[P1] Biri süni intellekt (AI) fabrikləri qurur, digəri isə onlara güc verən çiplər istehsal edir, lakin bazar yalnız birini mükafatlandırır, digərini isə cəzalandırır. Bunun səbəbini anlamaq, investorların hazırda infrastruktur bumunu necə qiymətləndirdiklərindəki dərin fərqi ortaya qoyur. [P2] Applied Digital (NASDAQ: APLD ) AI data mərkəzləri qurur. Wolfspeed (NYSE: WOLF ) isə onların daxilində istifadə olunan güc çipləri istehsal edir. Bazar onları əks istiqamətlərdə hərəkət etdirib: Applied Digital ilin əvvəlindən 15,8% ucuzlaşdığı halda, Wolfspeed 61,7% bahalaşıb. Onların biznes modelləri bu fərqi izah edir. [P3] HPC Hosting , CoreWeave (NASDAQ: CRWV ) daxil olmaqla, hiperskalatorlara AI fabrik obyektlərini icarəyə verir. Data Center Hosting isə Şimali Dakota da 286 meqavat gücündə kripto maynerlərə xidmət göstərir. 31 avqust 2026-cı il tarixinə şirkət, beş kampusda serverlər üçün təxminən 1,41 GW IT gücü nün ayrıldığını bildirdi. Bu, 15 illik icarə müqavilələri ni əhatə edən ilkin baza şərtləri üzrə təxminən 36 milyard dollar müqaviləli gəlirə bərabərdir. (Eyni data mərkəzi genişlənməsindən faydalanan digər yeddi çip istehsalçısı olmayan şirkəti burada mövcud olan pulsuz hesabatda qeyd etmişik). [P4] 2027-ci maliyyə ili nin birinci rübü üçün gəlir 341,88 milyon dollar təşkil edərək, 124,57 milyon dollar lıq proqnozu üstələdi. Bu ümumi məbləğin 183,5 milyon dolları birdəfəlik kirayəçi təchizatı işlərindən əldə edilib. CEO Wes Cummins iddia etdi ki, “başqa yerlərdəki hər yeni məhdudiyyət” onun obyektlərini təkrarlanması daha çətin edir. Səhm bir il ərzində 19,43% ucuzlaşdı. Şirkət zərərlidir, son 12 ayın EPS -i −$1,65 təşkil edir. Təxminən 6,4 milyard dollar borcu var və bir rübdə 2,07 milyard dollar kapital layihələrinə xərcləyib. [P5] Silisium karbid möhkəm yarımkeçirici materialdır. O, adi silisiumdan daha yüksək gərginliklərə və istiliyə dözür və elektrikli nəqliyyat vasitələri ndə, data mərkəzləri ndə və günəş sistemləri ndə enerjini çevirərkən daha az enerji itirir. Wolfspeed -in hazır çipləri olan Power Products , dördüncü maliyyə rübü ndə 106,3 milyon dollar gəlir gətirdi. Xam lövhələri olan Materials Products isə 78,4 milyon dollar dan 43,3 milyon dollar a düşdü. Şirkət 200 mm lövhələr ə keçir. Daha böyük lövhələr bir istehsal dövründə daha çox çip verir ki, bu da fabriklər dolduqdan sonra vahid xərcləri azaldır. [P6] Wolfspeed sentyabr 2025-ci il də 11-ci Fəsil dən çıxdı və yeni başlanğıc mühasibat uçotunu qəbul etdi. Onun mövcud qiymət tarixi 29 sentyabr 2025-ci il dən başlayır, buna görə də bu ilki qazanc çıxışdan sonrakı minimumdan ölçülür. AI data mərkəzi gəlirləri 2026-cı maliyyə ili ndə iki dəfədən çox artdı. Qeyri-GAAP ümumi marja mənfi 19,9% idi. Barron’s həmçinin Pentaqon un maliyyələşdirmə müqaviləsini də vurğuladı. [P7] Applied Digital -in sifariş portfeli yavaş-yavaş ödənilir, tikinti xərcləri isə sürətlə artır. İnvestorlar icra riskini qiymətləndirirlər. Wolfspeed -in qrafiki daha təmiz balans hesabatı və aşağı başlanğıc qiyməti ilə bağlı rahatlığı əks etdirir. Rəhbərlik ümumi marja bərabərliyini “ 800 milyon illik dövriyyə ” səviyyəsinə yaxın müəyyən etdi ki, bu da hazırkı satışlardan xeyli yüksəkdir. [P8] Applied Digital üçün, 12 ay ərzində 600 meqavat dan çox gücü istifadəyə verib-verməyəcəyini izləyin. Növbəti sınaq Polaris Forge 3 və Delta Forge 1 və 2 üçün sərfəli maliyyə təmin etməkdir. [P9] Wolfspeed üçün sual, 800 voltluq data mərkəzi dizaynlarının və 200 mm kvalifikasiyaların Mohawk Valley fabrikini doldurmaq üçün kifayət qədər həcm gətirib-gətirməyəcəyidir. Birinci maliyyə rübü üçün 140 milyon dollar dan 160 milyon dollar a qədər olan proqnoz, hələ nə qədər yol qət etməli olduğunu göstərir. Applied Digital uzunmüddətli infrastruktur sahibidir. Wolfspeed isə hələ də nağd pul yandıran bir dönüş şirkətidir. Hər ikisinin nə edə biləcəyini göstərmək üçün daha bir rübə ehtiyacı var.