Bu, sizə hədiyyə edilmiş Mint Premium məqaləsidir. Oxşar hekayələrdən zövq almaq üçün abunə olun. HD Fire Protect neft emalı zavodlarını, fabrikləri və digər kritik obyektləri yanğından qoruyan avadanlıqların təchizatı üçün onilliklər boyu təsdiqlər alıb. Onun növbəti sınağı investorları bu etimadnamələrin IPO qiymətləndirməsini əsaslandırdığına inandırmaqdır. 712,31 kror dəyərindəki təklif, hər səhm üçün 258–271 rupisi qiymətində yalnız satış üçün təklifdir. Yuxarı həddə, investorlar güclü gəlirlilik və qurulmuş müştəri əlaqələri, layihə xərclərinə məruz qalma və daha yavaş nağd pul çevrilməsi üçün FY26 gəlirlərinin 40,7 mislini ödəyəcəklər. Biznesin qiymətini əsaslandırıb-əsaslandırmadığını qiymətləndirmək üçün altı sual aşağıdadır. HD Fire neft emalı zavodları, anbarlar və məlumat mərkəzləri daxil olmaqla obyektlər üçün su, köpük və qaz əsaslı yanğınsöndürmə avadanlıqları istehsal edir. O, ənənəvi yanğınsöndürənlər istehsal etmir. Sertifikatlar bazara giriş üçün maneə yaradır. 2026-cı ilin sentyabr ayına qədər, prospektinə görə, o, 21 UL Listed və 87 FM Approved sertifikatına malik idi – bu, Hindistan yanğınsöndürmə avadanlıqlarına fokuslanmış rəqibləri arasında ən yüksək göstəricidir. İstehsalçılar həmçinin son istifadəçilərdən və layihə məsləhətçilərindən təsdiqlər almalıdırlar. HD Fire Protect -in tam ştatlı direktoru Miheer Ghotikar Mint -ə verdiyi müsahibədə Saudi Aramco -nun təsdiqlənmə prosesini təsvir edərək dedi: “Bu, bizə bir neçə il çəkdi. Bundan sonra onlar bizim obyektimizi yoxladılar və sonra bizə bu təsdiq verildi.” Şirkət miqyası genişləndirmək üçün həm autsorsinqdən, həm də daxili istehsaldan istifadə edir. Müqavilə əsasında istehsal olunan məhsullar FY26 -da gəlirlərin 36,71%-ni təşkil edib ki, bu da FY24 -dəki 31,13%-dən çoxdur. Bu, tutum yaratma ehtiyacını məhdudlaşdırır, lakin təchizatçı asılılığını artırır. Öz fabriklərində böyümə üçün yer dəyişir: su püskürtmə ucluqlarının tutumu 94,1% istifadə olunurdu, köpük avadanlıqları və söndürmə sistemləri isə 63,4% ilə fəaliyyət göstərirdi ki, bu da istehsalı artırmaq üçün daha çox imkan yaradırdı. Təkrar müştərilər FY26 məhsul gəlirlərinin 85,2%-ni təşkil edib. HD Fire ilə beş ildən artıq əlaqəsi olan müştərilər 54,4%-ni təşkil edib. Ghotikar dedi: “Əksər müştərilər bir gecədə markaları dəyişmir.” Biznesin böyük hissəsi sistem inteqratorları və mühəndislik, təchizat və tikinti podratçıları vasitəsilə gəlir ki, onlar yeni layihələr qazandıqda geri dönürlər. Müştəri loyallığı isə təkrar gəlirlərə zəmanət vermir. HD Fire adətən uzunmüddətli həcm öhdəlikləri əvəzinə satınalma sifarişləri ilə işləyir. Choice Capital Advisor -un baş icraçı direktoru Ratij Tibrewal dedi ki, sertifikatlar və satıcı təsdiqləri müştəri saxlamağı dəstəkləyir, lakin təkrar alışlar əsasən avadanlıq dəyişdirilməsindən daha çox yeni layihələri əks etdirir. Gəlirlər FY24 -də 372,95 kror -dan FY26 -da 489,28 kror -a yüksələrək, illik mürəkkəb artım tempi 14,54% təşkil edib. Əməliyyat Ebitda (faiz, vergi, amortizasiya və köhnəlmədən əvvəlki gəlir) və xalis mənfəət müvafiq olaraq 18,79% və 15,25% artıb. Şirkətin orta kapital gəlirliliyi ( RoE ) və istifadə olunan kapital gəlirliliyi ( RoCE ) FY24–FY26 dövründə müvafiq olaraq 29,63% və 39,63% təşkil edib. Lakin son il təzyiq göstərdi. Gəlirlər 13,1% artarkən, mənfəət 6,4% artaraq 116,79 kror -a çatıb. Əməliyyat Ebitda marjası 31,89%-dən 30,75%-ə daralıb. Əməliyyat pul axını 5,9% azalıb, debitor borcları isə 62,2% artaraq 93,71 kror -a yüksəlib. Nağd pul çevrilmə dövrü 83 gündən 102 günə qədər uzanıb. Sonradan yığımlar yaxşılaşsa da, debitor borcları 2026-cı ilin iyun ayına qədər 55,28 kror -a düşüb. Tibrewal buna baxmayaraq, daxili maliyyələşdirilən böyümə üçün əsas təzyiq nöqtəsi kimi dövriyyə kapitalını müəyyən etdi. HD Fire FY26 -da 2 000-dən çox müştəriyə xidmət göstərib. Onun ilk 10 müştərisi məhsul gəlirlərinin 23,69%-ni təşkil edib ki, bu da FY25 -dəki 21,74%-dən çoxdur. Təchizatçı konsentrasiyası daha kəskin artıb. İlk 10 təchizatçıya ödənişlər FY26 -da ümumi xərclərin 47,76%-ni təşkil edib ki, bu da FY24 -dəki 35,59%-dən çoxdur. Şirkətin təchizatçılarla uzunmüddətli satınalma müqavilələri və ya qəti öhdəlikləri yoxdur. Xarici bazarlar məhsul gəlirlərinə 34,69% töhfə verib, o cümlədən Qərbi Asiya dan 14,98%. İstehsal Maharashtra da cəmləşib. Ghotikar dedi ki, bəzi təchizat zənciri gecikmələrinə baxmayaraq, Qərbi Asiya dan tələbat sağlam qalıb. O dedi: “Biz yük xərclərini müştərimizə ötürürük.” Master Capital Services -in baş tədqiqat direktoru Ravi Singh isə xəbərdarlıq etdi ki, regional münaqişələr, neft qiymətlərinin dəyişməsi və ödəniş gecikmələri tələbata və yığımlara təsir edə bilər. Sifariş portfeli 2025-ci ilin mart ayında 70,35 kror -dan 2026-cı ilin iyun ayına qədər 158,60 kror -a yüksəlib. İcra isə layihənin hazırlığından və çatdırılma cədvəllərindən asılıdır. Avadanlıqların uzunömürlülüyü dəyişdirmə tələbatını məhdudlaşdırır. Ghotikar dedi ki, məhsullar adətən 15 il davam edir, baxmayaraq ki, bəzi komponentlər hər üç-beş ildən bir dəyişdirilməlidir. O dedi: “Belə ehtiyat hissələrinin təchizatından əldə etdiyimiz satışlar gəlirlərin təxminən 6-8%-ni təşkil edir.” Baxım davamlı tələbatı təmin edir, lakin yeni layihələr mərkəzi olaraq qalır. Yanğınsöndürmə bir zavodun fəaliyyət göstərməsi üçün məcburi ola bilər; bu, zavodun tikiləcəyinə zəmanət vermir. Master Capital -dan Singh dedi: “Yavaşlama dövründə, marka güclü qalsa belə, yeni sifarişlər azala bilər.” Təklif tamamilə təşviqatçı səhmlərinin satışından ibarətdir və HD Fire -a yeni kapital gətirmir. Bu, FY26 -da ödənilən 140,18 kror dividendlərdən və iyul ayında elan edilmiş 52,57 kror xüsusi dividenddən sonra baş verir. Ghotikar dedi: “Gələcək genişlənmə üçün də kifayət qədər nağd pulumuz var,” əlavə edərək mövcud resursların iki-üç il ərzində genişlənməni maliyyələşdirə biləcəyini bildirdi. 271 rupisi qiymətində HD Fire təxminən 4 749 kror bazar dəyərinə sahib olacaqdı. Tibrewal gəlirlilik, kapital gəlirləri və sertifikatların premiumu dəstəklədiyini bildirdi, lakin qiyməti “ucuz deyil, tam” adlandırdı. Singh dedi ki, qiymətləndirmə davamlı gəlir artımı və sabit marjalar tələb edir. Birbaşa siyahıya alınmış Hindistan rəqibi olmadığı üçün investorlar onun rəqabət üstünlüklərini nağd pul yaranması və layihə asılılığı ilə müqayisə etməlidirlər. Bütün Biznes Xəbərlərini, Bazar Xəbərlərini, Son Xəbərləri və Ən Son Xəbər Yeniləmələrini Live Mint -də izləyin. Gündəlik Bazar Yeniləmələrini əldə etmək üçün Mint News App -i yükləyin.