[P1] Bu ay mən yenidən Oracle (NYSE: ORCL ) səhmlərini aldım və hər yeni satış dalğası məni daha çox almağa sövq edir. Oktyabrın 9-da səhmlər 141,40 dollardan bağlandı ki, bu da son bir ildə 51,75%, ilin əvvəlindən isə 26,49% azalma deməkdir. OpenAI -nin gəlirləri ilə bağlı hesabat süni intellekt (AI) səhmlərini aşağı saldı və müşahidəçilər indi Oracle -ı vuran bir AI kredit qorxusu ndan danışırlar. Mən başlıqları nəzərdən keçirdikdə, əksər investorların ilk növbədə aldığı hipermiqyaslı şirkətlərdən daha aşağı qiymətləndirilən, böyüyən bir sifariş portfeli görürəm. [P2] Mənim inamım bir şeyə əsaslanır: Oracle artıq müştəriləri ilə müqavilələr imzalayıb. Qalan icra öhdəlikləri 664 milyard dollara çatdı ki, bu da illik müqayisədə 209 milyard dollar artım deməkdir. Oracle təkcə birinci rübdə 30 milyard dollardan çox yeni AI müqavilələri bağladı. Rəhbərlik bu RPO-nun təxminən yarısının növbəti 36 ay ərzində satışa çevrilməsini gözləyir. [P3] Bu çevrilmə artıq başlayıb. Bulud infrastrukturu gəlirləri 121% artaraq 7,39 milyard dollara çatdı və bulud indi gəlirlərin 60%-ni təşkil edir ki, bu da bir il əvvəlki 48%-dən yüksəkdir. GPU istifadəsi 97,9%-ə çatdı və yenilənməyə ehtiyacı olan GPU -lar, əksəriyyəti dörd il və ya daha köhnə olanlar, 20% premiumla yeniləndi və ya yenidən satıldı. Bu, AI avadanlığı nın sürətlə dəyər itirməsi ilə bağlı ən böyük narahatlığımı aradan qaldırır. [P4] Oracle keçən rübdə gəlirlərini 29,6% artırdı və 18-lik gələcək P/E nisbətinə malikdir. Microsoft (NASDAQ: MSFT ) 25-lik gələcək P/E nisbəti ilə qiymətləndirilir və rüblük gəlir artımı 17,7% təşkil edir. Amazon (NASDAQ: AMZN ) 24-lük gələcək P/E nisbəti ilə ticarət edir, gəlirlərini 19,6% artırıb və dividend ödəmir. Oracle mənə hər qazanc dollarına daha çox artım, üstəgəl gəlir verir. [P5] Oracle hər rübdə 0,50 dollar ödəyir ki, bu da 1,48% gəlir deməkdir, Microsoft -da isə bu rəqəm 0,7%-dir. Qeydlər 2009-cu ildən başlayaraq 0,05 dollardan rüblük ödənişləri göstərir. Birinci rübün düzəliş edilmiş EPS -i 1,92 dollar təşkil edərək 1,74 dollarlıq konsensusu üstələdi. Rəhbərlik 2027-ci maliyyə ili üçün ən azı 90 milyard dollar gəlir və 8,10 dollar qeyri-GAAP EPS proqnozlaşdırır. [P6] Sərbəst pul axını -5,40 milyard dollar təşkil etdi, çünki kapital xərcləri 235,2% artaraq 28,50 milyard dollara çatdı. Rəhbərlik bu maliyyə ili üçün 90 milyard dollardan 95 milyard dollara qədər kapital xərcləri gözləyir. Şirkətin faiz xərcləri 55% artaraq 1,4 milyard dollara çatdı və tamamlanmış 20 milyard dollarlıq səhm buraxılışı mənim payımı seyreltdi. 24/7 Wall St. -nin The AI Investor Podcast -ında aparıcılar xəbərdarlıq etdilər ki, “borc rıçaqdır və rıçaq dəyişkənliyə səbəb olur.” Bir ildən çox 50%-dən çox azalma bunu göstərir. [P7] Mənim tezisim özünü doğruldur, çünki əməliyyat pul axını 183,82% artaraq 23,10 milyard dollara çatdı və müştəri avansları çıxıldıqdan sonra nağd kapital xərcləri 18 milyard dollar idi. Əksər yeni müqavilələr avans ödənişi və ya əlavə Oracle kapitalı tələb etməyən öz avadanlığını gətir strukturlarından istifadə edir. Oracle -dan Hilary Maxson bildirdi ki, miqyaslı layihələr “vergidən sonrakı EBITDA -ya təxminən 100% sərbəst pul axını çevrilmə nisbəti” təmin edir. Nağd pul vəsaitləri 36,37 milyard dollar təşkil edir. [P8] İkinci rüb üçün proqnozlar bulud gəlirlərinin 65%-71% artacağını göstərir. Çoxbuludlu verilənlər bazası gəlirləri 70 regionda 353% artaraq rəqib buludları paylama tərəfdaşlarına çevirdi. Barron’s həmçinin bildirdi ki, Oracle -ın daxili şəxslərindən biri OpenAI dalğalanmaları zamanı səhm alıb. Sifariş portfeli imzalanıb və GPU -lar doludur, buna görə də 664 milyard dollar gəlirə çevrildikcə dividend ödənişləri davam etməlidir.