[P1] Keçən çərşənbə günü, S&P 500 və Nasdaq yeni rekord həddə çatdıqdan bir gün sonra, başqa bir indeks korreksiya astanasında idi… [P2] Kiçik kapitallı Russell 2000 indeksi – avqust ayındakı zirvəsindən demək olar ki, 10% aşağı düşərək – aktivin uzunmüddətli trendinin geniş şəkildə izlənilən göstəricisi olan 200 günlük hərəkətli ortalamasını sınaqdan keçirmək üçün aşağı düşdü. Mən bu məqaləni bazar ertəsi yazarkən, o, avqust ayındakı ən yüksək səviyyəsindən 9% aşağıda, rəsmi korreksiya ərazisinə yaxın olaraq bu əsas dəstək səviyyəsinə yaxın qalır. [P3] Böyük kapitallı şirkətlərin rekord həddə çatması ilə kiçik kapitallı şirkətlərin enişi arasındakı fərqi nə izah edir? [P4] Kiçik kapitallı şirkətlərin bu ilki böyük yüksəlişi əsasən Fed -in 2025-ci ilin sonundakı faiz endirimləri ilə təmin edilmişdi. [P5] Xatırladaq ki, Fed keçən ilin dekabrında faizləri endirərək hədəf diapazonunu 3,50%-3,75%-ə salmışdı. [P6] Bu, bir çox kiçik kapitallı şirkətlər üçün sürətləndirici təsir göstərdi, çünki kiçik şirkətlər böyük şirkətlərdən fərqli olaraq borc alırlar. Goldman Sachs və Bank of America -nın hesablamalarına görə, Russell 2000 borcunun təxminən üçdə biri dəyişkən faizlidir, S&P 500 üçün isə bu göstərici yalnız 6%-8% təşkil edir. [P7] Beləliklə, faizlər düşəndə, kiçik kapitallı şirkətlərin faiz ödənişləri demək olar ki, dərhal azalır – bu, onların xalis mənfəəti üçün əladır. Lakin faizlər qalxdıqda, proses əksinə işləyir, marjaları sıxır – və faizlər qalxır. [P8] Bildiyiniz kimi, sentyabrda Federal Ehtiyat Sistemi 2023-cü ildən bəri ilk dəfə faiz dərəcələrini artırdı. Keçən həftəki son FOMC iclasının protokolları isə əksər rəsmilərin ilin sonuna qədər daha bir artım gözlədiyini göstərdi. Bunun ardınca, 10 illik Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirliliyi keçən həftə 2002-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəsinə çatdı. [P9] Ticarət ekspertimiz, Advanced Notice -in redaktoru Jonathan Rose , keçən həftə Investing Insider üçün müsahibə verdiyim zaman bu istiqraz riskini – və kiçik kapitallı şirkətlərdəki potensial çətinliyi – qeyd etmişdi. Səkkiz il istiqrazlarla ticarət edən Jonathan , bütün bu hissələrin aktiv qiymətlərinə necə təsir etdiyini görmüşdü. Budur, müsahibəmizdə mənə dedikləri: [P10] “ Fed -in faizləri artıracağına dair hər hansı bir xəbər – və hazırda istiqraz bazarının ön hissəsi artımı qiymətləndirir – bu kiçik kapitallı şirkətlərə həqiqətən, çox sərt zərbə vuracaq.” [P11] Onun nəticəsi sadə idi: faizlər yumşalana qədər geniş kiçik kapitallı indeksdən uzaq durun. [P12] Jonathan “kiçik kapitallı şirkətlər” və “daha kiçik şirkətlər” arasında fərq qoymağa diqqət yetirdi. [P13] Geniş kiçik kapitallı indeksdən qaçmaq, meqa-kapitallı şirkətlərdən aşağı olan hər şeydən qaçmaq demək deyil. Jonathan hələ də kibertəhlükəsizlik və mis kimi, tələbatın ucuz kreditdən asılı olmadığı sektorlarda bəzi kiçik, gəlirli adları bəyənir. [P14] Həmçinin, daha geniş kontekst faydalıdır. Son otuz ildə, əgər iqtisadiyyat sabit qalıbsa, Russell 2000 Fed -in faizləri artırdığı illərdə, endirdiyi illərə nisbətən bir qədər daha yaxşı performans göstərmişdir. Üstəlik, aralıq seçki illərinin oktyabr və noyabr ayları da tarixən səhmlər üçün güclü olmuşdur. [P15] Beləliklə, buradakı ümumi oyun daha çox səbir və seçiciliklə bağlıdır: gəlirliliyin sabitləşməsini gözləyin, sonra trendin yenidən buğa bazarına çevrildiyinə dair sübut olduqda keyfiyyətli kiçik kapitallı şirkətləri alın. [P16] Bu arada, Jonathan heç bir ticarəti məcbur etmir – əksinə, sadəcə bazarı izləyir, real pul axınlarının onu yeni mövqelərə yönəltməsinə icazə verir. Xüsusilə, o, az tanınan şirkətlərə qoyulan qeyri-adi böyük mərc axtarır. Jonathan avqust ayında neft xidmətləri şirkəti SLB NV (SLB) -də ticarəti belə aşkar etmişdi. Növbəti həftə ərzində onun tövsiyə etdiyi mövqe 219% qazanc gətirdi. [P17] MP Materials Corp. (MP) bu sistemin işləməsinin başqa bir nümunəsini təqdim etdi. Jonathan -ın tövsiyə etdiyi ticarət üç gün ərzində 534% gəlir gətirdi – hamısı pul axınlarını izləməyin sayəsində. [P18] Jonathan bu çərşənbə günü Şərq vaxtı ilə saat 20:00-da keçiriləcək pulsuz “10K-dan 100K-ya Çağırış” tədbirində bütün prosesini ətraflı izah edəcək. Siz bu böyük pul mərclərini özünüz necə aşkar edəcəyinizi öyrənəcəksiniz, beləliklə, səhmin hərəkəti baş verdikdən sonra xəbər tutmayacaqsınız. Bu yolla, növbəti dəfə radar altı bir səhmə böyük bir mərc qoyulduqda, onu ilk görənlərdən biri ola bilərsiniz – və ondan faydalana bilərsiniz. [P19] Kiçik kapitallı şirkətləri sıxan eyni yüksələn faiz dərəcələri dünyanın ən məşhur investorlarından birinin diqqətini çəkib. [P20] Keçən çərşənbə günü, Bridgewater Associates -in qurucusu Ray Dalio Sinqapurda keçirilən Forbes Global CEO Konfransı nda süni intellektin “klassik bir köpük” olduğunu bildirdi. Daha da əhəmiyyətlisi, o, yüksələn faiz dərəcələrinin onu qırılma nöqtəsinə doğru itələdiyinə inanır. [P21] Dalio -nun arqumenti ondan ibarətdir ki, süni intellektin qurulmasını maliyyələşdirmək üçün böyük miqdarda borc götürülür. Faizlər qalxdıqca, bu borcun daşınması daha baha başa gəlir. Nəticədə, kağız üzərində zəngin olan investorlara (və bahalı pul borc alan şirkətlərə) real nağd pul lazımdır və bunu əldə etmək satmaq deməkdir. Bu nöqtədə nə baş verdiyi problemdir. [P22] “Biz dövrün bu hissəsindəyik, lakin buna yaxınlaşırıq. Düşünürəm ki, buna yaxınıq.” [P23] “Hər kəs “mən milyard dollar dəyərindəyəm” deyir, amma yaxşı, bunu xərcləməyə çalışın. Bunu xərcləmək üçün pul əldə etmək üçün sərvəti satmalısınız – və beləliklə, köpük adətən o nöqtədə partlayır.” [P24] Borc hissəsi hipotetik deyil. Təkcə bu ilin birinci yarısında Amazon (AMZN) , Microsoft (MSFT) , Alphabet (GOOG) , Meta (META) və Oracle (ORCL) təxminən 200 milyard dollar investisiya dərəcəli istiqraz satdı. Bu, beş şirkətin 2025-ci ildə buraxdığının demək olar ki, iki qatıdır. [P25] Texnologiya ekspertimiz, Innovation Investor -un redaktoru Luke Lango , bu məsələyə ciddi yanaşır, lakin hələ həyəcan təbilinin çalındığını düşünmür. Budur, o, izah edir: [P26] “Bu, qanuni bir riskdir – lakin bir köpüyün necə partlaya biləcəyini müəyyən etmək, qırılma nöqtəsinin yaxın olduğunu sübut etmir.” [P27] Bazarın nə qədər təzyiqə dözə biləcəyini ölçmək üçün Luke bir stress testini vurğulayır. [P28] İdeya ondan ibarətdir ki, sürətlə artan gəlirlər azalan qiymətləndirməni kompensasiya edə bilər, bu da yüksələn faiz dərəcələrinin səbəb olduğu şeydir. Əgər S&P 500 gəlirləri növbəti iki ildə təxminən 30% artsa, bazarın qiymət-qazanc nisbəti təxminən 20-dən təxminən 15,4-ə düşə bilər və səhm qiymətləri hələ də təxminən sabit qalacaq. [P29] Luke -un 30% fərziyyəsi boş xəyal deyil. FactSet -ə görə, Wall Street analitikləri S&P 500 gəlirlərinin bu il 32,4% və 2027-ci ildə daha 15,8% artacağını gözləyirlər. Luke -un ssenarisi ildə təxminən 14% təşkil edir ki, bu da analitiklərin 2027-ci il üçün artıq gözlədiklərindən bir qədər aşağıdır. [P30] Bəs bu sıxılmanı 20-dən 15,4-ə məcbur etmək üçün faizlər nə qədər yüksəlməlidir? Buna cavab vermək üçün Luke bazarın “qazanc gəlirliliyini” istifadə edir ki, bu da sadəcə bazarın P/E nisbətinin tərsidir. [P31] Bazarın qazanc gəlirliliyini 10 illik Xəzinədarlıq istiqrazları ilə müqayisə edən sadələşdirilmiş bir çərçivədən istifadə edərək, 15,4x əmsalı 6,5%-ə yaxın Xəzinədarlıq gəlirliliyinə uyğundur. Bu gün biz 5,35%-dəyik. [P32] Bu, dəqiq bir proqnoz və ya zəmanətli qırılma nöqtəsi deyil, şərti bir stress testidir… [P33] “Biz 6,5% 10 illik Xəzinədarlıq gəlirliliyindən hələ çox uzaqdayıq və gəlirlər təmin edildiyi və gəlirlilik bu səviyyədən xeyli aşağı qaldığı müddətcə səhmlərin yüksəlməyə davam edəcəyini gözləyirik.” [P34] Bir aydınlaşdırma – Luke -un analizi keçən həftəyə aiddir; mən bazar ertəsi səhər yazarkən 10 illik gəlirlilik o vaxtdan bəri təxminən 5,24%-ə düşüb. [P35] Bəs investorlar Dalio -nun xəbərdarlığı ilə nə etməlidirlər? [P36] Luke -un cavabı, kiçik kapitallı şirkətlər dünyası haqqında Jonathan -dan eşitdiyimizə bənzəyir – seçici olun: [P37] Nəticədə, Dalio və Luke eyni dəyişəni – faiz dərəcələrini izləyirlər. Dalio düşünür ki, biz dönüş nöqtəsinə yaxınlaşırıq. Luke -un hesablamaları, gəlirlər təmin edildiyi müddətcə, başlıqlarda nəzərdə tutulduğundan daha çox yastıq olduğunu göstərir. [P38] Dalio bir köpüyün formalaşdığını görə bilər, lakin o, həm də həddindən artıq özünə inamlı proqnozlar verməyə qarşı xəbərdarlıq etməsi ilə tanınır. Və maraqlı bir dönüşdə, Growth Investor -un redaktoru əfsanəvi investor Louis Navellier , keçən həftə Dalio -nun köhnə bir Wall Street deyimini təkrarlamağı sevdiyini qeyd etdi: [P39] “Kristal kürə ilə yaşayan, qırılmış şüşə yeyəcək.” [P40] Bu ildən sonra bununla mübahisə etmək çətindir. Yanvar ayında az sayda investor neftin barelinin 100 dollardan yuxarı olacağını, mərkəzi bankların faizləri yenidən artıracağını və Xəzinədarlıq gəlirliliyinin 5%-dən yuxarı olacağını proqnozlaşdırardı. Daha azı isə S&P 500 və Nasdaq -ın yenə də yeni rekord həddə çatacağını proqnozlaşdırardı. [P41] Buna görə də Louis məlumatların – xüsusilə gəlirlərin – danışmasına üstünlük verir. [P42] Və budur, bu məlumatların nə dediyi: [P43] “Hazırda, əsas göstəricilər 2026-cı ilin güclü bir sonuna işarə edir, xüsusilə korporativ gəlirlərə gəldikdə.” [P44] Üçüncü rübün gəlirlər mövsümü bu həftə başlayır və Louis -in nikbinliyinin arxasındakı rəqəmlər heyrətamizdir. FactSet -ə görə, analitiklər S&P 500 gəlirlərinin bir il əvvəlki ilə müqayisədə 29,5% artacağını gözləyirlər ki, bu da iyunun sonunda 26,7% olan proqnozdan yuxarıdır. Əgər bu belə davam edərsə, bu, 25%-dən yuxarı gəlir artımının ardıcıl üçüncü rübü olacaq. [P45] Louis -i təəccübləndirən proqnozların istiqamətidir. Analitiklər adətən rüb ərzində rəqəmlərini aşağı salırlar. Son beş ildə onlar hər rüb ərzində orta hesabla 2,2% azaltmışlar. Bu dəfə isə onları 1,4% artırdılar. Louis -in dediyi kimi, “Bu, qeyri-adidir, dostlar.” [P46] Korporativ rəhbərlər də özlərini inamlı hiss edirlər. Rekord sayda 72 S&P 500 şirkəti üçüncü rüb üçün müsbət proqnoz verib ki, bu da FactSet -in 2006-cı ildə bu rəqəmi izləməyə başlamasından bəri ən yüksək göstəricidir. [P47] Texnologiya liderlik edir. Bu 72 şirkətdən qırx dördü İnformasiya Texnologiyaları sektorundadır ki, bu sektorun bu rübdə gəlirlərinin 65% artacağı gözlənilir. [P48] FactSet -in hesabatında Louis -in arqumentini dəstəkləyən başqa bir detal da var… [P49] İyunun 30-dan sentyabrın sonuna qədər S&P 500 2% yüksəldi, irəli gəlir proqnozları isə 9%-dən çox artdı. Nəticədə, indeksin irəli qiymət-qazanc nisbəti 20,4-dən 19,0-a düşdü. [P50] Beləliklə, səhmlər rekord həddə olsa da, bu ölçüyə görə, onlar üç ay əvvəlkindən daha ucuzdurlar. [P51] İkinci rübün gəlirlər mövsümündə müsbət gəlir sürprizlərinin səhmlər üçün nə etdiyini xatırlayırsınızmı? [P52] Gəlirlər mövsümünün başladığı iyulun ortalarından NVIDIA Corporation (NVDA) -ın avqustun sonundakı gəlir hesabatına qədər S&P 500 3,7% yüksəldi. Müsbət gəlir sürprizlərinin dalğaları səhmləri daha da yüksəltməyə kömək etdi. [P53] Şübhələnirəm ki, oktyabr və noyabr aylarında da eyni şeyi görəcəyik. [P54] Daha da yaxşısı, Louis bu buğa bazarına töhfə verən daha iki dəstəkləyici amil görür. [P55] Birincisi, aralıq seçki qeyri-müəyyənliyi aradan qalxmaq üzrədir. 1970-ci ildən bəri, səhmlər tarixən aralıq seçki günündən təxminən 22 ticarət günü əvvəl yüksəlməyə başlayıb və sonrakı altı ayda orta hesabla 14,1% qazanc əldə ediblər. [P56] İkincisi, istehlakçılar hələ də xərcləyirlər. Avqust ayında pərakəndə satışlar 1,2% artaraq proqnozları üstələdi və Deloitte bu mövsüm bayram satışlarının 4%-dən 4,8%-ə qədər artacağını gözləyir. [P57] Bütün bunları cəmləşdirsək, inanıram ki, bu üç səbəb səhm bazarını 2026-cı ilin heyrətamiz bir sonuna hazırlaya bilər. [P58] Beləliklə, Dalio yüksələn faiz dərəcələrinin süni intellekt köpüyünü partlada biləcəyi barədə xəbərdarlıq edir, Luke və Louis isə hər ikisi daha çox yüksəliş potensialı görürlər. Onların ortaq məsləhəti seçici olmaqdır, çünki hər səhm bazarla birlikdə yüksəlməyəcək (sadəcə Nasdaq rekordlara çatarkən kiçik kapitallı şirkətlərin sürüşməsinə baxın). [P59] Məhz burada Jonathan işə düşür. O, aralıq seçkilərə qədər enişlər gözləyir, lakin səhmlər düşərsə, müsahibəmizdə mənə dediyi kimi, o, sevimli adlarına “yükləməyi” planlaşdırır – hansıları ki, böyük pulun hara axdığını izləyərək tapır. [P60] Və bu bizi bu çərşənbə günü Şərq vaxtı ilə saat 20:00-a qaytarır ki, Jonathan pulsuz “10K-dan 100K-ya Çağırış” tədbirində bunu özünüz necə edəcəyinizi göstərəcək. Qeydiyyat linki yenidən buradadır. [P61] Bütün bunlar haqqında sizi burada, Digest-də məlumatlandıracağıq. [P62] Məqalə InvestorPlace Media , https://investorplace.com/2026/10/the-line-that-could-pop-the-ai-bubble/ saytından çap edilmişdir.