[P1] Johnson & Johnson (JNJ +0.56%) və Pfizer (PFE +0.18%) hər ikisi reseptli dərmanlar satır və investorlara 2026-cı ildə səhiyyə sektoruna fərqli yollarla sahib olmaq imkanı təklif edir. Johnson & Johnson həmçinin böyük bir tibbi cihaz biznesinə malikdir, Pfizer isə biofarmasevtikaya diqqət yetirir. [P2] Pfizer , 2025-ci ilin noyabrında piylənmə müalicəsi inkişaf etdirən Metsera şirkətini alması kimi sövdələşmələr vasitəsilə öz məhsul portfelini genişləndirir. Hər iki şirkət əsas məhsulların eksklüzivliyinin itirilməsini də idarə edir. [P3] Johnson & Johnson iki biznes seqmenti – Innovative Medicine və MedTech haqqında hesabat verir. 28 dekabr 2025-ci ildə başa çatan 2025-ci maliyyə ilində Innovative Medicine 60,4 milyard dollar, MedTech isə 33,8 milyard dollar satış gəliri əldə edib. Şirkət həmçinin AbbVie (ABBV +1.22%) şirkəti olan Pharmacyclics ilə ABŞ-da birgə kommersiyalaşdırdığı IMBRUVICA -nı satır. [P4] Ümumi satışlar təxminən 6% artaraq 94,2 milyard dollara çatıb, xalis gəlir isə 26,8 milyard dollar olub ki, bu da 28,5% xalis marja deməkdir. Bu marja şirkətin talk məhkəmə ehtiyatında təxminən 7 milyard dollarlıq bir geri qaytarmanı əhatə edir, buna görə də bu geri qaytarma olmasaydı, daha aşağı olardı. [P5] 2025-ci maliyyə ilinin sonunda 47,9 milyard dollarlıq ümumi borc (kreditlər və ödəniləcək veksellər, üstəgəl uzunmüddətli borc) 81,5 milyard dollarlıq səhmdar kapitalına nisbətdə təxminən 0,59x borc/kapital nisbəti ilə nəticələnib. Cari nisbət 1,0x olub. J&J -nin əməliyyat pul axını çıxılsın əmlak, avadanlıq və qurğulara əlavələr kimi müəyyən etdiyi sərbəst pul axını təxminən 19,7 milyard dollar təşkil edib. [P6] 15 iyulda bildirilən 2026-cı ilin ikinci rübündə satışlar 6,6% artaraq 25,3 milyard dollara çatıb və şirkət 2026-cı il üçün proqnozunu 100,8 milyard dollardan 101,4 milyard dollara qədər artırıb. Aprel ayında J&J rüblük dividendlərini səhm başına 1,34 dollara qaldırıb ki, bu da ardıcıl 64-cü illik artım idi. [P7] Pfizer biofarmasevtikaya diqqət yetirir. 2025-ci il illik hesabatına görə, təxminən 200 ölkə və əraziyə dərman və peyvənd tədarük edir və əsasən topdansatışçılara satır. [P8] Tək Eliquis 2025-ci il gəlirinin təxminən 8,0 milyard dollarını, yəni 13%-ni təşkil edib. Pfizer COVID-19 peyvəndi Comirnaty -ni BioNTech (BNTX -0.42%) ilə birgə inkişaf etdirib və kommersiyalaşdırır, hər iki şirkət ümumi mənfəəti bərabər şəkildə bölüşür. [P9] 2025-ci ildə Pfizer -in gəliri 62,6 milyard dollar olub ki, bu da bir il əvvəlki 63,6 milyard dollardan təxminən 1,6% azdır. Pfizer -ə aid edilən xalis gəlir 7,8 milyard dollar olub ki, bu da 12,4% xalis marja deməkdir, digər çıxılmalarda qeydə alınan təxminən 4,9 milyard dollarlıq qeyri-maddi aktivlərin dəyərsizləşməsi və 1,1 milyard dollarlıq müəyyən hüquqi məsələlər üzrə xalis xərclərdən sonra. [P10] 31 dekabr 2025-ci il tarixinə Pfizer -in ümumi borcu 64,8 milyard dollar, səhmdar kapitalı isə 86,5 milyard dollar olub ki, bu da Johnson & Johnson üçün istifadə olunan eyni ümumi borc əsasında təxminən 0,75x borc/kapital nisbəti deməkdir. Cari nisbət 1,2x olub. Əməliyyat pul axını 11,7 milyard dollar çıxılsın əmlak, avadanlıq və qurğuların alınması üçün 2,6 milyard dollar olaraq hesablanan sərbəst pul axını təxminən 9,1 milyard dollar təşkil edib. Bu, Pfizer -in həmin il ödəmiş olduğu 9,8 milyard dollarlıq dividendlərdən az idi. 2026-cı ilin ikinci rübünə qədər olan 12 ay ərzində hesablanan sərbəst pul axını təxminən 11,0 milyard dollar olub, 9,8 milyard dollarlıq dividendlərlə müqayisədə. [P11] 2026-cı ilin ikinci rübündə gəlir təxminən 3% artaraq 15,0 milyard dollara çatıb və səhm başına düzəliş edilmiş qazanc 0,77 dollar olub ki, bu da bir il əvvəlki 0,78 dollardan azdır. Pfizer hələ də 248 milyon dollarlıq xalis zərər göstərib ki, bu da əsasən 4,3 milyard dollarlıq qeyri-pul qeyri-maddi aktivlərin dəyərsizləşməsi ilə bağlı olub, qismən ViiV Healthcare -dəki sərmayəsinin satışından əldə edilən 1,9 milyard dollarlıq gəlir ilə kompensasiya edilib. [P12] İkinci rüb hesabatında Pfizer 2026-cı il üçün gəlir proqnozunun orta nöqtəsini 500 milyon dollar artıraraq 60,5 milyard dollardan 62,5 milyard dollara qədər müəyyən edib və Baş Maliyyə Direktoru Dave Denton -un 15 avqustda vəzifəsindən ayrılacağını, Cecile Guegan -ın müvəqqəti Baş Maliyyə Direktoru vəzifəsini icra edəcəyini bildirib. [P13] Johnson & Johnson -ın illik hesabatında XARELTO və STELARA -nın Medicare qiymət danışıqları üçün seçilən ilk dərmanlar arasında olduğu, hökumət tərəfindən müəyyən edilmiş qiymətlərin 2026-cı ildən başlayacağı qeyd edilir. CMS bildirib ki, 2027-ci ildən başlayaraq hər ikisini Seçilmiş Dərmanlar Siyahısından çıxaracaq. O, həmçinin biosimilar məhsulların davamlı buraxılışlarının STELARA satışlarına mənfi təsir göstərəcəyini gözləyir. [P14] Johnson & Johnson , əsasən JOHNSON'S Baby Powder tərkibindəki talka görə çoxsaylı məhkəmə iddiaları ilə üzləşir. 27 iyul 2026-cı ildə yumurtalıq talkı ilə bağlı məhkəmə prosesinin təklif olunan həlli elan edilib ki, bu da 5,5 milyard dollarlıq öhdəliyi əhatə edir, ilk ödəniş 2027-ci ildə 3 milyard dollardan çox olmayacaq və qalan iddiaların ən azı 95%-nin iştirakından asılıdır. 2025-ci ilin oktyabrında ortopediya biznesini ayırma planlarını elan edib, tamamlanma 18-24 ay ərzində hədəflənir. [P15] Pfizer illik hesabatında 2026-cı ildən 2030-cu ilə qədər patent əsaslı və ya tənzimləyici eksklüzivlik müddətinin bitməsi səbəbindən gəlirlərdə əhəmiyyətli azalma gözlədiyini bildirir. [P16] Pfizer -in 2025-ci ilin dekabr proqnozu, eksklüzivliyini itirən məhsullardan 2026-cı ildə təxminən 1,5 milyard dollar daha az gəlir nəzərdə tuturdu və avqust ayında COVID-19 məhsulları üçün gözləntisini təxminən 5 milyard dollardan 4 milyard dollara endirdi. Pfizer -in səhm başına 65,60 dollar nağd pul, üstəgəl səhm başına 20,65 dollara qədər şərti dəyər hüququ ilə aldığı Metsera -dan əldə edilən piylənmə proqramları hələ də klinik inkişaf mərhələsindədir, buna görə də hələlik bu müddətlərin bitməsini kompensasiya etmir. [P17] Pfizer həm gələcək qazanclar, həm də satışlar üzrə Johnson & Johnson -dan daha aşağı əmsallarla ticarət edir. [P18] Dəyərləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmiş məlumatları əhatə edir və digər məlumat təminatçılarından fərqlənə bilər. [P19] Johnson & Johnson mənə daha yaxşı alış kimi görünsə də, səhm ucuz olmadığı və təklif olunan talk razılaşması hələ də kifayət qədər iddiaçının razılığını tələb etdiyi üçün səbirli bir alıcı olardım, zamanla əlavələr edərdim. [P20] J&J iki fərqli biznesdən – reseptli dərmanlar və tibbi cihazlardan pul qazanır və satışları hələ də artır. Rəhbərlik iyul ayında 2026-cı il üçün satış proqnozunu artırıb və şirkət 64 ardıcıl ildir ki, dividendlərini artırır. Bu sabit icra rekordu, uzun müddət sahib olmağı planlaşdırdığım bir şirkətdə axtardığım şeydir. [P21] Pfizer təxminən 6%-lik gəlirlə gəlir investorları üçün cəlbedicidir, lakin problem bu rəqəmin arxasında duranlardır. Onun sərbəst pul axını 2026-cı ilin ikinci rübünə qədər olan 12 ay ərzində dividendləri ödəyib, lakin Pfizer 2026-cı ildən 2030-cu ilə qədər patent və tənzimləyici eksklüzivlik müddətinin bitməsi səbəbindən gəlirlərdə əhəmiyyətli azalma gözləyir. [P22] Aşağı qiymətləndirmə tez-tez bu cür qeyri-müəyyənliyi əks etdirir və böyük dəyərsizləşmələrdən yaranan ikinci rüb zərəri, məhsul portfelindəki bir aktivin necə dəyər itirə biləcəyini göstərir. Metsera ilə əldə etdiyi piylənmə proqramları vəziyyəti dəyişə bilər, baxmayaraq ki, onlar hələ də klinik inkişaf mərhələsindədirlər. [P23] Hansı tərəfə meyl etməyinizdən asılı olmayaraq, hər iki səhmi daha böyük bir səhiyyə ayırmasının bir hissəsi kimi qəbul edərdim və səhiyyə səhmlərinə investisiya qoyuluşu haqqında bu bələdçi sektorun müxtəlif hissələrinin necə bir araya sığdığını göstərir. Seçdiyim səhmi ən azı beş il saxlamağı və müntəzəm olaraq əlavələr etməyi planlaşdırardım.