Nvidia ( NVDA -1.60%) və Visa ( V +1.23%) arasında çox az oxşarlıq var. Biri süni intellektin ( AI ) arxasında duran çipləri dizayn edir. Digəri isə insanların kartları ilə ödəniş etdikdə kiçik bir haqq alır. Lakin 2035-ci ilə qədər saxlamaq üçün səhmlərə 1 000 ABŞ dolları qoymalı olsaydım, onu bu iki şirkət arasında bölərdim. Nvidia -nın gəliri son rübdə illik müqayisədə 106% artaraq 96,2 milyard ABŞ dollarına çatmışdı. Visa -nın gəliri isə 14% artaraq 11,6 milyard ABŞ dolları olmuşdu. Lakin Visa daha bahalı səhmdir. Analitiklərin konsensus proqnozlarına görə, Visa 1 oktyabrda başlayan 2027-ci maliyyə ili üçün təxminən 25 qazanc əmsalı ilə ticarət olunur. Nvidia üçün isə gələn ilin əvvəlində başlayan 2028-ci maliyyə ili üçün təxminən 15 qazanc əmsalı ilə ticarət olunur. Başqa sözlə, investorlar Visa -nın proqnozlaşdırıla bilənliyi üçün daha çox ödəyir və Nvidia -nın artımının tezliklə zəifləyə biləcəyi ehtimalını qiymətləndirirlər. Doqquz il ərzində hər bir şirkətin fərqli işi var. Nvidia -nın artımı dörd ardıcıl rüb ərzində sürətlənmişdi. Onun gəlir artım tempi 2026-cı maliyyə ilinin dördüncü rübündə 73%-dən növbəti rübdə 85%-ə, sonra isə 26 iyulda başa çatan dövrdə (2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübü) 106%-ə yüksəlmişdi. Bu temp yavaşlamalıdır. Üçüncü maliyyə rübü üçün təxminən 108 milyard ABŞ dolları gəlir proqnozu təxminən 89% artıma işarə edir. Rəhbərliyin 2028-ci maliyyə ili üçün ilkin proqnozu isə təxminən 70% artım təşkil edir ki, baş maliyyə direktoru Colette Kress avqustun sonunda bunu təchizatla məhdudlaşdırıldığını bildirmişdi. Nvidia həmçinin səhmdarlara daha çox nağd pul qaytarır. O, 2026-cı maliyyə ilinin hamısı üçün geri alışlar və dividendlər vasitəsilə 41,1 milyard ABŞ dolları, sonra 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə təxminən 20 milyard ABŞ dolları və ikincidə 26 milyard ABŞ dolları qaytarmışdı. Sentyabrın 28-də idarə heyəti geri alış proqramına 150 milyard ABŞ dolları əlavə etmişdi ki, bu da Nvidia -nın 2028-ci maliyyə ilinin sonuna qədər istifadə etməyi gözlədiyi 235 milyard ABŞ dolları vəsait qoymuşdu. Bu plan nağd pulun mənfəətlə ayaqlaşmasından asılıdır və keçən rübdə bu baş verməmişdi. Nvidia -nın xalis gəliri əvvəlki rübdəki 58,3 milyard ABŞ dollarından 59,7 milyard ABŞ dollarına yüksəlmişdi, lakin sərbəst pul axını 48,6 milyard ABŞ dollarından 21,3 milyard ABŞ dollarına düşmüşdü. Rəhbərlik bəzi böyük müştərilər üçün daha uzun ödəniş şərtlərinin satışdan pul toplamaq üçün orta vaxtı 45 gündən 60 günə qədər uzatdığını bildirmişdi. Belə bir rüb problem deyil. Lakin doqquz il ərzində, düşünürəm ki, Nvidia -da izlənilməli olan rəqəm budur, çünki geri alışlar və dividendlər qazancdan deyil, nağd pulla ödənilir. Visa -nın gəliri isə əksinə, insanların onun şəbəkəsində xərclədiyi məbləğlə birlikdə artmağa meyllidir. Bu xərclərin nə qədər sabit olduğunu göstərərək, Visa -nın ödəniş həcmi sabit dollar əsasında 2026-cı maliyyə ilinin birinci rübündə 8% artmış, sonra növbəti iki rübdə (sonuncu 30 iyunda başa çatıb) 9% və 10%-ə yüksəlmişdi. Visa sonra mənfəətini geri qaytarır. 2026-cı maliyyə ilinin ilk üç rübündə o, geri alışlar və dividendlər vasitəsilə təxminən 20,4 milyard ABŞ dolları qaytarmışdı ki, bu da həmin dövrdəki qeyri-GAAP (tənzimlənmiş) xalis gəlirindən çox idi. Onun üçüncü maliyyə rübü üçün seyreltilmiş A sinif səhmlərinin sayı bir il əvvəlkindən təxminən 3% az idi, buna görə də tənzimlənmiş səhm başına qazanc 11% artmış, tənzimlənmiş xalis gəlir isə 8% yüksəlmişdi. Visa -nın etməli olduğu şey xərclərini nəzarətdə saxlamaqdır. Tənzimlənmiş əməliyyat xərcləri üçüncü maliyyə rübündə 17% artmışdı ki, bu da gəlirdən daha sürətli idi. Şirkət uzunmüddətli mübadilə məhkəmə iddiaları üçün əlavə 237 milyon ABŞ dolları ayırmışdı. Visa -nın bildirilən 59% əməliyyat marjası hələ də yüksəkdir. Lakin bir il əvvəl bu göstərici təxminən 61% idi. Nvidia , davam edərsə, qazancını bugünkü səviyyədən xeyli yuxarı qaldıra biləcək artım təklif edir. Visa isə daha yavaş, daha sabit artım və azalmaqda olan səhm sayı təklif edir. Nvidia -nın seyreltilmiş səhm sayı son bir ildə yalnız təxminən 1% azalmışdı, baxmayaraq ki, o, geri alışlara Visa -dan xeyli çox xərcləmişdi. Hətta Visa -nın səhm başına qazancında illik 10% artım, onun son sürətindən aşağı olsa belə, doqquz il ərzində onu iki dəfədən çox artıracaqdı. Əlbəttə ki, doqquz il ərzində bir çox şey səhv gedə bilər, AI xərclərində kəskin yavaşlamadan tutmuş Visa -nın haqlarına yeni hüquqi və ya tənzimləyici məhdudiyyətlərə qədər. Buna baxmayaraq, bu yazının hazırlandığı vaxt təxminən 230 ABŞ dolları olan Nvidia səhmi, gələn maliyyə ilində təxminən 70% artım proqnozlaşdıran bir şirkət üçün mənə münasib qiymətə görünür. Təxminən 375 ABŞ dolları olan Visa daha baha başa gəlir. Lakin düşünürəm ki, bu premium daha etibarlı qazanc əldə etməyə imkan verir. Mən 1 000 ABŞ dollarını bu ikisi arasında bərabər bölməyi düşünərdim – bəlkə də hər birindən bir az almaqla. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.