli sürətli böyüməyə davam etməlidir. Microsoft -un son dörd hesabatında səhmin növbəti günkü hərəkəti Azure -un böyümə sürətini izləyib. Şirkət 2026-cı maliyyə ilinin birinci rübü (2025-ci il sentyabrın 30-da başa çatan üç ay) üçün Azure -un 40% böyüməsini elan etdikdə, səhmlər bir gün sonra təxminən 3% dəyər itirdi. Növbəti rübdə böyümə 39%-ə düşdü və yanvar hesabatından sonra səhm 10% azaldı. Mart rübündə Azure yenidən 40% böyüdü və səhmlər təxminən 4% dəyər itirdi. Daha sonra iyun rübündəki 43% böyümə səhmi təxminən 16% qaldırdı. Başqa sözlə, bazar 40%-i çox aşağı hesab edirdi. Xərclər yüksək qaldığı halda böyümə sabit qalırdı və bunu dəyişdirmək üçün 43%-ə sürətlənmə lazım oldu. Nəzərə alın ki, Microsoft sentyabr ayında hesabat vermə qaydalarını dəyişdirərək GitHub -ın bulud xidmətlərini və bir neçə digər biznesi Azure -dan çıxardı. Bu, iyun rübünün böyümə sürətini 42%-ə endirdi (əvvəlki rüblər dəyişmədi). Oktyabrın 28-i Azure -un rüblük gəlirlərini dollar la göstərən ilk gəlir hesabatı olacaq. Birincisi, Azure öz proqnozunu yerinə yetirməlidir. Rəhbərlik Azure gəlirlərinin sentyabr rübündə sabit valyuta ilə illik müqayisədə 44%-dən 45%-ə qədər artacağını proqnozlaşdırmışdı. Yenidən hesablanmış rəqəmlərə görə, Azure bir il əvvəl 22,4 milyard dollar gəlir əldə etmişdi, buna görə də proqnoz təxminən 32 milyard dollar a, yəni iyun rübünün 29,4 milyard dollar ından təxminən 3 milyard dollar çoxuna işarə edir. Bu, iyun rübünün 3,4 milyard dollar lıq ardıcıl artımına demək olar ki, bərabər olardı. Azure bundan əvvəlki üç rübün hər birində cəmi 1,7 milyard dollar dan 1,9 milyard dollar a qədər artım göstərmişdi. İkincisi, yeni güc təminatı davam etməlidir. Microsoft bir neçə rübdür ki, müştəri tələbatının mövcud gücünü aşdığını bildirir, buna görə də Azure -un böyüməsi əsasən Microsoft -un nə qədər sürətlə əlavə güc əlavə edə biləcəyindən asılıdır. CEO Satya Nadella iyul ayındakı gəlir konfrans zəngində dedi: “Ümumilikdə, bu rübdə daha bir giqavat güc əlavə etdik və iki il ərzində ümumi gücümüzü təxminən iki dəfə artırmağa davam edirik.” Üçüncüsü, xərclər Azure -da özünü göstərməlidir. Microsoft sentyabr rübü üçün kapital xərclərinin 50 milyard dollar dan çox olacağını proqnozlaşdırmışdı, iyun rübündə bu rəqəm 41 milyard dollar , bir il əvvəl isə 34,9 milyard dollar idi. Və dördüncüsü, marjalar sabit qalmalıdır. Microsoft Cloud -un ümumi marjası 2025-ci ilin sentyabr rübündə 68%-dən 67%-ə, 66%-ə və daha sonra iyun rübündə 65%-ə düşmüşdü. Rəhbərlik sentyabr rübündə onun kifayət qədər sabit qalacağını gözləyirdi. Əlbəttə ki, daha bir eniş daha sürətli böyümənin istehsalının daha baha başa gəldiyini göstərə bilər. Azure 30 iyun tarixində başa çatan 2026-cı maliyyə ilində Microsoft -un gəlirlərinin demək olar ki, üçdə birini təşkil edirdi. Və şirkətin 18%-lik sürətindən iki dəfədən çox sürətlə böyüdü. 2026-cı maliyyə ilinin səhm başına 17,95 dollar qazancına əsasən, səhm qazancın təxminən 30 qatı ilə ticarət olunur. Əlbəttə, bu, səhmin rekord bağlanışında sahib olduğu təxminən 40-lıq qiymət-qazanc nisbətindən xeyli aşağıdır. Lakin bu, hələ də illərlə iki rəqəmli qazanc artımını nəzərdə tutur və Azure , yəqin ki, Microsoft -un bunu təmin etməsinin əsas səbəbidir. Sentyabr rübündə 40%-dən aşağı böyümə, 50 milyard dollar dan çox xərclənməsinə baxmayaraq, Azure -un ardıcıl olaraq 2 milyard dollar dan az artması demək olardı – bu, sabit böyümə dövrünün sürətinə qayıtmaq deməkdir. Yanvar ayındakı kimi bugünkü səviyyədən 10% düşüş səhmləri təxminən 480 dollar səviyyəsində, yəni qazancın təxminən 27 qatında qoyardı. Nəticədə, düşünmürəm ki, Microsoft -un yeni rekord vurmaq üçün oktyabrın 28-də möhtəşəm bir hesabat verməsinə ehtiyac var. Əsasən, Azure -un rəhbərliyin artıq vəd etdiyi böyüməyə yaxınlaşması lazımdır, Microsoft Cloud -un marjası yenidən sürüşmədən. Bu, bu qədər sürətlə böyüyən bir şirkət üçün ağlabatan bir baryerdir. Lakin yanvar ayı 40%-dən bir qədər aşağı olan bir rübün qiyməti nə qədər tez 10% azalda biləcəyini göstərdi və düşünürəm ki, hesabatdan əvvəl səhmlərin qiyməti təxminən düzgündür. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.