[P1] Adobe gəlir proqnozlarını üstələməyə və rəhbərliyin gözləntilərini artırmağa davam edir, lakin səhmləri bu il 30% ucuzlaşıb, halbuki rəqibləri daha yaxşı performans göstərib. Bir Bernstein analitiki, Wall Street -in qalan hissəsinin inanmağa hazır olmadığı böyük bir qiymət səhvini görür. [P2] Adobe (NASDAQ:ADBE | ADBE Price Prediction) hazırda 242,27 dollardan ticarət olunur və Wall Street -in orta qiymət hədəfi 275,06 dollardır. Konsensus üzrə təxminən 13,5% potensial artım qalır. [P3] Adobe peşəkar yaradıcı alətlər dəstini ( Photoshop , Illustrator , Premiere ), həmçinin Acrobat və korporativ marketinq paketini satır. Şirkət proqnozları üstələməyə və rəhbərliyin gözləntilərini artırmağa davam edir, lakin səhmləri yenə də düşür. Bernstein -dən Mark Moerdler bunu qiymət səhvi kimi qiymətləndirir. Onun 373 dollarlıq yüksək hədəfi təxminən 54% artım deməkdir ki, bu da adətən ciddi bir uyğunsuzluğu göstərən 40% həddindən xeyli yuxarıdır. [P4] Bütün müzakirələr mülayim konsensus ilə bu aqressiv “buğa” hədəfi arasında cərəyan edir. Bir ehtimal, Adobe -nin süni intellektdən bazardan daha sürətli pul qazanmasıdır. Digər ehtimal isə onun rəqabət üstünlüyünün bildirilən rəqəmlərdən daha sürətli azalmasıdır. [P5] Əsas səbəb, generativ süni intellekt alətlərinin Adobe -nin yaradıcı rəqabət üstünlüyünü aşındıracağı qorxusudur. Bu qorxu səhmləri ilin əvvəlindən 349,99 dollarlıq başlanğıc qiymətindən 30,78% aşağı salıb. Rekord Q3 buna mane olmadı. 6,76 milyard dollarlıq gəlir 12,9% artaraq 6,70 milyard dollarlıq konsensusa üstün gəldi. Qeyri-GAAP üzrə 6,13 dollarlıq EPS 6,09 dollarlıq proqnozu üstələyərək ardıcıl beşinci dəfə proqnozu keçdi. Buna baxmayaraq, səhmlər son bir ayda 4,94% azaldı. [P6] “Ayılar” gələcəyə yönəlik rəqəmlərə diqqət yetirirlər. Ümumi ARR 11,2% artıb və tam illik proqnoz 10,2% ARR artımı nəzərdə tutur. Hər ikisi abunə gəlirlərindəki 14% artımından geri qalır. RPO cəmi 8% artıb. Həmçinin rəhbərlik dəyişikliyi də var. 18 ildən sonra Shantanu Narayen 1 dekabrdan etibarən CEO vəzifəsini Anil Chakravarthy -yə təhvil verir. Pərakəndə investorlar “ayı” mövqeyinə keçiblər və populyar WallStreetBets postlarından birində “ADOBE bitdi” elan edilib. [P7] Wall Street -in əksəriyyəti buna inanmır. 39 analitikin səhmləri necə qiymətləndirdiyi aşağıdakı kimidir: [P8] Sentyabr ayında Moerdler hədəfini 379 dollardan 373 dollara endirdi və “Outperform” reytinqini saxladı. Onun tezisi üç əsas sürücü üzərində qurulub. Birincisi, korporativ monetizasiyadır. Firefly -nin Photoshop , Illustrator , Premiere və GenStudio -ya inteqrasiya olunması ilə o, daha çox korporativ istifadəçi, daha yüksək qiymət səviyyələri və ödənişli AI kreditlərindən artım gözləyir. İndiyə qədər AI-first ARR 650 milyon dollardan yuxarıdır və 150%-dən çox artır. Firefly ARR rübdən-rübə 40% artıb, GenStudio ARR isə 20%-dən çox yüksəlib. [P9] İkinci sütun “təhlükəsiz AI ” rəqabət üstünlüyüdür. Firefly Adobe Stock və lisenziyalı məzmun üzərində təlim keçib, beləliklə Adobe müştəriləri müəllif hüquqları iddialarından (IP təzminatı) qoruya bilər ki, bu da Fortune 500 hüquq qruplarının AI -ni geniş miqyasda istifadə etməzdən əvvəl tələb etdiyi şərtdir. Üçüncü sütun isə nağd puldur. Q3 -də sərbəst pul axını 2,44 milyard dollar təşkil edib, Adobe təxminən 9,5 milyon səhmi 2,232 milyard dollara geri alıb və geri alım icazəsi altında təxminən 24,55 milyard dollar qalır. [P10] Gəlir proqnozları “buğaların” lehinə dəyişir. Son 30 gündə analitiklər 2026-cı maliyyə ili üçün EPS -ə 26 yuxarı düzəliş ediblər, 3 kəsilməyə qarşı. 2027-ci maliyyə ili üçün konsensus 27,6733 dollardır. Buna baxmayaraq, 373 dollara çatmaq səhmin dəyərləndirmə əmsalının genişlənməsini tələb edir və “Hold” reytinqlərinin üstünlük təşkil etdiyi Wall Street hələ bunu gözləmir. [P11] Bütün rəqib qrupu düşdü, lakin Adobe ən çox düşdü. [P12] Salesforce (NYSE:CRM) bu il 13,51% ucuzlaşıb. Səhmlər 229,13 dollar və 283,36 dollarlıq hədəflə təxminən 23,7% artım potensialı təklif edir. Reytinqlər daha çox “buğa” mövqeyinə meyllidir, 6 “Strong Buy”, 32 “Buy”, 15 “Hold” və 2 “Strong Sell” reytinqi var. [P13] Autodesk (NASDAQ:ADSK) ilin əvvəlindən 20,49% ucuzlaşıb, lakin son bir ayda 10,81% bərpa olunub. Səhmlər 235,35 dollar və 307,54 dollarlıq hədəflə təxminən 30,7% artım potensialı deməkdir. Şirkətin 7 “Strong Buy”, 23 “Buy” və 6 “Hold” reytinqi var, “Sell” reytinqi yoxdur. [P14] Autodesk qrupda ən böyük konsensus artım potensialına malikdir. Adobe ən kəskin düşüşə baxmayaraq ən aşağı göstəriciyə malikdir və yalnız Bernstein -in qeyri-adi hədəfi onu zirvəyə qoyur. Bu hədəflərin hər biri bir proqnozdur. [P15] Adobe 242,27 dollardan ticarət olunur, 39 analitikin orta hədəfi 275,06 dollardır ki, bu da 13,5% potensial artım deməkdir. Səhmlər ilin əvvəlindən 30,78% və son bir ildə 30,28% ucuzlaşıb. Eyni dövrlərdə S&P 500 14,17% və 16% artıb. [P16] Son 52 həftə ərzində səhmin qiyməti 190,12 dollardan 363,70 dollara qədər dəyişib. O, son gəlirlərin təxminən 14 qatı və gələcək gəlirlərin 9 qatı ilə ticarət olunur. Analitik hədəfləri bir çox girişdən biridir. [P17] Əgər AI-first ARR artmağa davam edərsə, müəssisələr Firefly kredit istifadəsini daha çox ödənişli yerlərə çevirərsə və ümumi ARR artımı 10,2% proqnozundan yuxarı qalxarsa, “buğalar” daha çox dəstək qazanır. 373 dollara gedən yol budur: AI -nin Adobe -nin biznesini böyütdüyünün sübutu. [P18] Əgər ARR yavaşlamağa davam edərsə, Canva və OpenAI -nin şəkil və video alətləri kimi AI-native rəqiblər yeni yaradıcılar qazanmağa davam edərsə və CEO keçidi icranı ləngidərsə, “ayı” ssenarisi güclənir. Bu şərtlər altında 9x gəlir dəyər tələsi ola bilər. [P19] Dəyərləndirmə “buğalara” tərəf meyllidir. Gəlirlər artsa belə, 9-luq gələcək əmsal uzunmüddətli bir enişi qiymətləndirir. Chakravarthy -nin CEO kimi ilk rüb sonu gəlir hesabatı əsl sınaq olacaq.