[P1] Microsoft ( MSFT +1,14%) artıq özünün üçüncü nəsil süni intellekt (Sİ) çipinə malikdir. Texnologiya nəhəngi bazar ertəsi Maia 300 -ü elan etdi və bildirdi ki, 2027-ci ildən etibarən Maia çiplərinin istehsalını artıraraq onları öz məhsullarında Sİ-ni idarə edən əsas sistemə çevirəcək. [P2] Bu, Nvidia ( NVDA -1,29%) üçün problem kimi səslənə bilər. Sİ çip lideri gəlirlərinin təxminən yarısını Microsoft kimi böyük bulud şirkətlərindən, yəni “hipermiqyaslı müştərilər” adlandırdığı qrupdan əldə edir. [P3] Lakin mən bu xəbərin Nvidia səhmləri üçün çox əhəmiyyətli olduğunu düşünmürəm. Şirkətin rüblük gəliri Microsoft -un ilk Maia çipi 2023-cü ilin sonlarında bazara çıxmazdan əvvəlki dövrdən beş dəfədən çoxdur. Və Microsoft hələ də Nvidia çiplərini alır. [P4] Elanında Microsoft bildirdi ki, Maia -nı “ Microsoft məhsul və xidmətləri üçün əsas nəticə sistemi” edəcək. Nəticə, Sİ modelinin öyrədildikdən sonra istifadə edilməsi deməkdir. [P5] Microsoft həmçinin bildirdi ki, Maia 300 -ün meqavat başına Nvidia -nın satdığı qrafik prosessor vahidləri ətrafında qurulmuş ən yaxşı sistemlərdən 40% daha çox token (Sİ çıxış vahidləri) istehsal etməsini gözləyir. Buna baxmayaraq, bu, Microsoft -un 2027-ci ilə qədər istehsalata başlamayacaq bir çip üçün öz təxminidir. [P6] Bu arada, CEO Satya Nadella Microsoft -un iyul ayındakı gəlir hesabatı zamanı şirkətin Nvidia -nın növbəti nəsil Vera Rubin sistemlərini tətbiq edən ilk bulud təminatçılarından biri olacağını bildirdi. Rəhbərlik sentyabrda başa çatan rüb üçün 50 milyard dollardan çox kapital xərcləri proqnozlaşdırmışdı. [P7] Bu, Microsoft -un 2026-cı maliyyə ilinin dördüncü rübündə (2026-cı il iyunun 30-da başa çatan dövr) 41 milyard dollardan, bir il əvvəlki 24,2 milyard dollardan daha çox olacaqdı. Həmin rübün xərclərinin təxminən üçdə ikisi daha qısa ömürlü aktivlərə, əsasən də çiplərə yönəldilmişdi. [P8] İlk Maia çipi 2023-cü ilin noyabrında, Maia 200 isə 2026-cı ilin yanvarında bazara çıxdı. İlk çip çıxmazdan əvvəlki rübdə, Nvidia -nın 2024-cü maliyyə ilinin üçüncü rübündə (2023-cü il oktyabrın 29-da başa çatan dövr) gəliri 18,1 milyard dollar idi. [P9] O vaxtdan bəri daxili çiplərin Nvidia -nı nə qədər az yavaşlatdığını göstərərək, şirkət 2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübündə (2026-cı il iyulun 26-da başa çatan dövr) 96,2 milyard dollar gəlir əldə etdi. Bu, illik müqayisədə 106% artım idi – 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündəki 85% artımından daha sürətli. Hər səhmə düşən qazanc 128% artdı. Üstəlik, ən az Nvidia çipi almaq üçün ən çox səbəbi olan hipermiqyaslı müştərilər xərclərini iki dəfədən çox artıraraq 48,7 milyard dollara çatdırdılar. [P10] Nvidia -nın 2028-ci maliyyə ilinin üçüncü rübü üçün təxminən 108 milyard dollarlıq proqnozu təxminən 89% artıma işarə edir. Və 2028-ci maliyyə ili üçün baş maliyyə direktoru Colette Kress avqust ayındakı gəlir hesabatı zamanı şirkətin gəlirlərinin təxminən 70% artmasını gözlədiyini bildirdi – bu proqnozu o, təchizat məhdudiyyətləri ilə əlaqələndirdi. 2028-ci maliyyə ili 2027-ci ilin böyük hissəsini əhatə edir, yəni Microsoft -un Maia -nı artırmağa başlayacağı il. [P11] Doğrudur, Amazon və Alphabet də öz Sİ çiplərini dizayn edirlər. Və Nvidia -nın satışları cəmləşmişdir, birbaşa müştərilərdən biri 2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübündə gəlirin 16%-ni təşkil edir. Əgər onun əsas alıcıları Sİ işlərinin əksəriyyətini öz çiplərinə keçirsəydilər, Nvidia -nın inkişafı sürətlə yavaşlaya bilərdi. [P12] Lakin Nvidia -nın hipermiqyaslı qrupdan kənar satışları daha da sürətlə artır. Digər məlumat mərkəzi müştərilərindən (Sİ bulud təminatçıları, müəssisələr və hökumətlər) gəlir illik müqayisədə 138% artaraq 40,3 milyard dollara çatdı. Hipermiqyaslı müştərilərin məlumat mərkəzi gəlirlərindəki payı bir il əvvəlki təxminən 59%-dən təxminən 55%-ə düşdü. [P13] Nvidia -nın avqust ayındakı gəlir hesabatı zamanı CEO Jensen Huang bir çox xüsusi çipi “bir bulud və ya bir xidmət üçün nəticəyə yönəlmiş çiplər” kimi təsvir etdi. O, Nvidia -nın məhsulunu “istənilən buludda istifadə edə biləcəyiniz bütün Sİ həyat dövrünü əhatə edən tam bir Sİ fabriki platforması” adlandırdı. [P14] Mən deyərdim ki, Maia onun təsvirinə uyğundur. Microsoft onu Microsoft məhsullarını gücləndirmək üçün qurub. [P15] Nəticədə, Maia kimi xüsusi çiplər Nvidia -dan bəzi işləri ala bilər. Lakin səhm, Nvidia -nın bütün bu işləri saxlayacağı kimi qiymətləndirilmir. [P16] Bu yazı zamanı səhmlər təxminən 226 dollar səviyyəsində ticarət olunur, bu da oktyabrın 6-da qeydə alınan rekord bağlanışdan təxminən 6% aşağıdır. Bu qiymət, analitiklərin Nvidia -nın 2028-ci maliyyə ilində (2028-ci ilin yanvarına qədər olan 12 ay) orta hesabla qazanacağını gözlədiyi qazancın təxminən 14 qatıdır. Microsoft -un 2028-ci maliyyə ili (2028-ci ilin iyununda başa çatır) üçün eyni rəqəm qazancın təxminən 23 qatıdır. [P17] Məncə, Nvidia -nın qiyməti təxminən 90% artım proqnozlaşdıran bir şirkət üçün ucuzdur. O, hələ də indi almağı düşündüyüm çip səhmi olaraq qalır.