Investor portfelləri qeyri-müəyyən bir texnologiyanın inkişafına yönəlmiş yalnız bir bahisin taleyindən həyəcanverici dərəcədə asılı vəziyyətə düşüb, deyə Financial Times -dan Katie Martin bildirir. LONDON : Süni intellekt (Sİ) bir vaxtlar isti yeni investisiya mövzusu idi – hər ölçüdə pul menecerləri üçün çevirici bir texnologiyaya kapital qoymaq üçün parlaq bir fürsət. Robot apokalipsisi xəbərdarlıqlarını, getdikcə daha çox xüsusiyyətə bənzəyən dağıdıcı “qanunsuz” haker agentlərini və Sİ laboratoriyaları ətrafında yaranan hüquqi riskləri nəzərə almasaq, bu hələ də belədir. (“Oops, agentlərimiz bunu yenə etdi” bəhanəsi artıq köhnəlir.) Bütün bunlara baxmayaraq, çiplərdən tutmuş məlumat mərkəzlərinə qədər ekosistemin nəsildə bir dəfə rast gəlinən pul qazanma imkanlarına heç kim ağlabatan şəkildə şübhə edə bilməz və peşəkar investorlar məhz bu barədə düşünmək üçün pul alırlar. Lakin Sİ ticarəti artıq yeni deyil və artıq “bir” mövzu deyil. Əksinə, o, “əsas” mövzuya çevrilib – qlobal maliyyə sisteminin üzərinə yayılmış, hər şeyi oksigensiz qoyan, bazar reaksiyalarını təhrif edən və hər yerdə hər bir portfeli yalnız bir bahisin taleyindən həyəcanverici dərəcədə asılı vəziyyətə salan nəhəng, boğucu bir kütlə. Səhmlər , daşınmaz əmlak , infrastruktur, enerji, inkişaf etməkdə olan bazarlar, bəzi özəl kapital növləri – onların hamısı böyük ölçüdə eyni ticarətdir. Bu şeyin qlobal səhmlər üzərindəki tam hökmranlığı keçən həftə qəti şəkildə nümayiş olundu. Neftin qiyməti bir barel üçün təxminən 100 ABŞ dolları səviyyəsində yanmağa davam etdi və treyderlər yenidən Hörmüz boğazı ndakı logistik məhdudiyyətlərin 200 ABŞ dolları na qədər yüksəlmə ehtimalını xəbərdar etdilər. İstiqraz qiymətləri onilliklərin ən dərin çöküşündə qaldı, 10 illik ABŞ hökumət istiqrazının gəlirliliyi – qlobal bazarlarda ən vacib rəqəm olan borclanma xərcləri – rahatlıqla 5 faiz dən yuxarıda qərarlaşdı. Bu şeylərdən biri və ya hər ikisi adətən səhm bazarlarını aşağı çəkərdi. Heç də belə olmadı. Əksinə, ABŞ səhmlərinin S&P 500 indeksi , eləcə də texnologiya ağırlıqlı Nasdaq yeni rekord vurdu. Biz artıq bir qədər bazar dissonansına öyrəşmişik, lakin bu, ən azı, son dərəcə qəribədir. İndeksləri qəribə və möhtəşəm yollarla bir hekayəyə uyğunlaşdırmaq fırıldaqçılıqdır. Lakin nə baş verdiyini anlamaq üçün bunu etməliyik. Beləliklə, bəli, S&P rekorddadır. Lakin indeksdən Sİ komponenti ni çıxarsanız, qalan hissə avqustun sonundan bəri 7 faiz düşüb. Əgər S&P -yə bərabər çəkili əsasda baxsanız, oxşar bir mənzərə əldə edirsiniz ki, bu da nəhəng texnologiya səhmlərinin həddindən artıq təsirini hamarlaşdırmağa kömək edir. Yuxarı ağırlıqlı tipik indeks ilə onun daha bərabər paylanmış əmisi oğlu arasındakı fərq yeni deyil, lakin indi demək olar ki, 24 il in ən geniş nöqtəsinə çatıb. Keçən ay S&P -dəki səhmlərin dörddə üçü düşdü – texnologiya səhmləri və məlumat mərkəzinin qurulmasını əks etdirən enerji səhmləri həqiqətən bütün işi görür. Kimin vecinədir? İndeksdəki xətt yuxarı qalxdığı müddətcə bir çox insanın vecinə deyil. Problem ondadır ki, peşəkar investorlar düzgün şaxələndirməyi, bir şey səhv getdikdə özlərini necə qorumağı – başqalarının pulunu idarə etməkdəki əsas vəzifələrinin vacib bir hissəsini – anlamaqda çətinlik çəkirlər. Bir çoxları, guya müxtəlif aktiv sinifləri arasında portfellərin nə qədər korrelyasiyalı olduğunu görərək qorxurlar. Hələlik, bütün dünya tamamilə içəridədir. ABŞ -dan kənar pul son on ildə qeyri-adi sürətlə dollar la ifadə olunan aktivlərə axıb və getdikcə valyuta riski üçün heç bir hedcinq də edilmir. Başqa sözlə, Sİ bumu demək olar ki, təsadüfən təkcə ABŞ səhm bazarı üçün deyil, həm də dollar üçün əsas dayaq olub. Şübhəsiz ki, təkcə texnologiya sahəsində deyil, xüsusilə də texnologiya sahəsində ABŞ korporativ gəlirləri həyəcanı doğruldur. Əslində, ABŞ səhmləri hazırda olduqca ucuzdur – səhm qiymətləri heyrətamiz dərəcədə sürətli gəlir artımına uyğun gəlməyib, görünür, qismən artan istiqraz gəlirləri tərəfindən aşağıda saxlanılıb. Lakin biz hələ də, kollektiv olaraq, Sİ -nin necə inkişaf edəcəyi barədə çox zəif bir təsəvvürə sahibik. Müəyyən dərəcədə, hər kəs burada təxmin edir, lakin özəl kapital firması Bain son hesabatında Sİ infrastrukturu na illik xərclərin 2031-ci il ə qədər 1,5 trilyon ABŞ dolları na çata biləcəyini bildirdi. Qeyri-adi bir şey. Daha da qeyri-adi olan isə, əlavə etdi ki, “bu səviyyədə investisiyanı davam etdirmək illik 6 trilyon ABŞ dolları na yaxın bir Sİ bazarı tələb edəcək”. Həqiqətənmi? Böyük Britaniya nın bütün illik iqtisadi məhsulunun bir yarım qatı dəyərində bir sənaye hər il? Bu, “qoxu testindən” keçməkdə çətinlik çəkir. Siyasətçilər də burada nə ilə məşğul olduqlarını bilmirlər. ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi nin sədri Kevin Warsh Sİ -nin istifadəsindən irəli gələn məhsuldarlığın inflyasiyanı kifayət qədər tez aşağı çəkəcəyi fikrində idi. Lakin mərkəzi bankın digər üzvləri, o cümlədən bu yaxınlarda Mary Daly və Lisa Cook , əks fikrə meyl edirlər ki, bu inkişaf yaxın aylarda inflyasiya üçün yuxarı risk yaradır. Beləliklə, biz planetdə demək olar ki, hər bir investorun sevdiyi, praktik olaraq hedcinq etmək və ya qaçmaq demək olar ki, mümkün olmayan bir Sİ inkişafı ilə üstünlük təşkil edən, heyrətamiz dərəcədə iki sürətli ABŞ səhm bazarı ilə qalırıq. Uzunmüddətli iqtisadi nəticələri həqiqətən anlamırıq, lakin əsas kommersiya fərziyyələri olduqca qəhrəmancasına görünür. Və biz hamımız, bilərəkdən və ya bilməyərəkdən, taleyimizi hər şeyin yaxşı olacağı fikrinə bağlamışıq. Ümid edək ki, haqlıyıq. Ən yaxşı hekayələrimizi və düşündürücü məqalələrimizi elektron poçtunuza alın. Son xəbərlər və ən yaxşı hekayələrimiz üçün bildirişlərlə yenilənin.